国药战东北 或一锅端美罗药业
2010年04月29日 00:40 21世纪经济报道 张旭
挟资本优势，国药集团再次发力，将大连美罗药业(8.65,-0.74,-7.88%)(600297,SH)旗下批发和零售连锁
资产收归麾下。
4月24日，美罗药业宣布，将下属商业流通资产和业务注入国药控股美罗(大连)有限公司，国药控股
(1099.hk)旗下子公司将与国药控股美罗和大连美罗大药房连锁有限公司进行股权合作。
4月26日，国药集团方面人士向记者表示，国药控股将控股合资公司，“收购美罗药业商业资产，意在扩大
网络和销售。”
但接近美罗药业人士透露，“双方谈了很久了，国药集团不仅仅想收购美罗药业的商业资产，更对整个美
罗药业感兴趣。”
美罗药业是东北主要的制药企业，如果拿下美罗药业，这将充实国药集团的制药工业实力，从而拥有伤科
接骨片、鱼鳞病片、珠珀xx丹等国家中药保护品种。
对此消息，本报未得到双方的证实。
收购美罗商业资产
美罗药业公告表示，美罗药业将包括下属公司大连美罗股份药品公司、大连美罗股份新药特药公司、大连
美罗股份医药供应公司、大连美罗股份化学试剂公司在内的商业流通资产和业务转让给全资子公司国药控股美
罗(大连)有限公司(简称“国控美罗”)
资料显示，截至2010年3月31日，美罗药业转让资产的资产总计1.80亿元，其中应收账款1.53亿元，负债总
计14212万元，净资产为人民币3800.50万元。经双方同意，转让资产的总价款为3800.50万元。
资产注入完成后，美罗药业将以国控美罗为基础，引进国内医药商业巨头国药控股。“国药控股或其指定
的下属企业进行关于子公司国药控股美罗公司和大连美罗大药房连锁有限公司的股权合作。”
据悉，国控美罗正是为此次收购先行设立的一家新公司。
美罗药业未透露国药控股这次收购，是全资收购还是仅仅控股。接近美罗药业的人士表示，“国控这次拿
下美罗药业的商业业务，也就实现在大连的布局。尽管国药控股在东北拥有国控沈阳这个分销中心，但是在大
连，国药控股没有布点。”
美罗药业主要医药资产划分为工业事业部和商业事业部，接近美罗的人士表示，“美罗药业是大连当地主
要的商业企业，年销售在10多亿元。”
对于出售商业资产，美罗药业表示，为了扩大市场占有率，适应新环境下市场竞争的需要，本着平等互利
、优势互补的原则，就结成长期、全面的战略伙伴关系，实现资源共享、共同发展，美罗和国药控股牵手合作
。
背靠国药控股，美罗药业希望借助国药控股遍及全国20多个省市的分销网络，将公司的产品销向全国。在
双方签署的协议中约定，美罗药业所属药厂生产的进入国家基本xx目录的42个品种，未来经双方共同协商筛
选，确定目录内的10个左右品种，由国药控股负责实施在其系统内的销售。
国药人士表示，拿下美罗药业商业后，“国控沈阳应该会与国药控股美罗整合在一起”。
或“一锅端”美罗药业
但这次并购美罗药业商业资产并不是国药集团的最终目的，而其最终目的是并购整个美罗药业。
上述接近美罗药业的人士透露，“在这次并购落定前，国药控股收购美罗药业一直有两个版本：一个方案
是国药集团‘一锅端’全部收购美罗药业；另一个方案是收购美罗药业商业资产。”
“国药集团这次很想整个把美罗药业收购过来，而且双方接触很久。”该人士表示。
2009年财报显示，美罗药业实现营业收入13.37亿元，较上年增长5.75%；净利润1400.8万元，但比上年下
降64.62%。净利润下降主要是公司下属的美罗大药厂及美罗中药厂去年9-12月停产搬迁所致。
国药集团要收购美罗药业并不令人意外，4月23日，国药集团刚与山西威奇达公司签订合同，国药集团控股
山西威奇达。
事实上，成功上市后，现金充足的国药集团，并购目标不仅仅局限于商业领域，而且也将并购矛头指向各
区内的制药xxxx。
一医药行业分析师表示，国药控股上市后，国药集团计划今年要拿出60亿元进行并购，国药不仅仅要成为
国内{zd0}的商业企业，也想成为最有影响力的综合医药企业。
美罗药业为辽宁重要的医药生产企业，是由美罗集团作为发起人，于1999年7月30日共同发起设立。2000年
11月16日在上海证券交易所上市。
美罗药业现拥有美罗大药厂、美罗中药厂、美罗药业有限公司、美罗股份药品公司等17家子公司及三家研
究院所，其中制药子公司占9家，主要资产在美罗大药厂、美罗中药厂两个子公司中。另外，美罗药业又与辉瑞
制药合作，成立大连辉瑞制药厂，这是国外制药企业在中国的{dy}家投资规模{zd0}的工厂。
美罗药业主营化学药合成、化学药、中成药制剂、xx保健品等系列产品， 形成心脑血管、消化内科、抗
病毒、抗肿瘤、糖尿病、抗过敏、精神类、骨伤科等多个学科领域的产品结构群。而且其伤科接骨片、鱼鳞病
片、珠珀xx丹等产品均是国家中药保护品种。
随着国家基本xx目录公布，美罗药业的阿奇霉素、卡托普利、伤科接骨片、逍遥丸(颗粒)、杞菊地黄丸
、金匮肾气丸(片)、安宫牛黄丸等42个产品进入基本xx目录。这为其产品扩大销售提供了保障。
如果拿下美罗药业，这将大大增强国药集团的工业实力，另外，如果成功并购，这也是国药集团还将拥有
另一家上市公司。
但是目前国药控股仅拿下美罗药业的商业网资产，而未拿下整个美罗药业，说明双方在收购上还存在障碍
，毕竟美罗药业是一个上市公司。接近美罗药业的人士表示，“国药集团这次未拿下美罗药业具体分歧在哪，
还不太清楚。”
国药控股跌1.26% 瑞信升目标价至40元
2010年05月03日 15:39 新浪财经
新浪财经讯 05月03日消息，国药控股现价报35.3元(港元，下同)跌0.98%。瑞信重申该股强于大盘的评级
