上周五道指下跌162点。早盘道指期货仍然处于下跌状态。

美元指数86.24点。美元指数大幅走高，表明国际动荡局势依然令人担心，因而持有美元寻求避险。

原油72.05美元。国际原油继续下跌表现，有利于缓解国内所谓的通胀预期。

黄金1231.85美元。

人民币6.8266元。

上周基金仓位整体上升，大盘亦在后期出现一波反弹行情。根据浙商证券系统测算，322只偏股型开放式基金的平均仓位在上周出现大幅反弹，比前一周上升2.34个百分点，达到80.75%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动增仓，主动增仓的幅度为2.61个百分点，其中选择主动增仓的基金占比72.96%。浙商证券认为，基金的仓位大幅反弹，一定程度上说明在经过500多点的快速下跌之后，基金对当前的点位还是比较认同，并进行了一定的仓位回补。然而，增仓举动的步调一致并不意味着基金对于后市的判断已然“铁板一块”。从近期基金发表的观点来看，分歧依然巨大。上投摩根行业轮动基金的基金经理许运凯表示，市场大跌之后有部分行业的估值已经体现出优势，该基金将会以医药、商业零售等大消费行业和新兴战略产业作为主线，同时积极精选具备估值优势的个股，适时加快建仓步伐。“中长期来看，过度下跌是投资机会所在”，华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权认为：“尤其是受益于本轮经济结构调整和产业升级的行业、企业，其投资价值将会逐步展现出来。”华泰柏瑞量化拟任基金经理汪晖认为，今年以来影响市场{zd0}的就是“政策”。市场是否能够结束目前的弱势，更应视政策走向，同时兼顾估值等因素。（目前基金波段操作的迹象非常明显，在市场大跌之后选择逢低买进，然后在市场反弹之后选择逢高卖出。）

5月16日，据西本新干线监测的数据显示，全国主要建筑钢材价格普遍出现较大幅回调，其中螺纹钢现货价格指数收在4020点，较年内高点4370点回落350点，一个月时间跌幅近9%，一周（5月10日—14日）累计下跌230点。就在上周内，除、等平盘外，国内钢厂几乎无一例外的全部下调钢价。截至5月13日，国内主要钢厂有76批次下调出厂价。西本新干线监测显示，国内{zd0}的钢材集散地上海市螺纹钢库存量减仓至91.96万吨，盘螺库存量约为4.2万吨，线材库存量约为16.5万吨。总规模约为 113万吨。虽然总库存总量再回减仓轨道，但是近六周终端需求持续低位徘徊，库存消化缓慢。西本新干线认为，上周5个交易日较“5月1 日”后3个交易日的实际成交量，日均进一步萎缩了逾30%。终端用户需求疲软是市场萎靡不振的最主要因素。对于本周（5月17日—21 日）钢材价格走势，我的钢铁网调查显示，68%的受访者认为螺纹钢会继续下跌，仅有4%受访者看涨；热轧板卷品种51%受访者看跌，只有18%看涨。整个市场预期并不容乐观。该调查样本选取了对螺纹钢和热轧板卷市场有关键性影响的46家钢厂以及133家贸易商。西本预警报告分析指出，源于市场恐慌杀跌、钢厂库存积压增加以及大幅度下调出厂价格，市场下探寻求支撑进程仍将继续，本周会考验3900点支撑力。我的钢铁网认为，钢材价格将回落到钢厂的成本线附近震荡运行，市场价格的震荡调整影响到了钢材市场的信心。这种不良心态要通过较长时间来消化。（虽然钢材价格出现大幅回落，但是钢铁板块个股却出现明显筑底迹象，主要是因为去年8月以来，在三波大幅暴跌之后，目前股价已经是跌无可跌了缘故。）

美国股市上周五的大幅下跌，并且早盘道指期货也出现继续下跌状态，表明今日外围股市的表现难以乐观。对于我们市场而言，国际动荡局势可以使得国内所谓通胀预期得到快速缓解，但是国际油价以及大宗商品的持续下跌表现，也会使得我们市场资源类板块个股面临抛售压力；此外，外围股市的下跌拖累与加息预期落空，市场保险、银行等权重板块个股将会面临考验。对于短线市场而言，今日出现低开或者探底走势属于正常表现，关键是市场能否在盘中击破5日均线之后，能够再度出现回升表现。如果今日市场出现探底回升表现，并且收盘位于5日均线之上，那就表明短线市场仍然继续攻击10日均线的动力；如果今日市场5日均线失守，但是市场成交量并没有出现明显放大，那就表明2604点区域有望再度形成支撑，市场有望在确认双底形态之后继续反弹走势。我们认为，在短线市场暴跌接近600点之后，其实市场继续做空的动力已经非常有限，只是因为大部分投资者仍然处于暴跌之后的恐慌状态之中，因而市场做多人气难以得到很好聚集。也正是因为市场做多人气恢复需要一个循序渐进的过程，所以市场短线快速反弹的格局正在向中线反弹格局演变。俗话说：“是底不反弹，反弹不是底。”也就是说，如果市场在底部充分蓄势整理之后，再度出现上攻表现，那可能也就不是简单的反弹行情了！

今日操作建议：