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央行：物价上涨压力加大五方面管理好通胀预期

央行网站：中国人民银行10日发布的《2010年{dy}季度中国货币政策执行报告》称，中国正处于改革转轨阶段，通货膨胀预期的形成因素较发达经济体更为复杂也有所不同，在管理通胀预期时，主要做好以下五方面工作：做好与公众的沟通和引导工作，增强社会公众对稳定价格的信心；通过适当的政策操作切实管理好流动性和货币信贷总量，发挥货币政策工具在管理通货膨胀预期中的作用；针对中国食品消费比重较高的实际，采取综合措施增加国内农产品供给，保持国内农产品价格的基本稳定；针对中国资产市场相对不成熟以及居民对金融资产需求逐渐增加的特点，采取综合措施加强宏观审慎管理，将金融杠杆率保持在一个合理审慎水平，防止房地产等资产价格过快上涨而强化一般消费价格上涨的预期；针对中国投资率较高、资源消耗比重大、上游价格易受国际初级产品变化冲击的特点，继续积极稳妥地推进水、电、油、气等资源类产品价格改革，同时建立健全对低收入群体的利益保障机制，积极采取社会保障、财政补贴等措施，缓解改革对困难群众实际生活水平的影响。

【点评】央行在《2010年{dy}季度中国货币政策执行报告》中表示，一些推动价格上涨的因素逐步显现，强化了通胀预期，并提出从五个方面着手管理好通胀预期。从当前状况来看，由于自然灾害频发，导致今年许多农作物减产成为大概率事件，这或将导致未来农产品价格上扬压力大增。另外，由于前段时间猪肉价格不断下跌，这影响到了母猪存栏数的减少，据数据显示一季度减少了2%，考虑到未来天气因素以及自然灾害可能带来的疫情，我们对未来猪肉价格的上扬表示担忧。整体而言，我们认为今年的通胀形势或许将高于此前预期，而就在近日，社科院也调高了今年的通胀预期。因此，今年央行管理通胀预期的任务或许更为艰巨，央行在动用数量化工具上可能更为频繁和力度将会更大，一旦通胀预期强烈，不排除动用加息的可能，周二公布的4月份宏观经济数据至关重要，望投资者密切关注。（该消息为宏观中性偏空）

四月份进出口总值增长39.4% 贸易顺差16.8亿美元

新华网快讯：海关总署10日发布的数据显示，四月份我国进出口总值为2381.6亿美元，增长39.4%，当月贸易顺差为16.8亿美元，下降87%。

【点评】今年以来进口增速高于出口增速的事态在4月份得到了延续，4月我国出口1199.2亿美元，增长30.5%，比上月加快6.3个百分点；进口1182.4亿美元，增长49.7%，尽管实现了贸易顺差，但同比仍下降了近9成。早在上个月，商务部就曾表态今年的贸易顺差将在去年基础上进一步下降1000亿美元。我们认为顺差的大幅下降主要由以下几个方面的因素造成：其一，国外经济尚存在较大的不确定性导致了外需恢复速度较慢；其二，国内需求的持续高涨使得大宗商品进口量价齐升；其三，当前人民币面临着巨大的升值压力，政府或通过扩大进口缓和外界的压力。总体来看，在当前调整经济结构的大背景下，国际贸易更加平衡将成为今年的主旋律。（该消息为宏观中性偏好）

A股对H股溢价6.27% 溢价指数创20个月新低

全景网5月10日讯: 周一AH股溢价率继续回落，今日A股和H股双双反弹，但A股平均涨幅小于H股。AH溢价指数创自2008年9月份以来的20个月新低。恒生AH股溢价指数收报106.27点，下跌1.49点或1.38%，显示当前A股股价平均比H股股价溢价6.27%，负溢价的个股有11只。

