方正证券:维持西藏矿业（000762）(000762)"增持"评级

　　事件:5月7日,西藏矿业（000762）公告,非公开发行募集资金开发扎布耶盐湖锂资源。本次发行募集资金扣除发行费用后的募集资金净额14.54亿元,将用于以下项目:

　　（一）西藏扎布耶盐湖锂资源开发产业化示范项目一期技改工程,总投资为1.18亿元;

　　（二）西藏日喀则扎布耶锂资源开发二期工程总投资为4.89亿元;

　　（三）白银扎布耶锂资源二期开发建设工程,总投资为3.57亿元;

　　（四）西藏尼木厅宫铜矿采矿扩建及5,000吨电解铜建设项目总投资为4.90亿元。

　　点评:

　　本次非公开发行的股票数量不超过6,870万股（含6,870 万股）,公司的{dy}大股东西藏自治区矿业发展总公司认购的股票数量不低于本次非公开发行的股票数量的17.69％。本次非公开发行A股股票的价格不低于本次董事会决议公告前20个交易日公司股票均价的90％,即不低于21.89元/股。

　　扎布耶一期技改工程:西藏扎布耶锂资源开发产业化示范项目一期工程已被国家计委于1996年列入"九五"xxxx科技攻关计划,并被西藏自治区政府列入《西藏自治区国民经济和社会发展"九五"xxxx项目和2010年远景纲要》。该工程设计产能规模为5,000吨/年纯碳酸锂（品位99.23％）产品,工程项目已于2004年9月建成投产,并于2006年11月通过国家竣工验收。但由于设计参数偏高、资本金投入不足等诸多因素,致使该项目一直未能达到设计产能要求。因此,对一期工程存在的实际问题进行技术改造、优化完善生产工艺迫在眉睫。本项目完成后,西藏矿业将具备年产8,000吨碳酸锂精矿的设施条件,较一期工程初期设计年产能5,000吨有较大提高,为实现规模化开发奠定基础。产品将全部用于本公司的锂矿深加工业务,为深加工业务扩大产能提供充足的矿石原料保证。

　　扎布耶二期工程:本项目完成后,西藏矿业将具备生产18,000吨锂精矿的设施条件,与一期技改工程完成后形成的8,000吨产能合计将形成26,000吨的总产能,实现锂资源的规模化开发。

　　白银扎布耶二期工程:本项目完成后,公司将新增10,000吨锂产品产能,包括5,000吨电池级碳酸锂、2,000吨工业级碳酸锂和3,000吨氢氧化锂,总产能达到15,000吨。

　　尼木铜矿项目:本项目建成后,西藏矿业将形成年产6,500吨的电解铜产能。预计将取得良好经济效益。

　　我们认为,本次募集资金项目实施后,公司将形成锂精矿、铜矿采选和深加工的完整产业链,将资源优势转化为经济优势,增强公司盈利能力,提升公司的综合竞争力和抗风险能力,同时也有利于降低资产负债率,提升公司的偿债能力。我们预计公司2010年EPS为0.30元,维持公司"增持"评级。

　　广发证券（000776）:给予综艺股份（600770）(600770)"买入"评级

　　买入,目标价30;今年是业绩增长拐点,今明两年EPS为0.71、1.12元,太阳能是今年主要利润来源。

　　1、新能源、信息产业和股权投资产业布局初步形成,公司进入高速增长期。

　　2、综艺超导今年将实现规模销售,神州龙芯民品产业化有望实现突破,其余子公司业绩出现较快增长。

　　3、综艺超导和天一集成有望分拆上市,神州龙芯有望独立上市。

　　4、PE投资可出售部分折合EPS超过1.1元。

　　5、国家战略性新兴产业规划出台将给公司带来前所未有的机遇。

　　中金公司:给予中国联通（600050）(600050)"买入"评级

　　联通(600050)如期在5 月1 日推出了新的资费及iPhone 补贴套餐－－"价格实在、分量足"。我们认为这个套餐对消费者非常有吸引力;而另一方面,联通依然能有较好的盈利能力。我们基于对月初情况的观察,日增iPhone 套餐升了50％;日净增3G 用户过5 万－－联通还是上了一个平台,只不过由于市场推广和渠道还是有些拖后腿,新资费套餐的冲击力还没有能充分发挥出来。我们看到进步,并认为不足的地方会慢慢改善。我们重申联通的"买入"建议。A 股目标价人民币7.5-8 元;港股目标价港币14 元。

