摘要:
基于2010年全年投资策略的月度投资组合决策的总体逻辑是,遵循细分行业月度销售景气度周期等因素,参考宏观经济政策等因素对不同消费品的影响程度的差别,综合市场情绪进行决策。从全年角度和消费淡旺季转换角度来看,个人消费品特别是乳品和啤酒行业将成为本月份相对领跑品种。
个人消费品第二、三季度相对热度当仁不让,特别指出的是乳品龙头公司有望发生事件性机会;政商务消费品行业则进入消费淡季。乳品肉制品等个人消费品周期性更为淡化,啤酒消费旺季即将开始,从投资角度来讲,有助于相关板块的二级市场表现;政商务消费品消费旺季已经过去,且未来半年内仍然是淡季。因此本月继续重点选择乳品和啤酒板块。行业数据也支持上述投资思路,乳品行业全年吨产品价格和产量增长率分别为9%和10%、销售收入增长率20%;啤酒行业全年吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3%、7%和10%左右;白酒行业四年来当月增速环比首次连续下滑。
上月份投资组合回报超越行业指数7个百分点,我们仍进行了反思。分析投资组合各个上月份涨跌幅表现,显示我们对一线白酒龙头表现期望过高,组合中{wy}的政商务消费品五粮液(000858)当月大幅下跌7%,直接拉低了投资组合的业绩表现。
主要风险因素。月度销售数据低于市场普遍预期;个股事件性机会久拖不决,可能影响投资组合短期内表现;二季报远低于市场普遍预期。
目前时点伊利股份(600887)将成为一年内{wy}具有超额收益的大市值投资品种(请参看4篇公司深度报告);本月投资组合全部配置个人消费品信息:乳品70%、啤酒30%。乳品继续纳入伊利股份(600887),啤酒纳入青岛啤酒(600600)和燕京啤酒(000729),三者CAGR09-11为(59%,27%,31%)。
银河证券信息
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