券商推荐：8只核电股随时爆发

　　核电成本目前已逼近火电,经过停滞,近期重获新生,故为{zj1}现实投资价值的新能源行业,行业三大决定逻辑:

　　1、线路之争:以二代半技术为主,还是以三代技术为主？

　　2、国产化进程能否加速。

　　3、铀矿资源是否会成为我国发展核电的障碍？

　　金钼股份(601958)

　　投资评级:★★★★★

　　项目介绍:这是目前被遮蔽的一家重要核公司。据理财周报了解,金堆城钼矿原本即作为铀矿来勘探,以钼矿的形式推出。这是两市{wy}一家具有铀矿资源的公司。

　　产业链地位:这是整个核电产业链的最上端,铀矿资源全球紧缺,未来前景不可限量。

　　技术:目前开采和遴选情况不明,据专家介绍,可以铀饼形式输出。

　　{zx1}进展:暂无。

　　优势与风险:独特的资源优势。

　　ST钛白(002145) 九龙电力(600292)

　　投资评级:★★★★

　　项目介绍:这是目前被遮蔽的两家重要核公司。据理财周报跟踪,目前全国核废料主要运往中核钛白(002145,股吧)(002145)处理。目前我国已经建成两个中低放射性核废料处置场,分别位于广东、甘肃。甘肃即中核404厂,即目前的中核钛白(002145)。上市公司层面唯有九龙电力(600292)明确有此业务。

　　产业链地位:核废料处理,按照美国每单位体积征收3-5万美元的收费标准测算,十年之后,全国核废料处理费用每年将近50亿元。这将是一块令人垂涎三尺的大“蛋糕”。

　　技术:核废料处理和二氧化碳的捕捉技术目前还在技术储备阶段,市场还未成熟。

　　{zx1}进展:ST钛白有可能对目前上市公司资产进行运作,以产生重组。九龙电力已经拿到了中电投山东核电站核废料处理的订单。

　　优势与风险:中核钛白为中核集团下属,壳资源宝贵,且周边不为人知的重要稀有金属丰富,有望成为核废料处理最主要基地。九龙电力则只有单个核废料处置场,有可能对口中电投。风险在于,核废料处理的技术难题。

　　自仪股份(600848)

　　投资评级:★★★

　　项目介绍:上海电气(601727)控股,与国家核电公司共同出资组建国核自仪,持股49%。投资2.99亿压水堆数字化仪控系统和电调节阀类产业化技改项目,是{wy}一家从事核电站仪表及控制系统的公司,控制国内市场,2008年核电项目增长54%。

　　产业链地位:属核电产业的运行系统,在建设周期上靠后,体现到业绩上较主设备厂商晚一些。

　　技术:覆盖二代半和翻版核电项目的核电仪控产品,与国家核电技术公司合作引进第三代AP1000核电仪控技术。

　　{zx1}进展:无。

　　优势与风险:国内核电站全数字化仪控系统和关键仪表设备目前主要被国外技术垄断,自仪股份(600848)身负重任,但难度亦相当之大,即便有所突破,盈利能力也难以高看。另外,自仪股份(600848)财务表现长期不正常,多遭质疑。

　　东方电气(600875)

　　投资评级:★★★★★

　　项目介绍:东气为核电{dy}龙头。国内{wy}已经具备制造百万级核岛和常规岛设备能力的企业。广州南沙基地目前产能为4-5台套,目标是8台套,武汉核设备厂已开始生产堆内构件。上气上海临港基地的目前产能为2.5台套,目标产能为4-6台套。

　　产业链地位:位于产业链最核心位置,全面受益与核电建设。

　　技术:东气和上气的核岛(反应堆)技术差别越来越小,两家都有国产二代半和三代技术(分别为EPR、AP1000)。东汽传承法国流派,为二代半技术的代表厂商,核岛市场占有率{dy},在常规岛设备领域占有60～70%的市场份额;核岛设备部件领域也占据市场的半壁江山。

　　而上海电气(601727)优势是在堆内构件和控制棒驱动机构上具有先发优势,占领相当大的市场份额。核岛中毛利率{zg}的是这两个部件,是核电站的耗材,随组件一同更换,利润率达到20%以上。

