¨ 技术测市：两市日成交额基本持平，沪市成交额为1100亿元水平，两市呈一定程度的放量下跌。MACD绿柱再度加长，黄白线继续向下，阶段性的技术反弹仍未来临；RSI再度下探至23，从历史经验看，此指标只在有名的几次股指大狂泻时跌破20，且后续对指标的修复走势并不必然导致是场强劲反弹，仍应警惕。日线布林通道张口扩大，股指再度大幅跌破下轨，等待二次回试下轨支撑时的买点是{zh0}选择。K线形态及均线方面，5日线继续压制股指，但沪指已跌至前期重要低点附近，关注能否产生短线技术性反弹；沪综指30分钟线已构筑三个小箱体，当前的下跌仅是段内背离，技术性反弹都未能触及{zh1}一个箱体的下沿，耐心等待短线型构筑箱体成功且有效站稳，此时的反弹方具意义。逆向思考方面，基金等机构由于去年四季度集中重仓周期类个股，现在得减仓和调仓行为将继续影响大盘走势。市场结构及扩张性方面，金融指数跌离{zh1}一个底部箱体时已出现背离，具强烈的恐慌性特征，后市的反抽至少会触及前日低点，地产指数仍未构筑出低位箱体，宜谨慎对待；金属指数乃趋势性下跌，采掘指数将考验8月份低点；石化指数刚从高位箱体回落，后市仍有较大下跌空间；商业指数高位箱体面临破位，电子指数和医药指数扔处高位箱体震荡；美元继续上涨，大宗商品价格下跌，资源股继续回避。
¨ 基本面分析：昨日央行公开市场发行1000亿三年期票据，资金回笼力度继续维持，对货币政策环境的变化，我们有必要再次进行理性分析。未来央行加息可能性，是视乎CPI增幅的，但在内外围环境发生重大变化的当下，即使4月份CPI数据可能超过2月份本年迄今的峰值，也不大可能导致央行加息行为。宏观方面的新变化应引起我们警惕，国内经济结构调整必然会导致牺牲部分经济增速，但外围欧洲债务危机有可能愈演愈烈，美元的强势反弹并在未来有可能演变为反转行情，将导致大宗商品价格的大幅下降，材料方面的价格上涨压力会变为价格下跌，大大缩减CPI上涨的压力；如果在内外环境面临巨大不确定性时贸然加息，很可能出现我们此前说过的最坏局面：央行加息后经济增速却二次探底。可以预计加息在二季度基本没有出台的可能。全球方面，希腊继续全国性罢工，其影响已反映至资本市场，西班牙、葡萄牙等国的问题也开始显现，西班牙的经济总量5倍于希腊，一旦出现问题，则整个欧元区都难以承受，势必波及全球。当年美国次级债危机爆发前，也几乎很少有人相信会产生这么大的冲击，此次欧债危机仍应警惕；如导致欧元的存废，全球资本市场的波动刚刚开始。
（刘献军）
![威海[澎湃新闻]放阻燃背景墙](https://pic17_2.qiyeku.com/qiyeku_pic/2017/6/28/mnkzs/news/news_pic/image/2017_08_22/20170822122514322.jpg)