，并将目标价从36元调高至40元。
该公司以人民币3,800万元的总代价收购大连美罗药业(8.65,-0.74,-7.88%)的药品分销业务，作价相当于1
倍的价格与帐面价值比，瑞信称，这证实了管理层在全国范围内成功扩张之后向非省会城市分销网络渗透的收
购策略。
瑞信表示，该公司执行策略的速度较预期更快。该行还指出，管理层表示，除了部分省份外，该公司的分
销网络仅仅渗透至省会城市，要依赖地区分销商向每个省份较小的城市分销药品。瑞信维持该公司的收入和利
润预期不变，因为这笔交易近期不会带来明显的贡献。
民企馆：人人都是核心的1/16
来源：中国经营报 作者：董娟、王其明 2010年05月02日
苏宁电器新签了华谊艺人黄晓明做代言；新光集团代理的施华洛世奇水晶会在美邦服饰上有更多的展示；大
连万达、美邦和复星集团准备联手进行商业地产的开发。上述企业的共同点是大家都是世博会民营企业联合馆
（下称“民企馆”）的出资企业，人人都是核心的1/16，这些变化发生在它们入驻民企馆之后。在向全世界展
示中国民营企业的舞台上，筹备的组委会和企业们也都充分表现了自己的智慧。
郭广昌的号召力
从郭广昌正式接手那一刻就已经决定了民企馆逐渐会成为展示中国民营企业风貌的一出盛宴，在这里，大
腕云集。
实际上，郭广昌和他的复星原本没有打算在世博会期间扮演这么重要的角色，在一年多之前，世博园区浦
西E片区的这块地上展示馆原本是另外一个名字。由于众所周知的金融危机导致跨国公司缩减开支，于是世博会
多出了一个独立自建企业馆的位置，上海市政府和世博局把这个“机会”给了上海复星集团。
民企馆从筹建到16家企业到位，中间的过程可谓一波三折，最初也被看成是一件不太可能完成的任务。作
为直接从世博局拿到“机会”的郭广昌来说，他更愿将这个场馆变成民营企业展示的舞台，而不仅仅是复星集
团一家企业一个馆。
毫无疑问，郭广昌的江湖地位在初期发挥了很大的作用。复星集团向一些民企发出邀请。浙江人天生的地
域亲近性也使郭广昌在游说几家大企业时几乎不费吹灰之力。比如郭广昌生于浙江东阳，阿里巴巴董事局主席
马云是杭州人，美特斯邦威董事长周成建的{dy}家服装店就在自己的老家温州开出来的。
郭广昌亲自从上海跑到杭州去游说马云，郭广昌是上海市浙江商会会长，和马云是好朋友。而在此之前，
“郭会长都是让我去上海，这次还是{dy}次来杭州找我。”马云回忆起一年半前的一幕如是说。而周成建是在
“郭会长”带着一瓶红酒上门拜访之后决定参与这件“很重大、很重要”的事情。
随后，像万达集团、民生银行、新光等企业也先后加入。值得注意的是，这些企业虽然不一定是{zd0}{zh0}
的，但几乎都是每个行业的领军者。民企馆馆长孙军说，“我们是有门槛的，要求参展企业必须是每个行业的
领军企业，不是谁能出2000万元就可以进来的。”
苏宁电器来了、美邦来了、易居来了……明星企业的发酵作用越来越浓厚，参与度也超过了郭广昌的想象
，越是临近世博会宣传效果开始显现时，企业越踊跃，当皇明太阳能作为{zh1}一家签约的1/16之后，还有企业
想通过世博局入驻民企馆，给出的理由是“如果我们不进去就不够主流了”。因为世博局最早规定除复星之外
的15家企业名额已满，很多有意向的企业只能“饮恨而归”。
展示的智慧
这座主题被定义为“无限活力”的民企馆位于世博园区浦西段，占地面积约6000平方米，超过之前世博园
15家企业馆3000平方米至5000平方米的建设标准。展馆由多个巨型圆柱体排列组合而成，这些圆柱通过xx协
调的曲面彼此有机结合，代表多家民营企业的联合出展。
每家企业都是所在行业的佼佼者。诸位大佬们相聚一堂，虽然都是奔着展现“活力”而来，但毕竟所在行
业不同，表现方式也有差别。16家主要出资企业显然不能代表全部的民营企业。尤其是那些看起来规模很小，
但未来充满生机与活力的企业。究竟该如何凸显它们？
“万家民企闪耀世博”的想法在春节后一经提出，马上得到了新光和阿里巴巴的热切相应。前者提供了可
以镶嵌在墙壁上为数众多的水晶，后者通过自己在中小企业中的号召力和专属渠道进行推广，{dy}期两千多家
企业的名字很快出现在这面水晶墙上。给有梦想的小企业在世博会一次闪耀的机会，负责运营的一位工作人员
称他们在工作时的不遗余力也是因为自己服务的企业上下都认为这是除了出资之外，最能体现自身优势的表现
方式。施华洛世奇的装饰类水晶在中国只有新光能代理，这种短时间能够聚合起万家小企业的做法也只有阿里
巴巴能做到。
中国人历来讲究排序，除了牵头的复星之外，该如何安排好各行业大佬的位置？孙军说馆方提出的“先来
后到”法得到了所有企业的赞同。在民企馆的入口处以及馆内的名片巨人展示区域，16家企业按照与世博局签
约的顺序来进行排位，不分规模和影响力大小。红星美凯龙的规模和名气显然没有民生银行大，但前者在时间
上抢占了先机，序列自然在前。而没有出2000万元现金，用了艺人资源进行对等置换的华谊兄弟排在了{zh1}。
这种智慧几乎原封不动被用在象征着民营企业从寒冬起步的“爬雪山”上，这个更像行为艺术的装置上会
在5月1日开馆时，留下16家企业xxx的脚印。“谁先到馆里来谁就先踩！”这个主意是孙军提出来的。那意
味着如果马云来的比王中军晚，他就只能看着“雪山”上先插上华谊兄弟的小红旗。
记江苏万邦生化医药股份有限公司副总经理刘日廷
2010-05-02 10:11 来源：epaper 作者：魏宁
2007年10月，万邦医药将他作为高层次管理创新型人才引进，主管公司的新业务发展部（简称BD）。作为国际
