本文来源： 

　　------本文导读------

　　南海发展：目标价18.40元广发证券-买入

　　士兰微：目标价20.00元海通证券-买入

　　国电电力：目标价5.00元光大证券-买入

　　万向钱潮：目标价15.6元湘财证券-增持

　　开创国际：业绩拐点之年华泰证券-买入

　　特锐德：受益铁路建设长城证券-推荐

　　永太科技：高成长序幕即将拉开长江证券-推荐

　　大厦股份：百货、汽车业务增长良好东海证券-买入

　　皖新传媒：中标农家书屋政府采购项目符合预期国泰君安-中性

　　中国联通：新“套餐”价实量足中金证券-推荐

　　南海发展：目标价18.40元

　　广发证券-买入

　　污水处理能力今年末实现翻番

　　目前公司污水处理能力23万吨，在建污水处理能力32.5万吨。污水处理能力今年年末有望实现翻番。

　　垃圾发电成新增长点

　　垃圾发电业务日处理量2010年底将实现400吨到1900吨的飞跃；绿电一期的异地重建完成后，公司日处理能力将达到3000吨。

　　新业务：垃圾压缩转运污泥处理

　　生活垃圾压缩转运站{dy}阶段包括4个站点，于2010年年底建成投产；第二阶段项目预计于2011年年底前全部站点建成投产。测算得到公司2011和2012年垃圾转运净利润约为760万和1900万元。

　　污泥处理项目一期建设规模为300吨/日，拟于2011年建成。项目二期建设规模为150吨/日，建设时间另行商定。预计该项业务2012年将贡献净利800万左右。

　　供水业务增速放慢，期待异地扩张与再次提价

　　公司目前制水能力达到126万吨，区内供水业务发展速度放缓，供水量的增幅呈下降趋势。未来供水收入的增加主要寄望于异地收购和水价上调。

　　盈利预测与估值

　　通过测算，得到2011-2012年南海发展的EPS分别为0.802元和1.004元，对应上一交易日收盘价市盈率为6、16和12倍。2010年公司出让狮山羊房岗土地，预计获得收益约4.4亿元，贡献EPS1.62元，2010年主业贡献EPS为0.46元。参考目前A股市场水电行业可比上市公司估值情况，给予2011年23XPE，目标价为18.4元。

　　风险提示

　　1、各在建项目未能如期完成；2、污水处理达产期推后；3、利率提高，公司财务费用支出增加。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　士兰微：目标价20.00元

　　海通证券-买入

　　事件

　　我们对一家非上市的LED芯片企业进行了实地调研。结合公司公布的业绩公告，我们对公司进行了跟踪研究。

　　点评

　　通过对非上市的LED芯片企业调研，认识到士兰微在LED芯片方面的核心竞争力，并且具有持续成长的基础。

　　我们认为电子业未来需求将能持续，优秀公司都能持续受益，但是业绩整体环比升幅有限。公司所在的LED业务和IC业务需求向好，公司的业绩整体上升弹性大，而且摆脱大部分业绩依赖非经常性收益，而进入主要依靠主营内生成长的局面，我们调整公司2010、2011年每股收益分别为0.50元、0.68元，维持“买入”评级，目标价上调到20元。

　　1.调研同类LED芯片企业，证明士兰微的LED业务有很强竞争力。

　　一家同类LED芯片企业的利润同比大幅翻倍成长，反映下游扩张激烈，行业需求非常旺盛，该公司毛利率甚至达到50%以上，该公司认为士兰微LED产品具备国际竞争力，可以直接PK日亚等企业，也能切入其它领域，竞争优势很明显。

　　2.电子行业的简单判断：未来业绩整体环比升幅有限。

　　众所周知，电子行业去年四季度和今年{dy}季度都淡季不淡，销售收入持续畅旺。我们预期行业需求能持续，但是受益的是那些有规模有国际承接能力的公司，考虑到目前相关企业开工率已经很高，而各种成本压力将逐渐传导，而能持续提价的公司只属于少部分，预期大部分电子企业的未来季度业绩环比上升幅度可能较有限。

