＝＝本文导读＝＝ 震荡依旧安全{dy} 建议关注三条主线 逢低关注七大新兴产业 新能源汽车相关板块估值合理 持续跑赢A股 8只新兴产业高成长性中小盘股点评
震荡依旧安全{dy} 建议关注三条主线 经过前几周的急跌，A股市场周四出现反弹，我们认为本次反弹属于技术性超跌反弹，市场估值虽然进入投资安全区域，但是政策面尚不支持市场底部的全面确认： {dy}，地产政策依然趋紧，征收房产税符合改革发展潮流。从世界发达国家的经验来看看，物业税占地方财政收入比例高达70%，是未来解决国内地方政府过度依赖土地出让金的一个重要途径。目前配合治理高房价所推出这一税种符合各方利益，但是对房价和房地产投资将造成负面影响。 第二，国务院发布36条意见鼓励民资进入未禁止行业，该意见被市场解读为刺激市场反弹的政策，但我们认为该意见虽然从长期看有利于提升垄断行业的竞争和效率，有利于刺激民间投资、提升全社会资金利用效率，促进经济良性发展，但另一方面，在经济转型的大背景下，鼓励和引导民间资本进入包括基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业在内的成长空间相对有限的产业领域，是否比鼓励民间资本进行产业和技术创新、进入新兴产业更有效？同时，垄断行业的竞争是否会使这些行业的利润空间下降？这些问题都有待观察和探讨。该意见与当前经济运行中的地方投资过热、通胀压力上升、贸易摩擦上升、产业转型成本压力大等主要问题均没有直接的关系，无法构成市场持续上涨的动力。 第三，通胀压力上升与贸易摩擦上升两大问题最终将以加息和升值的途径来解决。这两项政策将加大市场不确定性，另外其可能后果即热钱的大规模流入，将导致执行难度加大，也将影响到市场波动。 综上所述，我们认为当前的政策环境仍不足以支持市场底部的确认。进一步确认，需要密切关注地产、货币、汇率政策的变化。但从估值来看，目前市场已经进入相对安全的中长期投资区域。 行业配置： 建议关注三条主线：(1)前期超跌品种，如保险、地产等；(2)通胀主线，包括农林牧渔、黄金、公用事业、医药、零售等；(3)新兴战略产业，涉及到新能源、新材料、新医药、节能环保和信息技术等领域。(4)投资增长高度确定的品种，包括铁路设备和军工机械。 推荐上市公司新增：(601169)，(601628).（） 逢低关注七大新兴产业 4月中旬以来，大盘连续大跌500余点，昨天一度逼近去年9月的低点，投资者的信心也被打至低谷。不过，昨日两市顽强翻红使市场再现转晴的希望——沪指涨0.39%，深成指涨1.16%，大盘出现一定的企稳迹象。后市权重是否能继续企稳，大盘能否出现有持续性的反弹行情呢？ 上周六，长城证券研究所副所长张勇和策略分析师腊博做客投资大讲堂，带来了他们对近期市场的{zx1}研究成果。张勇表示，A股近三周出现了深幅下跌，离年线也越来越远，但他不同意市场已经进入熊市的说法。他的理由是——目前我国经济xx不具备股市进入熊市的条件，而且仍然在年线上方，说明经济结构调整可能会造成熊市假象。他预计，、和淘汰落后产能政策等因素对我国经济的影响将在三季度体现，他判断认为，上证综指在2600点将会有较强的支撑。短期来看，如果外围因素暂时不出现恶化，大盘已经基本企稳。 策略和机会方面，腊博认为，电力、钢铁、有色、建材、化工和石油化工等行业受淘汰落后产能政策影响，后市估计难以出现整体性机会，投资者要密切关注经济转型受益行业：`新能源产业(太阳能、风能、核能)，代表公司、；新能源汽车中上游(原材料、电池)，代表公司、；智能电网，代表公司、；工业节能(余热锅炉等)，代表公司、；建筑节能(LED节能灯、节能材料)，代表公司、；环保行业，代表公司、；，代表公司、。对于这些重点个股，腊博的建议是可以逢低介入。（钱江晚报 刘芫信） 新能源汽车相关板块估值合理 持续跑赢A股 本届北京车展上，电动汽车成为国内外各大厂商竞相展出的亮点，上海世博会更是推动了国内新能源汽车产业链的完善并刺激了行业需求。电动汽车发展之迅速、前景之广阔，更成为一大亮点，从而也推动了上游的锂电池、稀土永磁等多个新兴行业技术进步，因而相关上市公司也迎来了投资机会。