抄底还要再等等?中金:史上最强政策近尾声

今日消息面：在12日举行的2010年光通信论坛上,工信部科技司副巡视员戴晓慧表示,目前,在国务院统一领导下,工信部和广电总局正在加紧制定三网融合的试点方案。
　　昨日，股指期货成交量再度创出上市以来的新高。4合约合计成交31.5万手，较上市首日5.8万手总成交量，增长了4.43倍，较前一交易日总成交量24.6万手增长27.9%。其中，主力合约IF1005成交27.3万手。昨日股指期货成交金额（按单边计）达到2671.67亿元，远远高于深沪股市1568亿元的总成交金额。
　　从股期推出来后，指数出现了深幅调整，并且个股调整幅度明显大于指数，在这波下探行情中多数个股已回抽至年线下方，跌幅高达20%左右。现在投资者最关心的是什么时候才是一个底。
　　外围压力除了股指期货外还有，楼市出台组合拳-压高房价的泡沫是这次A股大盘急挫的导火线。周四指数再次呈现高开低走的态势。盘口显示，板块方面煤炭行业、金融行业等涨幅居前，而农业、房地产、纺织、传媒等继续托累指数。个股目前无涨停出现，涨幅超过5%的只有7只，如新潮实业(600777)、大华股份(002236)等。
　　综合以上来看，大盘目前风险还是很大，尤其是近二日强势股回调，个股拉高出货的可能性很大，对于目前操作建议还是多看少动为宜！
　　市场人士分析，终于反弹了，但这究竟是见大底还是阶段性底部，或仍是下跌中的中继抵抗呢？从盘面信号来看都不太明确。如果是在股指期货推出前出现这样的走势，我可以肯定地判断阶段性见底了，但是在股指期货推出后就增加了判断的难度。因为这可能是空头的回补，也可能是多头的抄底行为。
　　如果是空头的回补就意味着接下来还有下跌空间，5月5日反弹后的再度大跌就是明证。如果是多头主力开始介入抄底，那么凭借一日上涨还难以作出肯定的认为，因为昨日的反弹力度其实偏弱，既没有突破5日线压制，更没有改变下跌趋势，而且量能也没有放大，因此还需要观察后续的走势。作为趋势投资者xxx的抄底信号，就是等到趋势确认向上后再进场。
　　况且从{zx1}公布的持仓账户数据来看，持仓账户依然创出新高，这一方面意味着可能有人抄底，同时也意味着前期遭遇套牢的账户并没有在近期的下跌中大量 "割肉"。从历史经验来看，持仓账户数的高企也并非见大底的信号，这一点也需要大家引起重视。
　　鉴于上述种种迹象，在目前抄底的想法还是放一放吧。尽管股指出现弱势反弹，但中小盘个股杀跌的风暴却刮得更猛。中小盘股的杀跌风险俨然已经成为当前市场{zd0}的风险集散地。想一想今年以来，中小盘股几乎成了游资的疯狂游戏厅，如今出现这样的猛跌也就不难理解了。当价格偏离价值太远，迟早是要回归的。

中金：史上最强政策接近尾声 地产股将迎来投资机会
　　中金公司周四发布研究报告认为，地产股目前已经调整充分，将迎来较好的投资机会。
　　中金公司分析师白宏炜指出，史上最强政策终于接近尾声，尽管政策效果尚需时间观察，但房价上涨已受遏制，只是调整幅度和时间取决于已有政策执行及后续政策推出。
　　"过于严厉的需求抑制政策不具有持续性，土地能否按计划增加是此次政策调控区别以往的关键。地产股已超跌，但短期内难有表现。"白宏炜称。
　　白宏炜认为，此次政策最严厉之处在于信贷的紧缩和各种税费（尤其是土地增值税）的严格征收，这些措施对打压房价已没有问题，严格执行甚至可能出现矫枉过正，就政策风险而言，已基本释放。
　　白宏炜表示，国际经验表明，房价是宏观问题，影响房地产周期最重要的因素是宏观经济，经济发展较快的阶段，地产价格将呈逐步上涨态势，从大趋势上看与短期政策的关联度不大；预计未来我国经济仍将处于快速增长期，房地产向上大趋势未改。
　　"由于政策出台带来的房价和股价过度下跌都是买入机会。"白宏炜进一步表示，政策短期打压股价的效果非常明显，历史来看，政策出台后1-3个月股价跌幅在20%-40%，08年经济压力下，跌幅超过50%，此次政策程度较以往更为严厉，如果近两年经济不出现大的变化，则目前股价调整已经充分。
　　他认为，短期来看，宏观政策而非行业政策将是下一步的重心，包括信贷、利率、汇率以及财政政策等，短期内行业政策风险已经释放，目前股值处于偏低水平，随着房价的调整，成交量开始回升，地产板块将迎来较好的投资机会。(全景) 有色金属：看好市场小金属稀有金属价格
　　主要观点：
　　看好小金属、稀有金属价格。
　　基本面是稀有金属的价格主要影响因素，金融市场动荡对其价格影响不大。经济复苏利好小金属、稀有金属需求，价格有望继续上涨。
　　基本金属面临较大不确定性铜、铝、铅、锌等基本金属属于典型的风险资产，近期金融属性主导价格。当前金融市场动荡，欧洲主权债务危机延宕到何时仍不清楚，基本金属价格具有高度不确定性。对基本金属应采取谨慎的态度。
　　看好钛行业，调高宝钛股份、西部材料投资评级。
　　我们对钛需求充满信心。钛材需求有望爆发式增长。当前钛价处于{zd1}位，我们看好未来未来的钛材价格。钛业公司业绩有大幅增长的潜力。
　　我们调升西部材料和宝钛股份的投资评级为"超强大市"。
　　5月有色金属行业投资组合。
　　宝钛股份、西部材料、新疆众和、紫金矿业、南山铝业。
　　投资建议：
　　评级未来十二个月内，有色金属行业：中性。
　　我们给予有色金属行业"中性"的评级。建议关注小金属、稀有金属公司、尤其建议关注钛业公司，另外，也可关注一些具有技术优势的下游加工类公司。个股选择上，建议关注西部材料、宝钛股份、新疆众和、紫金矿业、南山铝业。

零售行业：关注低估值和区域的龙头品种
　　投资要点：
　　收入增速仍处于历史低位，二季度增速可能放缓。2001年以来，全行业上市公司整体收入逐年增加，但收入增速近三年有明显回落，由05年的29.58%逐年下降至09年的13.56%。与营业收入近三年增速连续下滑不同，营业利润增速在09年率先大幅反弹。10年Q1单季度净利润创历史新高，但净利润增速有所回落，二季度继续回落的可能性较大。
　　行业估值水平位于05年以来历史中枢附近。零售行业05年以来PE的历史中值为32.69倍，当前行业整体PE为27.06倍；行业PS的历史中值为1.06倍，当前行业整体PS正好为1.06倍。在市场整体估值中枢不断下移的背景下，估值处于历史中枢附近的零售行业估值重心向下的牵引力较大，加上二季度行业增速放缓，行业估值向上拓展动力不足，故给予行业"中性"评级。
　　建议关注低估值和区域龙头品种。(1)低估值优势品种中我们推荐处于历史估值底部的苏宁电器，即将突破发展瓶颈的大厦股份，估值拐点将现、市值成长空间巨大的华联综超；(2)区域龙头品种中我们推荐扩张有序、业绩持续超预期的新华百货，业绩持续高增长的区域家电龙头通程控股。（国联证券）编辑：

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