　　3.IC与LED行业状况。

　　IC行业：受到需求恢复，补充库存，产能转移影响明显，同时硅片原料价格没有上涨，所以相关企业明显受益，其中，处于上游的IC设计业的业绩弹性比下游制造封装业更有弹性。

　　LED行业：我们对士兰微市场定位相同的LED企业(非上市公司)进行调研，众多企业切入下游LED封装，相关企业扩张非常剧烈，导致芯片供应很紧张，得知部分LED芯片企业的毛利率在50%以上，国内芯片企业竞争力强大，可以直接PK日本相关企业，侧面增加了我们对士兰微led业务竞争力的信心。

　　4.LED业务和IC业务都有弹性。

　　IC业务有弹性：公司包含IC设计和IC制造，公司实际包含相当多的设计业务，而不仅仅是一家IC制造型企业,这是公司业绩弹性较大的一方面；其次，在集成电路制造方面，前期公司经历过很多波折，公司敢于引进设备，持续扩张，应该是有底子和信心的表现。

　　LED业务：实际进展可能比市场预期的慢，但公司具备良好基础，如果增发完成，将在细分市场上有明显竞争优势。

　　5.各个业务的高毛利率展现士兰微竞争力。

　　分立器件：毛利率持续上升，与华微电子相当，而且自2009年中期起，毛利率一直比华微电子高。

　　集成电路：2009年综合毛利率和国民技术通讯芯片相当(国民技术认为该业务竞争激烈)，反映士兰微在竞争充分的市场上仍然有一定竞争力。

　　LED：公司的产品定位比较好，生产过程良率高，其毛利率比三安光电的还要高。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　国电电力：目标价5.00元

　　光大证券-买入

　　国电大渡河水电公司进入投产高峰期

　　公司控股69%的国电大渡河水电公司进入投产高峰，装机容量为360万千瓦的瀑布沟电站在2009-2010年投产，装机容量为66万千瓦的深溪沟电站将在2010-2011年投产。由于公司采用稳健的财务政策，瀑布沟、深溪沟投产初期对公司的贡献有限，但随着财务费用的下降，水电站的盈利能力将得到极大的提高。

　　另外，大渡河公司拥有大渡河干流16座水电站的开发权，规模装机容量1714.5万千瓦，将成为公司持续的利润增长点。

　　中国国电整体上市启动拟再次注入资产

　　中国国电发函，承诺将国电电力作为中国国电的发电资产整合平台，将在五年内通过国电电力实现整体上市。目前中国国电集团未上市电力装机容量为5470万千瓦，是国电电力的3.35倍。

　　中国国电计划在完成国电江苏80%注入国电电力后，将再次启动资产注入，拟将福建、云南、新疆的发电资产注入上市公司。据不xx统计，中国国电在福建、云南、新疆的已投产装机容量为492.2万千瓦，在建装机容量为135.5万千瓦和大量的项目储备，总体上盈利能力较强，将扩大公司的装机规模、经营区域和发展潜力。

　　成长性良好，维持“买入”评级

　　由于国电电力在未来几年将有大量新项目持续投产；同时集团整体上市进程提速，将通过持续注入资产支持公司发展，国电电力将进入一个快速发展的新阶段。

　　假设公司国电CWB1权证全部行权，我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.18元、0.24元和0.28元，维持“买入”评级，目标价5元。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　万向钱潮：目标价15.6元

　　湘财证券-增持

　　事件：近日我们对公司进行了实地调研，就关心的问题与公司管理人员进行了交流。点评：

　　独立汽车零部件巨头，随着国内市场的发展及海外市场开拓而平稳增长

　　公司是目前国内{zd0}的独立汽车系统零部件专业生产基地之一，主要产品包括汽车底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统等零部件及总成。公司拥有较为成熟的生产工艺和管理方法，主要产品均进入国内主流市场，部分产品也已实现了对国际{yl}主机厂的配套。近年来，公司的营收规模随着国内汽车市场的不断发展以及在国际市场的不断开拓而稳步增长。公司营收主要取决于国际与国内汽车产销情况，09年4季度和2010年1季度，在国内汽车旺销的带动下，公司营收大幅增长，增速分别达到88.9%和93.4%。据了解，公司目前仍采取两班制生产方式，部分产品依然供不应求。我们认为，虽然国内乘用车行业存在下行的风险，但公司较为紧张的产能以及海外需求的持续好转，有助于公司避免业绩的大幅波动。