医药研发与商务发展xx的复合型人才和中国新药引进杰出的专家之一，刘博士肩负重大责任。
美国德州大学安德森肿瘤中心（全美排名{dy}的肿瘤中心）生化博士、普渡大学全校{zg}额MBA奖学金获得
者、世界上首先发现脑谜脂xx细胞内钙通道的科学家―――这位拥有众多令人咋舌头衔的科学家叫刘日廷，
是江苏万邦生化医药股份有限公司副总经理，一位在生物技术领域从事20余年研究和管理工作的专家。2007年
10月，万邦医药将他作为高层次管理创新型人才引进，主管公司的新业务发展部（简称BD）。
“在他来之前，我们不知道还有新业务发展部这样一个部门，它前置于产品研发部门。这种理念在医药行
业还是比较新的。”万邦医药副总经理李博说，目前，公司的BD团队重点是和国内外大的研究院所进行洽谈，
通过技术转让或者共同研发，来提升产品的层次，站在全球的高度去搜索新产品。
两年多来，刘博士积极推进“搭桥”工作。在他的组织下，万邦医药的商务发展取得了突破性的成果：与
美国安新公司在徐州建立万邦安新制药公司，用欧美标准为全球市场生产无针注射利多卡因；与美国科学家建
立复星医药集团{dy}个原创新药研发公司―――重庆复创医药研究公司；首次从以色列许可引进，生产一种进
入美国3期临床的xx脑中风的新药；从印度引进两个刚上市的抗糖尿病的战略性药品；他对全球的数百个糖尿
病、心血管疾病和肿瘤等领域的项目进行系统的筛选与评估，完成了多个新药立项研究和开发方案，并与全球
众多的医药公司或机构建立了广泛的关系。这些丰硕的成果，使万邦医药一跃成为国内开展新药许可的{lx1}企
业，迈出了国际化进程中有力的一步。
“刘总有着国际化的视野，对整个国际市场，包括市场规则、合作模式都非常熟悉，是我们公司国际化战
略的{ldz}和实施者。”万邦医药总经理吴以芳说。
2008年，刘日廷被江苏省政府授予“百万元资助高层次创新人才”的荣誉。“到徐州这段时间里，我深刻
地感受到企业和徐州地方政府对于人才的渴求和重视，这是我来之前没有想到的。”刘日廷表示。
作为国际医药研发与商务发展xx的复合型人才和中国新药引进杰出的专家之一，刘博士肩负重大责任。
“国内的企业需要改变观念，要重视人才，特别是具有跨国制药公司经验的新药发现人才。这种观念不仅适合
中国，也适合国际市场。”刘日廷说。
汉森制药拟发不超过1900万股 5月11日申购
2010年04月29日 21:52全景网
全景网4月29日讯 汉森制药（002412）周四晚间在巨潮资讯网发布招股意向书。公司本次计划发行不超过1900
万股，发行后总股本为不超过7400万股。该股将于5月11日实施网上、网下申购，并将在深交所中小板上市。
本次发行采用网下向配售对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行，其中网下发行占
本次最终发行数量的20%，即380万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。
根据发行日程安排，本次询价推介时间为5月4日-5月6日，定价公告刊登日为5月10日，申购日期和缴款日为5月
11日。
湖南汉森制药股份有限公司主要从事胃肠疾病、骨伤科疾病及心脑血管疾病中药制剂的研发、生产与销售。公
司的主要产品为四磨汤口服液、愈伤灵胶囊、银杏叶胶囊、缩泉胶囊等。公司生产口服液、胶囊剂、片剂等10
个剂型、130种药品，共有188个药品批准文号。其中，83个品种、129个规格药品列入《国家基本医疗保险和工
伤保险药品目录》，主要涉及消化系统用药、伤科用药、心脑血管用药和诊断用药等。
本次发行募集资金将投向口服液及胶囊生产线技术改造工程项目，总投资1.55亿元。（全景网/陈丹蓉）
羚锐制药：机构连续两季收集筹码
2010年04月29日 07:46每日经济新闻
今日 (4月29日)，羚锐制药[12.41 -7.59%](600285，收盘价14.05元)发布2009年年报和2010年一季报。2009年
公司实现营业收入4.63亿元，同比增长9.46%；归属于上市公司股东的净利润2931.49万元，同比增长179.81%；
每股收益0.15元；净资产收益率5.19%。公司同时提出了每10股派现0.5元的分红预案。
羚锐制药 (SH:600285){zx1}价：12.41 1.02 7.59%行情走势 公司新闻 {zx1}公告大单追踪 资金流向 持仓成本
股票预警 优股预测 龙虎榜今年一季度，公司实现营业收入7419.92万元，同比下滑22.90%；归属于上市公司股
东的净利润1149.21万元，同比增长60.63%；每股收益0.06元，净资产收益率1.82%。
主营产品盈利显著提升
羚锐制药主营橡胶膏剂。2009年公司的50种主要产品进入国家医保目录，对公司销售增长起了重要作用。全年
公司橡胶膏剂销售收入达到3.60亿元，在营业收入中占比达到77.75%。虽然与2008年相比销售收入增幅仅有
5.16%，但是营业利润率却达到69.18%，同比增加7个百分点。另外公司实现片剂和胶囊类产品收入1379万元和
3102万元，同比增长33.37%和55.10%。
羚锐制药董事会同时指出，今年的目标是实现收入5.01亿元，相当于同比增长8.21%，费用计划控制为2.54亿元
。
小打小闹的散户炒股手法
值得一提的是，从年报中可以看出，羚锐制药对于参与二级市场投资兴趣浓厚。但是在操作手法上却颇为谨慎
，喜欢一点一点逐渐买入，颇有点超级大散户的风格。
羚锐制药在年报中花了整整三篇半的篇幅来披露去年买卖股票情况，操作有几百次之多。《每日经济新闻》记
