在地产、煤炭、金融等权重板块反弹的推动下，周一深沪大盘呈现探底回稳的走势，两市股指分别上涨1.16%和0.39%，双双收出带较长下影线的小阳线，两市合计成交约1708.33亿，短线止跌迹象明显。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2690.86点开盘后在保险、地产等热点带动下一度展开试探反弹，但在高估值板块大幅回落的拖累下再度探低至2646.59点，午后大盘重新企稳反弹，并一度收复2700点整数关口，报收2698.76点。深成指相应展开探底反弹的态势。

　　从盘面情况看，两市个股走势出现明显分化，其中上海市场涨跌家数比为413:466，深圳市场涨跌家数比为333:654。涨幅榜方面，海信电器、中孚实业、阳光城、保定天鹅、广宇发展等5只个股涨停，板块风格方面，船舶制造板块大涨4.49%，另外保险、地产、银行以及煤炭板块分别以3.42%、2.22%、1.87%和1.63%位居涨幅前列，成为推动大盘探底反弹的主要动力。跌幅榜方面，航空板块大跌8.76%，位居跌幅榜xx；另外，传媒娱乐、创业板、电子器件、智能电网、生物制药等新兴产业类个股大幅补跌。

从周一的盘面表现来看，两大特征值得投资者重视。一是以创业板、传媒、电子器件、生物制药等为代表的高估值板块和前期强势的补跌进一步打击市场信心。周一盘面的另一个典型特征就是前期领跌板块与地产、金融以及煤炭等周期性行业出现止跌反弹。而从历史经验来看，强势股的补跌和领跌板块的企稳回升往往是调整行情进入尾声的重要信号。综合多种因素来看，大盘在经历了16.81%幅度的调整之后，后市有望步入震荡筑底反弹阶段。预计上证指数在2630点（或5月14日）附近有报复性反弹出现。"因此操作上策略上，建议投资者适当调整策略，不宜盲目杀跌，注意把握反弹热点节奏。

6、欧洲主权债务危机带来的负面影响不断扩散，并在上周重创全球金融市场。来自欧元区16个成员国的领导人于5月7日召开特别峰会，讨论加强欧元区经济治理及强化成员国财政监督的措施。会议提出，在10日亚洲金融市场开市前创建一项总额在700亿欧元的“欧洲金融稳定机制”，捍卫欧元区稳定；此外，峰会还全力推进欧盟-国际币基金组织(IMF)联合援助希腊方案的实施，希腊有望于数日内收到{dy}批援助xx。

　　从目前的情况来看，调控已经取得了初步的成效。数据显示，密集调控新政出台后，最近两周内房地产的成交面积环比下跌31.3%，同比跌35%.具体来看，18 个主要城市环比下降31.3%，一线城市降24.1%，二线城市降33%；18 个主要城市同比降35%，一线城市降66%，二线城市降12%.房价方面，受成交结构的影响，部分城市房价仍在上涨。一线城市：深、杭、沪环比分别上涨9%、5%和2%，京环比下降6%，郊区成交占比上升。二线城市中，苏州、武汉、长沙环比分别上涨5%、3%和1%，福州、昆明、合肥环比分别下跌11%、6%和4%.

　　本栏认为，未来房地产政策出现拐点的重要标志之一，就是房价上涨的势头得到控制。从目前的情况来看，这个条件初步得到了确认。从房地产股来看，要扭转颓势需要有利好的累积。值得一提的是，早前xx人士透露，证监会与国土资源部在春节前已就房地产上市公司权益类再融资的审核流程和具体操作步骤达成一致，证监会对房地产上市公司公开和非公开发行股份的申请将于近期重新启动审核。虽然没有得到最终的证实，但却是近段时间以来房地产行业少有的潜在利好；如果乐观地看，这可能是房地产政策拐点的先兆。

　　在09年底至2010年年初的一轮宏观控调过程中，房地产板块是率先被调控的对象。受到调控利空密集出台的影响，房地产板块大幅回落，板块跌幅一度超过40%，而同期指数的{zd0}跌幅为20%.与其它板块比较，房地产的跌幅也是较大的。正是由于前期的大幅调整，使得房地产板块的安全边际明显提升，根据主流机构的预期，2010年主要房地产公司的平均PE在12倍左右，低于两市的平均估值水平。换言之，目前房地产板块继续下行的空间已经较小。