【点评】进入2010年,A股市场受信贷紧缩以及楼市调控政策等影响,出现了较大幅度的调整，这样低迷的走势也让恒生AH股溢价指数快速回落，当前A股股价平均比H股股价溢价6.27%，负溢价的个股有11只。数据显示，相对于H股，A股市场的蓝筹股出现折价而中小盘股却出现大幅溢价,这主要是由于A股市场大小盘股估值严重分化,而香港市场大盘股估值却高于小盘股。通过历史对比, 恒生AH溢价股指数创下新低，A股可能会迎来一波反弹行情，然而在今年融资融券、股指期货推出后,A股市场做空机制将逐渐成熟,在这种环境下, 投资者仍需要注意风险。（该消息为市场中性偏好）

国资委：整改后达不到减排要求企业歇业或关闭

证券时报：国资委昨日召开中央企业节能减排工作视频会议。会议要求央企坚决完成“十一五”节能减排任务；同时，下决心清理整顿新近被兼并重组的高耗能企业；对管理粗放、责任制不落实的，要严格管理，限期整改，对整改后仍达不到节能减排要求的，该歇业的坚决歇业，该关闭的坚决关闭。

【点评】今年是“十一五”的{zh1}一年，尽管前期节能减排工程已经取得了一定的成绩，但与07年提出的“十一五”节能减排目标仍存在相当的差距。我们认为，当前严峻的节能减排形势主要由以下几个方面的因素造成：其一，部分企业片面追求规模扩张，而被兼并重组企业能耗远高于本企业水平；其二，部分企业落后产能仍占有一定比例；其三，少数企业管理机制不健全，节能减排责任制没有很好落实；其四，少数企业节能减排意识淡薄，思想认识不到位，对节能减排缺乏整体规划和有力指导。为此，国务院上周就曾发出通知要求确保实现“十一五”节能减排目标，而时隔一周国资委的再度表态，不仅充分展示出政府坚决落实节能减排目标的决心，还提出了铁腕解决方案，可见存在上述问题的企业将面临严格的监管措施，同时对节能环保产业的相关企业带来发展机遇。（此消息对“两高一资”企业构成利空，对节能环保行业构成利好）

乘用车增速创13个月来新低

上海证券报：昨日，中国汽车工业协会统计数据显示，今年4月，中国乘用车销量同比增幅为33.21%，创下自2009年4月份以来的新低。同时，今年一季度汽车工业重点企业（集团）营业收入增幅较2月回落10个百分点。

【点评】自从去年1月小排量汽车购置税减半征收以来，我国乘用车销量逐步回升，去年3月后更是呈现出大幅扩张的态势，但是由于汽车属于耐用品，当相关政策推动其消费需求充分、乃至提前释放之后，其需求必将回归到理性水平。从中汽协的数据可以看出，4月乘用车销量增速较3月下降了近一半，同时也是13个月以来，乘用车市场同比增速次低的一个月。此外，据中汽协相关数据显示，截至4月底，汽车企业库存为54.75万辆，比3月底增加1.81万辆，其中乘用车库存有所上升，约34.37万辆，比月初上升4万辆。这意味着随着前期需求的逐步释放，汽车业若不及时调整经营策略必将导致产能过剩的局面。（此消息对汽车行业构成利空）

国内钢价连续两周下跌后企稳

新浪财经讯：5月10日早间消息在连续两周价格走低后，国内钢市上周开始企稳回升。钢铁咨询机构MY STEEL认为，钢材各产品库存环比下降说明需求已经启动，但后市仍谨慎乐观。

【点评】近日的中国国际钢铁大会已正面确认国内所有钢企都与矿山三巨头签署了不同的“临时协议”以暂度时艰，尽管具体的定价模式尚未统一，但矿价上涨已成定势。受此影响，上周各钢材品种价格盘整运行，其中建筑钢材大部分市场小幅上扬，体现出成本支撑力较强。目前，现货市场在触底后逐步回暖，但市场价格与钢厂价格仍呈现出普遍的小幅倒挂的态势，因此，我们认为在国内需求保持稳定的情况下，钢铁市场整体上仍有上行的空间，但受房市调控政策以及货币政策的影响，钢铁价格还不具备趋势性走强的基础。（此消息暂为行业中性偏好）

