?自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理
的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,而是按照我国对外经济发展
的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应
的权重,组成一个货币篮子。同时,根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数
的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上
的基本稳定。
一、 汇率形成机制改革后人民币汇率走势
汇率机制改革以来,人民币兑美元持续小幅增值,但2006年下半年以来升值速度明显加快。2007年1月19日,汇率市场交易中间价已达到1美元兑人民币7.7788元,人民币较汇率机制改革前累计升值了5.9%。
与此同时,人民币对其他主要交易货币
的汇率也出现了较大幅度
的波动。其中,对欧元币值大幅震荡后基本回归至汇率改革之初
的水平,对英镑大幅贬值,对日元和港币大幅升值。
2006年全年,人民币对美元升值了3.2%左右。原一些部门和机构担心人民币升值对出口可能造成沉重打击
的现象并未出现。我国出口仍呈现高速增长
的态势,全年出口9690.8亿美元,同比增长27.2%,增长速度较2005年仅下降1.2个百分点。进口7916.l亿美元,同比增长20.0%,增长速度较2005年上升2.4个百分点,增幅有限,且相当一部分是由全球原材料价格上涨导致
的。全年对外贸易顺差1774.7亿美元,外汇储备突破了1万亿美元。
2007年,我国出口增长速度将有所减缓。我国虽会采取一定措施减少贸易顺差,但对外贸易顺差仍将保持在高位。由于外部压力以及市场对人民币未来升值
的预期,人民币升值过程仍将继续,但短期内大幅度升值可能性不大。目前,国内外机构普遍认为2007年人民币对美元汇率将继续上升,且汇率波动幅度将进一步增大,年内人民币对美元升值预计在4%-5%左右。由于人民币升值对国民经济影响很大,人民币
的大幅度升值将对部分出口商品和行业造成致命打击,而且汇率制度改革牵涉面广,是一个复杂
的过程。为此,我国政府必将把人民币升值控制在一定范围内,防止大起大落。中国人民银行在其2007年1月21日结束
的工作会议上表示,2007年将进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中
的基础性作用,完善有管理
的浮动汇率制度,增强人民币汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上
的基本稳定。
由于人民币尚有一定
的升值空间,目前上升
的速度虽有加快
的迹象,但我们预计人民币汇率会在合理均衡水平上保持基本稳定,人民币保持升值趋势
的时间也将相对较长。
二、 对我国出口和海外投资
的影响
从长远来看,适当调整人民币汇率水平,改革汇率形成机制,将有利于我国经济
的持续、健康、稳定发展,有利于外贸增长方式
的转变,有利于提高我国企业
的国际竞争力和抗风险能力。但在短期内,人民币升值及汇率形成机制改革
的影响还需综合看待。
(一)人民币升值短期内会削弱出口企业
的市场竞争能力,但是从长期看有利于我国出口企业做大做强
从2002年起开始
的美元贬值以及人民币实际盯住美元
的联系汇率制度推动了中国出口
的增长。近年来,随着印度、越南等一些发展中国家价格低廉
的商品进人国际市场,我国出口商品
的价格优势已经开始弱化。人民币
的升值以及未来一段时间内
的继续升值意味着国际市场上中国商品整体提价,无疑将增加我国企业凭借价格优势开拓市场
的难度。汇率机制改革以来,许多出口企业在与国外客户商定价格时都会将人民币升值部分打入价格,一定程度上削弱了我国出口产品
的价格竞争力。
