经济和政策的博弈是决定后期经济走势的两大力量，我们认为5月份依然是经济热、政策紧的环境。经济继续在潜在增长率之上运行，以CPI和PPI衡量的通胀压力继续加大，为了防范经济过热风险的加大，政策仍有可能进一步紧缩。我们5月份将继续采取自下而上的选股思路，重点选择既符合政策支撑，自身又有增长潜力、估值具安全边际的个股。
把握成长性高且估值安全的中小姑
大盘股指数后期表现将依旧相对低迷。房地产近期连续政策的出台，力度超过市场预期，不排除后续仍有政策出台，并且我们在房价下跌之前，年内很难看到政策重新放松的可能。在房地产行业的风险未充分释放之前，银行、钢铁、水泥、机械等关联度相当高的周期性行业都难见到很明显的投资机会。我们预计针对地产调控的细则在近期会得到明确、针对投资的调控可能出台，因此金融地产以及投资品产业链上的公司还可能经受{zh1}一击，因而，主要由这些板块所构成的大盘股指数可能表现相对低迷。
未来选股思路集中在成长性高且估值具安全边际的中小盘股。从对未来的业绩预测来看，小盘股可能会实现比历史上更高的增长，使得当前的高估值具备一定的合理性，而且随着时间的推移，当2012甚至2013年的业绩能见度提升的时候，小盘股的估值可能会变得更加能够接受。我们认为随着中小盘股的补跌，那些具有业绩支撑的公司将逐渐显露投资的机会，5月份的选股思路可将重点放在前期调整比较充分、业绩成长性高而估值又具有安全边际的中小盘股上。
从行业角度可重点关注战略性新兴产业
战略性新兴产业xx中国未来经济增长。现阶段是我国进行经济结构战略性调整的关键时期，发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，新兴产业发展的速度和规模从根本上决定了我国在国际市场上的地位和总体竞争能力。显而易见，新兴产业的发展需要不断提高推动科学发展的能力，科技将成为xx经济发展重要的牵引力。发展战略性新兴产业，将在“后危机时代”支撑中国经济的持续增长。
战略性新兴产业会成为贯穿2010 年的重要投资主题。中央政府对于战略新兴产业的高度重视和过去一年中推出的一系列政策都让我们对未来可能出台的扶持政策充满期待。战略性新兴产业是一个涵盖范围很广的概念，而中央极为重视的战略性新兴产业则主要包括新能源、新材料、信息通信、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车等七大领域。战略性新兴产业也将成为2010 年最为重要的投资主题之一。
综上可重点关注：生益科技（600183）、禾欣股份（002343）、武汉凡谷（002194）、太阳电缆（002300）、川润股份（002272）。
表：5月份重点品种
代码
名称
基本情况
推荐理由
600183
生益科技
总股本95702万股，实际流通A股95688万股，2009年每股收益0.33元，2010年{dy}季每股收益0.12元。
1、 2010年以来公司几处工厂均满产，并有排产现象，预计将维持半年以上；产品价格方面10年由于部分材料上涨和销售旺盛，已经在2月有一次较大幅度提价，近期台湾同行仍有涨价要求，预计10年毛利率将上升到17.5%。
2、 公司产品结构将在10年发生变化，软板将从小批量生产进入真正的量产阶段，电子纸作为市场最关注的热点产品也将在近期量产。电子书业务公司目前只是介入电子墨水的涂覆环节，是国内某企业是{dj2}配合厂商，从后端模组价格判断，该业务应该有非常高的盈利水平。
3、 考虑到为了支撑未来庞大的发展计划，公司今后存在融资的需要，这种压制因素将缓解。不容忽视的是，股权层面的变化可能使管理层具有更大灵活性，提升未来预期。
4、 预计10-12年EPS分别为0.51、0.58和0.65元。2010年动态PE为20.6倍，相对电子板块具有估值吸引力，考虑到软板，尤其是电子书对未来增长的贡献，给予增持的投资评级。
002343
禾欣股份
总股本9906万股，实际流通A股2500万股，2010年{dy}季度每股收益0.15元。
1、 公司是国内PU合成革行业产能规模{zd0}，产业链配套最完整的企业。2008年公司高物性PU合成革和超纤PU革市场占有率12.3%，位于行业{dy}。公司持股67%的禾欣可乐丽是是全球技术{zxj}的超纤生产商可乐丽公司海外{wy}一家合资公司，利用双方的技术，公司对超纤合成革生产工艺，配方及关键步骤进行了多项技术改良，目前已经成为国内生产xx超纤合成革实力最强的企业。
2、 与xx相比，超纤合成革性能更好，价格仅xx的1/3；与普通合成革相比，超细纤维合成革性能更突出，更加环保。超纤合成革在未来5年复合增长率30%，将是合成革行业增长最快的领域。国内能够生产超纤产品厂商仅10家左右，xx掌握超纤技术的厂商不到5家，产品供不应求。同时由于成本优势，中国正在取代日本成为全球超纤合成革的主要提供商。
