“万科HRP1已经是废纸一张，而宝钢JTB1最终的结局仍存有许多变数和悬念。”8月24日、8月29日，两只权证将先后终止交易。
8月21日下午3时，金信证券某营业部大户丁先生看着宝钢JTB1当日成交创下的22.3亿巨量，露出一丝惊讶的神情。
8月21日，宝钢JTB1报收于0.272元，换手率高达575%，是今年以来宝钢权证成交量{zd0}的{yt}，接近去年11月16日的23亿天量，2005年11月16日宝钢JTB1的价格为1.86元。
没有人相信G万科正股价格会在行权日前从现在的6.30元跌到行权价3.63元以下。但是无人能判断，到8月30日，宝钢JTB1是否也与万科HRP1一样，废纸一张。
“8月21日，G宝钢收盘于4.12元，与行权价仅差8分钱，更要命的是，宝钢JTB1在放天量前提下却呈现小红十字星的图形，让人深感其中的玄机。”丁先生说。
神秘资金入场
仿佛一场游戏。
宝钢JTB1是否有价值，关键看行权日8月30日的G宝钢正股价格。
宝钢JTB1行权价格是4.2元，这意味着当8月30日G宝钢价格大于4.2元时，宝钢权证持有人才有行权的空间。
从停牌日8月24日至{wy}行权日8月30日五天内，G宝钢价格走势将决定宝钢权证持有人的最终命运。
“天量未见天价或地价，8月21日，在巨额换手下，宝钢JTB1似乎没有出现巨量加大幅波动的迹象，反而走势平稳，当天上下振幅15%左右，尾盘只下跌了2.51%，呈现小红十字星。”丁先生说出他的疑惑。
按照一贯的操盘经验，出现这种迹象，表明多空双方均比较认可目前的价位。在此价位上，一个愿意抛，一个愿意接。
假设新买入宝钢JTB1的资金是纯粹投机，做T+0交易，但从8月21日的盘面来看，投机者没有一点获利机会。
“当天振动幅度至少超过15%，才有做差价的可能。”东方证券另一权证大户陈小生认为，“我感觉，在0.27元左右有资金在引导宝钢JTB1价格走势，对一般愿在宝钢JTB1末日投机一把的人而言，这个价格应该太高。”
数据显示，截至3月31日，G宝钢每股净资产4.33元。
此外，7月份，宝钢集团在股改后曾动用40亿元人民币以每股4.53元左右的价格购买了7957.66万股G宝钢流通股。
显然，行权价4.2元是低于宝钢集团持股成本4.53元的。
“持有人行权，相当于宝钢集团在以低于净资产，低于其持股成本的价格——4.2元卖G宝钢。因此，宝钢集团对于已质押在中国证券登记公司指定账户内的3.877亿股G宝钢股票是否愿意被行权，或许将对xx后市的悬念有一丝帮助。”陈小生分析。
更为凑巧的是，8月30日不仅是行权日，也是G宝钢安排公布今年中报的日子。
中报业绩将影响当日的G宝钢价格。今年钢铁股普遍业绩下滑，G邯钢公布中报业绩下跌50%，G宝钢也许不能独善其身。
“但在利空出尽的市场和对G宝钢五天走势有较大信心的神秘资金配合下，或许8月30日G宝钢会走出一根红阳线。”陈说。
根据权证有关规定，宝钢集团作为宝钢JTB1发行人，不允许在二级市场购买其发行权证。
“如果在{zh1}两天从二级市场上悄悄购买宝钢JTB1的是宝钢集团的一致行动人，就可以判定，8月30日，G宝钢的股价将可能在4.20元以上，这些权证持有者大可行权，且不会对宝钢集团造成太大影响。”陈继续说。
另一个可能是，如果神秘资金不是宝钢集团的一致行动人，那么结果很可能是8月30日G宝钢的价格低于4.2元或等于4.2元，宝钢权证届时将形同废纸。“有关方面干预G宝钢股价并不是难事。”业内人士分析。
第三个悬念是，宝钢JTB1是我国股改的{dy}个权证，由于万科HRP1是废纸一张，因此在某些非市场因素的主导下，为了权证市场更长远地发展，宝钢JTB1持有人或有机会行权。
宝钢JTB1盈利吗？
据记者从三家证券公司营业部抽样调查：从2005年8月宝钢JTB1诞生日起至2006年7月，购买过宝钢权证的股民普遍处于亏损状态。
抽样调查的客户共17806位，其中个人账户17780人，机构账户26户。
宝钢JTB1交易的一年中，个人账户每户平均交易金额为74万元，平均每户亏损56元，盈利{zd0}的个人赚了187万元，最多亏损61万元。
机构每户平均交易金额为639万元，平均亏损5.6万元，最多赚10万元，最多亏9.49万元。
“尽管是抽样数据，但普遍亏损的结果依旧反映了权证市场的风险，投机权证一定是大多数人亏损而少数人盈利的零和游戏。”某证券公司研究人员表示。
