金风科技：激增订单凸显质量竞争优势
【事件】
截至一季度，公司待执行订单总量为3343.95万KW（750KW机型156台、1.5MW机型2150台、2.5MW机型3台），此外还有中变未签约订单148.35万KW（含中标未签约），表明公司一季度新接订单超过200万KW，与09年全年产量持平。
【点评】
1、订单激增显现了金风风机的质量优势，公司将靠价格、质量双重优势强势出击今年的风电市场，份额上升到25——30％。公司1.5MW永磁直驱风电机组已投运约2000台，运行稳定发电效率高，性能指标居全国风机之首（可利用率接近98％）；相当多的风电开发业务对金风1.5MW直驱风机的质量优势加以肯定和称赞，公司将凭借质量优势和规模生产带来的成本优势，迅速抢占今年新增市场，份额将有所提高。
2、公司一季度毛利率为28.5％，高于09年一季度的27.3％和09年全年的26.3％；09年公司自供变流/变桨系统约400套，而今年将超过1500套。随着西安电机/总装基地的投产，今年相当大比例风机将产自西安基地，进一步就降低了物流成本。规模生产效益和零部件批量采购下降将抵消风机价格下降的部分影响，判断10半年1.5MW机毛利率仍可达到22％。
【投资亮点】
1、新疆风电产业加大投资力度，为公司带来市场机遇：2010 年国家将加大对新疆的投资力度，治区政府规划建设达坂城、哈密两个千万千瓦级风电基地，金风科技作为当地企业无疑成为最受益的风电设备供应商。
2、继续向产业链上游延伸：金风科技持有上游公司永磁科技有限公司34％的股权，该公司主要生产永磁材料钕铁硼（直驱型永磁风力发电机的重要原材料）；持有江苏辰风新材料科技有限责任公司35％的股权，主要生产叶片环氧树脂胶，目前尚未投产。金风科技和北京欧伏电气设备有限公司合资设立北京天诚同创电气有限公司，金风科技持有75％的股权。该公司主要生产大型风电机组的变流、变桨及主控系统，将成为金风科技重要的零部件供应商。
3、加强下游风电场开发和销售业务：金风科技全资子公司北京天润新能投资有限公司主要从事风电场开发和销售业务，截止2009 年底，北京天润公司共有项目子公司24 家。2009 年公司实现销售收入1.06 亿元，净利润4139 万元。未来公司的风电场销售收入有望稳步增长。
4、 加快开发国际市场：2009 年公司控股子公司德国Vensys energy AG 实现了1.5MW 机组在欧洲的销售；同时为尽快进入美国风电市场，公司在美国明尼苏达UILK 风电场项目的3 台1.5MW 机组已在2009 年底并网发电。此外，公司还中标埃塞俄比亚5 万千瓦项目，并与哈萨克斯坦工贸部贸易促进署签署了《谅解备忘录》，为哈萨克斯坦评估风资源及编制风电开发规划、协助有关政府机构制定风电开发行业政策和法规、评估和培育风电设备制造能力等。为加强国际市场开发，公司在美国、澳大利亚设立了全资子公司。2009 年公司正式启动H 股上市计划，目前正在积极推进。公司希望借此提高在国际市场上的知名度，并积极寻求海外战略合作。
快赢数据分析：
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金风科技(002202) 2010-04-29当日净流入：-9113.94(万元) 占成交额比：14.39％5 日净流入：-30968.67(万元) 占成交额比：5.87％20日净流入：-60429.5(万元) 占成交额比：3.02％30日净流入：-54021.64(万元) 占成交额比：2.21％ 电力设备行业资金流向当日净流入：-119516.88(万元) 占成交额比：15.14％5 日净流入：-426816.99(万元) 占成交额比：9.43％20日净流入：-630132.06(万元) 占成交额比：3.02％30日净流入：-662687.05(万元) 占成交额比：2.33％。
金风科技(002202)成本引擎
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2010-04-29金风科技(002202)20100429收盘价22.72元目前距离上部{dy}成本密集区-22.72元，该区套牢成本-手,在此区间可适度减磅。目前距离上部第二成本密集区元，该区套牢成本1177503.25手,在此区间可适度减磅。目前距离下部{dy}成本密集区0.99元，该区套牢成本606167.75手,在此区间可适度补仓。目前距离下部第二成本密集区0.71元，该区套牢成本445240.31手,在此区间可适度补仓。
技术面分析：
该股目前受大盘系统风险影响，短期处于回调状态，目前主要支撑位围绕在19-20元附近，建议关注成交量变化，待调整充分后择机进场。
恩华药业：建议投资者介入强烈推荐
1 季度业绩快速增长符合预期:收入、净利润同比分别增长了14％、49％,实现EPS 0.09 元,每股经营净现金0.13 元。1 季度综合毛利率同比上升1.8 个百分点,各项费率基本持平。
我们早在 4 月8 日的深度报告指出公司今年1 季度主要工业产品收入增长快速。
根据我们对终端数据的跟踪:力月西针剂、片剂同比增长15％、50％,氟马西林同比增长约50％,福尔利超过30％,总体制剂类产品同比增长超过25％。
维持判断基层市场扩容将支撑现有产品保持较快增长:09 年起新医改投入大量资金完善基层医疗设施,提高基层医疗供给,2010 年医改工作安排继续明确了增加基层医疗机构建设:再支持830 个左右县级医院(含中医院)、1900 个左右中心乡镇卫生院、1256 个左右城市社区卫生服务中心和8000 个以上村卫生室建设。二三线城市的销售是公司的优势领域,公司xx类xx将受益于基层医疗设施完善后的手术量的增加。我们认为即使没有新产品补充,基层市场的扩容仍将支撑公司2010 年保持较快增长。
新产品获批将成为公司股价催化剂:一类降压药埃他卡林,xx镇痛类xx芬太尼、右美托咪定有望2010 年获批,xx类xx异丙酚、精神类xx阿立哌唑、神经类xx普瑞巴林有望2011 年内获批。公司年内将有4、5 个新品种获批,近两年将有8、9 个新品种获批。产品储备丰富,目前储备产品达20 余个。公司长期构建的良好专家关系及专业的销售队伍将保证新产品加入后迅速上量。
维持业绩预测和“强烈推荐-A”评级:预计2010-2012 实现EPS 0.44 元、0.64元和0.95 元,同比增长45％、45％和49％。我们2011-2012 年的业绩偏保守,公司业绩存在超预期的可能。公司当前收入、利润基数较低,随着“重磅品种”从2010 年开始的陆续获批,恩华的收入和利润都将出现台阶式的跨越发展。当前股价对应2010 年预测PE 61 倍,估值不低,但考虑到公司未来几年随着重磅产品加入后的高成长性,我们维持“强烈推荐-A”评级,建议长线投资者介入。
4月30日资金流向与热点板块前瞻
资金净流入较大的板块：银行、煤炭石油、钢铁、券商。
资金净流出较大的板块：中小板、新能源、电子信息、医药
本周两市资金累计净流出495.8亿元，比上周的流出66亿元大幅增加。净流入排名前列的板块是：无。净流出排名前列的板块是中小板、化工化纤、上海本地股、新能源、酿酒食品、电子信息。
煤炭石油，净流入较大的个股有：兖州煤业、西山煤电、国阳新能、中国石化、恒源煤电。
银行，净流入较大的个股有：民生银行、兴业银行、浦发银行、工商银行、深发展A、北京银行。
钢铁，净流入较大的个股有：宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、武钢股份、金岭矿业、。
券商，净流入较大的个股有：海通证券、XD光大证、长江证券、广发证券。
本博强烈推荐:★★
