整体上市、资产重组是未来的投资主题?


4月19日,上证指数演绎大跳水收盘报于3449.02点,跌163.38点,跌幅为4.52%,一时之间恐慌情绪充斥着市场。而对于下一阶段的资产应如何操作,哪些行业和个股存在投资机会等问题,成为了投资者和机构急切探讨的对象。

      银华基金主管投资副总经理石松鹰认为,目前的股价,无论与历史比,还是与其它市场比,股价隐含的增长率和风险溢价都支持股价昂贵的结论。市场已经进入高估值时代。

      同时,中投证券的数据显示,3月各行业的估值水平普遍上升,大部分行业的市盈率已经达到40倍以上,其中市盈率{zg}的是传媒行业,其市盈率达106.33倍。截至三月底,市盈率低于40倍的行业仅有5个。

      其中市盈率{zd1}的是采掘业,市盈率为19.49倍,是{wy}一个低于20倍市盈率的行业。而市盈率在20倍与40倍之间的行业有金属非金属、电煤水、造纸印刷、交通运输、金融,他们的市盈率分别为20.16倍、28.61倍、32.24倍、39.31倍。

      石松鹰认为,今年以来规模以上企业利润增速出现加速。今年1到2月增速达到43.8%,增速远高于上年同期的21.8%和2006年全年的31.0%,石油和天然气开采业利润则同比下降18.6%,在上游能源价格涨幅回落的情况下,利润流向中下游行业,尤其是原材料加工业和制造业等投资品部门。其中钢铁、非金属矿物制品、化工以及机械设备制造业四大行业利润增长较快。而这三大行业的投资机会来自于行业的内生因素,而整体上市则是支持股市上涨的外生因素。

      A 股市场经过2006 年四季度以来的大幅拉升后,在对政策面的担忧中,出现阶段性震荡,投资者对于市场的整体估值水平出现分歧,前期领涨大盘的主流权重品种(金融、地产)出现持续的调整,而整体上市概念板块在进入2007 年后表现抢眼,成为一季度市场一道亮丽的风景线。

      东方证券研究报告认为,煤电油运及其产业链是整体上市概念最为集中的板块。国资委主任李荣融在2006 年底首次明确提出军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业由国有经济{jd1}控制。而处在这七大行业中的优秀公司将是投资者主要的关注对象。

      不少券商的研究报告认为,除了整体上市外,资产重组也是未来的一个重要投资主题。

      而在这方面,电力行业是有着相对明确资产注入预期的板块。此前,国务院办公厅和电监会先后就电力体制改革颁发通知,其中明确了国资管理办法中要求的"国有发电企业整体或主营业务上市"。