者发现，羚锐制药在买入时，每一次买入的股数非常稀少，超过10万股的情况都极其少见,相对下重注的个股则
集中在银行、地产、券商等大盘股上，不过也都以短线操作为主。年末时，羚锐制药基本将手中股票清仓，计
入交易性金融资产的证券投资市值仅为794万元。
去年四季度起机构连续加仓
另外值得一提的是，在查阅前期定期报告后记者发现，去年四季度与今年一季度，羚锐制药连续两个季度出现
筹码集中现象。去年三季度末公司股东总户数为50118户，而年末时减少至43222户，一季度时继续下降至36389
户。
与此相对应的是，从去年四季度开始，基金、QFII等资本市场大鳄开始大举收集羚锐制药筹码。去年三季报时
，羚锐制药xx流通股东中并无基金与QFII的身影，而到了今年一季度末，QFII法国爱德蒙得洛希尔银行、JP
摩根均出现在公司xx流通股东之列，JP摩根更是以570万股的持股数成为公司第三大流通股东。另外景顺长城
新兴成长[0.91 -1.72%]股票型证券投资基金与广发大盘成长[0.85 -1.65%]混合型证券投资基金也分别持有公
司股票370万股和245万股，位列第五和第九大流通股东。
羚锐制药：净利润同比增长179.81%
2010年04月29日 09:18凤凰网财经
2009年，公司实现营业收入4.63亿元，同比增长9.46%；实现利润总额3464万元，同比增长98.33%；实现归属于
上市公司股东的净利润2931万元，同比增长179.81%，每股收益为0.15元。利润分配方案为每10 股派现金股利
0.50 元。
羚锐制药公司业绩基本符合市场的预期。2009年公司制造业实现收入4.30亿元，同比增长10.56%，其中公司主
要利润产品橡胶膏剂09年实现收入3.60亿元，同比增长5.16%。09年公司净利润实现179.81%的增长主要与产品
毛利率提高和递延所得税调整使得税率降低，其中毛利率09年为61.34%，相较于08年的56.14%提高了5.2个百分
点，主要与公司采取热压法代替溶剂法节省成本有关，由于全部5条线替代仍需1-2年时间，因此毛利率有望继
续维持上升态势。
另外公司公布2010年经营计划，营业收入达到5.01亿元，费用计划为2.54亿元，考虑到公司成本有望进一步下
降，因此10年公司业绩有望继续保持较大幅度增长，不过由于公司现有主导产品结构比较单一，再加上膏贴剂
在OTC市场竞争激烈，目前为奇正、天和和羚锐三足鼎立局面，因此竞争优势不太明显，尽管公司决定从德国引
进芬太尼缓释贴剂项目，希望实现产业升级，不过距离实际贡献利润还有较远的路要走，因此目前股价相对公
司业绩来说并不低估，因此提醒投资者注意风险。
国药股份：麻药工业投资收益推动业绩平稳增长
发布:2010-4-26 19:59 作者:丁丹 来源: 国信证券研究所
10Q1平稳增长，符合预期；现金流优异公司2010Q1实现销售收入13.93亿元，同比增长11.75%，营业利润
8826万元，同比增长15.59%；利润总额8826万元，同比增长15.85%，归属于上市公司股东的净利润7051万元，
同比增长20.17%。实现EPS0.146元/股，基本符合我们0.15元/股的预期。经营活动产生的现金流量净额0.27元/
股，同比增长59.79%，盈利质量仍优异。
期间费用上升较快10Q1整体毛利率9.42%，同比小幅提升0.13个百分点。但本期期间费用却同比快速增长了
34%，远超收入的增速。其中，虽然占比{zd0}的管理费用同比下降5%，但销售费用同比大幅增长83%，财务费用
因今年开始贴现率上升也大幅增长167%。
麻药工业投资收益是利润增长主要来源10Q1对麻药工业青药集团和宜昌人福的投资收益合计1380万元，同
比大幅增长105%。贡献净利润增量705万元，贡献了60%的净利润增长。
公司的商业业务中xx药的一级调拨仍占据国内90%以上市场份额，但其中亦有结构性增长不平衡，虽然宜
昌人福的芬太尼增速较快，但杜冷丁等部分老品种已不增长，因此参股的宜昌人福的投资收益大幅增长，而公
司自身xx药调拨业务整体增长比较平稳。
维持“谨慎推荐”评级，期待定位更清晰北京医院配送商的遴选因大幅缩减了配送商数量，一季度还没有
得到执行。预计公司市场份额提升的体现可能会到下半年。维持10～11年EPS预测0.61、0.77元/股，同比增长
28％、27％，10～11年动态PE42、33X。我们在年报点评中已经指出公司的内生性增长已经进入相对平稳期，目
前较高估值已部分包含了市场对国药控股借国药股份平台回归A股的预期，维持公司“谨慎推荐”评级，期待公
司在国药控股框架中定位更清晰。
一致药业：Q1业绩超预期 下半年更值得期待
发布:2010-4-27 21:08 作者:贺平鸽 来源: 国信证券研究所
Q1业绩增长44%超预期
10年Q1公司实现收入29.87亿元，同比增长26.9%；归属母公司股东的净利润6396万元，同比增长43.9%。实
现EPS0.22元/股，超出我们之前预计的0.20元。每股经营性现金流-0.23元/股，一季度回款放慢在公司经营史
上为正常情况，也有合并苏州万庆因素。
合并苏州致君&利率上升致期间费用上升较快
本期期间费用增长33.7%，增长较快。其中销售费用同比增长20%，在合并致君万庆情况下仍低于收入增速
；管理费用因致君制药加大研发投入及合并万庆同比较快增长47%；财务费用因今年利率上升也大幅增长了79%
。
实际税率下降助力业绩增长
