大豆

——大豆高位震荡 延续强势格局

本周美豆7月合约冲击阶段高点后小幅回落，但是依旧延续强势格局。本周外围市场对于商品的影响较大，欧洲的债务危机再度冲击全球金融市场，商品市场受此影响有一定的回落，但是大豆明显表现出较强的抗跌性，美豆在990美分附近受到较强支撑，但是冲击1000点整数关口还是受阻，短期看大豆的基本面消息还是比较平静，市场有望继续受到周边市场的影响，市场在没有重大消息出台前，预计美豆波动区间将维持在980-1020美分之间。

目前，美国大豆销售基本结束，但是南美出口减缓再一次推动美豆的销售进度，美国陈豆库存偏紧，美国农业部的周度销售报告显示，截止2010年4月22日，2009/10年度美国对华大豆的出口装船量为2142万吨，高于去年同期的1635.5万吨，同比提高31%，2009/10年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量为2176万吨，比去年同期的1799.5万吨同比增加21%，销售持坚也为市场价格提供有力支撑。南美方面的丰产市场已有所消化，但压力依旧存在，在没有实质性利多消息出现之前，其还是限制大豆的上涨动能。巴西的大豆出口装运可能面临进一步耽搁，农民的惜售心理加上降雨的天气，造成部分港口大豆出口中断，另外阿根廷农户因不满政府的高出口关税，也可能会举行季节性罢工活动，这也将会影响短期国际大豆贸易格局。同时基金继续增持多单，截止到4月20日，基金在CBOT大豆上的净多单达到56292张，基金看多有望进一步推涨后市。

回顾国内大豆市场，本周连豆期价经历了由高到低再反弹的过程。3900一线的强支撑触发大量买盘，尤其是周五尾盘的拉升更是在节前上演短暂的疯狂。本周连豆1101合约开盘3998，{zg}4005，{zd1}3906，收盘3988。期价两周来都受到4005的压制，在没有实质性消息出现之前，震荡区间将保持在3900-4000。

今日是国储收购的{zh1}一日，市场并没有得到关于收储延期的消息，这样看来在一段时间内国内大豆现货价格将面临很大的挑战，当前港口大豆分销价格在3520元左右，并且后期6月的预售价格仅为3360元左右，目前国产大豆销售价格黑龙江一般在3760左右，油厂收购价格在3700-3740，南方地区国产大豆价格在4000-4100元左右，在南美大豆大量上市前现货价格不会有太大变动。

下一周大豆期价有望继续在3900-4000之间震荡，中线交易趋势不明朗，交易者可以在3900附近少量买入大豆1101，上冲到4000附近即可平仓，同时在4000附近反手少量做空，确认突破震荡区间即可止损。

豆粕周报

--美豆高位振荡，本周连豆粕冲高回落

本周美豆在1000美分之上遭遇空头阻力，期价呈现冲高回落走势。尤其是受到欧洲债务危机冲击，希腊和葡萄牙等国信用评级下降引发全球金融市场大幅回落，美豆在美元反弹及周边市场弱势拖累下回落至千点之下。本周后期，随着市场担忧情绪减弱，美股与原油重回上行通道，美豆主力合约在990美分附近呈现企稳走势，有望重回季节性上涨节奏。国内豆类市场消息面相对匮乏，跟随美豆冲高回落是本周豆类市场的主要表现。总体来看，本周国内外豆类市场冲高遇阻，维持振荡盘整格局。截至本xx，豆粕1101合约收盘价为2944元/吨，较上周上涨25元/吨。

美豆自月初低位展开季节性上涨反弹，月度累积涨幅超过5%。美豆的反弹动力除来自播种期天气不确定因素提供的天气升水外，中国近期扩大对美国陈豆采购也是市场偏强的重要推力。截至4月25日，美国玉米播种进度已完成50%，明显快于去年同期和5年平均进度。因玉米播种进度加快，市场对玉米面积转增大豆的预期大幅减弱。与此同时，中国和阿根廷的贸易纠纷导致中国近期豆油进口量大幅萎缩，在一定程度上提升了中国油厂对大豆的采购需求，美国陈豆出口量放大，来自中国旺盛的进口需求对美豆维持高位运行起到支撑作用。另外，巴西和阿根廷通胀率趋升，当地农民惜售情绪较重，南美大豆销售进度一直低于往年同期水平，缓解了大豆丰产对市场形成压力。从市场资金流向看，投机基金对美豆季节性上涨仍持乐观预期。截至4月20日，芝加哥期货市场投机基金持有的大豆期货与期权净多单64747张，比一周前增加25312张，净多单占市场总持仓量比例10.4%，比一周前上升3.8个百分点。从本周市场回落时基金的减仓程度看，本轮基金增仓的趋势并未改变，后续的增仓动作仍有利于推动价格上涨。在看到市场利多因素的同时，对于阻止美豆上行的因素同样不容忽略。南美大豆大幅增产，对全球油籽市场形成的供应压力仍将持续很长时间。随着美豆不断拓展上行空间，南美丰产大豆的销售意愿逐渐增强，CBOT盘面的套保压力将日益显现。美国大豆播种进度明显快于往年，提早播种大豆有利于提高单产水平。美国农业部将于下周一首次发布今年大豆播种进度，市场预计可能会超过10%，处于历史高点。而当前天气环境整体较好，随着美豆播种进度加快，美豆回吐天气升水的压力也将增加。

国内豆类市场本周消息面相对平淡，监测数据显示，今年东北大豆春播既有雨雪多、墒情好的有利条件，也面临气温低播期推迟的不利局面，预计播期将往年推迟10-15天。播种期推迟将使大豆更易遭遇早霜威胁，对今年大豆生长、产量及质量带来不利影响。加上大豆播种意向调查显示面积减少，今年大豆产量可能继续下降。4月底大豆托市收购政策将结束，由于农户手中未售大豆量仍然较多，市场普遍预计国家托市政策会继续延长。综合这些因素看，国内大豆走势仍会强于外盘。本周国内豆粕现货价格维持振荡局面，巨大的供应压力使得油厂积极出货，加之5、6月份大豆进口量激增，市场对豆粕现货后期走势难言乐观。

美豆主力合约在1000美分附近振荡盘整，消化完回吐压力后仍有望延续季节性上涨节奏。国内豆类市场跟随美豆波动，基本面利多导致内强外弱格局仍有望持续。从技术分析上看，M1101豆粕日K线围绕10日均线窄幅振荡，周线指标仍处反弹格局。建议投资者保持振荡思路适量持有豆粕多单。1101豆粕上方压力位2950，多头止损位置2900。

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