一、重要新闻点评

　　上海楼市调控细则待拍板 保有税预期渐浓
北京深圳等一线城市相继出炉楼市地方细则，市场目光聚焦向上海。本报从xx途径获悉，上海 房地产地方细则对拟定的方案进行{zh1}修订，快则本周即可以颁布，参与细则的一位上海市政府部门官员告诉本报，还要再通过政府办公会议拍板。5月6日，上海 市政府召开了一场房地产会议，市政府相关部门以及地方监管部门负责人，以及上海市相关领导人均出席了该场会议，对上海拟定的细则征求各方意见。

　　北京深圳等一线城市相继出炉楼市地方细则，市场目光聚焦向上海。
本报从xx途径获悉，上海房地产地方细则对拟定的方案进行{zh1}修 订，快则本周即可以颁布，参与细则的一位上海市政府部门官员告诉本报，还要再通过政府办公会议拍板。
5月6日，上海市政府召开了一场房地产会 议，市政府相关部门以及地方监管部门负责人，以及上海市相关领导人均出席了该场会议，对上海拟定的细则征求各方意见。
本报获悉，上海细则中， 除贯彻国务院"国十条"政策外，对于国十条留下的第三套房政策口子，上海或有可能对于第三套住房是否停止发放xx，而这一条款，或对上海银行系统今年的业 务形成冲击。
在北京出炉每户家庭只能新购买一套住房之外，上海细则或有可能对这一条款进行变通，上海或允许每户家庭购买两套住房。
这并不代表上海细则比北京宽松--北京不考虑家庭已有住房套数，每个家庭都可再新购一套住房。上海限购政策将把同一家庭房产套数考虑在内，如果该家庭已 经购买了两套，则不能再购买新房屋。
而对于上海正在研究的"房产保有税"，尚未确认有出台迹象，业内人士分析，北京深圳等之前研究试点房产税 的城市，在地方细则中尚未体现，上海目前正处在世博开幕不久的关键节点，相对稳健的政策应该是主基调。
保有税预期
上海社科院经济 与区域经济研究室主任陈维告诉本报，目前国十条政策市场尚未消化，政策的真实效果还需要一定时间体现，上海如果增加房产保有税这样的调控措施，将会是市场 拐点的一个信号--其关键在于，地方细则均是阶段性政策，而房产保有税则是一个长期的新税种。
中房信分析师薛建雄认为："要是出台住房保有 税，大量投资者会将资金转移至其它渠道，那么楼市就会经历较长盘整期。"
上海目前所面临的土地稀缺问题，也逼迫上海市政府对这一新税种的研究 不能放松。
3月初，国土部对全国各省市派出30个调研组调查土地使用情况，在上海、国土部也分三个小组赴浦东、闵行、宝山等地进行调研。
近日国土部调研报告显示，调研组认为，上海未来土地供需形势将更为严峻，随着经济的复苏，2010年上海市用地需求依然强劲，按近年用地速度计算发展空 间不够，建议上海加大房地产持有环节成本，遏制投机需求。
自国十条出台后，以任志强为代表的观点批评，政府此轮调控运动的是行政逻辑，而非加 大供应的市场方式，依旧无法解决楼市目前供不应求的刚性需求，故对新政长期有效性表示怀疑。
4月中旬，国土部就公布了全年18万公顷住宅用地 计划。随后，上海市规土局公布了今年上海住房供地计划：供地1100公顷，虽比2009增加35公顷，但在今年土地供应中，70％为保障用地，推向市场的 土地同时相对有限。
而对于大批已经造好的商品房，由于投资客大举进入而导致的大量住房空置，其也与地产商的土地闲置一样，同样到了治理的关键 阶段。上海市统计局数据显示,截至2009年2月末,上海商品房空置面积由2008年初的735.46万平方米扩大至1211.75万平方米,空置面积扩 大了近一倍,其中商品住宅空置554.07万平方米。业内粗略估计,上海目前的商品房空置面积可能已超过1600万平方米。
"国土部调研组建 议上海加大房地产持有环节的成本，遏制投资性需求，实际上就是把国土部建议地方政府，对其土地管理'控增逼存'思路的借鉴。"业内人士分析。
4月初，本报同时从上海房管局核实上海正在研究房产保有税事宜，房管局表示，房产保有阶段征税要经国家层面确定。而本报从上海一家地产商处了解到，他从银 行系统的沟通中了解到，上海的银行行业中对保有税对其业务的冲击也颇为担忧。
"实质上就是物业税，"陈维表示："上海应当审慎研究这一税种， 楼市不单单是房地产，调控好了全民受益，药下猛了，恐怕过犹不及。"
下降趋势
上海楼市的成交量受新政的冲击，已经呈现了持续4周 大幅下滑。
尤其是北京、深圳等房地产重地陆续出台了地方实施细则，给上海房地产市场带来了更大的压力和更多的猜想，在等待上海地方细则出台之 时，观望和僵持成为市场上买卖双方的共同选择。
中国房产信息集团数据显示，上海"五一"房展会前后两周（4月26日-5月2日和5月3日-9 日），上海市新增商品住宅供应量分别为25.6万平方米和18.4万平方米。成交量仅为11.46万平方米和7.3万平方米。其中，供应量只相当于往年" 五一"房展会前后三至四成，成交量只相当于往年同期二至三成。后者的7.3万平方米，为上海近五年来同期{zd1}的一周。
5月11日，上海银监局 公布数据显示，4月份，上海房地产业xx增加144亿元，个人住房xx增加93亿元，两项xx业务投放规模总体呈回落趋势。
自国十条新政以来 四周，上海楼市大幅度供过于求，已经使不少新上市的房源滞销，这一数值接近50万平方米。继恒大集团在全国曾一度打8.5折销售之外，上海地方开发商已经 在加大促销力度，目前上海城西，新虹桥首府等多个楼盘打8.8折,一些成交楼盘的实际成交价竟已接近开发商原先报价的8折水平。
中房信分析师 薛建雄则认为，5月向来是传统楼市最热销的季节，如今成交量下滑8成之多，如果楼市持续低迷，开发商房源将越囤越多。"随着调控措施的加快落地，楼市降价 行情可能到来。"薛建雄表示。。
简评：保有税到底开不开，目前还有变数，不过马上就可见分晓了，若上海真的开征了保有税，则相信这不仅是上海 地方政府的意图，更是{zg}层的重要意见，对房地产行业意味深长。

