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楼市“被寒冬”谁是倒霉蛋

房地产调控被称为“史上最严调控”，决策层已经动用了金融政策和税收政策，准备将居民的资金从“二储蓄”不动产领域赶出去，让其回归银行。银行已经做好了“欢迎”资金回家的准备。去年巨量信贷被不动产的不动性套牢之后，并没有危及通胀和实体经济，但此次调控目的已经很明确了，就是将已经搬家的储蓄从楼市和股市中赶回银行。

但算盘很如意，事实上却遭殃的是通胀问题。越是加息和上调准备金，通胀越是严重。这是我们不希望动用加息和上调准备的一个重要原因，更重要的是，加息和上调准备金并不能解决当前的房价上涨。因为房价上涨的动能基本上是供需失衡，动货币工具的刻度和数量显然是无效的。而且，历史也告诉我们，从2006年到2007年那轮猛烈上涨的行情中，加息和上调准备金基本是无效的工具。反而差点将我们的经济搞垮，若不是紧急恢复正常的货币秩序，经济大势可能就逆转了，一旦大势逆转，想救都来不及，日美教训已经很深刻了。上一轮宏观调控其实我们就玩了一把险棋，虽然没有真正陷入泥潭，但我们已经赌不起了。

对付成本推动型的通胀和输入型的通胀，加息和上调准备金只能伤害实体经济，对于房价和通胀基本是无效的。当前的调控目的看上去非常的矛盾：又想将资金赶回笼子里，又害怕资金躲到笼子里不出来。不将资金赶回银行，我们面临的是高通胀，若要赶回笼子里，可能又会对实体经济的发动机造成致命的伤害。

其实，就股市和楼市而言，历史上曾经出现过这样的困境，如果你不是个健忘的人就不会忘记：银行储蓄受到信贷增长的危险害怕贬值，迅速出笼，将股指恶炒到6124点，房价在2007年一路走高，量能就是储蓄大搬家；但等我们发现，这样搞很危险的时候，紧急刹车又导致股指一路下挫，大量资本回笼，导致2008年房地产成交量一蹶不振，股市暴跌近四分之三，经济失衡更加严重，实体经济处于高通胀火烧之后，随即又陷入冰冻考验，产能过剩以及通缩让实体经济发动机民企几乎濒临绝境。

2008年年末后，为了对抗通缩，巨量信贷出笼。但内分泌失调的经济接受不了资金，本来就过剩，没有人愿意搞实体经济了，因此，资本或明或暗的跑到股市楼市里炒作，地价房价齐飞，间或恶炒大蒜和油料，我们的管理层不停想办法为他们找出路，但垄断产业开放度不够，他们在房地产里暂避，自愿被土地和房屋套牢。为了能够恢复经济，也只有放出xx，这没错，而将资本引入不动产圈住，很聪明的办法，但现在这种平衡就要破了，倒霉蛋就是通胀压力加大，通胀压力加大是一些自以为是的人作祟的结果。

现在管理层只好调控房地产政策，但恰恰捅了马蜂窝。因为如果房地产市场低迷之后，且不说对银行系统造成冲击，也不说对相关产业造成伤害，单单说将资本马蜂惊飞之后，巨量资本必然要重新寻找新的方向，那只有买其他资产，也就因为他们的出口在于炒资源和资产，于是乎，政策逼出的通胀就日益成为心腹大患。

其实，逼出的通胀并不是真正的通胀，因为实体经济的产能过剩并没有真正的消耗，并非是需求过旺引起的物价上涨，而是逼出来的物价上涨。它只能加剧人们对于货币储蓄贬值的恐慌，进而逼迫人们购买资产保值，不知道哪个资产将成为新的倒霉蛋。一方面，通胀压力沉重，另一方面，实体经济过剩，这本来是两种相反的情况，一旦纠缠在一起，政策就会左也不是右也不是，自己将自己逼入死胡同，这是我们最担心的困局，也是我们在年初之际，直言2010年经济危险在于政策，而不是在于经济的原因。

为什么加息和上调准备金都难以从根本上遏制房价上涨，可能还会祸害经济，其实，这与我们的病根有关。企业家在竞争行业中已经没有多少空间可以做了，很多竞争产业的产能都严重过剩，消费不足，没有一个傻蛋愿意生产大量滞销的产品；另一个因素是，税收太猛了，并没有起到调节经济失衡的目的。而且，大量招收公务员解决就业，陷入了公务员越多，税收越多，实体企业和其他个人纳税越重的怪圈，实体经济越不能吸纳更多的就业。特别是服务业，本该是我们大力发展拓展就业的领域，但税费却很重，重装起飞非常难。

事实上，笔者从去年6月份起，就坚决和加息论以及收紧派做斗争，事实上，并非是为了维护高房价。没有人愿意维护高房价，即使是开发商，他们在乎的并不价格，而是利润，如果价格低了，利润变化不大，他们更愿意做。现在的情况是，成本高的让大部分的开发商无米可炊，更不用说“卖饭”了。

这下好了，政策不停地捅马蜂窝，结果必然是资本像马蜂一样乱窜，通胀压力不断增加，马蜂乱窜之后，于是乎，加息大棒就“合符情理”的打出了。结果是什么呢，今年的增长率是一路下滑，前高后低，就业形势更加严重，“通胀”压不住，一路走高，房价不久之后就反弹。这是自找的。

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