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“五一”节日前{yt}，4月30日，创业板又迎来了4位尊贵的客人，他们良好的业绩和增长性颇为引人xx，其中国民技术（300077）更吸引本博的眼球。国民技术：中国未来的“英特尔”
【基本情况分析】：国民技术，这家具有自主创新能力、并连续保持高速增长的企业，{zj1}有自主创新能力、并连续保持高速增长的企业，被称为“中国具有原创力的芯片设计商”。难道这就是传说中的“中国的英特尔”？
翻开资料，国民技术是经原国家计委批准承担“909”专项工程而组建的集成电路设计企业，主营业务为安全芯片和通讯芯片产品及解决方案的开发和销售。国民技术以打造创新的技术、创新的产品、创新的视角，提供高价值、高品质的IC产品和设计方案为目标，通过积极推行行业和产业化合作，创造多赢的商业模式。公司产品技术涵盖从前端到后端全过程的IC设计技术，到目前为止公司已经拥有百余项自主知识产权，并在多个领域具有创先性和突破。
作为集成电路设计细分子xxxx，国民技术在UKEY安全芯片领域具有显著市场{lx1}优势，2008年的市场占有率达到72.9％，并已经形成了UKEY安全芯片、安全存储芯片、可信计算芯片、移动支付解决方案等具有前瞻性的技术和产品布局。此外，公司在TD-LTE射频芯片、 CMMB手机电视Tuner调谐芯片技术和产品领域进行了有价值的积累；而在新兴具有广阔前景的手机支付领域，公司自主研发了RFID-SIM技术，该技术解決了另两种手机支付技术13.56MHz NFC及SIMpass的主要问题，公司在该技术上已申请51项专利，并有29项申请了PCT专利，核心专利已获国内授权，可能成为今后手机移动支付的重要技术方向之一。
国民技术此次募集资金拟用于UKEY安全主控芯片及解决方案技术改造项目、安全存储芯片及解决方案技术改造项目、基于射频技术的安全移动支付芯片及解决方案的研发和产业化项目以及其他与主营业务相关的营运资金。公司保荐机构安信证券认为，募投项目的成功实施将强化公司在UKEY安全芯片领域的竞争优势，巩固公司在国内市场的龙头地位；将加快RFID-SIM芯片的研发和产业化布局，使其成为公司继UKEY之后的又一个重要的盈利增长点；将为拓展安全存储芯片应用领域创造积极的条件，增强公司的可持续发展能力。
大家知道美国的英特尔吧？就是那个与微软平起平坐的英特尔，当初上市时，也并不怎么起眼，可是美国的创业板却将英特尔成就为超{yl}企业，甚至改写了多少世界科技历史：电信、电脑、电视、手机.....凡是带“电”的，无论是家庭、办公，都包含着一个“核心”----芯片，离开了它，美国的电网要瘫痪、航空要混乱、手机要中断、股市要完蛋.....。
而国民技术最吸引人眼球的要数手机支付概念！
移动支付是{zd0}量的个人电子设备与最普遍的服务的结合体，一直是产业界xx的焦点，也是共同看好的市场领域。移动支付在技术方案上，是由xx安全芯片与xx射频芯片构建组合而成，能够同时拥有全部核心技术的公司很少。
可见国民技术的业务处于产业链的源头，毛利率高，移动支付将成为未来两年超常规增长的关键。
符合xxxx支持，符合产业升级趋势，壁垒高，竞争优势突出，有自主研发创新能力，较强的话语权和定价权，具有不可复制性，预测未来的复合增长率达到100％以上，这在深沪俩个市场都是少有的好股票！
【行业背景及前景分析】：即使再多的利好政策吹风，如没有良好“钱”景，也不会有多大发展前途。艾瑞咨询数据显示，到 2012年，就我国手机远程支付所定位的目标市场——第三方网上支付市场而言，涉及金额将有望达到1.45万亿元；而就手机现场支付所定位的xxx小额支付市场而言，数据显示，仅2008年我国xxx单笔消费800元以下的总量就达3.6万亿元，而如此庞大费用背后产生的不菲佣金却正是推广手机支付目标定位所在。同时，手机远程支付和手机现场支付的大力推广，在增加使用用户的同时也带动了整个产业链快速发展。中国移动就曾表示，公司在2010年仅RF- SIM卡采购量一项就将超过千万级。