　　CPI创18个月新高 市场人士断言本xx加息
"疯狂菜价+高企房价"助推 4月CPI涨2.8%创18个月新高
国家 统计局称属"温和上涨"市场人士断言本xx加息
国家统计局{zx1}数据显示，1-4月房地产开发投资高达9932亿元，替代基建成为投资主力。
国家统计局昨日发布的经济数据显示，4月份居民消费价格指数(CPI)的同比(与去年同期相比)涨幅从3月份2.4%上扬至2.8%，创下2008年 11月以来新高。
这一数据接近中国政府制定的2010年全年CPI涨幅控制在3%之内的"红线"。
尽管今年以来央行已三次上调存 款准备金率至17%，但4月CPI的出炉再度触动了市场关于加息的敏感神经。有市场人士甚至称，不排除本xx加息的可能性。
疯狂的菜价
国家统计局新闻发言人盛来运昨日在新闻发布会上表示，4月份CPI价格涨幅是一种结构性的上涨，不是全面上涨。因为其中，食品和居住两大类价格合在一起 拉动CPI上涨2.6个百分点，占2.8%的93%，"2.8%的上涨水平目前来看还比较温和，年内CPI涨幅控制在3%以内仍然是可能的。"
4月份，食品价格上涨5.9%，拉动CPI上涨1.9个百分点，其中鲜菜价格上涨24.9%，鲜果价格上涨16.4%。居住类价格上涨4.5%，又拉动 CPI上涨0.7个百分点。
受今年特殊气候影响，"疯狂菜价"助推CPI--从4月末到5月初，全国各地菜价一直居高不下，多地区菜价贵过肉 价。更有报道称，河南大蒜身价在短时间内暴涨100倍，柴米油盐也涨声一片。
国家统计局总经济师姚景源昨日也分析，推高4月份CPI的主角是 食品，其中4月份蔬菜价格平均走高24.9%，蔬菜对物价提高的贡献超过90%。
他建议吸取2006年猪肉价格上涨导致全局问题的经验，警惕 个别商品导致的全局问题。
姚景源预计，未来3个月CPI还会继续走高，尤其6、7月份去年同期的底数低，翘尾因素影响较大。
盛来 运认为，近期物价上涨仍存在很大压力，具体表现在四个方面：一是来自于流动性还比较充足；二是从国外进口的大宗生产资料价格涨幅偏大；三是生产资料和燃料 动力价格涨幅有所扩大，将加大生产成本的压力；四是翘尾因素的影响还在不断扩大，去年物价涨幅的低点是在二季度，走势是前低后高。
他预计，随 着翘尾影响不断消失，今年物价走势很可能是前高后低。
"下半年通胀较显著"
针对{zx1}CPI数据，瑞穗证券亚洲大中华区首席经济学 家沈建光对早报记者表示，政府稳定通胀预期非常难，通胀水平在下半年将比较显著。
沈建光认为，与以往不同，通胀面临面临长、中、短期三方面压 力。本轮通胀周期为工资增长型推动，中期面临货币宽松的压力，短期内面临工业品出厂价格指数(PPI)高企的压力。
接近央行的人士对早报记者 表示，前4月的通胀水平较为温和，但年内通胀将持续面临压力。不过，若房地产调控政策执行到位，年内通胀压力不会太大。
该人士称，通胀的形成 机制可分为国际和国内两个层面。在国际层面，目前世界经济恢复性增长对国际大宗商品的走势有一定支撑，同时大宗商品以美元计价，目前市场对美元指数的一致 判断是走强。预计年内大宗商品不会出现2007-2008年那样大幅上扬的局面。在国内层面，实体经济的快速增长对物价构成压力。
燕京华侨大 学校长华生则指出，4月通胀数据与大家预期的走势一致，不过由于房价未计入物价统计，当前CPI还不能充分反映真实的通胀水平。若宏观刺激政策不退出，按 照目前的趋势，年内物价肯定会突破政府制定的控制在3%以内的目标。
华生说，他期待年内宏观经济政策的退出，"货币政策肯定要进行调整，应该 加息。"
"启动加息，解决负利率"
关于加息一说，沈建光提醒，4月份通胀数据表明负利率水平应引起当局重视，货币政策不应忽视负 利率的影响。若短期的负利率是失业等临时原因造成，则货币政策可以容忍。但目前政府调控稳定通胀预期非常困难，因为本轮通胀预期是长期性的，包括了工资增 长的因素，较难逆转。
负利率是指通货膨胀率高于银行长期存款利率的情况。若以中国一年期存款利率为2.25%，减去4月通胀数值，则表示当前 利率水平为负0.55%。
兴业银行资深经济学家鲁政委预计，随着CPI突破3.0%的警戒线，预计6-9月央行可能启动首次加息，年内最多加 息1次。
德意志银行大中华区首席经济学马骏近日也表示，中国决策层应该及时通过利率调整，向市场传递出控制负利率进一步恶化的信号。
在马骏看来，目前内实体经济面临的主要风险仍然是通胀和过热。预计5月CPI很可能超过3%，此后几个月还可能达到5%左右的高点，PPI(工业品出厂 价格指数)有可能达到11%。
简评：加息是肯定的，目前剩下的问题只是实施加息的时点，虽然Ａ股对此已有预期，但即便央行真的出手，也不能诗 作利空出尽。