　　然而，市场对于房地产板块的关注度不高，除了调控因素外，未来房地产的销量、价格能否向好，也是市场担心的因素。从过去08、09年的经验来看，从政策拐点，到行业拐点有几个月的时间。因此，关注未来房地产行业销量的变化，是把握房地产板块机会的关键。具体投资机会方面，我们认为，可以从大股东实力、上市公司的土地储备、上市公司的开发规模与历史等角度把握机会。大股东实力方面，如果大股东为地方政府，或者具有政府资源，那么上市公司获得优质土地储备的机率将大大增加。上市公司的土地储备方面，丰富合理的土地储备是房地产公司保持持续性开发、持续盈利的重要条件。另外，房地产行业的波动性较大，只有较好把握行业周期的公司，才能更好地做到何时应扩张业务、何时应收缩业务，最终实现公司持续盈利的目标。具体而言，有持续盈利经营历史的房产公司，说明已具备较强战略安排能力。

“震荡整理”已被业内公认为是今年二季度A股市场的主基调。在震荡行情中，聪明的投资者应善于随机应变，对症下药。在此，笔者概括出一些应对震荡行情的投资良策，希望对投资者的操作有所帮助。

   股指一度跌破2700点
     从4月15日开始，A股股指呈现急速单边下跌的态势，至5月7日收盘，半个多月的时间里，跌幅已经超过了12.5%。5月7日，上证综指一度跌破2700点，触及2688.38点，创下了今年以来的点位新低。
     伴随着股指的持续不振，投资者的参与热情也受到了很大打击，市场人气日渐低迷，基金、私募、散户都或多或少地出现了减仓现象。此外，目前市场缺少炒作热点，蓝筹大盘股的风格转换一直未能成功，而中小板个股由于前期涨幅过大，也出现了被抛售的回调迹象。更值得一提的是，继区域振兴、产业振兴等主题投资的热炒行情过后，近段时间以来，市场缺乏具有强劲支撑的热点题材，即使偶有出现也多是昙花一现。
     不过，从目前来看，上市公司业绩喜人，2009年度和今年一季度业绩报喜的上市公司占比分别达到70%和80%。

     负面因素未xxxx
     从融资融券交易到股指期货、地产调控政策频出，再到限售股解禁冲击和对加息的担忧……今年二季度，整体来讲，市场环境偏空。
     利空因素主要有：其一、央行于5月2日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，一次性可冻结资金约3000亿元，这对目前资金面紧缺的A股市场无疑是雪上加霜。另外，此举也同时向市场透露了一个信号——货币政策正逐步趋于紧缩，这或将再次加强投资者对后市加息的预期。其二、地方政府趋向于出台比国务院更加严格的房地产调控政策。其三、农行IPO渐行渐近。其四、经济增速下滑，物价涨幅或将超出市场预期。其五、地方融资平台存在的风险会影响银行股的崛起。

    机构方态度仍不乐观
     4月份以来，基金、私募等大型投资机构的减仓动作在一定程度上反映了其对后市操作的谨慎。
     从目前市场资金面、政策面、技术面等多角度判断，许多业内人士认为，股指止跌的势头并不明显，股指下跌的空间已被打破，失去了心理支撑点，后市不排除股指出现大幅下挫的可能。对于加息的问题，专家认为，政策紧缩空间有限，仍将以数量型调控为主。通胀水平较高时，可能试探性加息一次，持续加息的可能性不大。目前，有消息传出，四大行的存贷比还低于60%，仍然有3万亿元的放贷空间，在一定程度上可以xx人们对准备金率提高后的恐慌。另有业内人士认为，政府从4月15日开始的地产调控政策力度超出了市场的预期，在信贷政策配合下市场可能出现阶段性的调整，但整体来看调整空间有限。