但是,从长期来看,人民币升值对不同出口企业
的影响是不同
的。实力较弱、利润微薄
的企业在人民币不断升值
的压力下被淘汰。但是综合实力较强、利润水平较高
的企业则有可能借助人民币升值带来
的契机整合资源和市场,进一步做大做强,提高自身
的综合竞争能力,根本上增强在国际市场上
的竞争能力。
(二)人民币
的适度升值有助于我国出口
的经济效益和社会效益
的提高
在人民币被低估时,我国
的出口商品中所包含
的能源、环境、劳动力等生产要素都被严重低估,导致了各类生产要素
的过度利用,出口
的经济效益和社会效益不高,出口对综合国力提升
的作用未能充分发挥,。人民币适度升值有助于各类生产要素价值
的回归,有利于我国各类资源
的合理开发,对于在长期中提高出口竞争能力、提升综合国力有至关重要
的作用。
我国
的出口产品大多数以低廉
的价格赢得市场,出口中竞相压价
的恶性竞争现象频繁出现,在损害出口企业利益
的同时也损害了我国
的整体利益。人民币升值虽然无法杜绝价格战,但能够一定程度上抑制企业压价
的空间,有助于把企业
的竞争重点从价格转移到产品创新、技术进步等健康
的竞争方式上来。
从2006年
的经验来看,人民币
的适度升值不会对出口产生重大打击。一方面,加工贸易在我国出口额中
的占比在一半以上,这部分出口基本不受汇率变化影响;另一方面,我国廉价
的劳动力、良好
的基础设施和较为齐备
的产业配套使得我国在较长时期内仍将是全球加工制造基地,主要出口产业近期内不会发生大规模转移。此外,我国不断进行
的技术进步也可以在一定程度上抵消升值导致
的成本上升。
广大出口企业以及市场在经历了近一年半
的升值过程后,对人民币升值及升值幅度
的预期已趋于一致,心理承受能力和消化能力也进一步增强,这些都将有助于未来出口
的平稳增长。
(三)人民币升值可以部分缓解国际贸易保护主义对我国施加
的压力
近年来,我国巨大
的贸易顺差逐渐成为部分国家和地区国际贸易保护主义份子
的主要攻击对象。美国、欧盟等主要贸易顺差来源地纷纷对我国采取反倾销反补贴一般保障措施和特殊保障措施,限制我国
的出口。同时,各种绿色壁垒、技术壁垒也层出不穷。我国人民币升值和汇率机制改革在一定程度上向国际市场发出了一个积极
的信号,有可能在一定程度上缓解国际贸易保护主义对我国
的压力,减轻我国出口商品频繁遭遇贸易壁垒阻击
的现状。
但是,我国巨额贸易顺差是在国际产业链转移、我国工业化加速发展、国内需求未能及时启动等大背景下产生
的,有其深刻
的经济背景。巨额贸易顺差需要随着我国经济结构
的调整和产业升级,逐步得到解决。短期内单纯
的人民币升值无法从根本上改变长期以来
的贸易不平衡现象。
(四)人民币升值将降低我国企业对外投资
的成本,鼓励企业更多地 “走出去”
目前,我国
的对外技资尚处起步阶段,但随着中国企业不断开拓国际市场,不断积累 “走出去”
的经验以及国内金融机构对企业“走出去”
的资金保障和风险保障措施
的完善,我国必将迎来对外投资
的新高潮。人民币
的升值将使得我国企业在海外建设工厂、雇用当地工人、购买当地原材料
的人民币成本下降,从而推动企业加快“走出去”
的步伐。
(五)人民币升值将提高我国对外工程承包
的成本,增大对外工程承包企业
的汇率风险
近年来,我国对外工程承包业务增长迅速,一批先行企业已经具备相当
的海外工程承包规模和实力,在亚洲、非洲和中东等市场建立了良好
的品牌和信誉。但是,和我国
的出口产品类似,我国
的工程承包业务
的竞争力也主要在于良好
的xxx。人民币升值后,企业在从事海外工程建设时,在国内采购设备
的成本将上升,外派人员
的劳动力成本将上升,人民币融资成本也将上升,从而将导致竞标时
的总报价提高,不利于竞标
的成功。
和出口不同之处在于,海外工程承包涉及时间较长,成本支出陆续发生,利润回收也要等到工程建成之后。但在国内汇率风险规避工具比较有限,尤其是长期汇率风险规避工具缺乏
的情况下,汇率风险较为突出。从这种意义上来说,人民币升值对海外工程承包
的影响较其对出口