前不久，中国移动以398亿元认购浦发银行20％股份的方案正式落定，业内人士普遍认为这种跨行业的联姻将使电信运营商在手机支付领域扫清障碍，电信运营商与银行的战略合作将会大幅加快推动移动支付业务的迅速普及，以及推动物联网细分行业的快速发展，这也给相关行业、公司带来机会。
手机支付将逐步替代其他支付方式。先看看一个事件。
2009年12月中旬英国付款委员会决定，从现在起至2018年10月31日，英国将逐步结束使用支票付款，同时积极推动电子、手机等其他各种付款方法。
手机移动支付业务逐渐拓展，是大势所趋。手机支付业务是下一代移动互联网的杀手级应用，21世纪电子付款方式已使会朝着无现金付款的方向发展。因此，英国结束350年支票付款历史是不可逆转的潮流，估计到2018年，成本昂贵的支票付款将没有发展空间。我们认为，近期移动入股浦发将是一个很好的契机，使得手机支付业务可以由3.6万亿的小额支付市场一举进入9w亿的全支付市场。
手机支付成本低廉，将逐步取代其他支付方式。据统计，在转账方式之中，支票付款最昂贵，每张要花费53便士；而信用卡转账、借记卡、现金的每次花费分别是：35便士、8便士和2便士，预计手机支付由于取消了实物流转，其直接成本将更为低廉。英国付款委员会预计，手机支付将在数年内很快取代用小额支票付款。
整合、便利的“一卡通”模式将在“卡时代”胜出。随着卡越发越多，整合、便利的“一卡通”形式将在群卡纷争中胜出。例如，现在出门的话，手机、钥匙和钱包三样缺一不可，但是随着手机功能的丰富，钥匙的身份识别功能、钱包的支付功能都将可以由手机所取代，由手机作为一个整合的应用胜出的可能性{zd0}。
手机支付作为新兴的费用结算方式，由于其方便性而日益受到移动运营商、网上商家和消费者的青睐。手机支付尽管只是最近几年才发展起来的支付方式，但因其有着与信用卡同样的方便性，同时又避免了在交易过程中使用多种信用卡以及商家是否支持这些信用卡结算的麻烦，消费者只需一部手机，就可以完成整个交易，深受消费者，尤其是年轻人的推崇，因此，全球采用手机支付的消费者不断增长。美国Yankee集团进行的市场调查显示，亚太地区的手机购物市场届时将有超过大约3亿人用手机购物。
目前，日本手机支付占信用卡市场的20％至30％。NTT DoCoMo 中至少有40％的移动用户在使用手机支付功能。中国移动5亿多用户将是一个巨大的市场，中国移动集团甚至已将手机支付业务列入2010年集团KPI（关键业绩指标）考核体系。3月16日，银联发布公告称其新一代手机支付业务已进入大规模试点阶段，将试点区域扩大到上海、深圳等六省市。然而银联的手机支付是将运营商成为自己的高速公路，中国移动获取流量费，这显然满足不了全球{dy}的中移动的野心，成为卖家才可能使利润{zd0}化，入股浦发的战略意图也就显得极其重要了。
中移动的2.4G手机支付业务则突破了以往的NFC手机支付方案，用户只需要更换一个特制的带有射频的支付SIM卡，而不需要更换手机，并且用户未来再次更换手机，可继续使用这张SIM卡，仍然保持原有的手机支付功能。据知情人士透露，2.4G标准{zd0}的优势在于把天线、芯片以及系统解决方案统统植入运营商的SIM卡中，能够实现空中充值、空中xx，更加便捷。从已有的手机支付业务来看，上海移动已经推出了世博手机票业务，将RFID与SIM卡进行集成融合。2009年初，上海移动开通了“世博通”手机钱包，随后推出了刷手机乘地铁的业务，并与全市1000多家商户合作推动手机消费。
发展手机支付如果不是与国有银行进行直接的合作根本没有前途可言，淘宝自己开发的支付宝依然触动了府金融业的敏感神经，清算是时间问题，如果不解决金融牌照的问题根本不可能得到发展，日本NTT DoCoMo的成功也是入股银行绕过了策限制。中国移动入股浦发就不必冒自己建立支付清算平台的风险，获得银行牌照，甚至可以将自己仅当作信息交换平台，将清算业务xx放在浦发银行，这样的模式既获得了利益又不触动国家金融业的敏感神经，又可不与人分食利润后发先至超越银联成为手机支付行业的{ldz}，使中国电信和中国联通等对手无法赶上。