　　模块化发展战略符合零部件产业发展趋势

　　公司以汽车万向节产品起步，后经自主研发与收购，产品系列逐步拓展，目前已在传动系、底盘系及轴承系领域积累了较为雄厚的技术与市场基础。其中传动系中的万向节产品在国内主流市场占有率超过60%，国际市场占有率约10%，市场地位突出；轴承系中的轮毂轴承及轮毂轴承单元在质量和产销规模上均排名国内{dy}，第三代轮毂轴承单元还进入了大众的配套体系，实现了国内公司在此领域的突破。

　　凭借着较强的产品研发能力、齐全的产品系列以及规模优势，公司对旗下三大系列产品采取了模块化供货的策略，通过在主机厂附近设置工厂的方式，实现就近供应产品模块与系统，以缩短供应距离，提升供应链响应能力，同时也可加强与主机厂的协作，进行同步设计、同步研发与同步制造。我们认为，模块化战略符合零部件行业发展趋势，也有助于发挥公司产品优势，与主机厂形成战略合作关系，实现同步发展。

　　产能扩充将为公司内涵式增长提供动力

　　公司在万向节、驱动轴等领域拥有稳固的市场地位，未来将重点发展等速驱动轴与轮毂单元等产品。等速驱动轴总成主要用于配套乘用车，属于汽车零部件中的高、精、尖产品，加工工艺高，盈利能力也较强，公司计划以募集资金建设840万支年产能。公司09年销售各类型等速驱动轴320万根左右，目前产能已达到每月35万根的水平，但仍供不应求。预计未来随着募集资金的逐步投入，产能将有望快速增加，2010年销量有望达到450万根左右。

　　轮毂单元是公司另一着力发展的产品，目前产能在1000万套左右，09年销售950万套。此次增发募集资金不足以建设轮毂单元产能，但公司未来将以自有资金进行滚动投入，逐步扩大轮毂单元产能，以响应市场需求。我们预计2010年公司轮毂单元销售有望增长16%，达到1100万套左右。

　　“三?三”制收入结构，公司增长将更为稳健

　　公司此前营收主要来自汽车零部件，为了降低依靠单一市场和类型产品的风险，公司制定了“三?三”制的收入目标，即出口业务、内销汽车零部件、非汽车零部件各三分之一左右。

　　海外业务方面，金融危机以前出口业务大约占公司营收的三分之一，虽然国内汽车市场增速在未来一段时期内将持续高于海外市场，但公司依然重视海外配套业务的拓展。目前公司等速驱动轴及圆锥滚子轴承已相继进入韩国现代的配套体系，而公司轮毂轴承产品也进入了大众的配套体系，这些突破为公司吸引了宝马、菲亚特、奔驰等潜在客户的xx。我们认为，随着国外越来越多的整车厂实行全球化采购，公司海外市场空间有望进一步打开。

　　内销汽车零部件领域，公司仍将坚持模块化策略，争取为更多的主机厂进行配套。目前公司已进入国内除日系厂商以外的大部分主机厂，我们认为，丰田召回门事件有可能使得日系品牌在未来增加非核心零部件的外购比例，以降低成本，提高产品可靠性，从而有利于公司国内市场份额的提高。

　　此外，公司还打算进入非汽车零部件领域。除汽车外，工程机械等产品也需使用万向节与驱动轴，而电机等部件也要用到轴承这样的部件，公司未来将努力拓展相关市场。我们认为，“三?三”制的收入目标有助于公司抵抗单一市场变化带来的业绩风险，公司未来的增长将更为稳健。