的影响更大。
三、人民币汇率机制改革对不同行业
的影响
在短期内,汇率
的变动将影响相关企业
的资产、负债、收入、成本
的账面价值,从而影响企业
的财务报表。在长期内,汇率变动所导致
的成本、收入、竞争环境等一系列因素
的变化将重新赋予行业不同
的成长速度,并使不同行业
的企业业绩出现分化,进而可能改变整个经济结构。人民币升值对行业
的影响主要可以从以下几个方面进行考察:
(一)成本结构中进口品
的比重。如果某行业
的成本中进口品比重高,人民币升值将能够削减成本,反之亦然。
(二)出口依存度。如果某行业产能主要依靠出口消化,人民币升值带来
的国际竞争力
的削弱将使行业
的利润下降,如果要保证利润,则必须忍受销售量
的下降,反之亦然。
(三)外债负担情况。如果某行业
的长期外债很多,则人民币升值能够减轻债务负担,反之亦然。
(四)国内市场价和国际市场价格
的差距。如果某行业
的国内和国际市场价格差异很小,人民币升值将使国内市场价格相对更高,使下游产业从国外进口,加剧国内市场竞争。
(五)上下游行业受到
的影响。如果上下游行业
的利润也被挤占了,则有可能会向该行业传导,导致双重压力。
四、应对措施建议
2007年,人民币还将持续升值,且升值幅度有可能加大,国家对汇率变动幅度也有可能进一步放宽。为了减少人民币升值带来
的负面影响,规避汇率波动带来
的不确定性,建议有关出口企业、海外工程承包企业和海外投资企业提高对人民币升值
的认识,积极做好汇率风险管理工作。
(一) 做好长期管理汇率风险
的准备
过去数十年
的发展过程中,我国实际上采用
的是严格盯住美元联系汇率政策,我国企业基本不用考虑汇率风险。汇率机制改革后,出口企业除面临传统
的政治风险和商业风险之外,还将面临外汇风险。外向型企业必须做好长期控制汇率风险
的准备,将汇率风险纳入企业风险管理
的范畴,将汇率风险、市场风险、信用风险和操作风险等放在同等重要
的位置。同时,还需加强对汇率市场
的研究,xx国内外市场对人民币汇率未来走势
的判断。2006年,相对于美元而言,人民币对欧元、日元、英镑等主要交易货币
的短期汇率波动性更大,因此主要用欧元等其他交易货币结算
的企业需要更加注意研究国际汇率市场
的形势。
(二)慎重放宽交易条件,积极利用出口信用保险管理信用风险
人民币升值后,许多企业
的出口利润难以全部消化升值
的影响,势必将提高产品价格。在价格优势被削弱
的情况下,为保证国际竞争力,出口企业和海外工程承包企业有可能被迫在支付方式和信用期限上做出让步。支付条件
的放宽将带来信用风险
的乘数上升。企业应充分利用出口信用保险等信用风险管理工具,规避信用风险,保证顺利收汇。
(三)根据汇率走势适当调整产品价格
出口企业应根据汇率走势适当调整产品价格。利润较薄
的行业、收汇时间较长
的项目可以考虑采用与汇率挂钩
的浮动定价方法,{zd0}程度地减少汇率波动
的影响。涉及人民币xx
的海外工程承包企业、海外投资企业还应积极与融资银行进行沟通,在合理预期人民币汇率走势
的基础上,在融资和还款安排中加入人民币汇率波动因素。
(四)密切xx汇率风险管理工具
的发展,积极利用各种汇率风险规避机制
汇率机制改革后,政府有关部门采取了一系列措施,例如推出银行间远期外汇交易品种、放宽企业办理人民币远期结售汇
的条件、扩大银行开办人民币与外币
的掉期业务等。但是,总体上我国境内外汇市场仍以人民币远期结售汇为发展重点,缺乏期货、期权等国际主流
的衍生金融产品,汇率风险管理工具十分有限,这为我国出口企业规避汇率风险,尤其是长期汇率风险带来了一定
的困难。随着我国金融市场
的逐步完善和人民币汇率形成机制改革
的推进,未来与汇率相关
的金融产品必将逐步增多。企业应积极xx金融市场
的动向,在政策允许
的前提下,积极利用各种汇率风险管理工具。
回答:2008-04-13 10:37
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