虽然近期A股市场持续调整，不过凭借自身良好的发展前景，新能源汽车板块表现得相对抗跌，并在13日实现大幅上涨。 高成长性令板块抗跌 据Wind资讯统计，按照算术平均法计算，4月19日至5月11日期间，与新能源汽车相关的概念板块成功跑赢全部A股，锂电池、低碳经济、新能源概念和新材料指数分别下跌11.07%、14.53%、15.96%和15.97%，同期A股跌幅达到17.67%。锂电池和稀土永磁类个股表现亮眼，德赛电池、和法拉电子分别逆市上涨24.35%、6.68%和0.44%；、和的跌幅也较小，仅为0.46%、2.20%和6.88%。 基于短线的过度超跌，13日市场走出反弹行情，新能源汽车板块更是大幅上涨，锂电池指数、低碳经济指数和新材料指数分别上涨4.78%、3.85%和3.76%，位居概念类板块前三名，新能源概念指数也实现了3.08%的涨幅，大幅跑赢上证综指。德赛电池、包钢稀土、西藏矿业、、北矿磁材等新能源汽车材料类个股纷纷涨停。 我们认为，优质的成长性和广阔的市场空间，成为新能源汽车特别是零部件和原材料板块大幅跑赢市场的关键因素。目前，国内主要汽车整车企业都开展了新能源汽车的研究开发和制造，但是关键核心零部件的供应基本上来自国外厂商。在这种情况下，国内一些相关领域的企业纷纷涉足电动汽车核心零部件领域，并取得了初步成果。中国巨大的汽车消费市场，必将为新能源汽车上游产业提供发展机会，因而相关上市公司的投资机会值得看好。 板块估值尚属合理 值得一提的是，5月底之前新能源汽车的示范推广细则的出台将对该行业的发展起到积极的推动作用，并有望对短期股价构成支撑。 从估值的角度来看，按照TTM法，锂电池板块的市盈率为52倍，接近2001年以来的历史均值50倍，这说明目前板块整体估值尚属合理。具体到重点个股，以今年一季报乘4为财务匹配规则，德赛电池、、包钢稀土、中科三环等个股的估值较高，市盈率分别为78、67、58和63倍，横店东磁、和宁波韵升相对合理，分别为37、31和38倍。 由此可见，目前板块内部的估值出现较大分化，高估值风险能否自动释放主要还取决于上市公司的业绩增速。而未来公司业绩如能持续高速增长，将有效压低估值，从而进一步打开其股价的上涨空间。 当然，由于房地产调控带来的投资减速，翘尾、天气等因素导致的通胀上行，以及欧洲的蔓延还在影响着未来国内经济增长前景的预期，并进而对市场形成压制。在这种情况下，新能源汽车的广阔前景与市场系统性风险的角力还远未结束，补跌风险可能依然存在。 稀土：目前国内外成规模化、产业化生产的运用于镍氢合金电池的贮氢合金仅有AB5型混合稀土贮氢合金贮氢粉。2005年全球贮氢合金粉产能约为3万吨/年，全球消费量为2万吨，主要用于小型高容量消费类镍氢电池及动力电池，量比大约为60%和40%。2006年中国国内稀土贮氢合金的生产规模达到12000吨，市场需求达到10000吨，相比2001年，市场需求扩大300%，其中珠江三角洲地区对合金粉的需求约7000吨、长三角地区对合金粉的需求约1900吨、北方地区(天津、河北、河南、辽宁、山东)对合金粉的需求在1200吨。尽管相对于2004年，贮氢合金的市场需求放缓，但仍保持20%以上的增长。A股市场稀土板块最有代表性的公司就是包钢稀土。 碳酸锂：目前A股中锂储量{zd0}的公司是西藏矿业，拥有扎布耶盐湖20年开采权，该湖是世界上{wy}以xx形式存在的碳酸锂盐湖，除湖岸以及湖底自然沉积的碳酸锂外，湖水中碳酸锂的含量保守估计高达200万吨。另外，从事锂加工的还有及。 钕铁硼：从目前的情况来看，钕铁硼是用于永磁同步电机最为适合的磁性材料，而混合动力汽车和电动汽车是钕铁硼的一个重大应用。据报道，一辆混合动力汽车的永磁同步电机需要使用2公斤钕铁硼，而一辆电动汽车使用多达16公斤钕铁硼(包括驱动电机、自动控制装置和各种微型电机用永磁体，其中一台驱动电机需使用1.2公斤钕铁硼)。如果按照2010年5万辆新能源汽车产量计算，大概需要10万-20万公斤钕铁硼产品。目前A股上市公司永磁产能的情况为：中科三环8000吨、宁波韵升5000吨、横店东磁则是永磁铁氧体(电机磁瓦)产能1万吨(08年). 