浙江龙盛：合理价在16元左右推荐评级【欢迎您参与盘中即时聊股】【我要发表评论】【字体:小大】
　　
　　
　　
　　
　　

发达国家尽管其凭借技术优势染料xx产品、助剂等和全球的营销渠道和服务网络占据全球终端零售市场但迫于人力成本、环保压力和来自发展中国家成本和制造能力的压力经营压力越来越大;而中国以龙盛为首和印度等发展中国家企业凭借强大的制造优势已经逐渐占据了染料中间体、原料和中端产品市场。此次昔日的全球头号染料企业德司达dystar破产清算说明染料行业未来逐渐向发展中国家转移已是大势所趋。而08年的金融危机只是使这一趋势加速龙盛则借此契机参与收购dystar资产将其强大的制造和成本优势与dystar的技术、全球营销和服务渠道相结合有望成为此次全球染料行业洗牌的{zd0}受益者公司染料业务将迎来又一个春天。

不考虑此次收购dystar资产对龙盛的影响未来两年内公司依托横向和纵向延伸未来两年业绩增长也较确定。横向来看公司围绕染料主业展开凭借其市场垄断、技术和成本优势、定价权优势和资本实力扩大各主营业务产能继续扩大其市场份额。纵向来看公司布局长远为牢固基础向上游中间体间苯二胺、间苯二酚、对苯二胺等项目以及联碱、合成氨等无机化工领域延伸。预计未来两年内公司未来染料、中间体、减水剂等主营产品均能够保持25％以上的增长速度。此外公司凭借染料业务充沛的现金流和历史表现出色的投资业务涉足地产低风险房地产项目、实业控股汽车配件公司、PE投资参股滨化股份（601678）已成功上市、财务投资也将为公司业绩增色不少。初步预计公司2010年税前投资收益在2亿元以上。

不考虑此次收购dystar资产对龙盛的影响预计公司10-12年每股收益分别为0.83元、0.93元和1.09元。如果考虑到此次可转债全部行权总股本增厚的影响摊薄后每股收益为0.750.84和0.99元其中主营业务每股收益分别为0.630.78和0.93元,。公司历史年复合增长率保持在30％以上未来三年复合增长率达到29％给予10年主营业务25倍市盈率对应10年合理价格在16元左右维持中长期"推荐"的投资评级。

机构来源国联证券