还看今朝-江宗仁2010年4月30日

恒指回升可期 小心中移偏弱
美股抛开希腊困扰大升

港股昨天继续活在希腊危机的阴影，恒指全日跌了171点，收报20779点。希腊问题虽未解决，但道指已急不及待，本港时间昨晚开市早段升了逾百点，指数重上保历加通道中线之上，美股回升，有助今日港股回稳，近期的龙尾股内房股昨天逆市上升，之前严重超卖后可能迎来反弹浪，可留意。

于本港时间今晨零时30分，道指升了123点，报11168点，标普500指数中表现较强的板块为资源、健康护理、金融、房地产及工业股等。美股忽然发难爆上，经济数据佳，企业盈利理想，都是原因，今天公布的首季经济增长，市场平均预测为3.3％，联储局周四公布的议息声明继续表示会维持低息于一段时间，暂未见加息的信号。美股是世界金融市场的指挥棒，信息灵通，它能升逾百点，可能也反映希腊问题很快有个了断，希腊股市亦升了超过7％。

不过，观乎港股在纽约的表现，则颇为个别发展，于本港时间今晨零时30分，汇控(0005)报80.43元，较港收市升了1.33元，但中移动(0941)及中人寿(2628)的表现则跟不上美股，中移动较港收市低0.25元，中人寿较港收市低0.35元，所以，今天入市选股上也宜注意。

热门板块急泻 或有换马活动

今年以来受到资金追捧的几个板块包括医药、电讯设备及家电股昨天均受到抛售，不少股份的跌幅都在5％之上(图表1)，成交亦较50天平均水平为大，资金获利回吐明显。当中也有一些不利消息，或可解释何以这些股价会大泻，例如，TCL多媒体(1070)的首季盈利劲差，拖累了家电股；印度政府以国家安全为由禁止中兴通讯(0763)及华为等中国网络设备商竞投当地的合约，印度今年会发3G牌，中 业一直布局吃这个大蛋糕，中兴在当地雇用了2000多人，京通信在2009年的业绩报告中也提过「预期印度将发出3G牌照，故预料本集团于印度的业务将达至大幅增长。」

还有，巴西央行忽然加息0.75厘，首季巴西市场增长强劲的TCL通讯(2618)股价大跌8.1％；此外，从事印刷线路板生产的瀚宇博德(0667)首季盈利虽然大升140％，但市场却因其净利润率由去年第4季的12.47％急挫至首季的5.14％，明显地，铜价及其他材料上升的因素无法转嫁予客户(昨天笔者在本栏也忽略了此因素)，当然其中也可能有些是季节因素，除了瀚宇的股价大跌16.3％，亦拖累了一众电子股。

股价下跌的理由可以很多，但获利回吐可能是最终的理由。瑞信昨天发表的一份报告颇有启示，报告比较非周期类股份(包括消费、医药及保险)与周期类股份(包括商品、内银与内房)的估值差距，以账面值的差距来衡量，前者跑赢了甚多(图表2)，此种关系何时会逆转，报告没有谈及，但指出按政策风险度而言，由低至高，依次为商品、内银及内房。

3G手机销售下半年料急增 中国无线仍可取

昨天多个热门板块之大跌，可能是换马行为。换到那里呢？昨天表示较佳的商品股有兖煤(1171)升6.7％，内银普遍跌幅小于大市，而内房更是罕见地逆市而升。中海发展(0688)股价过去10天处于横行整固区(14.5元至15.3元)，昨天升了1.62％，成交亦见回升(图表3)，这些今年的龙尾股会否在踏入5月开始有较佳的相对表现，值得留意。

资金流向，固然是一个考虑，但一些盈利前景佳的股份，若因换马而遭抛售，反应吸纳。内地的手机股中国无线(2639)旗下「酷派」是内地xx品牌，今年下半年会是3G手机爆炸性增长的时候，昨天股价跌至保历加通道中线，这条线今年以来都未见大幅跌穿过。

ASM新订单劲 公司对前景乐观

半导体设备股ASM太平洋(0522)公布上季盈利4.66亿港元，按季升了1.5％，按年比较则扭亏为盈，券商预测全年赚17.47亿元，首季已占了26.6％，期内，新增订总额达3.84亿美元，比去年第4季多了35.1％，净利润率为26.18％，维持在前一季度水平，这点跟瀚宇博德截然不同。

公司对前景表示乐观，因为半导体的需求增长由各种不同趋势推动，包括智能电网、互联网使用量增长、固态硬盘的采用、4G无线设备的推出、智能手机及短程连接技术的发展；ASM的设备亦可用于LED行业，包括LED平面电视、上网本及笔记本电脑显示屏及照明的需求，都令LED行业相关设备需求大。

ASM昨天股价跌了2.18％，首季业绩增长理想，加上新增订单强劲，未来一季盈利不愁，若遇上任何的抛售，仍值得吸纳。

撰文：江宗仁