利润总额增长37.3%。净利润增速较高因09年Q1公司进行了一系列内部股权划转而缴税，致当期实际税率高
达28%，10Q1实际税率正常体现为22%。
工业、商业收入继续保持快速增长，下半年更值得期待
商业：继续保持{lx1}行业增速，今年初收购延丰后在深圳份额将达50%以上，后续公司还将在广东布局8个
城市；广西市场在收购南宁公司后今年收入有望实现翻番增长达到20亿元左右。工业：致君现在已经产能不足
，即将扩产；万庆一期技改完成主要针对技术工艺提升至符合致君要求，二期技改才将大幅提升产能，预计3季
度完成投产，我们预计10Q4工业收入增长更快。
维持“推荐”评级，上调目标价至39元
上调10～11年EPS预测至0.90、1.17元（原为0.88、1.15元/股），同比增长34%、31%。公司在大股东国药
控股框架下定位日益清晰：商业立足两广深耕细作，工业作为国控主要平台发展空间广阔，外延收购有望带来
超预期增长。上调一年目标价至39元，相当于11PE33X，维持“推荐”评级。
上海复星医药（集团）股份有限公司{dy}季度财务报告
2010年04月29日 02:17 中国证券报-中证网
§1 重要提示
1．1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
1．2 公司全体董事出席董事会会议。
1．3 公司{dy}季度财务报告未经审计。
1．4
本报告期末
上年度期末
本报告期末比上年度期末增减（％）
总资产（元）
12，118，484，407．17
11，527，145，937．29
5．13
所有者权益（或股东权益）（元）
6，596，511，534．98
6，476，522，231．34
1．85
归属于上市公司股东的每股净资产（元／股）
5．33
5．23
1．91
年初至报告期期末
比上年同期增减（％）
经营活动产生的现金流量净额（元）
25，683，437．12
0．59
每股经营活动产生的现金流量净额（元／股）
0．02
0
报告期
年初至报告期期末
本报告期比上年同期增减（％）
归属于上市公司股东的净利润（元）
330，330，259．02
330，330，259．02
91．30
基本每股收益（元／股）
0．27
0．27
92．86
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股）
0．09
0．09
0
稀释每股收益（元／股）
0．27
0．27
92．86
加权平均净资产收益率（％）
5．05
5．05
增加0．83个百分点
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（％）
1．70
1．70
减少1．10个百分点
公司负责人汪群斌、主管会计工作负责人姚方及会计机构负责人（会计主管人员）汤湧声明：保证本季度
报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况
2．1 主要会计数据及财务指标
币种：人民币
公司负责人姓名
汪群斌
主管会计工作负责人姓名
姚方
会计机构负责人（会计主管人员）姓名
汤湧
扣除非经常性损益项目和金额：
单位：元 币种：人民币
项目
金额
非流动资产处置损益
312，328，096．42
计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）
9，083，970．00
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价
值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益
22，424，077．10
除上述各项之外的其他营业外收入和支出
1，257，893．85
所得税影响额
－122，647，242．84
少数股东权益影响额（税后）
－3，362，399．22
合计
219，084，395．31
2．2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表
单位：股
报告期末股东总数（户）
91，412
前十名无限售条件流通股股东持股情况
股东名称（全称）
期末持有无限售条件流通股的数量
种类
上海复星高科技（集团）有限公司
54，773，919
人民币普通股
中国建设银行(5.13,0.03,0.59%)－华安宏利股票型证券投资基金
40，699，980
人民币普通股
新华人寿保险股份有限公司－分红－团体分红－018Ｌ－ＦＨ001沪
18，274，031
人民币普通股
中国人寿(26.10,-0.33,-1.25%)保险股份有限公司－分红－个人分红－005Ｌ－ＦＨ002沪
13，462，356
人民币普通股
兴业银行(28.73,-0.12,-0.42%)股份有限公司－兴业趋势投资混合型证券投资基金
11，098，288
人民币普通股
交通银行(7.00,0.01,0.14%)－安顺证券投资基金
10，999，909
人民币普通股
国际金融－花旗－ＭＡＲＴＩＮ ＣＵＲＲＩＥ ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ ＬＩＭＩ
ＴＥＤ
8，658，263
人民币普通股
中国建设银行－富国天博创新主题股票型证券投资基金
8，035，777
人民币普通股
中国工商银行(4.48,0.02,0.45%)－博时精选股票证券投资基金
6，999，693
人民币普通股
