光迅科技：

继续受益于光通信的高景气度

光迅科技处于光通讯行业的领导地位，国内暂无竞争对手，竞争对手主要为国外企业。与国外公司相比的优势，一个是成本明显较低，二是公司盈利基础突出。由于前期并购等行为支出过大，国外较大型的同类公司目前绝大部分处于亏损状态，未来生产和研发的投入能力也相应降低，生产、销售和盈利能力将明显受影响，这在一定程度上有利于提高光讯科技的国际市场竞争能力。

2009年全年，光迅科技实现营业收入7.3亿元，较2008年同期增长11.72%，实现净利润1.04亿元，同期增长37.07%。究其原因，营业收入增长率下降是由于公司产能不足拖累，利润增长率攀升则是因为产能布局调整导致的核心产品产量大幅增长，产品的综合毛利率较上年有所上升、费用控制良好所致。

受益于电信、通讯等网络升级和三网融合，光纤传输能力和光传输效率的要求被提高。但在新的光纤放大器与子系统建设项目没有投产之前，公司产能有限，很难对业绩大幅度的积极影响。加上公司部分原材料需要进口，因此受美元汇率影响。

所以，下半年和2011年xx募集资金投向的光纤放大器与子系统生产项目，以及光无源器件与光集成产品两大生产项目的投产将会使公司进入产能扩张期，届时业绩才会明显受益。短期内xx三网融合给公司带来的概念性投资机会，中长期xx新产能投产带来的扩张机会。

NO.076：焦点科技

焦点科技专注外贸企业，拓维信息手机支付潜力大

理财周报资本市场实验室研究员 张莉/文

马云是虚的，电子商务是虚的，只有人对便捷的追求是永恒的。电子商务已经成蔚然大观，对保守种种成本威胁的中国制造业来说，电子商务将会是不得不依附的模式。

君不闻，3月传出消息，国家开始培植以北京王府井、武汉中百、上海百联为代表的电子商务国家队。而苏宁电器也被迫试水。

经历了2009年我国B2B电子商务的低谷，随着经济的复苏和中小企业信息化的推进，B2B市场将迎来新的发展期，并且无限风光。

然而B2B市场竞争残酷，价格战激烈，已经成为“红海”。xxxx阿里巴巴通过价格战和行业整合巩固了一家独大的地位，其他品牌不甘被挤压，纷纷崭露头角，不惜一切提高品牌效应。所以长期来看，B2B行业出现赢家通吃的概率不大。

焦点科技：在阿里巴巴和垂直B2B 平台的夹缝中生存

焦点科技被业内称为“小阿里巴巴”，在国内B2B电子商务市场份额排名第三，仅次于阿里巴巴和环球资源。公司2009年报显示实现营业收入2.3亿元，归属于上市公司股东的净利润9108万元。

焦点科技的经营思路、业务和客户与阿里巴巴重合度极高。截至2009年12月，公司注册收费会员10638位，其中中国制造网英文版有9872位xx客户，其余的xx会员客户来自中国制造网中文版。虽然在2009年末公司终于完成了3级会员制向高级会员制的转型，对提升ARPU值有重要的作用，但是相对阿里巴巴的价格优势已经消失，背后又有垂直化B2B 平台的追击，形势严峻。

面对双重压力，焦点科技何以生存？一是定位清晰，客户群体主要为从事外贸业务的中小企业；二是拥有360万的庞大客户群，使中国制造网拥有良好的用户平台；三是国内从事B2B业务的企业较多，但各家网站之间并不存在激烈的竞争，而是面临着共赢的局面，每家电子商务网站的会员费通常为几万元，而对于外贸企业来说，通过影响力的提升，使之完成交易所获得的收益要远远高于付出的会员费，因此外贸企业更愿意同时加入多个B2B网站。

光大证券分析师裴培认为，在传统的付费会员服务成长空间日益紧缩、提高增值服务质量是当前的主流的前提下，焦点科技发中的立体动态展示平台、商业智能和SaaS等新兴增值服务也蕴含着很大的前景，但在内贸业务和线下服务方面，前景有限。

拓维信息：

手机支付和手机动漫双驱动

2009年，拓维信息营业收入3.09亿元，净利润9000万元，业绩较为平稳，但是其业务发生转型，传统的系统集成和软件开发收入占比逐渐降低，2009年下降到25.8%，公司从“系统集成商”已转型为“无线增值运营商”，未来向移动互联网企业转变,业务集中在手机动漫和移动电子商务领域。