　　全球救市行情"一日游" 沪指盘中破11个月新低
{swql}的拯救计划未能持续提振投资者的信心。在经历了疯狂的"星期一"之后，周 二全球股市重回跌势。
周二东京尾盘，MSCI亚太指数大跌1.1%。地区股市普遍呈高开低走态势，其中，东京股市收跌1.1%，回吐了前一日 的大部分涨幅，股指当天早盘一度大涨逾1%。中国香港股市收挫1.4%，恒指收报20147点；中国台北股市收跌0.7%。澳大利亚股市下挫1.1%。亚 太地区其他股市也尽数下跌，跌幅在0.4%至1.1%不等。
A股受外围股市隔夜大涨提振，上证综指高开1.8%，重新回到2700点上方，但 好景不长，很快从高位回落，{zd1}下探至2638点，终盘收报2647点，较上一交易日收盘下跌1.9%，整体走势极为低迷。金融、电子、环保、发电设备、 汽车等板块跌幅均超过3%，而地产、商业、化工、钢铁跌幅均超过2%。
值得一提的是，沪指盘中{zd1}跌至2638点，创出近11个月以来的新 低，这也打破了大盘近日有望构筑"双底"的预期。
欧洲股市周二开盘后大幅走低，英、法、德股市分别跌1.7%、2.4%和1.3%。前{yt}大 涨逾10%的西班牙股市周二盘中下挫4.5%。美国股指期货周二盘前大跌，标准普尔500指数期货跌幅一度超过1%。
重新燃起的避险情绪也影 响到大宗商品，国际油价周二欧洲盘跌逾1%，至76美元下方。黄金则重获青睐，一度大涨1.6%，站上1220美元。欧元重新走低，欧元兑美元周二盘中跌 0.7%，至1.27附近。
分析师表示，尽管欧盟和IMF联手织起了安全网，但投资人对于南欧国家长期债务问题的疑虑仍存，市场波动仍会持 续。穆迪可能在未来数周下调希腊债信评级至垃圾级，也打击了市场人气。

