上周股指虽然连续跌破几个重要的技术支撑位，不过从基本面和消息面来看，并没有支持股指继续大幅下挫的因素。而盘面表现也提示了一些反弹信号在近期即将出现，因此在上期博客中判断本周市场将有一个反弹或者止跌企稳信号，但从本周的市场表现来看，这样的判断还是太乐观了一些。股指继续跌破2890点的前期低点，大多数强势股在本周{zh1}两个交易日也均出现了大幅补跌，一方面股指再度下探技术上更具备超跌反弹的条件，另一方面强势股补跌也说明本次下跌也接近尾声。第三股指连续破位已经不能继续在现存条件中去寻找理由，未来的政策动向和经济运行是否出现变化才是可以解释目前股指跌跌不休现象的根本原因。

随着五一假日的到来，假日期间央行再次上调了存款准备金率。从货币政策的变化来解读，经济虽然好转，并开始出现通胀的苗头，但仍然没有到需要用加息这种更具效果的手段来收缩流动性，而存款准备金率的再次上调，即表明目前解决经济发展中的一些问题已经足够，同时也说明货币政策中现阶段收缩流动性的趋势已经形成，对于股市那根流动性敏感的神经来说惟有下跌来消化资金趋紧的预期。这也可解释一些为何最近股指连破几个重要技术支撑位后，仍然还是跌势不止。但既然假日期间已经xx这种预期，那么短期内再度出台收缩流动性的政策的可能将大大降低，这无疑也给目前弱势的市场提供了一个喘息的机会。在连续下跌的背景下酝酿反弹具备了条件。不过这仅仅是短期的市场走势判断。对中长期而言，由于收缩流动性的趋势已经形成，再加上金融创新对主板市场资金的分流作用，实际上是加剧了资金供求的不平衡。如果货币政策没有其他变化，这种预期还将影响市场一段时间。而从基本面来看，虽然蓝筹估值具备相当的优势，但下跌趋势形成再加上股指期货放大作空力量的作用，这种合力暂时还不能被市场扭转。特别是经济没有明确的增长趋势信号的情况下，金融危机的阴影仍将成为我们市场良好运行的绊脚石，有时候世界经济的风吹草动会成为偶发因素时不时的帮助空方袭击市场。

因此操作上建议，短期可以利用反弹机会主动性降低持仓成本，并减轻仓位。未来市场如果出现对低估值品种的认同，或者需要用加息来控制资金推动经济过热的现象，那么股指的中长期拐点才可能出现。技术上密切关注2950点的得失和3000点的成交水平（1500亿以上）。可作为加减仓位的依据。