　　新能源业务的发展与资产注入预期，为公司未来发展打开想象空间

　　公司第四次董事会确立了公司未来发展的战略方针，提出：1.公司现有产品中，凡符合未来新能源汽车配套需要的，继续按照“做专、做精、做强、做大”的方针逐步加大投入，不断向各自专业领域的全球市场主导地位，向世界xx目标培育发展；2.凡未来新投资的项目，必须全部围绕新能源汽车零部件需要开展投资；3.凡现有产品中，不符合未来新能源汽车配套需要的，要逐步予以淘汰。从上述表述中，我们可以看出公司将新能源汽车配套业务视作未来的战略核心，未来将不断加大投入，重点进行发展。公司还通过决议，拟在2010-2012年共投入2亿元，对电动汽车电机和电控系统产品进行研发、试验、生产线投资及小批量生产。我们认为，电机、电池与电控系统是新能源汽车的核心，集团电动车公司在锂电池业务领域已具备一定的规模与技术优势，而公司在电机与电控领域的投资与开发，将有助于形成新能源汽车动力总成的系统化供应能力，将在新能源汽车的商业化推广进程中受益匪浅。同时，我们认为，未来“电机-电池-电控”的系统化供货，也将使市场对集团注入锂电池业务的预期得到增强。

　　此外，万向集团旗下零部件资产还包括万向通达和长春力得，这两部分资产均由收购而来，我们认为，相关资产注入上市公司的确定性较高，有望增厚上市公司业绩。

　　盈利预测主要假设

　　收入预测：我们预计2010年、2011年国内乘用车市场将分别增长20%、16%，公司传动系产品将在产能扩充的带动下实现较为快速的增长，而底盘系统与轴承系统则保持平稳增长；

　　成本与毛利率假设：2010年钢价上涨的预期较为强烈，但我们认为产品销量增长带来产能利用率上升以及公司采取的挖潜增效措施可以部分抵消原材料上升的影响，预计全年公司综合毛利率将小幅提升0.3个百分点至18.4%；

　　给予公司“增持”评级

　　在不考虑资产注入的情况下，预计公司2010、2011年收入分别增长22%和21%，净利润增长57%和31%，每股收益分别为0.42元、0.56元，对应当前股价，PE分别为26.1倍，20.2倍。我们认为公司存在资产注入预期，可以给予一定估值溢价，因此给予公司“增持”评级，目标价15.6元。

　　风险提示：

　　国内乘用车市场需求萎缩；海外市场需求出现波动；钢材等原材料价格大幅上涨风险；

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　开创国际：业绩拐点之年

　　华泰证券-买入

　　我们在当前时点推荐开创国际的主要理由：

　　2010年竹荚鱼产量恢复性增长：09年公司受气候异常及智利地震影响，竹荚鱼捕捞量创出历年低点7.2万吨，而往年的正常水平在9.1-9.3万吨；预计2010年公司将实现恢复性增长，产量恢复至9万吨以上，实现25%的产量增长。2010年竹荚鱼的销售价格与去年相比保持平稳，能保证公司获得较高的毛利水平。

　　金枪鱼产量未来3年稳步扩张：自公司08年末完成重大资产重组以来，公司积极推进产能扩张战略。09年引入1艘围网渔船，年产能达8000吨。另外公司在手的造船合同可保障2010和2011年分别有2艘年产量达到7500吨的围网渔船进入运营。我们预计公司10-12年的金枪鱼产量可达5.7万吨、7万吨和7.5万吨。产能综合增长率可达到23%以上。

　　泰国金枪鱼价格已由三月初的900美元/吨升至目前的1400美元/吨，全年有望保持强势。随着金枪鱼主要加工地——泰国的需求从xx的扰动中恢复，金枪鱼价格有望继续保持强势。我们预计泰国金枪鱼价格的全年均价可达1400美元/吨，对应开创国际的销售均价1200美元/吨，同比增长20%。

