航电板块整合启动:中国一航整体重组路径显现


资本市场上中国一航系又添一员新军。

      2007年10月17日,中航光电开始对外配售3000万股股票,这些股票占其IPO后总股本的25.21%。

      此次中航光电上市表明,中国一航将以分板块上市的方式让旗下资产分批登陆资本市场。

      10月12日、15日,中航光电分别在北京、上海举行路演推介会,中航光电总经理李聚文就明确对投资机构表示,该公司作为中国一航旗下航电业务的资本运作平台,未来不排除继续注入相关资产的可能,但目前没有时间表。

      再添平台

      中航光电的上市xx了中航一集团总经理林左鸣的承诺。

      在年初的中航一集团2007年度峰会上,总经理林左鸣曾表示,2007年集团将加大资本运作,计划募集资金40亿元,推动四家公司xx上市。

      除中航光电外,其他三家计划上市的公司分别是北京百慕航材高科技股份有限公司、四川成飞集成科技股份有限公司、中国航空技术进出口总公司下属公司深圳天虹商场有限公司等项目。

      据了解,在中航光电设立之初,中国一航依照剥离非经营性资产和少量非主营业务资产、突出主业的原则对其所属洛航厂进行改制重组,将其与电连接器、光器件相关的科研、生产、供应、销售、管理的资产和业务重组进入股份公司,同时与股份公司业务相关的各种许可证等资质证书也由股份公司承继。

      资料显示,中航光电拥有完整的连接器研发、制造和检测试验体系,是目前国内规模{zd0}的xx连接器制造企业,也是目前国内同行业中规模{zd0}的同时具备研制和生产光、电两类连接器产品的专业化企业,并且在国内光器件细分市场中居于{lx1}地位。

      中航光电证券部一位人士表示,中航一集团的航电资产主要集中在该公司。

      2005年的统计数据显示,中航光电的总资产为4.16亿元,总利润0.68亿元。

      东方证券研究所军工、电子元器件行业首席分析师陈刚说:"中航光电的上市,标志着中航一集团的专业化整合再进一步,资本上市平台已增至6个。"

      长江证券的研究报告显示,此前中航一集团已将是西飞国际作为飞机资产核心营运平台,S吉生化作为航空发动机资产营运平台,中航精机则是航空救生装备资产营运平台,贵航股份作为航空机载设备(机械传动部件)资产营运平台;力源液压成为非航空类装备营运平台,中航光电则是航电系统的营运平台。

      中航一集团负责资本运作的副总经理顾惠忠曾公开表示,到2010年末期,中航一集团计划实现总收入1500亿元,在国内资本市场融资超过300亿元,海外融资100亿元,并构建10大业务板块,即防务、民机、动力、航电、机电、金融、重机、汽车、地产酒店、贸易零售和其他业务。

      陈刚认为:"按照中航一集团的专业化整合思路,每个专业板块都会拥有自己的资本运作平台,未来的中航一集团的上市公司数量还将继续增加。"

      整合光电业务

      中航光电是国内规模{zd0}的同时具备电连接器和光纤连接器研制和生产能力的专业化企业,拥有一大批达到国家xx标准并可替代进口的产品和达到行业军标要求的产品。

      利用所募集的资金,中航光电已经着手对中航一集团内部的资源进行整合。

      根据招股说明书,中航光电将利用募集资金1 亿元(必要时补充部分自有资金)对一航兴华进行单方面增资,使公司持有一航兴华的股权比例达到51%以上。在取得控股权后,中航光电用于增资的资金将由一航兴华负责实施的工业连接器产业化项目和电机断路器产业化项目。

      中国一航资本运营部处长李兵介绍说:"中航光电和一航兴华是中国一航重要子公司,在军工电连接器行业中排名{dy}和第四。"

      中航光电所处的连接器产业正在飞速发展。

      根据xx机构BISHOP ASSOCIATES 的调查显示,从2003 年起,全球电连接器市场开始复苏,进入一个新的增长周期。全球连接器2005 年的市场规模已达354.84 亿美元。

      根据中国电子元件行业协会信息中心的数据,2006年我国连接器的产量为262亿只,销售收入为352亿元。

      中国电子元件行业协会信息中心预测,在"十一五"期间,电接插元件的产量将保持15%的年均增长速度,到2010 年其总产量将达到780 亿只,其中连接器的产量将达到468 亿只、市场规模将达到515 亿元。

      中航光电的财务数据显示,该公司2006 年主营业务收入达到4.83亿元,增长率达到21.02%。

      招股说明书表示,中航光电此次发行拟募集资金5.69 亿元,其余资金将全部投入电连接器产业化项目、线缆总成产业化项目、光电传输集成开发及产业化项目和射频同轴连接器高技术产业化项目等四个项目。

      一份研究报告指出,目前国内本土连接器生产厂商700 余家,但普遍规模较小,技术水平不高,主要采用价格竞争手段,造成国内行业竞争加剧。随着竞争格局的改变,家电、汽车、通讯等下游行业逐渐形成了一批行业寡头,它们对配件供应商的产品品质、研发实力、价格水平、交货期限都提出了更高的要求,需要规模相当的企业为其提供配套服务,因此,小型连接器生产厂商的生存空间越来越小,优势企业规模日益壮大,国内连接器行业的集中度将越来越高。

      陈刚表示,中航光电的产品在国内中xx市场处于{lx1}地位。在项目顺利实施后,中航光电在光电行业的优势地位将进一步巩固,也有利于其进一步整合中航一集团内部的相关资源。