　　湘财证券:给予万向钱潮（000559）(000559)"增持"评级

　　独立汽车零部件巨头,随着国内市场的发展及海外市场开拓而平稳增长。公司是目前国内{zd0}的独立汽车系统零部件专业生产基地之一,主要产品均进入国内主流市场,部分产品也已实现了对国际{yl}主机厂的配套。近年来,公司的营收规模随着国内汽车市场的不断发展以及在国际市场的不断开拓而稳步增长。公司营收主要取决于国际与国内汽车产销情况,09 年4 季度和2010 年1 季度,在国内汽车旺销的带动下,公司营收大幅增长,增速分别达到88.9％和93.4％。据了解,公司目前仍采取两班制生产方式,部分产品依然供不应求。我们认为,虽然国内乘用车行业存在下行的风险,但公司较为紧张的产能以及海外需求的持续好转,有助于公司避免业绩的大幅波动。

　　模块化发展战略符合零部件产业发展趋势。公司以汽车万向节产品起步,后经自主研发与收购,产品系列逐步拓展,目前已在传动系、底盘系及轴承系领域积累了较为雄厚的技术与市场基础。其中传动系中的万向节产品在国内主流市场占有率超过60％,国际市场占有率约10％,市场地位突出;轴承系中的轮毂轴承及轮毂轴承单元在质量和产销规模上均排名国内{dy},第三代轮毂轴承单元还进入了大众的配套体系,实现了国内公司在此领域的突破。凭借着较强的产品研发能力、齐全的产品系列以及规模优势,公司对旗下三大系列产品采取了模块化供货的策略,通过在主机厂附近设置工厂的方式,实现就近供应产品模块与系统,以缩短供应距离,提升供应链响应能力,同时也可加强与主机厂的协作,进行同步设计、同步研发与同步制造。我们认为,模块化战略符合零部件行业发展趋势,也有助于发挥公司产品优势,与主机厂形成战略合作关系,实现同步发展。

　　产能扩充将为公司内涵式增长提供动力。公司在万向节、驱动轴等领域拥有稳固的市场地位,未来将重点发展等速驱动轴与轮毂单元等产品。等速驱动轴总成主要用于配套乘用车,属于汽车零部件中的高、精、尖产品,加工工艺高,盈利能力也较强,公司计划以募集资金建设840 万支年产能。公司09年销售各类型等速驱动轴320 万根左右,目前产能已达到每月35 万根的水平,但仍供不应求。预计未来随着募集资金的逐步投入,产能将有望快速增加, 2010 年销量有望达到450 万根左右。

　　轮毂单元是公司另一着力发展的产品,目前产能在1000 万套左右,09 年销售950 万套。此次增发募集资金不足以建设轮毂单元产能,但公司未来将以自有资金进行滚动投入,逐步扩大轮毂单元产能,以响应市场需求。我们预计2010 年公司轮毂单元销售有望增长16％,达到1100 万套左右。

　　新能源业务的发展与资产注入预期,为公司未来发展打开想象空间。公司第四次董事会确立了新能源配套业务为公司未来发展的战略方针,还通过决议,拟在2010-2012 年共投入2 亿元,对电动汽车电机和电控系统产品进行研发、试验、生产线投资及小批量生产。我们认为,电机、电池与电控系统是新能源汽车的核心,集团电动车公司在锂电池业务领域已具备一定的规模与技术优势,而公司在电机与电控领域的投资与开发,将有助于形成新能源汽车动力总成的系统化供应能力,将在新能源汽车的商业化推广进程中受益匪浅。同时,我们认为,未来"电机-电池-电控"的系统化供货,也将使市场对集团注入锂电池业务的预期得到增强。此外,万向集团旗下零部件资产还包括万向通达和长春力得,这两部分资产均由收购而来,我们认为,相关资产注入上市公司的确定性较高,有望增厚上市公司业绩。