　　海洋渔业资源的稀缺性保障公司长期价值。世界海洋渔业资源中，约28%的种群为过度开发(19%)、衰退(8%)或从衰退中恢复(1%)，52%的种群被xx开发，这意味着80%种群的捕捞产量已经处于或接近{zd0}可持续的极限间；只有约20%的种群为适度或低度开发，产量存在一定的增长空间。整体而言，海洋捕捞渔业资源的增长空间已经不大，但是对海洋渔业的需求却在持续扩张。由于渔业资源的稀缺性，公司的竹荚鱼和金枪鱼产品长期处于供不应求状态。近三年竹荚鱼业务毛利率保持在40%以上，金枪鱼业务毛利率则在30%左右。长期来看，公司能较好地转嫁油价、人力等因素上涨的成本。

　　盈利预测和估值：我们预测公司10-12年的EPS为0.91元、1.13元和1.34元，目前股价对应2010年盈利17XPE，估值偏低，给予“买入”评级。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　特锐德：受益铁路建设

　　长城证券-推荐

　　公司业务：公司主要产品包括箱式变电站、开关柜，客户主要来自铁路、电力系统和煤炭企业。公司注重产品质量和技术服务，在铁路行业取得了很好的口碑。公司的箱式变电站主要服务铁路通信，每2-2.5公里高铁需要配备一套，市场空间巨大，未来2年内仅高铁市场就超过20亿元。

　　行业前景：我国目前已经进入了高铁全面建设的高峰期，到2012年底，我国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里，复线率和电气化率将达到50%以上。高铁通信信号供电用箱式变电站需求滞后于高铁的开工建设，预计景气周期可以持续到2014年前后。

　　毛利率展望：公司募投项目包括节能型变压器和C-GIS开关设备(超募资金使用计划之一)生产计划，预计2011年可以投产。这两个项目均是延长公司的产业链，提升核心零部件的自制率，预计未来可以提升整体毛利率。同时，由于行业竞争的更加透明化，门槛开放，公司的毛利率中长期有下滑趋势。

　　募投项目进展：目前项目已经完成审批，开始了土地平整，预计厂房部分今年建成，年底可以试生产，2011年开始贡献业绩，老的厂区以后会继续保留。公司上市后承诺未来三年收入符合增长率不低于30%，2010年营业收入增长也不低于30%。我们预计随着募投项目的达产，公司会实现一个跨越式发展，业务规模、品牌效应都会充分发挥出来。

　　投资建议：我们预计公司2010、2011年可分别实现营业收入5.3亿元和9.1亿元，实现净利润1.09亿元和1.89亿元，实现每股收益分别为0.80元和1.39元，目前股价对应的市盈率分别为43倍和25倍，给予“推荐”的投资评级。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　永太科技：高成长序幕即将拉开

　　长江证券-推荐

　　永太科技公布2010年1季报,其主要内容和我们的主要观点如下:

　　2010年1季度,公司实现营业总收入1.15亿元,同比增长10.04%;归属于上市公司的净利润1193.13万元,同比增长20.92%;每股收益0.09元。公司同时公告,预计2010年上半年净利润同比增长30%-50%,即预计2010年上半年净利润3048.53万元-3517.53万元,折合每股收益0.23-0.26元。

　　永太科技2010年1季度和上半年的业绩基本符合我们的预期。虽然受到春节因素和当地停电因素的影响,公司业绩仍然实现增长。我们认为,2季度,这些因素都xx后,公司生产回归正常,业绩好转是必然趋势;考虑到募投项目2010年下半年部分投产,我们预计,下半年公司的业绩将好于上半年。

　　我们对公司的长期成长充满信心。公司的综合性生产平台为长期成长提供了良好基础;通过多家企业的EHS和GMP审计则意味着公司拿到了产品进入欧盟和美国等医药、农药和液晶等相关企业的钥匙;加大研发力度确保公司在部分有机氟产品领域的技术{lx1}地位;募投项目进程的加快不仅意味着公司本身看好液晶化学品和西他列汀侧链前景,更意味着公司高成长可能更快到来;对超募资金的使用也值得期待。