交通银行－华安创新证券投资基金
6，849，938
人民币普通股
§3 重要事项
3．1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因
√适用 □不适用
重要科目变动
2010年3月31日
2009年12月31日
变动比例
原因
其他应收款
473，602，445．88
69，463，968．54
582％
复地股权转让余款
应交税费
183，664，074．24
48，913，049．51
275％
报告期出售复地9．56％的股权计提的所得税
应付利息
15，287，859．10
6，105，178．23
150％
报告期内计提到期借款利息
其他应付款
315，094，853．07
216，347，425．92
46％
报告期内收到少数股东的划款
2010年1－3月份
2009年1－3月份
变动比例
原因
投资收益
464，160，758．28
176，831，015．36
162％
报告期出售复地9．56％的股权产生的收益
所得税费用
132，167，761．94
8，360，300．42
1481％
报告期出售复地9．56％的股权计提的所得税
投资活动产生的现金流量净额
－77，472，235．31
－586，844，747．96
－87％
报告期内收到出售复地及其他股权款
筹资活动产生的现金流量净额
277，196，213．01
499，166，535．50
－44％
报告期内归还到期的借款
3．2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
√适用 □不适用
1、2009年10月27日，控股子公司上海复星医药(24.54,-0.41,-1.64%)产业发展有限公司与控股股东上海复
星高科技（集团）有限公司签订《股份转让协议》，上海复星医药产业发展有限公司向上海复星高科技（集团
）有限公司转让所持有的复地（集团）股份有限公司241，917，615股股份；本次转让价格参照安永华明会计师
事务所以2009年6月30日为基准日出具的安永华明（2009）审字第60468950＿Ｂ03号《审计报告》所确认的复地
（集团）股份有限公司归属于母公司股东权益为基础，确定为人民币57，092．56万元。该事项已于2010年3月
18日办理了工商变更登记手续；该转让实现税后转让收益为人民币19，481万元计入本报告期。
2、公司非公开发行Ａ股股票相关事项经2009年6月26日召开的公司第四届董事会第五十次会议（临时会议
）和2009年7月13日召开的公司2009年第三次临时股东大会和2009年10月13日召开的公司第四届董事会第五十七
次会议（临时会议）通过；后因外部政策环境变化，公司决定调整本次非公开xxxx方案，调整后的非公开
发行Ａ股股票方案经2009年12月21日召开的公司第四届董事会第六十三次会议（临时会议）和2010年1月8日召
开的公司2010年{dy}次临时股东大会审议通过。＠根据调整后的非公开发行Ａ股股票方案，公司拟向包括控股
股东上海复星高科技（集团）有限公司在内的不超过十家的特定对象发行不超过4，600万股，不低于2，000万
股Ａ股股票，其中上海复星高科技（集团）有限公司认购比例区间为本次非公开xxxx数量的8％－30％，且
认购资金不超过人民币60，000万元；公司的股票在公司第四届董事会第五十次会议（临时会议）决议公告日至
发行日期间除权、除息的，本次非公开xxxx的数量相应调整。本次非公开xxxx的定价基准日为公司第
四届董事会第五十次会议（临时会议）决议公告日（即2009年6月27日）前二十个交易日公司股票均价的90％，
即13．27元／股；具体发行价格将在公司取得发行核准批文后，由股东大会授权董事会根据竞价结果，与保荐
机构（主承销商）协商确定。上海复星高科技（集团）有限公司不参与市场询价过程，其认购价格与其他特定
投资者相同；公司的股票在公司第四届董事会第五十次会议（临时会议）公告日至发行日期间除权、除息的，
本次非公开xxxx的发行底价相应调整。＠公司于2010年3月25日收到中国证券监督管理委员会《关于核准上
海复星医药（集团）股份有限公司非公开xxxx的批复》（证监许可［2010］ 334号），核准公司非公开发
行不超过4，600万股新股。该批复自核准发行之日起6个月内有效。
截至目前，本次非公开发行已启动，发行结束后，公司将严格依照法律法规、规章和上海证券交易所相关
规定，对本次非公开xxxx情况予以披露。
3．3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况
√适用 □不适用
在公司股权分置改革过程中，除全体非流通股股东的法定{zd1}承诺外，公司{dy}大非流通股股东上海复星
高科技（集团）有限公司还就“限售”事项作出了特别承诺，其具体内容及履行情况如下：＠（1）承诺内容：
上海复星高科技（集团）有限公司承诺，其所持有的本公司股份自本次股权分置改革方案实施后{sg}复牌之日
起三十六个月内不在上海证券交易所挂牌交易出售；在上述禁售期满后的十二个月内出售的股份不超过公司股
份总数的5％，二十四个月内出售的股份不超过公司股份的10％；且在此期间挂牌交易出售的价格不低于8．00
元。＠（2）承诺履行情况：＠自公司股权分置改革实施至今，由上海证券交易所交易系统对相应股份予以锁定
，上海复星高科技（集团）有限公司切实履行了其在股权分置改革说明书中所作的相关承诺。