　　给予公司"增持"评级:在不考虑资产注入的情况下,预计公司2010、2011年收入分别增长22％和21％,净利润增长57％和31％,每股收益分别为0.42元、0.56 元,对应当前股价,PE 分别为26.1 倍,20.2 倍。我们认为公司存在资产注入预期,可以给予一定估值溢价,因此给予公司"增持"评级,目标价15.6 元。

　　风险提示:国内乘用车市场需求萎缩;海外市场需求出现波动;钢材等原材料价格大幅上涨风险。

　　招商证券（600999）:维持上海电气（601727）(601727)"审慎推荐-A"的评级

　　2009年受金融危机影响,公司面对较大的市场困难仍然取得了较好的经营业绩。2009年公司营业收入达577.9亿元,同比减少2.2％,主要原因是公司全部出售了上柴股份（600841）(600841)股权;实现归属母公司净利润25.01亿元,同比减少4.6％。2010年公司的核电和风电产品销售收入有望大幅增长,使公司业绩增速迈上新台阶。

　　电力设备和重工设备板块持续增长,在手订单充足:2009年公司电力设备板块和重工设备板块收入同比分别增长了 6％和13.9％,2009年发电设备新增订单705.98亿元,截止2009年底,公司发电设备在手订单达到1911.18亿元,再创历史新高。2009年重工设备新增订单171.96亿元,截止2009年底公司重工设备在手订单达262.15亿元,其中核岛设备占比为68％。

　　核电设备制造技术不断提高,产能继续扩大:上海电气目前已经研制成功部分核电设备大型铸锻件、核一级主泵和蒸发器U型管等关键设备,有望突破核电进口零部件瓶颈并实现100％国产化。公司同时掌握了AP1000和EPR两种第三代核电技术核岛和常规岛的制造能力。此外,公司还获得了我国{dy}座高温气冷堆示范核电站的主设备订货合同。公司目前拥有核岛主设备产能2.5台套,到2012年产能将提高至4-6台套;公司现有堆内构件和控制棒驱动机构产能4.5台套,2010年将提高至8-10台套。截止2009年底,公司核电设备在手订单达到349亿元,其中常规岛在手订单169亿元,核岛在手订单180亿元。

　　风电设备积极扩大产能,力争三年内进入风电{dy}梯队:公司2009年风电机组产能为1.25兆瓦风电整机200台,2兆瓦风电整机200台。2010年公司计划生产800台风机,其中2兆瓦风机600台,1.25兆瓦风机200台。到2011年公司研制的3.6兆瓦风机也将投产。到2012年公司风机总产能将接近1200台。

　　公司非公开增发获批,将有利于加强核电、风电、重工等核心产业:2010年3月15日,公司非公开发行A股方案获得证监会审核通过。本次拟募集资金规模为不超过35.56 亿元人民币,其中不超过27.56 亿元人民币拟用于项目投资,其余部分拟用于补充营运资金。公司本次募集到资金仍将主要投入核电、风电、重工等核心产业,进一步提高公司核心竞争力。

　　维持"审慎推荐-A"投资评级:如不考虑公司即将进行非公开增发对股本的影响,我们预计上海电气2010至2012年每股收益为0.25、0.28和0.32元。暂不给予目标价,维持"审慎推荐-A"的评级。

　　风险因素:原材料价格的变化对公司毛利率产生较大影响。公司产品的原材料中钢铁的占比较大,随着钢铁价格的波动,公司毛利率会受到影响。国内火电设备订单有可能下降,公司将积极开发海外市场以弥补国内市场的不足。