　　维持“推荐”评级。我们认为,永太科技是精细化工行业中少见的能够高成长的投资标的之一,募投项目产能释放后有望迎来业绩爆发式增长。因此,我们继续维持公司的“推荐”评级。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　大厦股份：百货、汽车业务增长良好

　　东海证券-买入

　　10年一季报业绩:公司一季度实现营业收入16.26亿元,同比增长19.18%;利润总额1.16元,同比增长65.24%;归属于上市公司股东的净利润6825.5万元,同比增长59.21%;基本每股收益0.209元。

　　百货业务增长稳健。一季度母公司收入5.17亿元,同比增长16.2%;毛利率22.9%,与去年同期基本持平。公司的大东方百货从07年开始经历了{zd0}规模的卖场改造和结构调整,引进了几十家世界{dj0}品牌,百货客单价明显提升。这两年将是xx百货的培育期,预期增长率在15%。

　　汽车业务增长:公司目前拥有东方和新纪元两个汽车销售品牌,占据无锡市区乘用小轿车商务车70%的市场份额。09年公司汽车销售的收入和盈利能力情况都达到历史{zg}水平,也正如我们此前的预料汽车业务成为公司09年增长的最亮点。10年一季度公司汽车销售同比增长了1.97亿元,公司不仅稳占无锡市场,也积极向南通、江阴、吴江等地开店。我们预期公司汽车业务增速较09年会有所放缓。

　　盈利预期和估值。预期公司年10/11年实现净利润同比增长22.5%和28%,每股收益0.70和0.90元,10年P/E24.7,目标股价21元,给予“买入”评级。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　皖新传媒:中标农家书屋政府采购项目

　　国泰君安-中性

　　4月23日,公司通过竞争性谈判方式,与安徽省新闻出版局签订了安徽省农家书屋采购合同,为2010年安徽全省300家农家书屋提供政府采购,合同总价4590万元。

　　公司是安徽省规模{zd0}的文化企业,也是中部地区{zd0}的出版物发行企业,占省内一般图书和音像市场60％以上的份额,在安徽省内具有较强的竞争优势(310368,基金吧),能够中标此次农家书屋政府采购项目在意料之中。09年公司也获得农家书屋出版物采购项目总合同,合同金额4590万元,占当年营业收入比重1.8％。公司未来持续获得安徽省出版物政府采购项目的可能性大。

　　本次政府合同款项由农家书屋所在的市县财政局支付,履约能力良好。09年底公司全部应收账款的账龄都在1年以内,其中99.12％应收账款来自安徽省教育厅,公司应收账款出现坏账的可能性低。

　　我们在前期的业绩预测中已经包含了公司获得安徽省农家书屋政府采购项目的假设,因此维持10-12年每股收益的预测0.33元、0.36元、0.40元,对应当前股价的市盈率分别为43倍、39倍、36倍。

　　公司目前的图书发行业务稳健有余,增长不足,行业平均增速与GDP增速基本一致。公司未来增长来源一是盈利模式创新,二是资源整合。参照公司募集资金投入进度,2010-2011年是项目建设期,此期间公司将对现有业务精耕细作;2012年募集资金项目基本完成后,业绩有加速的可能。考虑到公司成长性和估值水平,维持中性评级和15.38元的目标价。

　　0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" class="mcePageBreak mceItemNoResize" src="http://hcms.horise.net/controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif" mce_src="../controls/tiny_mce/plugins/pagebreak/img/trans.gif">

　　中国联通：新“套餐”价实量足

　　中金证券-推荐

　　联通(600050)如期在5月1日推出了新的资费及iPhone补贴套餐－－“价格实在、分量足”。我们认为这个套餐对消费者非常有吸引力;而另一方面,联通(600050)依然能有较好的盈利能力。我们基于对月初情况的观察,日增iPhone套餐升了50％;日净增3G用户过5万－－联通还是上了一个平台,只不过由于市场推广和渠道还是有些拖后腿,新资费套餐的冲击力还没有能充分发挥出来。我们看到进步,并认为不足的地方会慢慢改善。我们重申联通的“买入”建议。A股目标价人民币7.5-8元;港股目标价港币14元。