3．4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原
因说明
□适用 √不适用
3．5 报告期内现金分红政策的执行情况
（1）《公司章程》规定，公司可以采取现金或者股票方式分配股利，每股现金股息分配原则上占年度每股
收益的比例不低于10％，具体分配方案将由公司股东大会根据公司年度的实际经营情况决定。
（2）公司第四届董事会第六十九次会议（定期会议）审议通过2009年度利润分配及资本公积金转增股本预
案，该预案尚需提交公司股东大会审议通过。
上海复星医药（集团）股份有限公司
法定代表人：汪群斌
2010年4月27日
证券代码：600196股票简称：复星医药编号：临2010－024
上海复星医药（集团）股份有限公司第四届
国药遭摩通减持39.04万股
2010年04月28日 10:01 新浪财经
新浪财经讯 4月28日消息，香港交易所(129.4,-1.60,-1.22%,经济通实时行情)股权交易披露显示，国药
(01099)于4月22日，遭摩根大通减持39.04万股，每股平均价35.45港元，套1,383.97万港元，持好仓由5.03%降
至4.97%。
大摩：xx分销业整合增 利好大企业
2010年04月26日 17:06 新浪财经
新浪财经讯 4月26日消息，大摩认为全国药品目录执行后，药品销售量将稳健增加，xx分销业增加整合
，对国药<01099.HK>等大企业有利。
大摩表示，与行业专家及官员会晤后，认为全国药品目录执行后，药品销售量将稳健增加，xx分销业增
加整合，对国药<01099.HK>等大企业有利。xx销售将持续转移至第三终端，而投资者并不清楚本地分销的价
值。xx连锁店面对政策不明朗之余，基本药品零售价亦被冻结于低水平。
大摩维持xx制药(9.67,0.25,2.65%,经济通实时行情)<03933.HK>、广药<00874.HK>、恒瑞医药
<600276.SH>、国药的“增持”评级，此外维持海王星辰<NYSE:NPD>的“与大市同步”评级。
国药控股首季利润增20.2%至6986.6万元人民币
2010年04月26日10:50阿思达克财经新闻
国药控股(01099.HK)公布，首季净利润增20.17%至6986.6万元人民币，每股收益14.59分。
复星医药一季度净利润3.3亿 同比增长逾91%
2010年04月28日18:24腾讯财经李宗品
腾讯财经讯 4月28日晚，复星医药公布2010年{dy}季度报告。报告显示，复星医药{dy}季度实现营业收入10.73
亿元，较上年27.34%；实现归属于母公司的净利润3.3亿元，同比增长91.30%，实现每股收益0.27元，同比增长
92.86%。
根据该财报，2010年{dy}季度，复星医药业绩大幅增长主要源于核心制药企业的业绩提升以及股权转让收益。
核心制药企业重庆药友、湖北新生源销售收入均实现快速增长，收入增幅均超40%。通过强化营销，复星医药糖
尿病、肝病、疟疾xx等领域的专业化经营团队建设进一步强化，主要产品继续保持在各细分市场的{lx1}地位
。
此外，复星医药一季度完成复地9.56%股权的转让处置，税后转让收益人民币1.95亿元，计入2010年{dy}季度业
绩。
在药品零售方面，复星医药下属复美大药房、金象大药房等继续领跑各自区域的医药零售业，门店数和盈利能
力均居于区域市场的{lx1}地位。同时，复星医药继续完善仿创结合的药品研发体系，通过重庆医工院、复星普
适、重庆复创、复宏汉霖等旗下研发平台，持续推进仿制药和创新药的研发，努力强化自身创新能力和产品竞
争力。
截止到28日收盘，复星医药每股24.54元，较前一交易日下跌0.41元/股，跌幅1.64%。（文/李宗品）
同方股份首度回应分拆 券商埋头挖掘分拆概念股
2010年04月28日 08:43 大众证券报 记者 李宇欣
数十家券商埋头挖掘分拆概念股
本报讯 同方股份(30.01,2.14,7.68%)周一首度给出“分拆”回应，部分分拆上市概念股昨日受此推动，
逆市大涨，中关村(8.32,0.22,2.72%)涨停。
同方股份首度给出“分拆”回应
周一晚间同方股份公告称，正研究相关政策和规定，评估对xxxx鼓励发展的拥有自主知识产权的高新
技术领域以及环保、水务、建筑节能等节能减排领域的业务境内外分拆的可行性，并依此拟定相关方案。
此公告一出，使同方股份成为“分拆概念股”中xx给出确实回应的公司。而据《大众证券报》统计，同
方参股的百视通、同方水务、同方环境等，接近或满足分拆上市条件。
不过，目前明确要分拆上市的公司数量并不多。即使如此，短短两周内，数十家券商埋头挖掘分拆概念股
。
数十家券商埋头挖掘分拆概念股
《大众证券报》统计发现，近两周来，累计有15家券商发布有关“分拆上市投资策略”的研究报告，其中
不乏中金公司、国泰君安、中信证券(28.94,0.00,0.00%)等国内大行。
中金公司认为，分拆上市使得“创投概念”公司范围扩大。若允许分拆上市，则一些参股子公司以获取投
资收益为主要目的主板上市公司亦可划入“创投概念”内，旗下参股子公司若成功在创业板分拆上市，这些公
司将获取丰厚的投资收益，如博瑞传播(33.08,0.47,1.44%)、杉杉股份(21.18,-0.15,-0.70%)、荣信股份
(35.16,-0.89,-2.47%)、双鹭药业(51.60,0.42,0.82%)、复星医药(24.70,-0.25,-1.00%)等。
国泰君安认为，根据母公司分拆子公司到创业板上市需具备的条件和创业板上市的企业必须具备的条件，