     后市仍将继续震荡
     目前沪深300指数动态市盈率在15倍左右，已处估值区间下限。近日，从基本面角度来看，在地产等紧缩政策的作用下，经济的过热风险将逐步xx，但也意味着未来一至两个季度经济增长率将经历阶段性回落。因此，未来市场可能逐步下调对2010年上市公司盈利增长的乐观预期。不过，目前股指的运行水平已经对政策退出后的业绩影响做出了一些反应。
     总之，市场的恐慌情绪使得股指仍有进一步调整的压力，市场扭转弱势仍需时间。但以目前的估值水平和经济表现判断，2600点下方下调的空间已不会太大。
     半仓操作是上策。震荡整理已被业内公认为是贯穿整个5月乃至二季度的主基调，因此，投资者的操作应以防御和进攻并举。面对5月份并不明朗的市场走势，投资者应保持谨慎的心态，所选的股票要具有一定的安全边际，回避那些可能会面临调控的强周期类行业。
     具体操作上应该更加灵活，今年仓位管理非常重要，应该避免满仓操作。目前形势下，不一定要投资估值低的股票，题材股和主题投资股都是不错的选择。而在平稳震荡市中做波段投资是{zh0}的选择。
     把握两大投资机会。一是结构性机会。2010年，A股市场的结构性机会将大于系统性机会。一方面采用防御策略规避由于政策面和基本面变化可能出现的系统性风险；另一方面可灵活积极地寻找和布局以经济结构调整为主的结构性投资机会。有专家建议超配医药、电力设备、IT设备及服务、电子元器件、文化传播、餐饮旅游和农林牧渔行业。
     短期来看，目前市场对于房地产调控等利空政策的恐慌加大了银行、地产等权重板块的下跌压力。但就整体而言，现在的金融、地产板块个股已经处于低估值的洼地之中。只是政策风险仍需要有一个较长的释放过程，即投资价值的价格到了，然而时机依然未到。不过，后市大盘震荡格局难以有效改变，对于那些并不经常交易的投资者来说，这些个股的长期投资机会将多于短期投资机会，也可以逢低适当关注。
     二是概念性机会。A股市场对题材概念股的炒作向来不缺少热情，尽管业内人士判断二季度的市场多以结构性机会为主，且中小盘个股由于前期涨幅过大，大多面临巨大的调整压力，但预计题材股仍然会从石缝中不断冒出芽来，显现别样的春天。
     农业板块——5月5日，国家发改委总结了一季度粮食市场价格情况，并预测二季度国内市场粮食价格将继续稳中略升。农业是政策性保障产业，可以避险。在市场资金找不到更好的投资机会时，农业板块走强理所当然。二季度预计多数农产品将出现价格上涨，从而引发通胀预期，同时，市场防御情绪上升，这些因素都将提升市场对农业板块的认同度。
     节能减排——当前A股市场的震荡折射出机构资金新的操作思路，那就是寻找经济增长新引擎所带来的投资机会。目前，政策对新能源的大力扶持，促使新能源等节能减排行业成为经济增长新引擎已成为市场参与各方的共识。比如政府加大了对高铁、智能电网、核电等符合产业发展方向的基础设施的投资，加大了对新能源动力汽车的财政补贴力度。因此，所涉行业个股会因政府财政补贴和政府订单业绩进入爆发性上涨。
     区域振兴——随着国家支持政策的陆续出台，二季度该概念仍预计会出现一波行情。海南国际旅游岛发展规划、新疆区域发展规划、西藏区域发展规划、上海世博会与迪士尼、呼包鄂一体化以及内蒙古金三角等都是可以重点关注的区域振兴概念，特别是新疆区域等主题投资有可能在5月份再度活跃。上月月底全国对口支援新疆会议具有强烈的信号意义，5月份中央即将召开新疆经济工作会议，新疆发展扶持整体规划即将破土而出。不过，需要提醒的是，在发展规划难免雷同的情况下，要寻找政策支持力度大、受益明显的区域。
     新兴产业——电子科技等新兴产业类个股前期资金介入较深，且具有巨大想象空间，因此预计二季度仍将成为概念股热点。经济结构调整和增长模式的转变给市场带来更清晰的投资机会，政策引导消费医疗和新兴产业将在经济中发挥越来越重要的作用，医药、消费和代表新兴产业的中小市值个股以相对明确的增长将贯穿于全年行情之中。随着电子元器件行业整体复苏以及对新技术、新材料的厚望，电子元器件、三网融合、TMT（电信媒体技术）、手机支付及物联网等相关上市公司均值得关注。