引用

的

2010-02-05 08:19:30

{dy}课：多空对决{zh1}归零

王吉舟

 

转眼，股指期货又要推出了。为什么加一个“又”字？因为股指期货说要推出，从2007年这个时候就开始了，到今天整3年过去了，不停的喊即将推出，所以，谈这个话题，一定要加个“又”字。

那么，如果，这次真的推出股指期货，作为普通股民，有没有机会参与，如何参与呢？这方面的攻略文章少而又少，我们有必要用大家都听的懂的语言，讲一讲小股民，怎么玩转股指期货。

首先，你要有50万，这是党和国家职能部门决定的个人股指期货开户标准，因此，我们必须先找50万才能去开户。而且，开户要去期货公司，不要去证券公司，不要走错门。

开户之后，大家要明白，股指期货，风险有多大呢？答案很简单，xx的风险有多大，股指期货的风险就有多大。

中国不禁赌了么？对了，我们禁的是以xx、xx、xx为xx的传统xx。对于以期货合约为xx的新型xx，我们把它命名为金融衍生品，所以，在中国赌这个是合法的，大家不要担心。

xx里买的是大小，股指期货里买的是“多”、“空”。

玩转股指期货{dy}课：多空对决{zh1}归零

什么是多，什么是空呢？

简单的说：在某一个股指期货成交价位，你赌股市到时候要涨过这个点位，你需要买的就是“多”单，你就是多头。你赌股市要跌破这个点位，你买的就是“空”单，你就是空头。

股指期货价格的形成过程，就是多空对决的结果。

打个比方，比如今天的股市大盘是3000点，我们要买卖的股指期货合约是以1个月为期限的，也就是说，大家实际上赌的就是猜猜一个月以后，股指是什么点位。这时候，如果大家都猜股市要上涨，那么，大家就都是“多头”，都是“多头”的市场，是没办法形成价格的，因为没“空头”交易啊，大家都站在柜台的一边，这买卖做不成，必须有人站到柜台另一边去。于是，就有人喊：同意一个月后最多涨到4000点的跟我走，结果几个人同意他的观点，就站到柜台对面去当“空头”了，因为他们觉得一个月之后，{jd1}涨不过4000点。但是站过去的人还是不够。又有人喊，我看啊，一个月后涨不到6000点，这回，大家同意的很多，呼啦啦一下子站过去了一半人，这时候，6000点，就是股指期货的成交价格，站过去的人是空头，他们赌一个月后股指到不了6000点，留在这边的人是多头，他们赌一个月后股指要超过6000点。

因此，大家看到：股指期货的成交，实际就是空头和多头配对的那一瞬间发生的。也就是说，买涨的人和买跌的人，大家都把钱押到赌桌上，只有买涨和买跌的人一样多的时候，xx才开牌看结果，到时候谁赢了，就把输了的人的钱拿走。

这就是股指期货价格的运行与形成机制。

如果大家看懂了这个简单的过程，那么，其实，你就明白了一个十分复杂的金融知识：金融期货与商品期货的区别。大家看到了，股指期货成交的过程中，多空对决的结果是彼此湮灭，赢的人赢的钱，xx等于输的人输的钱，没有留下任何实物。{zh1}归零，这就是金融期货的可怕性。商品期货，比如大豆期货，多空对决的结局是到期提取实物现货，如果你不幸赌输了，最不济到期日你可以去提货，拉一车大豆回家吃一辈子炒豆放屁解闷玩，可是，如果你在股指期货上赌输了，到时候可没有一种叫股指的东西能被你拉走，你面前只有空气。

所以说，金融期货，比商品期货风险大，因为它是虚无的，是无中生有的，到期就什么也不存在了，所以，金融期货纯粹是赌，风险更大，在这里玩的人，基本上全都是投机者，不像商品期货，玩的人还有一大部分是套期保值的提货商。

所以，用刀口舔血来形容股指期货，是恰当的。

小股民参与股指期货，认识归xxx是{dy}课，也是基本功，不知道这个去玩，一定是逃不过输光裤衩的命运的。

玩转股指期货第二课：捕捉基差，规避风险

王吉舟

 

“基差”是股指期货必须知道的第二课，它是小股民玩股指期货{wy}的救生圈。

什么是基差呢？基差的英文名叫Spread。它就是股指期货价格，跟股票指数现货真实价格之间的价格差。比如，股指期货4000点，股指现在是3000点，差距的1000点，就是基差。

 

