方大特钢:品种结构的优势带来业绩提升
业绩符合预期。方大特钢09年实现收入109.6亿,同比减少18.4%;加权平均净资产收益率1.8%,同比增加了1.4个百分点;实现归属母公司的净利润3300万,折合EPS0.05元,,同比上升297%,符合我们之前预期。
顺利改制带来效益。在面对金融危机加深、钢铁市场竞争加剧、企业改制重组进程加快的复杂局面,公司紧抓生产经营工作不放松,生产经营低开高走、逆势上扬,取得了比09年初预想更好的成绩。2009年,,公司全年产生铁231.34万吨,同比增长11.90%;产粗钢252.25万吨,同比增长4.39%,产材(坯)249.70万吨,,同比增长2.30%。公司通过加大对成本的控制和产品结构的调整,,其主要产品螺纹钢、弹簧扁钢的利润率分别提升了7.55和0.87个百分点。
公司一季度运营良好,。公司1-2月共生产钢材36.56万吨,汽车板簧6900吨。
由于国内汽车行业近期产销两旺,2月方大特钢将弹扁价格又上调300元/吨,,并集中生产和销售弹扁钢,2月份弹扁销量占全月销量比重超过55%。由于大幅增加了弹扁产品的销售,今年前2月公司毛利率为8.69%,比去年同期提高了3.49个百分点。预计一季度方大特钢利润同比将出现大幅增加。
我们预计公司10、11年业绩分别为0.68、0.93元,维持"买入"评级。
