ST中源的很多老股东对于“黑牛城欠款”多少有点印象，但多数不知所云！只是ST中源公司的自2003年以来的年报多有提及，更加特别的是2007、2008年年报中“耐人寻味”的解释性说明，勾起了好奇心！

二、“黑牛城”欠款

2009年ST中源的年报不再提及“天津黑牛城房地产开发有限公司”(以下简称“黑牛城”)占用公司3500万资金问题了，“黑牛”似乎突然被漂白了！

1、“黑牛城”欠款的起因

这可要追溯到2001年前后了，也就是ST中源（原望春花）当年的李德福时期（即“华银时代”）。

华银在2001年入主望春花后，开始将望春花投入协和干细胞基因工程有限公司的资金抽走，投入房地产开发。据望春花2001年年报显示，华银和天津永泰房地产公司陆续将公司投入协和干细胞基因工程有限公司的出资款5700万元抽走，同时陆续将由协和干细胞基因工程有限公司xx、望春花进行担保的8500万元抽走。此外天津黑牛城房地产公司向望春花和协和方借款1.16亿元，而黑牛城公司正是永泰房地产公司的联合开发单位。

①ST中源2001年的年报中有起因说明（见图1）：

②ST中源2002年的年报中有演化说明（见图2）

③ST中源2003年的年报中有后续说明

这里提及了“黑牛城”偿还了部分占款，但仍然欠款3,450 万元。这就是后来喋喋不休的“黑牛城3450欠款”的起点，其后，被各年度报告列为应收款项；

附：

“四、公司董事会对2002 年度报告中会计师事务所解释性说明所涉及事项的说明：

本年度公司董事会和经理层高度重视以前年度形成的天津黑牛城房地产开发有限公司占用公司6,030 万资金问题，并多次召开清欠专题会议，采取切实可行措施清收黑牛城公司占用公司资金问题。黑牛城公司本年度累计共以现金方式还款2,580 万元。截止2003 年12 月31 日，本公司应收黑牛城公司暂借款余款3,450 万元，公司将继续加大追偿力度，使黑牛城公司偿还所剩欠款。目前，公司已经取得该部分欠款的资产担保。

……”

注：根据2004 年公司与天津黑牛城房地产开发有限公司、天津金丰工贸公司等单位签订债权债务清偿协议，协议约定天津黑牛城房地产开发有限公司以上海望春花宾馆87.5%的股权（作价2750 万元）及天津协康医科生物工程技术有限公司25.64%的股权（作价700 万元）合计3450 万元资产抵偿对上市公司的全部债务。

④ST中源2004年的年报中进行特别计提坏帐准备的说明（见图3）

2004 年报中对该项债权全额计提了坏账准备，计提理由是“经催讨无法收回”；也导致对该笔债权一直挂账至今。

当年的计提似乎有点勉强，虽然此项占款已经到了3年，可是黑牛城公司2003年毕竟仍然偿还了部分欠款，这个局做的有点“蹊跷”，令人云里雾里……

2、“黑牛城欠款”被计提坏帐的“局”

而联系到其后的2005年、2006年的年报中的“动迁事宜”细节，特别是2006年的年报，恐怕就不难理解当年（2004年）那么急着把“黑牛城欠款”一次性计进行特别计提坏帐准备了，这不过是一个彻头彻尾的“做局”，是中国证券市场中常有的财务游戏罢了！

也就是先进行所谓的坏帐准备计提，然后再将收入（动迁补偿）冲回，但这时是作为“收益”，增厚公司当期的净利，也就是用自己的钱去冲利润！当然，在当时的特殊时期，这也只能是应付局面的数字游戏了，因为公司2004、2005连续亏损了。

而在2005、2006年的年报中均将“黑牛城欠款”挂帐，欠款原因均是“借款”。自此，“黑牛城欠款”似乎也在逐渐淡出股东们的视野。

3、“黑牛城欠款”往事重提

随着2007年“德源投资”的入主，李德福重新掌控了ST中源。而自2008年半年报开始重提“黑牛城欠款”，似有为“黑牛城”洗罪招雪的架式，毕竟黑牛城公司正是永泰房地产公司的联合开发单位，与李德福有着千丝万缕的关系。当年被人（安达时代）做的局，他李德福可不能这么认了。

这在2008年半年报、2008年年报、2009年半年报中均有“浓墨重彩”，可以参见后面的附录资料！

4、“黑牛城欠款”的另外做局？

问题到此似乎应该是了结了，但结合近两年来的ST中源内部发生的种种情况分明是在告诉我们：ST中源的“事”才刚刚开始，ST中源似乎是在做一个“局”，要么是“清算”，要么是“洗底”！

①要知道“黑牛城欠款”是当年ST中源的“华银时代”剩下的{zd0}悬案了，当年的欠款时宜说清楚了，说明与他“李德福”无关，他该还的、该给的、该说的，都已经两清了；