拓维信息手机动漫业务已经经历了四年的发展，已初具规模；其手机动漫门户网站（mocartoon）已经具备了移动社区（SNS）雏形，发展前景巨大。而国家对动漫产业发展的支持，将加大我国动漫产业的原创性；和3G网络的快速发展，将提升网络速度，动漫产品下载和浏览速度将大幅提升。此外，公司承建“手机动漫公共技术服务平台”，这有利于公司人才建设以及产品的创作。

工信部的数据显示，2009年上半年，我国手机支付用户总量突破1920万户，实现交易6268.5万笔，支付金额共170亿元。

《电子商务发展“十一五”规划》也提出明确的要求：大力推广xxx等电子支付工具，推动网上支付、电话支付和移动支付等新兴支付工具的发展。参考发达市场手机支付用户约40%的渗透率，未来中国手机支付用户数量可达3.5亿，以2009年平均每笔交易金额200元为例，每人每年手机支付一笔就能产生700亿元的支付市场。

拓维信息另一块重要业务在手机支付。公司凭借其优势，在移动支付业务上提前布局，目前已经获得中移动湖南、江西、云南三省的移动支付平台建设项目。

湖南、云南和江西三省移动电话用户为6500万户左右，中国移动用户保守估计可达4500万户。按照日本等发达市场40%的渗透率，则三省手机支付交易总额可以达到180亿元，公司分成收入按照千分之二的比例，预计可达3000万元以上。手机支付将成为公司新的利润增长点。

NO.077：鼎龙股份；NO.078：大庆华科

新材料：鼎龙1500吨彩碳粉当龙头，大庆华科攻树脂

理财周报资本市场实验室研究员 欧阳梦雪/文

新兴产业是xx未来经济发展的决定性因素。中国新兴产业倾斜重点发展以有色金属功能材料、电池材料等为主的新材料产业，新材料将影响机器装备制造业的改造和房地产业的改造。

中国化工新材料事业的发展，已渐渐从有机硅、双酚A、特种环氧树脂、彩色显影剂、PPE工程塑料的生产商产品系列，形成到有机硅单体及特种单体、硅油、硅橡胶、硅树脂产品系列；苯酚、丙酮、双酚A、环氧树脂及深加工产品系列；除此之外还有PBT合成树脂及工程塑料改性产品系列；彩色显影剂产品系列；钛白粉、氯丁橡胶和离子膜烧碱装置等化工机械设备产品系列。

未来数年内，新型化工新材料技术的应用将成为化工产业最为热门的话题，也将成为能在根本上改变化工产业现有格局和游戏规则的革命性技术。

中国化工新材料领域中{zj1}竞争力的上市公司之一即是蓝星清洗。蓝星在化工新材料、工业清洗和膜与水处理领域居国内领航地位；在石油石化、无机化工、有机原料、精细化工、工程塑料及化工装备等领域具有较强实力。而鼎龙股份与大庆华科也具备相当的技术优势。

鼎龙股份：

计划投产1500吨彩色碳粉

鼎龙股份(300054.SZ)是一家生产电子成像显像专用信息化学品的公司，行业独特，不仅获得国家政策支持，而且技术壁垒高，目前在国内市场上处于寡头垄断地位。

根据2009年的年报，鼎龙全年营业收入为2.33亿，同比增长11.03%；利润0.39亿元，同比增长30.88%。今年一季度报也显示公司主营业务收入5375.64万元，较去年同期增长22.44%；营业利润为743.49万元，较去年同期增长44.96%。

鼎龙的主要产品为电荷调节剂、彩色碳粉、显色剂及着色剂和次氯酸钙四种，其中电荷调节剂为主打产品，彩色碳粉被视为未来的业绩增长点所在。

2009年营业收入增长的主要来源就是电荷调节剂的销量增加。这项产品目前在国内的市场份额达到30%，全球市场份额约为7%。募投项目计划从现有的250吨扩至1500吨。国际市场上电荷调节剂的需求呈逐年上涨趋势。只要能够开拓市场，这项主打产品势必业绩带来新的增长。

