序言：本研报从战略宏观角度对一个企业开展研究，对企业未来的5-10年做出战略性预测。适合中长期的投资决策，不适合短期操作，特此声明！

{dy}，行业前景：

（1）白酒行业毫无疑问属于夕阳行业，国家在政策税收方面长远看来是属于不鼓励范畴，但与烟草行业不同，酒作为一种文化属性的载体，传承了中华民族的几千年的文化，在世界范围一提到中国就会想起三样东西: 丝绸，白酒和瓷器。国家和社会对白酒行业的限制只是轻微的，不会让它伤筋动骨。建国后xxx总理为了保护国酒茅台，很早就禁止开发赤水流域，对茅台镇的生态环境进行保护。任何国家都不愿意看到民族属性的东西消失，白酒行业会在“轻压”之下健康发展。一句话，对白酒行业而言政策危险程度极低，受到毁灭性打击的可能性极小。

（2）白酒行业属于饮料食品消费范畴，这个范畴和民生密切相关，人存在着总是要吃喝住行，因此具有超强的稳定发展的特性。大量资料记载，研究美国百年企业，绝大部分出自饮料食品消费行业，如大家耳熟能详的可口可乐，吉列刀片，卡夫食品等等。这个饮料食品消费行业具有天生的长寿特性。根据中华人民共和国的统计报告，全年社会消费品销售增长呈现逐年递增的态势，从2000年的近10%的增速，近年增加到15%-20%之间的增速。

中国的城镇化还不到50%，参照发达国家的标准80%以上还有很大的发展空间，随着中国城镇化的继续发展，随着人民可支配收入的提高，社会消费品的销售从长期看来应该是递增的。这一切都为为白酒行业的发展埋下了伏笔。

（3）从消费习惯看，似乎年轻一代倾向于少喝白酒，这种消费习惯的改变是白酒行业的{zd0}隐患。然而我认为白酒作为一种文化的象征，是极其深入人心的，其他的饮料根本是无法将白酒替代的。在很多场合下饮用白酒一定是根深蒂固的，就像中国人吃饭一定用筷子一样会成为惯例。

（4）随着人民收入的提高和对健康的日益xx，会产生白酒消费的升级现象，大家会更倾向于“少喝酒，喝好酒”，这就为名优企业的发展开拓了广阔的空间。从历史看，越来越多的中小酒厂倒闭，市场份额集中向名优企业，我认为未来这种市场集中的趋势会继续下去，少量的企业会拥有更大量的市场。中xx酒，尤其是中档酒是有广阔的前景。

第二，公司长期竞争优势：

第三，公司稳健财务历史：

第四，公司管理团队：