★★★★(12.58,0.28,2.28%)：产品需求向好 业绩将持续高增长

　　华意压缩(000404)主要从事无氟压缩机、无氟电冰箱及其配件的生产和销售。其中，制冷设备制造业占营业收入的89.91%。公司是国内{zd0}的无氟冰箱压缩机供应商，公司被列入国家高新技术企业，建成了我国首条年产100万台的无氟压缩机生产线。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.35元、0.43元和0.55元，对应动态市盈率为34倍、28倍和22倍；当前共有6位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，3位分析师建议“观望”，综合评级系数2.33。

　　公司主营冰箱压缩机，是国内{zd0}的冰箱压缩机生产商，目前产能将近2000万台/年，2009年下半年以来，我国冰箱行业在经济环境转暖和政府扶持的背景下，迅速走出金融危机的低谷，产销量上升明显，也带动了冰箱压缩机行业需求，公司受益于下游需求增加，营业收入实现了同比大幅增长。

　　公司本季度毛利率9.95%，同比下降3.78%，公司一季度的亏损主要原因就是毛利率下降。由于相对下游冰箱行业的议价能力有限，公司毛利率受铜价波动影响较大，今年铜价上升较快，加大了公司成本压力。同时(13.10,-0.33,-2.46%)注意到，公司控股的加西贝拉公司一季度盈利能力仍较好，这主要是因为加西贝拉生产的压缩机多为高能效产品，需求情况相对较好，毛利率也较高，亏损主要来自母公司，母公司2009年进行了搬迁，并对生产线进行了改造，新厂还未xx达产，海通证券预计未来母公司高能效产品占比也将上升，盈利能力有望增强。

　　海通证券对今年冰箱行业需求情况保持乐观，公司营业收入仍有望继续快速增长，但原材料价格仍将影响母公司的盈利能力。公司在一季报中预计2010年上半年净利润约1300万，折合每股收益为0.04元。

　　公司计划2010年压缩机产销量1800万台，力争达到2000万台，实现营业收入35亿元。按1800万台计算，产量同比增长15.2%，销量增长20.9%，东海证券认为这一增幅符合2010年冰箱市场的实际情况。公司总产能为1900-2100万台(景德镇600万台、加西贝拉1000-1200万台、荆州300万台)，xx能够满足持续高速增长需要。随着未来全球冷冻压缩机的产业转移，东海证券预计五年内公司产能将扩充至3000万台。

　　2009年景德镇搬迁后的新总部厂区占地500亩，产能保守估计可提升至1000万台。华意压缩作为国内{zd0}的冰箱关键部件的供应商，是(6.21,-0.07,-1.11%)“三坐标战略”的重要一极，虽然华意目前已处于历史{zh0}时期，但东海证券认为这只是新成长期的起点。

　　海通证券表示，公司在4月15日的公告中提到，控股股东“曾与某境外企业就压缩机业务合作事宜有过接触，但至今为止未形成任何具有法律约束力的文件、意向或协议，”虽然不清楚具体的合作事宜和进展情况，但如果公司能与国外相关企业展开实质性的合作，对公司前景必将大有好处，提醒投资者关注该事件的后续发展。海通证券预计公司2010到2012年的每股收益0.11元、0.24元、0.36元，维持 “增持”投资评级。

　　风险提示：对下游冰箱厂商经营状况的依赖性风险和铜价大幅波动风险。

　　★★★★(19.04,-0.01,-0.05%)(000066)：冠捷持股提升公司价值

　　长城电脑(000066)主要从事电子计算机硬件、软件系统及网络系统、电子产品的技术开发、生产销售及售后服务。其中，计算机相关设备制造业务收入占主营收入的93.10%。公司是国内{zd0}的计算机电源和显示器生产厂商之一，有20年开发、设计和制造计算机专用开关电源的历史。公司拥有年产1000万只计算机开关电源的生产能力，占国内25%以上的市场份额。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.88元、1.08元和1.76元，对应动态市盈率为21、17和11倍；当前共有4位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”评级，1位分析师建议“买入”评级，综合评级系数1.25。

　　09年公司实现营业收入227亿元，同比增长449.93%，营业利润为2.93亿元，同比增长33.3%，归属母公司所有者净利润6.4亿元，同比增长了2978.76% %，全面摊薄后的每股收益为0.81元。分配预案为每10股转增5股，送红股5股，派现金0.85元(含税)。

　　公司主营产品包括要产品包括显示器、电源和整机等。报告期内，公司收入及净利润的大幅增长，主要源于其并表冠捷科技09年9月，公司收购长城香港完成后，已直接和间接持有冠捷科技27.02%股权，为{dy}大股东，拥有实质控制权。09年冠捷科技实现营业收入折算人民币约550亿元，净利润9.7亿元，公司09年10月13日起开始并表，使得公司的营业收入及净利润大幅提升。

　　由于并购过程中取得的净资产公允价值与合并成本的差额3.57亿元计入合并当期损益，同时报告期内政府补助增加，使得公司营业外收入由去年同期的2,748万元提升至4.4亿元。此外，冠捷科技09年10-12月衍生金融工具公允价值变动收益1.19亿元，使得公司公允价值变动收益增至1.22亿元。公司非经常性损益的大量增加是公司净利润大幅提高的另一主因。

　　2010年3月，与公司同属一个实际控制人的华电香港继续向飞利浦收购2亿股冠捷科技，同时日本三井有条件认购2.35亿股冠捷科技新发股份，公司股权比例将由原来27.02%摊薄至24.32%。母公司继续向长城电脑注入冠捷科技股份的预期强烈，天相投顾预计公司对冠捷科技的控股比例最终会达到30%以上，从冠捷科技受益程度将进一步加深。

　　(19.15,-0.89,-4.44%)表示，公司与冠捷的合作将在三个方面加强竞争力：首先，公司可以分享冠捷的客户关系，取得更多国际大厂的代工订单；其次，公司的显示器部门与冠捷整合采购流程，可以降低成本；第三，公司可以为冠捷的液晶电视、PC一体机生产电源。同时，冠捷也可以分享长城的品牌、渠道、采购优势。09年冠捷将与公司并表，公司将成为销售额{zd0}的A股TMT公司之一。

　　09年第四季度全球PC销量增长22.1%，创下7年以来{zd0}同比增速，亚太地区表现尤其强劲。随着企业利润恢复以及Windows 7的发布，新的PC采购周期已经到来，光大证券估计2010-2011年将是PC厂商的“大年”。安全电脑的推广和电脑下乡政策的深入，都将使公司受益匪浅。此外，公司还将通过液晶显示屏、PC电源等业务，{zd0}限度地分享本次PC盛宴。

　　中投证券预计公司2010-12年EPS为0.65元、1.10元、1.45元，复合增长率远高于30%，显示行业更新加快及公司迎来业绩拐点，基于上述理由，中投证券给予2011年20倍市盈率，未来6-12月的目标价格为29元(冠捷收入暂不并表)。

　　风险提示：

　　CEC对冠捷的要约收购是否完成需进一步跟踪，冠捷科技的上下游有待进一步跟踪。