宗申动力谋越南IPO


"如果产业资本和金融资本有结合机会,我为什么要错过?"2008年1月15日,宗申动力(001696.SZ)董事长左宗申说道。

      2008年1月16日,宗申动力发布公告称,董事会已于昨日审议通过下属公司宗申越南发动机制造公司(下称:宗申越南)拟增加经营范围、增资并改制的多个议案。

      但这仅仅是即将奏响华章的前奏。

      一位知情人士表示,从去年11月开始,宗申动力已派出公司高层对越南资本市场进行了深入考察,并有意让宗申越南登陆越南资本市场。

      "今天上午董事会审议通过的几个跟宗申越南有关的议案,都是为其在越南IPO做准备。"上述知情人士说。

      宗申越南谋变

      在左宗申眼中,越南以及它背后的整个东盟自由贸易区是一块"新大陆"。

      此前,左宗申多次向本报记者强调"中国制造业必须走出国门",而随着2007年1月越南正式加入了WTO,越南在宗申动力的战略地位迅速提高,宗申动力希望能将越南的孙公司打造成桥头堡,进而进军整个东盟市场。

      资料显示,2004年8月20日,宗申动力控股98%的子公司重庆宗申动力发动机制造公司(下称:宗申发动机)在越南投资设立了独资公司——宗申越南,目前宗申越南的注册资本为229万美元。

      "宗申越南于2006年2月开始生产经营,当年销售摩托车发动机5.9万台,营业收入达到4880万元,净利润为384万元,预计2007年将销售摩托车发动机6.5万台,营业收入初步估计将达到5500万元,净利润约为570万元。"宗申动力内部人士称。

      宗申越南公司位于越南永福省迷玲县光明工业区,主是以开发制造和销售摩托车发动机、助力车微型发动机,出口公司产品和对外加工等,员工已扩至176多人,其中宗申动力方面派出26名中国员工。该公司享受3年免税,7年减半的优惠税率,而在此之后,适用的增值税率也仅为10%。

      而宗申越南正试图由专攻摩托车发动机向摩托车整车制造转型。

      根据<宗申越南拟增加经营范围的议案>显示,宗申动力拟在宗申越南经营范围当中增"从事各种通用汽油机等产品的设计开发、生产制造和销售"一项。左宗申称,宗申越南将来可能会上马摩托车整车、船舶用品等。

      业内人士认为,此前受制于高昂关税及政策限制,宗申动力出口到越南的摩托车特别少,而且利润率低于内销,一旦能够在越南当地生产整车,宗申越南的"净利润将有5倍以上的增幅。"

      越南IPO前奏

      宗申越南正在抓紧时间修炼内功。宗申动力披露的<宗申越南增资、改制的议案>显示,宗申动力拟向宗申越南增资,使其注册资本不低于500万美元,其中公司与宗申发动机合计持有宗申越南的股份不低于60%,并着手对宗申越南进行股份制改造,引进战略投资者。

      <授权总经理依据越南相关法律法规聘请中介机构的议案>显示,宗申动力拟授权总经理胡显源依据越南相关法律法规,适时聘请会计师事务所、律师事务所等中介机构开展工作。

      券商人士认为,上述两个议案,均是宗申动力在为孙公司越南上市铺路,在今年11月底时,由宗申集团高级副总裁李耀带队,携宗申动力总经理胡显源、董秘黄培国、国内某券商投行人士等曾到越南考察,除了对宗申越南例行的视察外,上述人士还对当地的资本市场进行了深入的了解。

      外资上市可能

      一位券商人士表示,宗申越南在越南当地上市可能更多的是出于"扩大公司影响力,促进产品在越南的销售",因为越南资本市场还并不成熟,仅仅相当于上个世纪90年代的国内资本市场,因此"即使能融资,最多也就能得到几百万美元,意义并不是很大"。

      对上述券商言论,宗申动力内部人士认为"那是少数资本圈人士对越南的陈旧印象"。

      据本报记者掌握的资料,越南{dy}家证券交易所——胡志明证券交易所(主板市场)——于2000年7月20日开业,最初仅有2只股票,2005年3月8日,河内证券交易所(次板,相当于国内中小板)开业,成立之初仅有6只股票。

      至2006年初,越南的上市公司规模还普遍偏小,在胡志明证券交易所上市的公司注册资本约折合230万元人民币,胡志明交易所市值仅折合10亿美元。

      但随着2006年越南众多大型国企上市,越南资本市场已发生了xxxx的变化,当年越南股市增长145%,涨幅居全球榜首。

      在2007年8月31日时,胡志明证券交易所市值{zd0}的上市公司越南牛奶股份公司市值高达17.27亿美元,至2007年11月30日,胡志明交易所的市值已增长至200亿美元,为2006年初的20倍。

      另据越保证券公司副总经理范光辉介绍,越南资本市场的总市值在2008年有望达到700亿美元,越南政府规定,2012年前,越南所有大型国企必须改制上市。

      而早在2006年3月,美林证券曾发表了一份亚洲视野报告,将越南誉为新兴亚洲的{zh1}一个投资处女地,并给予未来十年的"买入"投资评级。国际不少投资人士亦将越南视为"金砖四国"后的"下一块金砖"。

      但越南上市绝非坦途。一位熟悉越南资本市场的人士透露,一些注册地在越南的台湾地区、新加坡企业已经开始行动,并成功在越南上市,但数量非常少,再加上目前并无中国内地企业在越南成功上市,{dy}个吃螃蟹的宗申越南在IPO过程中会遇到的困难,"外人肯定很难想象"。

      据本报记者了解,宗申越南上市的条件已基本满足:在当地有两年以上的经营历史;外资股东(注:这是相对于越南来说)持股不低于20%的股份,且承诺持股至少3年;要求(发行后)股东人数不少于100人,且持有股份不低于20%;注册资本500万美元以上;连续两年盈利。