欧盟救助计划推动欧美股大涨

受到欧洲将投入近1万亿美元来阻止希腊债务危机蔓延的利好消息推动，周一美国股市大幅收高，主要股指均获得了今年{zd0}涨幅。道琼斯工业平均指数上涨404.71点，收于10,785.14点，涨幅3.90%；纳斯达克综合指数上涨109.03点，收于2,374.67点，涨幅4.81%；标准普尔500指数上涨48.85点，收于1,159.73点，涨幅4.40%。纽约商业交易所6月轻质低硫原油合约上涨1.69美元，收于76.80美元/桶，涨幅为2.3%。纽约商业交易所黄金6月合约下跌9.6美元，跌幅为0.8%，收于1200.8美元/盎司。

泛欧道琼斯Stoxx 600指数报收253.52点，上涨了6.9%，创自2008年10月29日(当日上涨7.2%)以来{zd0}单日涨幅，这也是该指数历史上第五大单日涨幅。英国富时100指数上涨了5.2%，收报5387.42点；德国DAX指数上涨了5.3%，收报6017.91点；法国CAC-40指数上涨了 9.7%，收报3720.29点。希腊ASE综合指数上涨了9.1%，至1779.30点；葡萄牙PSI 20指数上涨了10.7%，至7335.33点；西班牙IBEX指数上涨了14.1%，至10318.7点。

【点评】在上周欧元汇率降至14个月新低之后，为保住欧元的地位和欧元区的稳定，备感震惊的欧元区16国与国际货币基金组织达成一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。与此同时，欧洲央行也宣布将从二级市场购买欧元区政府债券。美联储的一项决定也放大了欧盟与IMF救援计划的利好作用。美联储重启通过海外央行提供xx的流动性互换机制，使这些国家的银行可以通过本国央行获得美联储提供的xx。受上述消息影响，道指30种工业股票全部收高，卡特彼勒、美国银行与GE等对经济景气状况敏感的股票涨幅{lx1}。至此美国股市已经恢复年线上涨势头。标普500指数各个组成板块普遍上扬，工业与金融板块领涨。欧洲股市更是涨幅强劲，受主权债务危机困扰的南欧国家股票都涨幅在10%左右。隔夜，欧美股市的大幅上涨，将推动今日A股市场短线继续反弹，但要注意今日发布的4月份经济数据对A股市场中长期走势的影响。

今日的消息面总体来说利多大于利空，特别是外盘强劲反弹对A股市场走势影响非常正面。宏观方面，“央行发布一季度货币政策报告，称经济向好势头巩固”，说明当前我国经济复苏的势头良好，实体经济较为活跃；“央行：物价上涨压力加大，五方面管理好通胀预期”，反映了当前国内通胀预期较为强烈；“四月份进出口总值增长39.4%，贸易顺差16.8亿美元”，表明在调结构的大背景下国际贸易更加平衡将成为今年的主旋律。行业方面，“深交所：扩大金融类上市公司在中小板比重”，表明了监管层试图通过向中小板引入规模相对较大的金融类上市公司，来抑制中小板过度投机的决心；“发改委：加大投融资政策，支持促进循环经济发展”，消息利好节能环保行业；“国内钢价连续两周下跌后企稳”，钢铁市场整体上仍有一定的上行空间。市场方面，“A股对H股溢价6.27%，溢价指数创20个月新低”，A股可能会迎来一波反弹行情；“欧盟财长达成7500亿欧元救助机制”，这将有效缓解市场对全球经济将出现二次探底的担忧，其导致的隔夜欧美股市大幅上涨，将推动今日A股市场走强。

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