为什么有基差存在呢？因为傻瓜无限多。

杨百万说过：股市的傻子比韭菜还多，你割了一茬，又长出来一茬。

正因为股市的傻子这么多，这些傻子都赶着来炒股指期货，他们是跟着感觉选多空，而不是跟着数学模型选，就会出现基差。如果你会问：西方股市成熟，是不是就没有基差呢？

“恭喜你，都学会反思了！”。西方股指期货确实没有基差。他们在一开始的时候，也有过很大的基差，但是现在，都已经没有明显的基差了。他们那里股指期货的价格，基本就等于现货价格，加上未来风险和机会因素之后的理论价格。基差即使存在，也会转瞬即逝。

那么，究竟基差是怎么来的，看起来这么神奇呢？

这个先要从股指期货的形成说起。中国的股指期货指的是沪深300指数，在未来几个月的走势。因此，它是诞生于沪深300种股票的现货价格的。沪深300种股票，每天每支都涨跌各异，把他们按照大小比重综合在一起，算出来的综合价格，就是沪深300指数。理论上，你每一只都买一点，按照他们的盘子大小为比例，大的买多点，小的买少点，买足300只，你就有了一个极其xx的沪深300指数现货。

你买的这一篮子300只股票，xx的体现了沪深300股指现货的价格，而沪深300股指现货价格如果是3000点的话，你的这一篮子股票的市值，体现的就是3000点上的沪深300指数价格。而这个时候，如果一月期股指期货是4000点，那么，你面前的基差就是+1000点，也就是：你可以xxx的赚到33%的利润，一个月之后必赚，毫无疑问的，板上钉钉的赚。

为什么呢？因为你可以在4000点买入一个空头合约，相当于你在4000点卖了这一篮子股票，而你买入这一篮子股票的价格是3000点，所以，你必赚33%。

这就是用股民的语言讲述的金融专业概念：股指期货xxx期现套利。

如果，你现在很高兴，觉得自己掌握了乾坤大挪移，可以去股指期货市场套傻瓜们的利了，那你就是{zd0}的傻瓜，因为你看到的只是乾坤大挪移{dy}章——序言，到了傻瓜堆里，你也一事无成。

为什么呢？

因为，你根本就买不到300只股票，点鼠标也累死你了。而且，就算你是牛人，魔指，点中了300只股票，那也需要时间和过程，那些股票的价格千变万化，等你300只一个一个慢慢买齐了，可能根本就不是3000点的位置了。这时候，你就遇到了另一个深奥的金融概念：贝塔系数。贝塔系数，就是你买的那一堆股票，跟真正的股票指数之间的误差。如果你的贝塔系数是0.6，而基差是1000点，那你可能不但套不到利，反而成功的沦为傻瓜中的战斗机。

因此，鼠标速度和贝塔系数是你面前的{dy}个敌人，还有第二个更加可怕的敌人，就是你的钱包，把300只股票按照指数权重的比例买齐，最小的100股，{zd0}的可能要买3000股，甚至更多，你至少要花掉100万去建仓。你八成根本就没有100万，况且，你开户股指期货就已经存进去了50万。

因此，你必须学会一个少花钱，多办事的办法。那就是——建立模拟沪深300指数现货的“仿真指数模型池”，就是你选少数几个股票，最多几十只股票，xx的算好他们之间的比例关系，使他们的组合能够基本xx的模拟出来沪深300指数。只要你挑选得法，这个组合是{jd1}存在的，因为，沪深300只股票盘子大小、成交量、行业权重都是有案可查的，这个计算的过程太复杂这里就不讲了，结果，我可以告诉你，有这样的组合。而且，今天的专业机构现在都在研究这种组合，大部分组合的贝塔系数都是可以做到在0.95-1.05之间的。

有了这样的组合，大概只要买20只股票吧，你就能基本上同步的模拟出来指数现货了，100万是不用了。那么，是不是必须等到一个月后再去赚这33%的利润呢？

这时候，我们就遇到了第三个金融知识——差价交易（Spread traiding）。

形象的说，就是尽量不要等到股指期货一个月到期以后去行权，而是象xxx教导我们的，一万年太久，只争朝夕，尽量第二天就把交易给做完了，落袋为安。第三天，我们重复这一过程，再次寻找基差，第四天，再把这事结了。。。。。。

怎么提前寻找结算点呢？就是当基差开始缩小时，你就计算是否已经盈利，如果是，就视同期货合约已经到期而立即平仓，要知道，到期日，无非就是基差缩小为0，因此，只要基差有缩小的趋势，哪怕还没到0，只是大幅度缩小，都应该马上平掉：一揽子20只现货股票全部卖出清空，空头期货合约平仓清空，这时候，你的期货户头与股市户头上的资金余额，一定超过你建仓时的数量。在基差再次超过一定幅度时，再次建仓，在股市同时买入这几十只股票，在期货市场同时建立空单，等待基差再次大幅度缩小时，再次卖空股票，平仓期货。