　　常规岛的技术不区分代型,三家电气集团的实力差异不显著,平均毛利率在11-12%左右。

　　{zx1}进展:拟投资11.8亿元建设百万千瓦级核电常规岛技改项目。截至今年8月底东方电气(600875)在手核电订单金额达到350亿元,全年预计核电订单达到400亿元,在三大核设备生产商中处于{lx1}地位。东方电气(600875)2011年100多亿对应多种设备。目前是投入时间,预计2011年左右会是收获期。而上气2009年上半年囊括了国内所有的堆内构件和控制棒驱动机构订单。

　　优势与风险:未来核电技术政策确定“大一统”方向为三代AP1000为主,若大规模上马,利于上气,东气有挑战。东气基础扎实,现有市场大。但上气产品线完整,是AP1000技术的受让方,具有堆内构件的优势,在AP1000上的先发优势也将不断爆发。但产能偏紧,且整体质量水平一般。

　　海陆重工(002255)

　　投资评级:★★★★

　　项目介绍:堆内构件吊篮筒体,核岛部件如安注箱、硼注箱,热交换器等核电设备及部件。

　　产业链地位:堆内构件的吊篮筒体是核电的重要配件,也是目前主要供货商。

　　技术:目前较为成熟,技术壁垒交稿

　　{zx1}进展:公司已承接6套核电吊篮筒体、2套高温堆堆芯壳的加工订单,以及秦山核电二期工程项目98台套核级容器的生产订单。

　　优势与风险:单体毛利72.68%,收入占比2008年仅1%,但据理财周报跟踪,实际上是由于收入确认滞后导致,目前海陆手里已经有10张订单,每张1亿,潜在收益巨大。

　　奥特迅(002227)

　　投资评级:★★★

　　项目介绍:国内{wy}具有核电站电力电源供货资质的企业。曾为大亚湾、岭澳、田湾核电站提供直流电源系统。

　　产业链地位:核电站的不间断电源系统,产业链后端重要配套设备。

　　技术:研制的“核电站1E级高频开关直流充电装置、核电站1E级220V抽屉式交流配电柜、核电站1E级抽屉式直流配电柜”通过了产品技术鉴定,已进入核电站核岛级电力电源领域。

　　{zx1}进展:在手订单3100万元。

　　优势与风险:行业市场相对不大,对公司整体业绩影响不大。

　　其他公司重要信息

　　上游材料领域,存在相当大误解。

　　兰太实业(600328)的核级钠,目前只用于中子堆,两年后才可能走出实验室,目前不是中国堆型的主流产品,预计近期不会对上市公司有太大贡献。

　　方大碳素的核石墨则是当年俄罗斯切尔诺贝利核电站事故时使用的冷却剂,目前国内也停留在模型,非主流。

　　在装核材料的锆管领域,有关系的是宝钛股份(600456)和嘉宝集团(600622),但是宝钛股份(600456)实际上与锆毫无关系,因该项目是由宝钛集团与中核公司合作开发。嘉宝集团(600622)以转让旗下上海高泰稀贵金属51%股权给中核,实际上,该项目一直亏损,因获得的拿大ZPI技术产品,只适用于CANDU机型,目前只有秦山二期可用,与AP1000的趋势大相径庭。

　　中核科技(000777)与核最靠近,但是利益最远。因为目前这块的重要阀门最主要仍然靠进口,门槛也低,倒是想切入阀门业务的公司近来不少,包括湘电股份(600416)、哈动力、南方风机(300004)等。

　　在制冷设备领域,未来6年将有{zg}达100亿的市场。目前主要由哈空调(600202)、南方风机(300004)和盾安环境(002011)在涉及。哈空调(600202)可完成整套设备,但由于技术从水冷转向空冷,脱离了沿海市场,近期一直没有订单,有淡出之趋势。盾安环境(002011)则进军水冷机组和风冷机组,近期有中广东和海南项目的小标。

　　在核能技术方面,中成股份(000151)拥有独立研究开发的低温供热堆技术,与清华大学、国家电力公司组建中清源核能科技公司,但不形成主流使用,终究不具太多投资价值。（理财周报）