②2009年中与“望春花实业”的和解，似乎是已经清算了ST中源的“李培佩时代”，那个时代已经两清了，换句话李培佩已经成功洗底了；

③那么，是不是也要对ST中源历史上最乱的“安达时代”的清算或洗底呢？其实答案已经有了，其实就埋在《ST中源2009年的年报》中……

注：ST中源其实还有一个“新长宁时代”，那里面也有不少不清不楚的事宜，只是不知道是不是已经被归在了“李培佩时代”了……

如果，目前的ST中源的确是在有意无意有进行着某种形式上的“清算”（或是叫肃整），其真正的目的应该很有点意思！ 如果是洗底，恐怕就麻烦了！

还是拭目以待吧 

附：

1、2008年半年报中相关“黑牛城欠款”内容

“（2）2007 年报中反映公司应收天津黑牛城房地产开发有限公司3450 万元债权问题

原因：根据2004 年公司与天津黑牛城房地产开发有限公司、天津金丰工贸公司等单位签订债权债务清
偿协议，协议约定天津黑牛城房地产开发有限公司以上海望春花宾馆87.5%的股权（作价2750 万元）及天津协康医科生物工程技术有限公司25.64%的股权（作价700 万元）合计3450 万元资产抵偿对上市公司的全部债务。为支持长宁区政府关于推进上海虹桥临空经济园区的建设，上海望春花宾馆与上市公司总部及印染厂于2006 年度进行了整体动迁，公司收到了包括望春花宾馆在内的所有动迁补偿收入。另公司自2005年6 月起全面接管了天津协康公司，实际上已控制其100％的权益。但经了解后发现，基于上述抵债协议未履行上市公司相应的决策程序等原因，上市公司一直未就上述事项进行相应的财务处理（在2004 年报中对该项债权全额计提了坏账准备），导致对该笔债权一直挂账至今。公司通过账务梳理，发现该公司事实上已经不欠我公司债务，只是由于我公司内部管理程序问题未及时对3450 万元债权做账务处理，后任管理层沿袭过去的账务处理的结果。

整改措施：我公司将尽快研究处理办法，并及时上报公司董事会讨论决定，力争早日解决这一历史遗
留问题。”

2、2008年年报中相关“黑牛城欠款”内容

“2、2007 年报中反映公司应收天津黑牛城房地产开发有限公司3450 万元债权问题。

原因：根据2004 年公司与天津黑牛城公司、天津金丰工贸公司等单位签订债权债务清偿协议，协议约
定天津黑牛城公司以上海望春花宾馆87.5%的股权（作价2750 万元）及天津协康医科生物工程技术有限公司25.64%的股权（作价700 万元）合计3450 万元资产抵偿对上市公司的全部债务。为支持长宁区政府关于推进上海临空经济园区的建设，上海望春花宾馆与上市公司总部及印染厂于2006 年度进行了整体动迁，公司收到了包括望春花宾馆在内的所有动迁补偿收入。另公司自2005 年6 月起全面接管了天津协康公司，实际上已控制其100％的权益。但经了解后发现，基于上述抵债协议未履行上市公司相应的决策程序等原因，上市公司一直未就上述事项进行相应的财务处理（在2004 年报中对该项债权全额计提了坏账准备），导致对该笔债权一直挂账至今。公司通过帐务梳理，发现该公司事实上已经不欠我公司债务，只是由于我公司内部的管理程序问题未及时对3450 万元债权做帐务处理，后任管理层沿袭过去的帐务处理的结果。天津黑牛城房地产开发有限公司和我公司无关联关系。

整改措施：我公司将尽快研究处理办法，解决这一历史遗留问题。”

3、2009年半年报中相关“黑牛城欠款”内容

“(4) 金额较大的其他的其他应收款项的性质或内容

1、公司应收天津黑牛城房地产开发有限公司3450 万元债权系借款形成所致。根据2004 年公司与天津
黑牛城房地产开发有限公司、天津金丰工贸公司等单位签订债权债务清偿协议，协议约定天津黑牛城房地产开发有限公司以上海望春花宾馆87.5%的股权（作价2750 万元）及天津协康医科生物工程技术有限公司25.64%的股权（作价700 万元）合计3450 万元资产抵偿对上市公司的全部债务。为支持长宁区政府关于推进上海临空经济园区的建设，上海望春花宾馆与上市公司总部及印染厂于2006 年度进行了整体动迁，公司收到了包括望春花宾馆在内的所有动迁补偿收入。另公司自2005 年6 月起全面接管了天津协康公司，实际上已控制其100％的权益。但经了解后发现，基于上述抵债协议未履行上市公司相应的决策程序等原因，上市公司一直未就上述事项进行相应的财务处理（在2004 年报中对该项债权全额计提了坏账准备），导致对该笔债权一直挂账至今。公司通过帐务梳理，发现该公司事实上已经不欠我公司债务，只是由于我公司内部的管理程序问题未及时对3450 万元债权做帐务处理，后任管理层沿袭过去的帐务处理的结果。公司将尽快研究处理办法，并及时上报董事会讨论决定，力争早日解决这一历史遗留问题。

……”