对于美丰化工而言，兼并扩张不仅是拓展市场的需要，更是转变生产模式的需要。据悉，2008年天然气合同涨价，将为美丰增加8400万元成本压力。收购、兼并煤头企业，减少天然气涨价负面影响，是美丰化工由气头企业转向煤头企业或者气煤并重企业的战略转型。

经营业绩：规模骤增 尿素利润率略降

　　财报显示，美丰化工2007年经营业绩大幅增长。

　　2007年末，美丰化工总资产达24.9073亿元，比2006年同期增加9.44％。2007年全年，美丰化工营业收入总额达20.5320亿元，利润总额3.9136亿元，净利润3.2346亿元，分别比2006年增长50.5％、27.5％和26.7％。

　　截止2007年底，美丰化工在编员工为2182人，其中销售人员21人，生产人员1997人，主要产品除化学肥料尿素、碳酸氢铵外，还包括合成氨、三聚氰胺、塑料包装袋及PVC管材管件等。

　　2007年，公司生产尿素86.02 万吨（含兰化12 月产量），创历史新高，销售尿素90.10万吨（含兰化12月销量与外购），营业收入占公司营业总收入的74.3％，显然，尿素依然是美丰化工的主要收入来源。

　　2007年，美丰化工尿素营业收入为15.25亿元，比2006年增加22.3%，营业成本为10.6999亿元，比前一年度增加24.4%，利润率29.8％，比2006年较少1.19％。美丰化工解释说，外购化肥毛利较低，使尿素整体销售利润率降低。

　　尿素销售收入增加2.7800亿元，主要原因是本地销量较2006年有较大增加，而销售成本增加2.994亿元，美丰化工解释为销量增加带动员工效益工资增加。复肥销量上升，收入增加3.4166亿元，销售成本增加3.3733亿元。

　　鉴于美丰化工的利润总额为3.9136亿元，明显少于尿素利润额，美丰化工非尿素行业处于亏损状态。

　　2007年，美丰化工值得关注的另一个营业亮点是，省外营业收入大幅增长，是省内增长幅度的2.6倍。四川省内营业收入为9.7938亿元，比2006年增加29.7％，而四川省外营业收入为10.7382亿元，比2006年增加76.39％。

　　在市场波动较大的情况下，美丰化工2007年末的化肥存货明显减少。与2006年底相比，2007年底美丰化工库存货物大幅下降，价值仅为2006年同期的46.1％，减少8139万元。其中，外购复合肥库存减少4089万元，尿素库存减少3508万元。

　　作为{dy}家公布年报的化肥企业，美丰化工大幅赢利的利好消息，拉动了其它肥料企业股价走高，对化肥板块股价整体走高贡献不小。然而，目前还难以断定2007年美丰化工赢利能力高于同类企业。孰优孰劣，还须待到其它企业公布2007年报后才能下结论。

　　股权改革：创业股东地位连降

　　2007年年报显示，美丰化工2007年度利润分配将不施行股民现金分红，而采纳转增股本方式，流通股股东每10 股转增6 股，与2006年度利润分配方式相似。

　　2007年3月23日，美丰化工对2006年度利润分配实施股权分置改革方案，创业股东四川美丰集团持股比率由7.79%降到6.13%，成为公司第四大股东，持股比率仅比第五大股东重庆国际信托投资有限公司高0.07％，约合46万股。2008年{dy}季度，美丰化工将完成2007年度利润分配股权改制，届时美丰集团持股比率将进一步降低。

　　美丰化工的{dy}大股东为中石化集团的全资子公司成都华川石油天然气勘探开发总公司，拥股比率达14.42%。中石化持股背景，为美丰化工的天然气原料供应提供了保障。

　　2002年和2005年，创业股东美丰集团先后两次减持美丰化工股份，由{dy}大股东先后退居至第二大和第四大股东，占股比率由当初的46.3％降至7.79%。目前，美丰集团已经由当初的以农用化工为主，转向多行业经营，涵盖了酒店、置业、综合开发等多种业态，并将投资重点转向了生态工业园建设。

