"华新水泥拉锯战"破局:豪西盟控股代价增至26亿


12月25日,记者获悉,华新水泥(600018.SH)拟向豪西盟(Holcim)提高定向增发价格的决议,经股东大会表决通过。

      全球第二大水泥供应商豪西盟,1999年即参股华新水泥,目前拥有其26.11%的股份,仅比现任控股股东华新集团少1.03个百分点。增发一旦完成,豪西盟拥有的股份将超过华新集团,成为华新水泥{dy}大股东。

      至此,这场股改后xx外资并购案,在耗时2年后,终告谢幕。

      26亿入主华新

      根据{zx1}方案:华新水泥向豪西盟的全资子公司HolchinB.V.,定向发行不超过1.6亿股A股,发行价不低于董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的90%。

      国金证券建材行业研究员贺国文认为,中国巨大的水泥市场和低价背后的升值空间,让豪西盟在内的国际水泥巨头们垂涎已久。

      早在1999年,豪西盟就借华新水泥参建三峡大坝扩大产能之机,认购华新水泥定向增发的7700万股B股。6年之后,豪西盟又通过大宗交易购得华新水泥B股8761300股,两次合计持有华新水泥8576.13万股B股,占该公司总股本的26.11%。

      经过一年拉锯战,华新水泥董事会终于对增发提价方案达成一致。

      按照{zx1}方案,本次增发价格应不低于26.62元。不过,一位接近豪西盟的人士透露,由于增发价格偏高,豪西盟最终认购的股份,可能锁定在1亿股左右。

      某创新类券商研究人士预测,"一旦增发完成,豪西盟拥有华新水泥的股份将在30%~40%之间。"

      以{zd1}发行价和增发1亿股计算,在20个月的时间里,豪西盟就需要为这一目标多付20亿元,总投入在26个亿以上,且收购股份减少了6000万股。

      东方证券建材行业资深研究员罗果预测,在不考虑股本摊薄的情况下,该公司今年的股票PE将达到0.79元,2008年有望超过1.32元。

      图谋豫、湘市场

      地处湖北黄石的华新水泥,扼长江水道,毗邻京广、京九两大铁路枢纽,"占据了中国水泥市场{zh0}的地理位置。"

      而这亦是当年情定华新水泥、撩拨豪西盟心弦之处。

      自2003年始,华新水泥便沿长江和京广纵横推进,在水泥原料地和消费聚集区扩张产能,推行"十"字形战略。而拥有大量淘汰产能和市场空间的河南、湖南两省,系华新水泥扩张的重中之重。

      华新水泥方面预计,通过未来几年的扩张,公司熟料产能将达到3100万吨/年,水泥年产量在5000万吨以上。

      "在豫、湘两地能否获取实质性突破,系其实现产能规划翻番的关键。"国泰君安资深研究员韩其成认为,"而这首先就需要向豪西盟增发,获得足够的扩张资金。"

      据华新水泥一位内部人士介绍:新建一条日产水泥5000吨的生产线,成本高达5亿元。按照一条生产线每年工作330天计算,2010年要扩张至5000万吨/年的规模,需要新建8条左右的生产线,总共需要约65亿元资金。

      另外,武汉新区建设和湖北3年内退出1400万吨落后产能的要求,在为华新水泥提供市场保障的同时,也使其并不充裕的现金流更趋紧张。

      华新水泥今年三季报显示,截至9月30日,华新水泥资产负债率已高达71.06%。

      华新水泥一位高管表示,公司自身很难拿出新建生产线的资金,向豪西盟定向增发的意义即在于此。