五一节前，沪深两市大盘走势相当严峻，不仅周线双双四连阴，且上证指数日K线部分封闭2009年国庆节后的跳空缺口，而深成指该缺口已xx封闭。盘中普跌严重，先是银行股、地产股领跌，后有小盘股补跌，有些个股甚至出现连续跌停现象，恐慌情绪有所蔓延。而五一节的短短三天假期中，基本面颇不平静，对马上到来的5月行情会有哪些影响？难道投资者要等待“五穷六绝七翻身”吗？

　　准备金率上调＋50年期长债发行

　　流动性收紧双招齐发

　　5月2日晚间，中国人民银行宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。至此，大型金融机构人民币存款准备金率已升至17%，中小金融机构维持13.5%不变。这是中国央行年内第三次上调准备金率，距17.5%的历史高位仅有一步之遥。

　　专家认为，央行此举主要是防范资产泡沫、通货膨胀及经济过热风险。央行再次上调存款准备金率在意料之中，属于正常的流动性管理。自国务院公布针对房地产调控的“新国十条”后，对房地产的xx将受到严格控制，这使得银行可以融出的资金将增加，此前央行已在公开市场连续10周实现净回笼，累计净回笼资金量已达11000亿元。外汇占款持续上升，加上地产调控政策使资金从房地产行业流出，将加大央行资金回笼压力。

　　存款准备金率的调整与资本市场的表现密切相关。2010年，央行前两次上调存款准备金率，沪深两市均出现下跌。1月12日上调存款准备金0.5%后，上证指数更是大跌3.09%。那么此次调整，对已跌跌不休的A股市场会造成怎样影响呢？业内人士分析，受冲击{zd0}的当属房地产行业，股市短期也可能出现调整。同时，收缩流动性对于目前资金并不充足的证券市场而言，可谓雪上加霜，5月4日有可能再次出现下跌局势。不过也有乐观人士表示，调整准备金率属于中性偏利好型的消息，调整准备金率虽然一定程度上抑制了流动性，但也说明了最近不会加息，进一步减轻加息的预期。

　　另外，根据中央国债公司数据统计，4月份发行记账式国债7期共计1582.9亿元，其中，记账式附息国债4期1132.3亿元，包括5年期固息债280.4亿元、20年期固息债280亿元、7年期固息债305.2亿元及1年期固息债266.7亿元；记账式贴现国债3期450.6亿元，包括91天期品种142.5亿元、273天期品种158.1亿元以及182天期品种150亿元。

　　根据财政部计划，5月份将发行记账式国债6期，其中贴现国债2期，分别为273天期和182天期品种；附息国债4期，包括10年期、5年期、50年期和7年期各一期。财政部曾于2009年11月27日首度在银行间债券市场发行200亿元50年期国债，中标利率4.3%；此次是我国第二次发行50年期国债，对流动性的进一步回收可见一斑。

　　美元指数连涨5个月

　　欧美市场破位初步确立

　　美国主要股指至今都已连续上涨3个月，可在道指周线八连阳之后，上周三大股指却呈现明显的冲高回落态势，而其它股指如日经225指数和欧洲的德DAX、英国富时100、法CAC40、意FTMIB等4月份则纷纷下挫，近期的上升趋势线也陆续被跌穿且初步确认了破位有效。因此，周边市场5月份震荡整理的可能就会相当大。

　　虽说国际期市上周的整体格局相对较为平稳或涨跌互见，但美元指数的表现却大放异彩。该指数不仅连收三根周阳线（涨两周），而且自去年12月至今一直震荡上行并创出11个月来的新高，也就是说，美元指数已由去年11月的74.68经过连续5个月的上涨达到了81.90，累计涨幅约为9.67%。