对于分拆上市概念的投资选股策略可分为以下三类：一是高校概念公司，如同方股份、华工科技(19.97,-
0.17,-0.84%)、浙大网新(8.54,-0.33,-3.72%)；二是新兴产业的相关公司，如中核科技(23.53,-0.45,-1.88%)
、中国宝安(12.27,0.41,3.46%)、江苏国泰(28.79,-0.39,-1.34%)、杉杉股份；三是主辅业务不同的综合类公
司，如辽宁成大(34.08,-1.01,-2.88%)、中信通讯、海虹控股(12.75,0.19,1.51%)、综艺股份(22.48,-0.20,-
0.88%)、重庆啤酒(32.20,-0.94,-2.84%)和德美化工(25.07,0.66,2.70%)。
中信证券认为，消费行业和科技类公司面临更为充分的市场竞争，有着更强的创新动力和创新能力，{zj1}
PE投资热情，医药和TMT类上市公司是PE投资最多、未来分拆上市受益{zd0}的两个板块，建议重点关注复星医药
、同方股份、长城开发(14.60,-0.03,-0.21%)、综艺股份等。
申银万国选择分拆概念股的逻辑有三：一是符合证监会分拆上市6条件、创业板上市标准；二是尤其关注央
企旗下上市公司基于主辅业分离、市值管理和对经营层激励下产生的分拆需求；三是上市公司大股东为央企、
上市公司质地一般、不满足再融资条件的上市公司。推荐鲁信高新(25.46,-1.07,-4.03%)、泰达股份(9.91,-
0.09,-0.90%)、大恒科技(10.39,0.08,0.78%)等。
广发证券(47.00,0.80,1.73%)认为，几个原因使得分拆上市之后公司的价值更高：一是，分拆上市可以使
母公司的业务更加集中；二是，改善信息不对称；三是，提高管理层激励；四是，为子公司增长提供更好的融
资条件。建议重点关注综艺股份、复星医药、威孚高科(16.96,-0.65,-3.69%)、南玻A(22.68,-0.43,-1.86%)、
葛洲坝(12.80,0.04,0.31%)、新湖中宝(5.14,-0.03,-0.58%)、中兴通讯(41.55,0.00,0.00%)等。
金百灵投资：分拆上市牛不牛看同方复牌
2010年04月28日 06:34 钱江晚报
金百灵投资 秦洪
今天同方股份(30.01,2.14,7.68%)将复牌，而在停牌期间，公司也公告了关于讨论分拆上市的事宜。作为
分拆上市的龙头品种，同方股份复牌有望成分拆上市概念股涨升新的催化剂。
对于分拆上市概念股来说，的确具有较强的走强动能，一是因为分拆上市概念股，本身就拥有优质的子公
司资源优势，不仅仅可以带来较为稳定增长的投资收益，而且还可以赋予其股权重估的动能。比如说去年下半
年牛气冲天的德美化工(25.07,0.66,2.70%)，逞强的动能之一就是拥有奥克化学、天原集团、湖南尤特尔生物
股权，前两者成功IPO，而后者也有望给公司带来稳定的收益以及未来IPO的股权重估能量。
二是因为分拆上市，也是一个全新的题材。目前A股市场虽然面临着一定的信贷收紧的压力，但从M1与M2的
演变趋势来看，为了确保就业等因素，M1为代表的货币投放量数据不会一下子萎缩，这就意味着A股市场短线仍
拥有相对乐观的资金面支撑，这些资金面因素虽然不足以支撑中国石化(10.01,0.02,0.20%)等大市值品种的牛
市行情，但支撑中小市值品种的结构性行情仍然是可以乐观预期的。不过，这些资金也需要寻找市场认同的题
材或产业板块。而分拆上市概念股由于拥有题材新颖以及前文提及的基本面因素，的确有望得到市场的认同。
这其实在近期盘面已得到了明显的例证，不仅仅是前期同方股份的持续创新高走势以及华工科技(19.97,-
0.17,-0.84%)等优质分拆概念股的涨升因素，而且还体现在昨日分拆上市概念股的活跃，比如说华工科技、中
国宝安(12.27,0.41,3.46%)等品种的逆势走高。
那么，如何寻找分拆上市概念股的投资机会呢？就目前来看，主要是三个角度，一是市场认同的角度。只
有符合市场认同的分拆上市概念股，才有望成为短线的热门品种。就目前来看，同方股份无疑是其中的龙头。
与此同时，海虹控股(12.75,0.19,1.51%)、综艺股份(22.48,-0.20,-0.88%)等个股也拥有较强的市场群众基础
，短线持续活跃的可能性较大。尤其是综艺股份，作为当年科技网络股的龙头，市场认同度高，而且旗下参股
的优质企业发展势头迅猛，符合分拆上市的趋势。
二是从新兴产业的角度。从分拆上市的意图来看，不仅仅是希望通过分拆上市以增加创业板的后备资源，
从而抑制创业板的炒作预期，而且还希望通过分拆上市，以达到支持新兴产业发展的目的，因此，拥有新兴产
业优质企业股权的个股，分拆上市的概率也较高，也有利于提升市场的认同度。比如说中国宝安旗下的天骄科
技、贝瑞特两家企业，均是我国电池产业的龙头品种。与此同时，华工科技、博瑞传播(33.08,0.47,1.44%)、
杉杉股份(21.18,-0.15,-0.70%)等个股也可跟踪。
三是控股型的公司，主要是指复星医药(24.70,-0.25,-1.00%)、张江高科(12.50,0.32,2.63%)、苏州高新
(7.43,0.03,0.41%)、南京高科(22.81,-0.48,-2.06%)等品种，此类个股大多是依靠原有高新园区发展演绎而来
的，因此，拥有大量的优质企业股权，一旦分拆上市，将极大地提振此类个股的估值重心，从而带来投资机会
。其中张江高科一度涨停板，股性已被xx，可积极跟踪。而南京高科、苏州高新也是不错的选择。