　　简评：欧盟7500亿救市只能是抱薪救火，不能根本解决问题。

　　二、主力动向曝光

A股继续重挫 公募私募都做空　　
在欧盟财长会议决定设立7500亿欧元的危机应对资金 后，周一欧美股市普遍出现报复性暴涨。就在市场预期A股在外力撑腰下会有所表现时，昨日A股市场却依然以暴跌来回应，大盘跳高开盘，却高开低走、全线下 挫，盘中跌破前期2639低点，再创今年新低，深成指离万点大关也仅百点。两市基金指数亦高开低走，终盘沪指下跌1.27%，深指下跌1.31%。其中， 沪基指失守4200点关口，续创近7个月以来新低。
王亚伟杀跌基金减仓375亿
明星基金经理王亚伟上周疯狂杀跌。德圣基金统计显 示，王亚伟管理的华夏策略的仓位从83.02%大幅下降至60.83%，主动减仓21.40%。华夏旗下另一只基金华夏精选仓位也从90.79%下降至 65.51%，主动减仓24.81%。
根据浙商证券测算，322只偏股型开放式基金(不包括指数型基金)的平均仓位上周继续下调，比前一周下 降2.41％，达到78.41%。剔除市值波动的影响，基金整体主动减仓，主动减仓幅度为1.84％，其中主动减仓的基金占比52.52%。目前股票型基 金规模约12911亿，混合基金7462亿，总体减仓1.84％意味着上周基金减仓375亿。
{zx1}统计显示，仅有17%的私募基金看多后 市，52%的私募基金仓位在三成到七成之间。而各类股票型基金平均仓位继续下降，均不足80%。华夏、博时、南方等一线基金旗下都有基金继续减持。
市场连续暴跌，使私募基金对后市多保持谨慎态度。据好买基金调查，57%的私募基金认为后市继续震荡，有26%的私募基金看空，仅有17%的私募基金看 多。
私募的谨慎心态直接反映在持仓策略上。52%的私募基金仓位在三成到七成之间，对市场保持中性态度，9%的私募仓位在三成（含）以下，有 39%的私募仓位在七成（含）以上。在持股集中度方面，57%的私募基金公司持有股票数量在10～20只之间（不含），35%的私募持有不超过10只股 票，9%的私募持股数量在20只或以上。
公募口头看多实际做空
据德圣基金的数据显示，主动型股票基金平均仓位为76.17%，相 比前周下降2.06%；偏股混合型基金平均仓位70.19％，相比前周下降2.48%；混合型基金平均仓位63.97％，相比前周下降1.88%。
即使上周二股市小幅反弹，不少基金仍选择进一步降低仓位，说明对短线风险仍较为敏感，国联安、海富通等旗下基金减仓最显著。此外，华夏、博时、南方等一 线基金公司旗下都有基金继续减持，其中王亚伟管理的两只基金近两周内有大幅减仓迹象。
然而部分公募基金在口头上却表示看多，如国投瑞银表示， 经过持续调整，市场的系统性风险正逐步得到释放。华富基金也认为，市场目前定价和表现隐含着对经济二次探底的担忧，如果指数再度大幅走低，对战略投资者而 言，可能意味着机会的来临。

