2010-05-13《投资快报》

    时隔两个多月之后，新股破发再次如潮袭来。本周二，中小板新股嘉欣丝绸挂牌首日即出现破发。同{yt}，有“史上最贵新股”之称的海普瑞同样遭遇了破发的命运，引起市场的高度xx。

    73倍的发行市盈率，在目前的新股发行中虽算不上{zg}，但海普瑞每股高达148元的发行价格，却堪称“空前”。针对海普瑞的高价发行，市场上质疑的声音不断出现。招股说明书中涉嫌“陈述问题”、一家原料药企业无法支撑如此高的估值等，体现了市场对于海普瑞高价发行的不认同。而在海普瑞挂牌之前，将成为“中石油第二”与将超越当年的中国船舶造就A股市场{dy}高价股的不同观点则针锋相对。事实上，海普瑞也仅仅只在{dy}高价股的宝座上呆了{yt}，随之便掉下“神坛”。

    如果说目前的百元股都是经过市场的“努力”与大量资金的堆积产生的话，那么海普瑞成为“百元股俱乐部”的成员则要轻松得多，保荐人的吹捧与询价机构的“纸上谈兵”，导致了海普瑞的一步登天。

    但是，头顶光环的海普瑞却并不争气，挂牌的第四个交易日即将所有介入其中的投资者全部套牢。而海普瑞之所以破发，首先与当前股市的大环境密切相关。自4月19日股指暴跌以来，期间虽有反弹产生，但下跌无疑才是大趋势。市场行情不好，新股不可能有好的表现，即使是以基金为代表的机构投资者热捧的背景下仍然如此。其次，海普瑞的高价发行，亦是其破发的一个致命“硬伤”。毕竟，148元的发行价格，再加上挂牌后的高开高走，并不是一般的投资者所能玩得起的。更何况，市场对于海普瑞的高成长性还持有怀疑态度。

    实际上，我们更应该对海普瑞的破发叫好。这个由询价机构询出的“史上最贵新股”破发，参与询价的获配机构同样深受其害。某种程度上，询价机构的乱报价行为，是“搬起石头砸自己的脚”。

    当此前市场对于创业板新股动辄70元、80元的发行价行“注目礼”时，没想到还有海普瑞这只“黄雀”在后。而海普瑞的高价发行，似乎也说明A股市场的新股发行价格没有{zg}只有更高。

    市场化发行态势下，新股破发应为常态，但像海普瑞这样以如此离谱的价格发行则不应成为常态。否则，市场上越来越多“吸血鬼”的产生将不再是什么新闻。

    海普瑞的高价发行与破发，其实也映射出目前新股发行制度的种种弊端。尽管去年监管部门颁布了新政，以求淡化新股发行过程中的“窗口指导”，推行市场化发行，但很明显，其市场化的程度还远远不够。因此，改革现行的新股发行制度，已是迫在眉睫。