电荷调节剂去年的毛利率高达51.4%，但是彩色碳粉被认为拥有更高的盈利能力。随着彩色打印机的普及，彩色聚合碳粉被视为未来行业的发展趋势。公司募投项目包括1500吨的彩色聚合碳粉，其中一期产能100吨，预计将于2010年3季度建成投产；二期规划2010年下半年开工，产能1400吨，共3条生产线，二期预计2011年下半年逐步投产。鼎龙已经完善的销售渠道给彩色碳粉铺平了未来的销路。

大庆华科：

扭亏为盈，净利润增长237%

大庆华科（000985.SZ）所属行业石油化工，主营业务包括生产销售石油化工产品；生产销售药品、保健食品等；进出口业务。2009年实现营业收入8.72亿元，同期降低23.46%；2009年净利润2814.23万元，而2008年亏损2050.45万元，同比增长237%。今年一季度营业总收入为2.34亿元，同比增长22.31%。

其销售产品包括芳烃、聚丙烯专用料、加氢戊烯、乙腈和间戊二烯石油树脂。其中，芳烃和聚丙烯专用料为主要产品，去年营业收入分别为23，590.21万元和22，489.21万元。但是受到原材料价格上涨影响，毛利率分别为18.91%和8.43%。去年乙腈价格大幅度上涨，毛利率高达53.78%，该产品全年营业收入较前一年上涨37.32%。其主营产品芳烃经加工可以合成树脂。2010年将专注于树脂材料及其专用料。

NO.079：包钢稀土；NO.080：中科英华；NO.081：杉杉股份

包钢稀土从上游向下游，杉杉核心在锂而非服装

理财周报资本市场实验室研究员 李山/文

一个完整的产业链包括原材料开采及加工、中间产品生产、制成品组装、销售、服务等多个环节。从包钢稀土、中科英华、杉杉股份等上市公司自身发展和扩张可很清晰地看到这种产业链特征。

产业链的延伸和完善直接作用结果是这些公司的竞争实力不断增强，其业绩支撑变得更为厚实。

包钢稀土：

全球{zd0}的稀土生产商

内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司(包钢稀土)主要从事稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售。包钢稀土是全球{zd0}的稀土生产企业。

稀土在新能源以及高科技产业的应用主要是通过包括稀土永磁在内的一系列功能性材料实现，以钕铁硼为核心的稀土永磁材料广泛应用于计算机、交通运输、消费电子、医疗器械等行业。

目前，包钢稀土的主营业务仍以稀土氧化物、碳酸稀土等上中游产品为主，高附加值的下游加工产品占比较小，但此情况正在变化：其产业链正进一步向下游延伸，今年3月包钢稀土出资2亿元与河北新奥博为技术有限公司合资成立包头市稀宝博为医疗系统有限公司。

目前包钢稀土具备稀土永磁材料、贮氢材料、抛光材料、发光材料等新材料产品的生产能力，和从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整体系。

虽然我国是稀土的资源大国，但在稀土深加工和稀土高科技产品开发利用上却存在明显软肋。现阶段稀土业的利润集中在产业链的后端，稀土价值的真正体现需要“原材料——中间产品——下游应用”的完整产业链来保障。

中科英华：

打造铜深加工产业链

目前, 中科英华的业务主要为xx电解铜箔产品、电线电缆产品、改性高分子材料产品等领域。公司已经实现了“铜矿—铜箔”产业链与“热缩—电缆”产业链有机结合；同时,公司也正在涉足新能源领域，致力于实现现有新材料产业链和未来新能源产业链的结合。

中科英华是我国热缩材料研发生产的发源地，控制着全国的热缩母料配方技术。同时，作为国内xx电解铜箔的提供者，其锂电池用电解铜箔在国内市场的占有率最近3年连续排名{dy}。

中科英华与西部矿业曾签订了战略合作协议，约定双方共同投资建设无氧铜杆生产项目。这种合作将使中科英华进一步锁定公司主要原材料成本，增大了下游产品的获利机会。据了解，在与西部矿业合作的同时，中科英华还在青海、新疆等地以及海外寻找铜矿投资机会。

中科英华的产业链还在延伸。据了解，公司已经开始涉足动力锂电池及相关材料的研发，锂电行业成为公司的又一发展方向。产业相关性在于——电子铜箔可用于锂电池行业。

杉杉股份：

领军锂电材料

进军锂电材料近10年的杉杉股份已经成为国内锂电材料的{ldz}。公