铌钽在军工、航天、电子和医学上应用空间巨大 铌和钽具高熔点,抗腐蚀,延展性,抗压、耐磨损的特性,也是{zy1}的超导材料。用铌和钽与其他金属合成的超级合金,是超音速喷气式飞机、火箭和导弹等的良好结构材料。在制造电线、电缆的材料中加入铌和钽可以大幅减少电能的损耗。

用碳化铌、碳化钽等硬质合金制造的刀具,能经受近3000℃的高温,其硬度可以与金刚石相媲美。在医学上,钽是理想的生物适应性材料。它与人体的骨骼、肌肉组织以及液体直接接触时,能够与生物细胞相适应,具有极好的亲和性。随着材料创新的不断推进,中国的升级,电子、军工方面的更新换代,钽的应用发展空间巨大。

世界{dy}大钽丝供应商 下游电子行业增长将带动钽电容器需求 是世界{dy}大钽丝供应商,世界市场占有率达到60％,技术水平和综合质量水平均居世界{dy}。公司钽粉的市场占有率为25％,为世界第二大供应商。超过60％的钽是用于电子产品,其{zd0}用途是钽电容器。每年全球钽需求约2000 吨,钽电容器需求为200 亿只。从大家广泛使用的手机、笔记本电脑、电子书,到空气囊中都有钽电容器的存在。钽需求的长期复合增长率为7％,用途中增长最快的为半导体(薄膜)。全球半导体行业预期今年将有20％的增长,手机市场将增长12％,公司作为拥有技术壁垒的电子行业上游xxxx将受益于电子行业迅速增长。

深受国家重视的技术优势企业:公司09 年被科技部认定为{gjj}重点高新技术企业。控股股东中色是中国{wy}的铍生产研究基地。铍作为核工业和航天业的必需原料是国家的重点保护金属。公司的多项产品在多个国家重大航天计划中都有贡献。近年来中央领导人多次参观公司,xxx主席于3 月底第二次来到公司参观,并对公司的各项成果和先进技术表示表扬。公司作为地处大西北的拥有技术壁垒的新兴产业上游生产企业,将受益于国家政策支持。

刃料级碳化硅项目提高公司盈利能力:刃料级碳化硅用于切割多晶硅片,该项目于09 年4 月建成投产,一期产能1 万吨,目前市场供不应求、2010~2012 年晶硅片切割刃料国内市场需求量预期将分别增长60％和73％,国内晶硅片切割刃料市场仍将存在较大的增长空间。

盈利预测 我们假设2010-2012 年钽制品价格回到08 年水平,钽粉产量550 吨,钽丝80 吨,刃料级碳化硅产量1.5 万吨。我们预期公司2010-2012年EPS 为 0.24/0.36/0.49 元。我们对新材料行业未来前景非常乐观,认为公司拥有技术壁垒,相对于其他新材料公司,市值处于较低水平,可以享有一定的溢价。我们首次给予增持评级。

风险因素:1)钽精矿供应和价格上涨风险 2)升值对出口产品影响。

机构来源：东方证券