电池：目前，新能源汽车动力电池主要有三类：铅酸电池、镍氢电池、锂电池。铅酸电池是传统汽车一直使用的启动电源，但其能量密度低、使用寿命短等特点决定了它不可能大规模用作新能源汽车动力电池，其使用范围主要局限于叉车、电动自行车及少部分电动大型客车等领域。镍氢电池技术上已经比较成熟，也是当前普通混合动力车的普遍配置，但这类电池自放电率高、能量密度和使用寿命也差强人意，而且其技术提升空间已不大，对于插电式混合动力以及纯电动汽车而言，这类电池仍显得性能不足。而锂离子电池的能量密度和使用寿命均可达镍氢电池的2倍以上，并且具有自放电率低、无记忆效应、温度适应范围广等突出优点。市场分析人士表示，锂电池将迅速替代镍氢电池发展为主流动力电池，这一进程或许仅需2-3年，但进度之快很可能远超预期。 A股市场上，锂电池相关上市公司主要是中信国安、及；镍氢电池主要有、及春兰股份；铅酸蓄电池主要是；燃料电池主要为、及；薄膜电容器主要包括法拉电子；高效电机和驱动控制系统则主要包括、宁波韵升、及。(魏静整理) 新能源汽车相关板块持续跑赢全部A股 新能源汽车产业链解析 基础原材料：新能源汽车的最上游原材料包括稀土、碳酸锂及钕铁硼永磁体。 稀土：目前国内外成规模化、产业化生产的运用于镍氢合金电池的贮氢合金仅有AB5型混合稀土贮氢合金贮氢粉。2005年全球贮氢合金粉产能约为3 万吨/年，全球消费量为2万吨，主要用于小型高容量消费类镍氢电池及动力电池，量比大约为60%和40%。2006年中国国内稀土贮氢合金的生产规模达到12000吨，市场需求达到10000吨，相比2001年，市场需求扩大300%，其中珠江三角洲地区对合金粉的需求约7000吨、长三角地区对合金粉的需求约1900吨、北方地区(天津、河北、河南、辽宁、山东)对合金粉的需求在1200吨。尽管相对于2004年，贮氢合金的市场需求放缓，但仍保持20%以上的增长。A股市场稀土板块最有代表性的公司就是包钢稀土。 碳酸锂：目前A股中锂储量{zd0}的公司是西藏矿业，拥有扎布耶盐湖20年开采权，该湖是世界上{wy}以xx形式存在的碳酸锂盐湖，除湖岸以及湖底自然沉积的碳酸锂外，湖水中碳酸锂的含量保守估计高达200万吨。另外，从事锂加工的还有友好集团及伊力特。 钕铁硼：从目前的情况来看，钕铁硼是用于永磁同步电机最为适合的磁性材料，而混合动力汽车和电动汽车是钕铁硼的一个重大应用。据报道，一辆混合动力汽车的永磁同步电机需要使用2公斤钕铁硼，而一辆电动汽车使用多达16公斤钕铁硼(包括驱动电机、自动控制装置和各种微型电机用永磁体，其中一台驱动电机需使用1.2公斤钕铁硼)。如果按着2010年5万辆新能源汽车产量计算，大概需要10万-20万公斤钕铁硼产品。目前A股上市公司永磁产能的情况为：中科三环8000吨、宁波韵升5000吨、横店东磁则是永磁铁氧体(电机磁瓦)产能1万吨(08年). 核心零部件：锂电池、镍氢电池、铅酸蓄电池、燃料电池、薄膜电容器、高效电机和驱动控制系统 电池：目前，新能源汽车动力电池主要有三类：铅酸电池、镍氢电池、锂电池。铅酸电池是传统汽车一直使用的启动电源，但其能量密度低、使用寿命短等特点决定了它不可能大规模用作新能源汽车动力电池，其使用范围主要局限于叉车、电动自行车及少部分电动大型客车等领域。镍氢电池技术上已经比较成熟，也是当前普通混合动力车的普遍配置，但这类电池自放电率高、能量密度和使用寿命也差强人意，而且其技术提升空间已不大，对于插电式混合动力以及纯电动汽车而言，这类电池仍显得性能不足。而锂离子电池的能量密度和使用寿命均可达镍氢电池的2倍以上，并且具有自放电率低、无记忆效应、温度适应范围广等突出优点。市场分析人士表示，锂电池将迅速替代镍氢电池发展为主流动力电池，这一进程或许仅需2-3年，但进度之快很可能远超预期。 A股市场上，锂电池相关上市公司主要是中信国安、江苏国泰及杉杉股份；镍氢电池主要有科力远、中炬高新及春兰股份；铅酸蓄电池主要是风帆股份；燃料电池主要为同济科技、长城电工及新大洲；播磨电容器主要包括法拉电子；高效电机和驱动控制系统则主要包括万向钱潮、宁波韵升大洋电机及中国南车。 整车企业：目前A股市场上的新能源整车企业主要有、福田汽车、、、及。 