手机支付的美好前景，中国移动正在逐渐加大在其中的投入。可以说，2010年将是手机支付的爆发元年。2010年一季度，中国移动射频支付的SIM卡采购量为100万张，世博会后在全国范围内大力推广预期将使全年出货量不低于500万张。
中国移动已经将手机支付业务列入集团2010年重点推广的核心业务。产品体系方面，中国移动目前已形成了较为完整的产品体系，分为4个产品类别：个人支付类产品，包括手机钱包和公共交通；家庭消费类，包括数字电视、水电气缴费和菜篮子到家；集团应用类，主要是企业一卡通产品；增值商务类，包括世博会手机票、电子券和积分荟萃等。
随着亚运会日益临近，作为亚运会高级合作伙伴的中国移动近日表示，将推出以亚运手机门票为代表的至少四十种亚运产品。亚运会通信服务将实现多语种、多媒体、多元化。
目前，中国移动的手机支付功能已实现全面升级。从2010年5月至12月，中国移动广东公司将推出一系列多达四十种的亚运产品及平台，移动手机用户凭借手机门票即可欣赏各项亚运精彩赛事。其它一系列创新性的亚运信息化产品正在酝酿中。
国民技术股份有限公司副总经理刘晓宇4月16日在2010中国移动支付产业论坛上说：我们公司提供2.4G的手机支付方案来提出我们的方案，实际上是把射频技术加上安全芯片的技术结合到SIM产品里面来，目前硬件跟SIMxx兼容的，内部只是在SIM增加一些软件，我们分享一下2.4G卡片产业化的进程，对于{dy}代2.4G的卡，利用现有的普通SIM卡，加上银行支付芯片加上射频芯片组成了{dy}代的2.4G的卡，目前已经量产，规模是在百万计以上。第二代全卡，支持空中下载的业务，可以支持Java/GP，今年{dy}季度已经开始提供样品。第三代准备继续要支持更大容量的存储，这也是为了更好支撑多应用来做准备。
十年磨一剑，根红苗正的国民技术生来就是“富二代”：有华大这样的央企和中兴通讯这样的xxxx企业相助，一开始就找准了正确的市场：没有在开放的消费类市场拼杀，而是看准了中国巨大的行业应用市场，结合自己的优势，找准定位，将技术门槛和行业门槛xx地结合在一起。做细分市场的龙头，做精做深。目前看发展形势如日中天。
然人无近虑，必有远忧。作为{dy}家在大陆上市的芯片设计公司，国民技术面临的问题更多地是来自于未来：公司上市后团队的稳定性会成了纸面上的百万富翁后，天天跟着K线走的心还能否回到芯片上来，如何实现团队的积极性和找回创业激情，都是亟需管理层思考的问题。
在Nasdaq上市的几家公司都有过上市后管理层流失，团队解体的痛心案例。纵然国内股市的锁定期比Nasdaq要长，但是如何锁住心这是一个问题。心定才能“芯”定。相信国民技术的管理层会带领国民技术走向更美好的明天，毕竟国民技术担负的是中国芯！
【成长性分析】：近三年，公司营业收入持续增长，2009年实现营业收入4.66亿元，同比增长为113％，净利润1.17亿元，同比增幅高达384.83％。今年一季报净利润同比增长285.64％。由于具有较高毛利率的产品销售比例不断扩大，公司综合毛利率逐年上升，2009年为43.95％，处于较高水平。发行价 87.5元，由于高溢价发行，2010年每股净资产将超过20元，公积金也将超过20元，未分配利润每股可达4元！每股收益可能超过3元。2010年将成为每股收益、公积金、净资产{zg}的股票之一。当然，2010年中期有可能大比例分红。
又因国民技术在安全芯片领域有{jd1}的市场垄断地位，树立了其他公司难以逾越的技术和行业门槛。2008年，国民技术以72.9％的市场份额占据国内UKEY安全芯片市场销售额的xx，而国际芯片巨头爱特梅尔、英飞凌和意法半导体在国内这一领域的占有率均没能超过10％。
【与神州泰岳对比分析】：神州泰岳和国民技术同属于创业板，同属于信息产业，让我们对“国民技术”和“神州泰岳”做个比较：
