BDI走势观察:历史高位难再突破

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尽管一年一度的国际铁矿石谈判已经渐近尾声,尽管谈判中力拓坚持不放弃寻求增加国际海运补偿,在市场人士眼中,半年以来跌宕起伏的BDI(波罗的海干散货运费指数)调整已无悬念。

      过去几个月,BDI行情可谓如"过山车"。先是在2007年10月份,BDI指数接连突破了10000点、11000点的整数关口,并在10月29日创下了BDI指数自创设以来的{zg}点11033点;新高之后,BDI指数便后劲不足,进入2008年,BDI以前所未有的速度下滑,相继跌破9000点、8000点和7000点的整数关口。2008年1月17日,BDI指数创下了443点的单日{zd0}跌幅。1月29日,BDI跌到了5615点,至此3个月内缩水一半。

      国泰君安发布的一份报告认为,去年10月至今年1月间的BDI调整固然有季节性的因素,但更重要的却是铁矿石谈判对市场需求以及心理影响。为了在谈判中争取筹码,中方减少铁矿石进口量,而铁矿石供应方预期铁矿石价格将上涨,因此采取各种理由推迟铁矿石的出口。由于铁矿石是全球海运量{zd0}、增长最快的干散货货种,铁矿石进口需求是影响全球干散货海运量和BDI指数走势的重要因素。显然,市场需求的暂时减少导致了干散货市场运价进入调整。

      BDI的调整连带殃及大批中国航运股票价格。以从事干散货运输的中国远洋(601919.SH)股价年前遭遇不断下跌,相比其股价高点跌幅也超过了50%。其他从事国际干散货运输的航运股也无一幸免。据悉,中国远洋80%左右的利润贡献来自国际干散货运输业务,中远航运(600428.SH)杂货船和多用途船回程业务主要运输干散货,占公司总收入20%左右;中海发展(600026.SH)也有12%左右的收入来自国际干散货运输业务。

      回应自身股价遭腰斩的原因时,中国远洋投资关系部有关人士只能表示无奈:该公司基本面并无变化,甚至2007年的盈利预期在行业内相对较高,因此其对该股被抛售也颇为惊讶。

      不过,最近随着铁矿石谈判接近尾声,BDI一路上扬,2月20日达到7319点,航运股因BDI回涨而止跌反弹。

      对此,平安证券航运分析师蔡滨认为,铁矿石价格敲定短期来看将刺激国际矿业巨头加大出口力度,而主要的铁矿石进口国由于前期进口较少,短期内为补充国内库存也将加大进口力度。运量增加会对运价上涨提供支撑,因此也会对航运股产生正面影响。

      近年来铁矿石谈判进程和BDI指数之间俨然有种规律,在每年的铁矿石谈判完成前,由于出口商在涨价前惜售,而进口商为了增加谈判筹码减少进口的行为使得该段时间内市场上可以运输的铁矿石货盘稀少,对运价走势形成一定的抑制;而在年度铁矿石谈判完成的1-2个月内,中国等主要进口国进口量将会激增,短期内多数情况下将刺激运价上涨。

      然而,今年或许情况会有所不同。交通部水运科学研究院研究员贾大山认为,中国宏观经济调控、节能环保政策和对高能耗、高污染商品征收出口关税政策的实施,将使2008年国内水泥、煤炭、钢材出口量减少,同时美国房地产市场的降温也会对钢材消费等海运贸易造成影响,预计2008年世界干散货海运贸易总量增长幅度为4.5%,同时新增运力对市场的压力不断增加,供应紧张状况有所缓解,BDI有望低于2007年水平,逐步进入调整期。

      "BDI再突破历史高位不太可能。"中信证券研究部总监于军认为,今后的运价走势取决于运力投放增速和货运量增速的对比。不过,力拓的态度显示,今后运价谈判范围或将扩大,将不仅xx于航运公司与铁矿石进口商,干散货市场的向好已经吸引铁矿石出口商也欲求分一杯羹。

      力拓日前宣布已订购3艘25万吨超大型矿石船,专门用于中国航线的矿石运输。