        随着其它投资项目的发展，美丰集团的资金链条如果压力增大，不排除继续出售美丰化工股份的可能性。根据2007年实施的2006年度利润分配送股方案，2008年3月份以后，美丰集团可以再出售5％的美丰化工股份；2009年3月份以后，则可将所有股票罄空。目前，美丰集团董事长陈平，位居美丰化工常务副董事长职务。

　　资本扩张：从黔桂到川甘 从生产到流通

　　2007年，随着天然气价格的进一步上涨，美丰化工面临的成本压力骤增。更为严重的是，天然气价格面临进一步涨价的风险。美丰化工只有计划内尿素产量可以享受优惠化肥用气，超额部分必须采纳工业用气价格。自2007年11月10日起天然气工业用气调价，公司所用的工业气价格上调，根据公司与天然气供应商签订的2008 年度天然气供用合同，公司预计2008 年度由于天然气涨价将增加成本8400 万元左右。

　　天然气的涨价前景，早已在业内人士的猜测中。为了应对这一成本上升挑战，美丰化工开始向煤头尿素转向。2007年，美丰化工共扩股、兼并二家煤头尿素企业。

　　2007年6月6日，美丰化工出资665万元购买贵州化肥厂3.122%的股权，10月22日，美丰化工追加2011万元再次购买9.442%的股权。2008年1月7日，美丰化工继续增资2.1亿元现金，并投入商标使用权，增股贵州化肥厂，使持股比率上升到55.78%。2007年9月，美丰化工出资5525万元，收购兰州远东化肥有限责任公司51%的股份，剩余股份为宁波远东化工集团有限公司所有。

　　2007年，通过扩股收购，美丰化工将两家农资流通企业改制为全资子公司。

　　2007年10月，美丰化工占99％股份的美丰化肥公司受让原绵阳盛大农资公司所持美丰农资公司15%的股权，成为美丰农资公司第二大股东。剩余的美丰农资公司85%股份，则为美丰化工所有。至此，美丰化工xx掌握了美丰农资公司。

　　2007年12月10日，美丰化工全资子公司美丰农资公司分别出资34万元、80万元，承受南宁市浦禾农资有限公司、横县三农商贸有限公司所持的广西美丰农资公司股份，广西美丰农资公司成为美丰农资公司的全资子公司。

　　稍早的2006年，美丰化工出资2.3858亿元购得甘肃刘化集团45%的股份，剩余55％股份为甘肃省国资委拥有。

　　2007年报显示，美丰化工2008年将继续大规模收购扩张，走重组并购相结合的发展道路。业内人士猜测，特殊的中石化控股背景，帮助美丰化工涉足气头尿素上游。在未来的发展战略中，美丰化工或许会与煤炭企业合作，共同组建大型煤头尿素企业。或者，在尿素产业扩张之外，涉足其它化肥生产和流通。初步估算，从2006年算起，美丰化工在收购兼并领域共耗资流动资金5.3亿。2007年至2008年1月7日，美丰化工耗费流动资金约3亿。另一方面，2007年美丰的净利润为3.2346亿元。2008年实施扩张兼并战略过程中，美丰化工的融资方式将值得关注。

　　技术革新：节能减排与产品创新并行

　　作为环保监控的重点行业，化肥制造企业2007年面临的环保压力不断增大，企业环保投入也不断增大。节能减排以及产品创新，是美丰化工2007年的投资重点之一。

　　公司推广应用的无动力氨回收技术、与航天十一所联合研发的水溶液尿素物料高效混合技术都取得了较好的经济效益。此外，公司20 万吨合成氨装置优化操作方法，正向全国总工会申请“全国职工优秀技术创新成果”。

       2008年，美丰化工将积极发展新建技改项目。在被收购企业技术水准相对较低的情况下，美丰化工的技术投入将对提高公司利润率和核心竞争力具有显著影响。技术革新，是美丰化工由大转强的必然过程。在经历过快速扩张后，2008年，美丰化工的技术革新值得期待。