3、 公司拥有行业内最完善的配套产业链，具有成本和配套优势；创新能力突出，技术实力{lx1}；产品目前已进入阿迪达斯，耐克等国际xx品牌采购链，具有品牌优势。此外，公司在国内率先进行了多年的汽车内饰革技术研发投入，目前已经在本田，华泰等多家汽车厂商进行试用。公司在2010年有可能成为行业{dy}家拿到车用革通行证的厂商，借此将打开车用革市场的新蓝海。
4、 预计10-12年公司实现每股收益1.10/1.44/1.87元，未来三年保持30%的复合增长率。公司10年动态市盈率不足30倍，具有较高的安全边际，投资者可考虑逢低参与。
002194
武汉凡谷
总股本55588万股，实际流通A股14093万股，2010年{dy}季度每股收益0.09元。
1、 公司在过去几年中实现了快速发展，主要得益于：全球移动通信市场持续发展，相关资本支出不断增长；以华为为代表的中国设备厂商随着竞争力不断增强实现了快速发展，公司作为其供应商随之成长；以及高度纵向一体化的制造体系形成了持续的成本优势，在全球竞争中具有持续竞争优势。
2、 在激烈竞争导致成本控制压力下，全球电信设备行业产能逐渐向中国转移，公司在爱立信、诺西等国际巨头客户拓展上取得突破，而这在增加公司利润增长途径的同时也进一步降低了企业发展风险。此外数字微波、塔顶放大器等新产品陆续投产，尤其是数字微波产品在国外具有较大市场空间，后续将为公司发展带来新驱动。
3、 数字微波产品的市场前景广阔。数字微波ODU产品具有射频器件特征，公司作为传统射频器件厂商在产品工艺上有竞争优势；其次，成本优势仍然是这一产品市场竞争的主要因素，而公司则正具备明显且持续的成本优势，未来有望跟随中国厂商进入国际市场而不断成长。
4、 目前公司10年动态PE仅24倍，相比其他电子类上市公司具有较高的安全边际，同时成长性较为确定，投资者可以在股价回落过程中逢低参与。
002300
太阳电缆
总股本20100万股，实际流通A股为5100万股，09年{dy}季度每股收益为0.10元。
1、 公司是福建省电缆龙头，受益于海西建设。国务院在《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》中提出，海峡西岸经济区到2020 年地区生产总值接近或达到4 万亿元人民币，亦即未来11 年中每年需保持约12%的增速，公司受益于海西会展中心、平潭岛开发等海西大型工程建设。
2、 募投项目耐水树和船用特种电缆将成未来利润新的增长点，核电、风电电缆等前景广阔。如果我国15%中压电力电缆被耐水树电缆替代，年市场总量就高达208 亿元，公司在建4 条耐水树电缆生产线达产后预计可实现收入和净利润分别为21.7 亿和1.39亿元。“十二五”期间我国年船用电线电缆市场容量将超100 亿元，公司具明显的技术和区域优势且订单意向明确，将与厦船重工、马尾造船、东南造船厂等多家造船企业合作，6条生产线达产后可实现收入和净利润5.24亿和0.46亿元。公司技术创新能力{lx1}，核电、风电电缆等领域前景广阔。
3、 预计10-12年实现EPS0.71元、 0.99元和1.40元，复合增长40%。50年专业磨练为公司打下了坚实的市场基础，三峡和奥运等工程为拓展全国业务赢得先机，前瞻的技术研发以及务实切合市场需求的产品推广为公司奠定较为确定的业绩增长以及发展空间。当前股价具安全边际，可趁回调时参与。
002272
川润股份
总股本11370万股,实际流通A股2682万股。2009年每股收益0.60元，2010年一季度每股收益0.08元。
1、 募投项目竣工助润滑液压业务产能瓶颈缓解，预计公司未来三年在水泥行业用润滑液压设备将保持20%以上的增长速度，而冶金、电力等其他领域由于业务基数小，随着全国市场的不断拓展，未来三年有望保持50%左右的增长速度，毛利率维持在40%左右。
2、 未来3-5年国内水泥余热锅炉年市场需求20-30亿元，公司余热锅炉项目建设进入收获期，将成为未来三年收入增长的重要来源。3月下旬公司非公开增发项目年产1.2万吨水泥余热锅炉制造基地一期工程已全面建成，初步达到1 万吨的年生产能力，年产1.3 万吨水泥余热锅炉制造基地二期工程进入设备安装阶段。
3、 预计2010年-2012年EPS分别为0.72元、0.94元和1.19元。受益于国家节能减排的不断推进，考虑到公司在润滑液压设备领域的龙头地位以及未来三年余热锅炉带来的较为确定的业绩增长（旺盛的订单需求将有望使2011年业绩超预期），给与公司2011年35倍PE，12个月目标价33元。
