我们对古越龙山()投资价值几点分析：
　　一、黄酒消费大环境在不断好转。2009 年以来消费量不断提升，2010 年一季度同比增长9.6%。在江浙沪核心消费市场以外的局部地区黄酒消费增长迅速。
　　二、黄酒行业持续几年的并购与整合使行业集中度明显提高，单体企业竞争实力显著提升，这对黄酒研发投入，市场推广以及文化宣传非常有利，这将有力促进黄酒消费形成，打破地域限制。
　　三、经济预期放缓，酒类消费趋于中低端化。产品结构全面且品牌优势突出的黄酒公司会具有更强的市场竞争力。
　　四、古越龙山作为xxxx，具有以下竞争优势。
　　1、收购女儿红后，品牌实力显著提高。以品牌划分产品档次的格局已经形成。女儿红定位中xx产品，发挥其细分市场功能，将成为公司重要利润增长点。
　　2、公司完成搬迁后，设备水平、技术水平以及酿造能力显著提高，有利于提高经营毛利率。
　　3、公司对于传承黄酒文化和酿造传统，推广黄酒具有很强的使命感。黄酒原酒特别是高年份原酒储备量行业{dy}，蕴含的市场价值突出，这既是衡量公司价值重要指标，也是公司业绩蓄水池和调节器。
　　4、公司董事会和管理层刚刚换届，确保未来几年战略和经营策略的稳定性，治理结构风险较小。
　　5、2011 年公司业绩的持续增长较有保障。整体上看，古越龙山进入经营转折期。
　　五、古越龙山投资价值分析。
　　我们预计2010 年摊薄后每股业绩为：0.21 元/股、0.29 元/股和0.36 元/股。{jd1}2010 年和2011 年动态估值分别为54.76 倍和39.66 倍，已经不低。但相对于酿酒板块其他股票估值水平依然不高。我们认为在资本市场弱势情况下，只有公司的高增长才能化解估值风险。公司估值会随着业绩增长出现分化，较高增长公司具有高估值。
　　古越龙山有四大投资价值：
　　一是未来两年的较高增长确定性较强(黄酒消费恢复趋势与公司定增股份在2011 年解禁因素)；二是公司看中自己的行业地位，以金枫为标的的竞争方向也推动公司保持收入和利润的增长幅度；三是公司目前品牌战略清晰，且市场准备充分，具备业绩较高增长的实力；四是公司大量原酒储备是很好的收入和业绩调节器。