充电系统：目前，充电站设备投资主要包括三个部分：配电设备投资、直接充电设备投资以及管理辅助设备投资。其中，直接充电设备属技术壁垒较高、难度较大的一种。因此，直接充电设备的相关公司受益较大，如国电南瑞和。(魏静整理) 锂电池板块整体估值合理 新能源汽车产业链 基础原材料：新能源汽车的最上游原材料包括稀土、碳酸锂及钕铁硼永磁体。 核心零部件：锂电池、镍氢电池、铅酸蓄电池、燃料电池、薄膜电容器、高效电机和驱动控制系统 整车企业：目前A股市场上的新能源整车企业主要有曙光股份、福田汽车、安凯客车、中通客车、宇通客车及金龙汽车。 充电系统：目前，充电站设备投资主要包括三个部分：配电设备投资、直接充电设备投资以及管理辅助设备投资。直接充电设备的相关公司包括国电南瑞和奥特迅。（中证证券） 8只新兴产业高成长性中小盘股点评 (002240): 2010年一季度该公司投资项目投产,产品销量增加,营业收入大幅增长近205%,公司净利润扭亏为盈。作为实现低碳经济的一种路径,森林碳汇在哥本哈根气候会议召开时逐渐引起市场关注。森林碳汇的概念将成为进一步刺激林地价值的催化剂,有利于增加林业公司的吸引力。此外,《林业产业振兴规划（2010~2012年》也明确要求加强对林业产业的扶持。威华具备林业资产,并计划开展林木碳汇交易,前景看好。 (000862): 该公司业绩增长主要是由于风机制造进入批量生产阶段,该项业务开始发力。该公司是“风能+太阳能”新能源概念龙头,拥有风电、光伏两条产业链。该公司拥有诸多风电相关项目,所处的宁夏是风力资源带,风力发电为公司三大支柱之一。此外还拥有多晶硅项目,光伏业务正逐渐起步。但目前该个股TTM市盈率（即按前四季度加总计算的市盈率,下同）已接近80倍,当前价位需注意风险。 (000851): 该公司物流领域RFID（射频识别技术）应用项目——《贵阳地区物流领域RFID技术应用项目》获原则同意,成为物联网新秀。此外,该公司还涉及3G通讯领域,3G-IT连锁销售业务的收入在公司营业收入中占很大比例。受益于3G-IT连锁销售业务收入增加,公司2010年一季度营业收入同比增长近120%。而根据Wind资讯的数据计算,该公司2009年第二至四季度营业收入也均翻倍。 (000521): 受家电下乡政策的刺激,该公司今年一季度营业收入增幅超过{bfb},2009年四季度增幅接近3倍。由于美菱集团参股合肥美菱太阳能科技有限公司,令美菱电器(000521)成为新能源概念股。最近该公司拟定向增发,募集资金投向生产项目及补充流动资金,控股股东(600839)将以现金4亿元参与认购此次非公开xxxx,对该公司股票构成利好。该个股目前TTM市盈率不足13倍。 (002012): 该公司在2009年一季度木浆价格跌至历史低位时进行抄底储备,产品盈利能力大幅提升。加上制品提价,公司业绩超预期。该公司在2009年完成了对浙江凯恩电池有限公司的收购,正式进入新能源领域。随着新能源汽车的逐渐普及,新能源汽车动力电池具有较大的成长空间,该项业务有望成为公司新的利润增长点。该公司发布的业绩预告显示,由于市场回暖,主要产品销量增长较大,2010年上半年归属上市公司股东的净利润有望同比增长50%以上。 (002080): 该公司一季度业绩增长主要是风电叶片产业销售规模同比增长所致。风电的成本和技术很大程度上在于叶片,该公司处于风能发电产业链上,是风能发电概念股。随着新能源行业日益受到重视,提供风机叶片的中材科技(002080)面临机遇。 (600983): 该公司2010年一季度保持了稳定的增长势头,营业收入同比增长九成。当低碳经济成为社会关注的焦点,众多家电企业瞄上了节能这一领域,家电业实施技术转型,核心内容便是技术创新以打造节能环保的产品。合肥三洋(600983)是节能家电的代表企业之一,具有节能概念。 (002041): 该公司是玉米制种行业的龙头,研发水平{lx1},具有生物育种概念。该公司2010年一季度营业收入增幅接近60%,根据Wind资讯提供的数据,近1个月来共有4家机构9次给予该股 “买入”评级。但目前该股市盈率较高,TTM市盈率已高达54倍。（投资者报） |
