核心观点：
九九久
业务简介
公司主营业务为医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销 售，主营产品包括：头孢中间体7-ADCA、头孢侧链中间体苯甲醛、医用消毒剂中间体5,5-二甲基海因、抗xxxx中间体氯代环己烷、碳酸氢铵。
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多元化经营，风险与收益同在
公司多元化经营。除了上述业务之外，公司还有新的品种开发，包括 三氯吡啶醇钠，六氟磷酸锂，不同行业的经营，对公司的管理有较高的要求，风险与收益同在。
未来增长点主要在于三氯吡啶醇钠、六氟磷酸锂及募投项目
公司现有业务未来在此基础上贡献超额收益的可能性并不大，2010年增长主要来自6200吨三氯吡啶醇钠(实际上公司三氯吡啶醇钠不可能满产)，2011年增长主要来自7-ADCA产能扩张，2012年增长主要来自苯甲醛产能扩张及六氟磷酸锂达产。
业绩预测
根据我们的测算，公司10-12年的EPS分别为0.64元、0.87元和1.24元。
定价分析
参照同行业估值比较，同时考虑公司未来的不确定性，我们给予公司2010 年25-30 倍PE 的估值水平，对应合理价值区间为16-19.2元。