　　机构抛售抗跌品种
周二沪市公开信息中涨幅居前的是广钢股份、宝钛股份和中孚实业。广钢股份，公开信息显示国泰君安成都北一环路营业 部大单介入，短线关注。宝钛股份，早上封住涨停，午后打开，公开信息显示，机构专用席位三席介入一席卖出，财通证券绍兴人民中路营业部也积极介入。该股为 国内钛材加工业的{jd1}龙头，机构游资共同关注。
中孚实业，公开信息显示，周一介入的两家财通证券旗下营业部卖出，渤海证券上海彰武路营业部仍 大单介入，前期下挫幅度较大，应是游资寻求超跌反弹机会。
沪市跌幅居前的是好当家、中航重机和华仪电气。好当家，中金公司上海淮海中路营业部 和一席机构专用席位均大单卖出，买方包括一席机构席位在内的资金承接有力，但短线趋势走坏。中航重机，机构专用席位交投活跃，一席机构席位卖出，两席机构 席位买入，但卖出更凶猛，暂时规避。华仪电气，连续两日跌停报收，中信金通证券台州市府大道证券营业部卖出量超过买入前5名的买单总和，光大证券宁波解放 南路小幅介入。
深市公开信息显示涨幅居前的是韶钢松山、*ST威达和华茂股份。韶钢松山，该股开盘不久即封涨停，与广钢股份系关联公司。公开 信息显示，西藏证券旗下两家营业部大单介入，一席机构专用席位卖出，应是游资寻求反弹机会。*ST威达，公司整改复牌后连续5个交易日直封涨停，昨日前五 席均为净卖出。华茂股份，游资积极介入，一席机构专用席位卖出。
深市跌幅居前的中科三环和新大洲A，都是机构专用席位大单净卖出，规避为宜。

　　资金面失衡 调整格局短期难改
货币政策紧缩、扩容速度不减、融资压力不小、大小非减持增多
周二，上证指数、沪深 300指数等均创出本轮调整新低，且上证指数紧随深成指后尘也跌破了去年8月的调整低点。这也意味着本轮调整并不仅仅是针对去年9月份以来市场反弹的修 正，调整级别可能更大。
基本面上看，周二国家统计局公布了四月份经济数据。四月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅 回落0.3个百分点。4月CPI同比增长2.8%，创18个月以来新高。4月份，工业品出厂价格（PPI）涨6.8%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。应 该说，经济数据总体还是不错的，市场虽然有加息的预期，但CPI的增幅与市场的预期基本一致，经济数据方面并没有远超预期。
而在外围市场上， 周一出现了近期少有的大涨。前期，穆迪发出或将对葡萄牙主权评级下调的警告，使担忧主权债务危机蔓延的市场情绪失控，全球金融市场纷纷重挫。但在欧盟联手 救助的影响下，欧美股市周一均出现大幅反弹。应该说目前外围环境也还不时很坏，经济数据并未远超预期。
因此，A股市场的下跌更多还是来自于内 因。笔者认为，短期市场下跌的原因更多是来自于资金面的失衡以及公司价值的回归。
上周，央行发行3月期央票140亿元，3年期央票1100亿 元，货币调控仍在继续。而根据相关报道，农行递交H股上市申请，光大银行等发行上市的消息也令市场不安。同时，新股发行速度并未改变，而存款准备金的调整 则意味着货币紧缩政策并未发生改观。此外，通胀压力渐显，市场对加息的担忧加重。央行近期发布{dy}季度货币政策执行报告，提出通胀的潜在压力值得关注。4 月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，控制房价上涨的压力依然较大。加上CPI的上行压力依然，市场也担忧央行会通过加息也遏制通 胀。周二的下跌也是对加息担忧的反映。
相对紧缩的货币政策，新股发行速度不减，潜在融资压力依然较大，"大小非"减持动力增强。这些因素均显 示短期市场资金供求关系有失衡的趋势。同时，如果市场继续调整，将可能引发投资者对于基金的赎回。这也将导致市场出现新的做空动能，这是需要在近期密切关 注且引起注意的风险。
单纯从技术走势来看，由于上证指数已跌破年线，加上关键技术支撑均不堪一击，市场已经进入中期调整格局。同时，房地产利 空尚未得到充分释放，后市政策面仍有较大不确定性。一些高估值板块仍有继续调整的压力，短期市场做多信心不强。因此，市场短期即使有所反弹，反弹的高度也 将较为有限。此外，股指期货推出后，一些仓位较重的投资者尤其是机构投资者利用股指期货做空，而加入到现货杀跌的行列中，这也需要引起投资者高度注意。
操作上，在市场环境不稳定前参与反弹仍需谨慎，建议注意以下几点：一是对于高估值板块需要警惕。近期中小板、创业板以及题材股加入杀跌行列，对于前期涨 幅巨大的高估值板块需保持警惕。二是适当关注一些抗周期品种，如医药、零售、食品饮料等。三是对于热点题材如黄金股的炒作等则以短线操作为宜。此外，目前 市场上银行股板块估值水平{zd1}，后市大盘的止跌回升也需要银行股等蓝筹股的带动，投资者不妨关注银行股走向。