◆净利润增长比较：
国民技术
｜指标日期 ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润（万元） ｜ 5783.07｜11694.38｜ 2412.06｜ 1358.95
神州泰岳
｜指标日期 ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├ ────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润（万元） ｜ 5715.89｜27075.17｜12054.80｜ 8831.22
【结论】虽然去年国民技术的净利润还不到神州泰岳的一半，但今年一季度的净利润国民技术已经反超神州泰岳了，可见国民技术的净利润增长速度比神州泰岳快！
◆主营业务收入比较：
国民技术：
｜财务指标（单位） ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入（万元）｜18775.51｜46584.77｜21873.67｜15009.06
神州泰岳：
｜财务指标（单位） ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入（万元）｜16671.90｜72275.87｜51928.29｜44276.65
【结论】虽然去年国民技术的主营业务收入远小于神州泰岳，但今年一季度的主营业务收入国民技术已经反超神州泰岳了，国民技术的主营业务发展迅速神州泰岳有望其项背的感觉！
◆总股本比较：
国民技术
｜单位（万股） ｜2010-04-30｜ - ｜ - ｜ - ｜
├─── ──────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜总股本 ｜10880.00
神州泰岳
｜单位（万股） ｜2010-04-19｜2009-12-31｜ - ｜ - ｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜总股本 ｜31600.00｜12640.0
神州泰岳今年实施了10转15派3（含税），即使送股之前的总股本都大于国民技术。再看两者的主业及客户源，神州泰岳主要是依靠为中国移动提供飞信软件支持而获取收入，国民技术的客户不仅包括中国移动在内的三大移动通信运营商，更包括五大国有银行、国家行机关、各大IT巨头等，涉及信息安全芯片技术、物联网芯片技术等，并且是府央企背景。涉及国家信息安全的芯片技术，是不会让外资、民营企业来做的，只能是央企独霸。这也决定了国民技术较神州泰岳具有更高的技术门槛，更具有垄断性。
二级市场股价，神州泰岳实施了10转15派3（含税）后目前的股价64.44元，复权后的价格是161元，国民技术现在的股价是157.31元，国民技术较神州泰岳股价略微偏低。
从净利润、主营业务收入的成长性、总股本、客户资源、企业背景都做了分析比较，无论哪方面，国民技术都可与神州泰岳一比，甚至超过神州泰岳，而股价还低于神州泰岳！
经过对好股票的历史分析，牛股一般都会在上市的时候有低价位。神州泰岳上市当日2009年10月30日盘中低点为{zd1}价，至今运行了6个月成为历史{zd1}价；苏宁电器04年7月21日上市{dy}天盘中的{zd1}价29.7元后面多年也没有再见到；信立泰09年9月10日开盘上市{dy}天盘中{zd1}价62元成为历史低价；东方园林09年11月27日开盘上市{dy}天盘中{zd1}价99元至今成为历史。
国民技术2010年4月30日开盘上市{dy}天盘中的{zd1}价155.55元能否成为历史低价值得xx。
本博将国民技术纳入3年10倍的长线品种，建议买入珍藏，过几年你可能会乐得合不扰嘴。 |
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