铁龙物流点评

我们4 月12 日对铁龙物流进行了推荐，自推荐之日起，大盘下跌了14％，铁龙物流上涨了10％，针对公司{zx1}的观点如下：

1、铁路集装箱行业迎来拐点，集装箱运输将出现爆发式增长。成都中心站5 月初已经剪彩，大连中心站将于9 月左右竣工，2010 年投入运营的中心站将达到9 座，为总规划量的50％。截至1－4 月，铁路集装箱运量已经同比增长30％。我们认为，随着线路资源的不断释放和中心站的陆续投入运营，集装箱运量的增长将持续维持高位。

2、公司作为中铁集装箱公司旗下{wy}上市公司，整合母公司资源，推进铁路集装箱运输快速发展是责无旁贷的使命。集装箱运营体系的建设所需资金巨大，而目前铁道部负债率较高，而通过上市公司融资成为{zj0}的选择。中铁集旗下{wy}的上市公司铁龙物流就成为{zh1}的选择。

3、公司业绩支撑强劲，想象空间巨大，维持推荐评级。在不考虑整合母公司资源的前提下，我们预测公司2010 年EPS 为0.48 元，1 季报已经实现业绩0.12 元。而公司目前正在大力开发新的特种箱型，一旦研制成功并大量投产，将产生可观的业绩。此外，大连中心站的投入运营可能还会大幅增加沙跋铁路的收入。因此我们估计公司全年业绩可能超预期，而目前的估值水平仅为28 倍市盈率，因此我们维持推荐评级。

对近日粤富华股价大幅下跌的点评

4 月30 日至今，粤富华股价共计下跌16.9%。对此，我们的观点如下：

1、4 月30 日跌停，或是因为4 月29 日夜间公布的一季报微亏所致。我们认为市场对此或许过度反应,并在季报点评中已明确观点：由于处于转型期，公司2010 年业绩主要来自于股权投资，上述投资收益的报表确认时间通常在2 季度以后。一季度微亏在情理之中。

2、公司基本面快速向好。从近期陆续公布的年报、一季报看，各项业务已基本成型，年内也将陆续有新的利润增长点，公司的基本面在快速向好。

3、按照之前的推测，为快速夯实三个业务板块，并筹集资金谋求更大发展，公司在年内实施资产注入、再融资等方案的可能性极大!

3、维持2010、2011 年每股收益0.42 元、0.85 元的测算不变。以今日9.68 元的收盘价计，我们认为粤富华股价在半年内至少可有30%的上涨空间。由于股价跌幅超出我们预期，给予“强烈推荐”评级。