　　追溯历史可看到，美元指数月线5连阳既是近十年来的纪录，本世纪也仅发生过3次，前两次依次为：2005年3月至7月，由82.50升至89.36，涨幅近8.32%；2008年7月至11月由72.52升至86.54，涨幅为19.33%。这两次月线5连阳之后的第4个月，都出现了一个阶段性高点，且由第5个月收盘上冲的幅度都在3.5%以上。同时可发现，在最近24年多里，月线六连阳这一{zg}纪录只在上世纪90年代出现过两次：1992年9月至1993年2月由78.87升至94.05，涨幅高达19%以上；1999年1月至6月由94.17升至102.83，涨幅略微超过9%。这两次月线六连阳后不久虽都转入中期整理，但前一次却确立了一个大底部，后一次则拉开了一波大升势的序幕！比较而言，这次月线连阳的时间有望达到甚至超过6个月，尽管美元指数转入中期整理局面的脚步越来越近了，或近期上破去年高点的希望还较为渺茫。

　　众所周知，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美元指数若下跌，就说明美元对其它主要货币贬值；反之，则美元升值。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。截止到目前，美元指数曾上涨到过165个点，也曾在两年前即2008年3月下跌到71点以下。该变化特性被广泛地在数量和变化率上同期货指数作比较。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重{zd0}的货币，其所占权重达到了57.6%，其余依次为日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。因此，欧元的波动对于美元的强弱影响{zd0}，这一点在美元指数月线5连阳的过程中表现得尤为清晰，就是说，欧元兑美元的月线也追平了10年来的纪录即5连阴。

　　大宗商品4月齐升共涨

　　输入型通货膨胀日渐显现

　　如果说美元指数与以美元计价的商品期货涨跌相反再正常不过的话，那么，四月份的情形就很有些不同寻常了。无论是CRB指数、粮棉类品种如棉花、黄豆、玉米、小麦，还是黄金、白银这类贵金属，抑或是对经济发展十分敏感的原油等，它们上月都与美元指数一起上涨，而且上涨幅度{zg}的高达美元指数的11倍，最小的也在2倍以上。耐人寻味的还有，油价与金价近期走向与美元指数相同，同向涨跌的时间目前虽远未达到极限水平，但影响两者的因素毕竟是不一样的，而就市场表现而论，油价整理可能偏大些，金价或许会相对较强，挑战历史新高的希望自然也要大得多。

　　美元指数的强弱不仅会在很大程度上影响国际期市的涨跌，而且通常也是股市特别是美股产生较微妙的作用。简单说，美元与美股在最近几十年里多数也是反向而动的，齐涨共跌的持续时间一般在3—6个月之间，换言之，两者同向波动的时日已不长了，目前随时都可能会分道扬镳。

　　就美股而言，受美国一季度国内生产总值增速低于预期、四月消费者信心指数下降和高盛可能将受到刑事犯罪调查消息等影响，美股上周五再次出现大幅下跌。不止是道指结束了周线八连阳的超级强势上攻局面，而且三大股指同时跌破多条中短期均线的支撑，周线也是清一色的“阴抱阳”，且上周有三天的涨跌幅度超过了1%，其中上周二即4月27日还创出2月5日以来的单日跌幅之最，头部特征由此显得更加清晰，特别是在股指已弹升一年多、累计涨幅非常可观的情况下。此外，其它主要股指如日、英、法、德、意、加等转入整理格局的可能也比较大，换句话说就是，短期内即使小幅弹升，中期调整的局面也很难发生太大的变化，5月的全球股市或许将处于风雨飘摇之中。

　　反观两市，虽说上周是连续第4周下调，沪深大盘月跌幅分别高达近7.7%、10.7%，沪市日线在最近两周还出现了2个下降缺口，深成指更是连续出现3个下降缺口，并封闭了去年10月的上升缺口，但正因为如此，两市惯性下探特别是相继填补去年国庆节后的缺口后，止跌企稳并形成反弹态势的可能才会更大一些。 (沈 明 张 颖)

文章摘至:  xx财经