　　三、今日股评家最看好的股票

二家机构推荐：杰瑞股份
公司海外业务发展势头较好，就目前看国际市场订单的 形势好于国内，2010年出口有望在收入占比30%。从全球市场规模上看，国内市场只是国际市场的10%。
公司在海外有五大业务区域：澳洲、 中东、俄罗斯、北美、非洲。从需求趋势上分析，未来海外市场的增速有望在35%以上。
公司新产品推出较快，每年都有5-6个新产品推出，最近 煤层气裂解设备接获新的订单，这类产品以前是从国外进口。连续油管作业车业务发展势头也不错，未来这两块业务都有可能做到固井和压裂设备的规模，市场容量 很可观。
配件及售后服务市场目前的态势还是相当不错，代理轴承业务铁姆肯一家今年就有5千万的订单，几个行业的{dj2}代理销售权的模式给公司带 来较好的收益。
公司是埃迪逊变速箱是国内第二家一级代理商，而{dy}家深圳通达实业公司一年的销售额10亿元，由此可见配件及售后服务业务大有 潜力。
海上油气工程服务业务取得新进展，公司在岩屑回注业务方面业务有望与康菲石油再度合作。澳大利亚洛克石油公司因金融危机暂停的项目，在 经济复苏后有可能恢复。近来全球海上钻井平台利用率已经企稳，保持在80%左右，从长期发展趋势看，公司这块业务每年30%的增长还是有保障。
公司2010年总体经营目标是：营业收入9.35亿元，归属于母公司净利润2.58亿元，由于盈利预测是在现有订单的基础上做出的，现在看整机和国外订 单可能超出预期。我们估计2010年每股收益可能略高于我们先前2.25元的预测，我们将根据中期业绩进行调整。
我们预测2010-2011 年公司主营业务收入分别为9.37、12.48亿元，净利润分别为2.58、3.63亿元，每股收益分别为2.25、3.16元。5月10日收盘价为 84.2元，按照2011年33倍PE估值，合理价格为106元，维持"买入-A"的投资评级。安信、国券

　　二家机构推荐：海螺水泥
2010年1季度公司实现营业收入60.7亿人民币，同比增长18%，归属母公司股东净利润7.92亿人民 币，同比增幅为93.7%，每股收益0.45元，同比增长94%。
公司业绩增长主要来源于水泥销量的增长。公司10年一季度水泥销量达到 2740万吨，同比增长12%，主要为受益核心区域地产和基础设施建设复产需求恢复。
公司对主要产品的销售策略调整到位，使产品价格较往年同 期下降幅度不大，保持淡季价格坚挺，使公司毛利率同比提高2个百分点至24%。水泥吨毛利率也有所上升，同比增长6元/吨至53元/吨。我们预计随着2季 度旺季到来，水泥需求将有所增加，公司产品价格有望进一步提高，吨毛利率环比也将有所提升。
由于华东地区房地产和基础设施建设恢复较为明显， 带动水泥需求增加，以及原材料价格的持续上涨，因此今年当地区域的水泥价格上涨概率较大。
公司战略布局调整较为明显。公司将调整在陕西、甘 肃、四川、重庆的产能，实行并购与新增生产线并行的扩张道路，完善西北和西南的区域布局。但是就目前的产业调整政策看来，较为可行的是通过兼并增加产能， 扩大规模。公司预计在10、11年增加3000万吨的产能，销量达到1.5亿吨。其中增加较多的是中西部高盈利地区的产能，将提升整体毛利率，使盈利增加 我们预计公司2010、2011年每股收益为2.61元和3.26。对应目前股价PE分别为13和10，低于目前行业平均水平。阶段性投资价值已经显现， 由于公司的龙头地位，给予公司15倍的PE，目标价为39元。给予推荐评级。民生、华券