你可能要问，xxx套利这么好玩，那为什么非要等第二天再结算呢，{yt}之内找到机会就赚，多好！

不要忘记，中国股市是T+1，你买的股票必须等第二天才能卖掉，因此，第二天套利才能开始，这是我们中国的特色，日本香港纽约这些T+ 0市场的套利工具包，到了中国都不灵光，就是这个原因，除非改革成T+ 0回转交易，否则，大家只能做恐龙，洗洗睡觉，等第二天的到来。

 

这就是股民能够做到的最简单，也是xxx的套利。毫无疑问，在股指期货推出的前几个月，这种套利机会应该是肯定存在的，日本、香港当年的经验都是如此，股指期货模拟仿真交易告诉我们，几乎每天都有可观的基差存在。

小股民去xx，一定要玩没有风险的游戏，而这是{wy}一种没有风险的游戏方式，其他的套利模型，比如负基差套利，跨期套利，蝶式套利，那是金融魔术师玩的，我们股民不专业，还是不碰为好，学也不用学，因为你学了也没机会没条件使用，除非你励志做个基金经理。

第三课：远离xx，远离抢帽子

王吉舟

在前一个阶段的股指期货仿真交易中，有些人取得了{zy1}的成绩，而且，这些人大都是散户，有几十万，半年赚到几个亿的。

他们的经验，或者说拿手秘诀，就是“抢帽子”。什么是“抢帽子”，就是瞅准机会，大杠杆比例的赌一把。用香港赌王电影的话，他们喜欢SHOW HAND，找准好机会，呼啦，一下子把全部筹码都推上赌桌去。

两个原因，使他们的经验，对于其他股民，就是一坨屎。

{dy}、通过训练，能够百发百中打碎五十步外苹果的神xx，比比皆是。但是，把苹果放到他儿子的头上，还能百发百中的，历史上，就只有威廉退尔一个人。仿真模拟炒股，炒期货，跟真的拿自己的钱去炒股炒期货，差距就是这么大。每一个人，{zd0}的敌人，就是自己的贪婪和恐惧，而模拟世界的金钱，丝毫不能跟现实世界的金钱相比，没有了恐惧和贪婪，很多人都是股神，但是，有几个真的能面对真金白银，克制住恐惧和贪婪呢？所以，除非你是百年一遇的武学奇才，否则，还是不要练习猜测股市大盘指数变盘的时机了，你一定百猜九十错，尤其是用你自己的钱练习的时候，人基本上都是越输越错的，所谓输在心态，就是这个意思。仿真交易的经验，在现实世界里可是做不得数的。

第二、他们在仿真交易中，都不建立和测算现货对冲，要知道，一旦股指期货上市，现货的价格肯定会被股指期货反过来影响，而这个时候的股市指数变化规律会遵从xx不同于无股指期货时的新规律。在老规律下磨练出来的所谓盘感，在新规律下，反而成为桎梏。真实股指期货环境下，大资金，尤其是国家队的基金资金，肯定频繁的在现货和期货市场之间套利和对冲，股票价格走势与指数，会频繁的出现“黑天鹅”。这种环境下，动不动就抓机会逮大盘变盘点SHOWHAND，就跟看着倒车镜开汽车没有任何区别，倒车镜里一直是左转弯，也不能认为下一个路口一定是左转弯，因为只要一个右转弯出现，你就连人带车全掉沟里了。

所以，小股民去练习抢帽子，基本上就跟去xx的下场是xx一样的，那么喜欢赌，不如直接去澳门找规律买大小点，还省了学金融知识那么复杂，反正概率都一样。

让我们等着看那些仿真交易大赛抢帽子{gj}们在真实交易中的下场吧，事实会告诉他们，电子游戏里xx如麻，跟真xx如麻的伟大区别的。

所以，小股民要想在股指期货环境里游戏下去，生存是{dy}重要的，要想赢，首先要做到能留在台子上，xxx或者低风险的游戏方法，是我们应该首先掌握的。等你用50万赚了500万，再拿其中的100万去玩高难度，怎么输，都只当回馈社会，只有这种心态，才是在股指期货中的正确心态，呵呵，如果你觉得这话跟你去澳门之前，我要对你说的话，有点相似，那就对了，因为这里，就是xx。

文后注：现在若干股指期货仿真大赛的组织者和参赛者，为了利益组成联盟，其享受的交易手续费之低，操纵行情之恶劣，使得普通比赛者很难获胜，也严重违背了股指期货仿真交易设立的初衷。通过设置不同手续费率及操纵价格的手段实现少数人抢帽子的胜利，这就是赤裸裸的xx。本人对这种有违“公正、公开、公平”的比赛，深表不屑，并提示各位xx者：市场经济中，真刀真枪的本事是令人尊敬的，下三滥的胜利除了积累通往监狱的敲门砖，没有任何实际意义。（恳请新浪网的编辑保留本人的这段感慨。）