中材科技(002080)
评级：买入
评级机构：华泰联合证券
风电叶片成为公司现阶段最主要的收入和利润来 源。虽然目前叶片整体过剩比较严重，但MW级叶片需求旺盛，与目前产能基本匹配。公司叶片产能全部为1.5MW级，2009年率先大批量生产40.25米 长叶片，发电效率提高15%，产品供不应求，利润率远超行业平均水平。在建项目全部投产后，公司将拥有2800套风电叶片的实际产能，市场份额接近 30%，预计2010－2012年销量分别为1700、2300和2800套。产品结构、技术进步以及规模效益的优势决定了公司风电叶片盈利能力不会大幅 下降。
当风电叶片业务度过高增长阶段后，汽车发动机复合材料有可能成为下一个具备广阔市场空间和高成长性的重点业务。公司目前正与全球{zd0}的 发动机生产企业康明斯公司进行产品认证检验，近年有望进入康明斯全球采购体系。一旦开拓成功，将面对百亿元级的巨大市场规模。
预计 2010-2012年增发摊薄后每股收益分别为1.51、2.31和2.73元。考虑到近两年风电叶片业务的快速增长以及未来汽车发动机复合材料可能的高 成长性，公司合理股价在53元左右，维持"买入"评级。

　　白云山A(000522)
评级：推荐
评级机构：中投证券
公司主要子公司明兴、光华、何济公等在2008年 以来有效消化了历史库存，加大了营销力度和应收账款管理力度。通过理顺渠道，对重点产品突破等措施，收入利润都有了大幅增长。年初以来白云山天心和总厂的 头孢类产品同比增长幅度达到40%以上，头孢硫脒、头孢克肟、头孢丙烯、头孢呋辛等产品销售都十分旺盛，将带动公司2010年业绩高速增长。百特侨光亏损 额同比将大幅降低。2009年白云山和黄利润增长较慢，年初以来复方丹参片增长加快，新进入医保的口炎清、脑心清、丹红化瘀等二线产品高速增长。不过，专 利药头孢嗪咪仍需假以时日。
预测公司2010-2012年每股收益为0.41、0.51、0.65元，作为一家特点突出的品牌药企业，目前仍 有估值优势，给予"推荐"评级。

　　云内动力(000903)
评级：增持
评级机构：中信建投
公司本部生产100、102系列多缸柴油机，成都 生产90、95系列多缸柴油机。其中本部给农用车配套多一些，成都给轻卡配套多一些。公司去年销量增长很快，主要是由于农民工回乡创业带来需求大幅上升。 一季度收入增速低于预期主要是由于销售结构变化和推迟确认收入。一季度柴油机总销量略增，主要是90系列增长10%以上，而公司本部销量有所下降；销量结 构的变化使得销售收入小幅下降。同时，部分交货合同由于价格没有最终确定，推迟到二季度确认收入。
成都云内上半年搬迁完毕，预计今年经营性亏 损在3000万元左右。由于今年土地补贴不用分摊成本，只需要缴纳税费，预计今年净利润将大幅增加。轿柴销量释放取决于扶持政策。公司去年销量在 3000～4000台左右，预计今年将超过10000台。此外，深圳高特佳短期对公司的投资收益贡献甚微。
考虑到今年有成都云内搬迁土地补贴 因素，预计公司2010～2012年每股收益为0.53、0.43和0.65元，目标价14元，给予"增持"评级。

　　广济药业(000952)
评级：谨慎推荐
评级机构：长江证券
2010年5月10日巴斯夫(BASF)在官 方网站发布公告，即日起在全球范围内将食品级和饲料级维生素B2的价格提高10%。此次提价的主要原因是原材料价格上涨推动。BASF小幅提价，并不意味 着短期行业整体提价趋势的形成；在下游需求没有明显改善的情况下，原材料成本上升，是此次提价的主要原因。8月BASF韩国工厂进行的例行检修，对VB2 行业供给影响不大。
目前VB2行业正处于行业周期底部，涨价趋势短期内恐难形成。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.20元、 0.24元和0.29元，考虑到公司是xxxx，业绩富有较高弹性，"广济药业生物产业园"建设项目具有想象空间，仍维持"谨慎推荐"评级。
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