一、市场热点解读与机会提示

1、市场预测：由于美联储维持低利率政策不变，美国股市28日止跌反弹，而美元冲高回落也使得商品市场中原油价格反弹，有色金属也出现止跌。外围市场企稳，给连续下跌的A股市场造就一个反弹氛围。经过连续下跌之后，昨日A股呈现缩量微跌，预计今明两天反弹概率较大，空仓的投资者可以适当回补，但是还要特别提示回避创业板以及次新中小板近期回调的风险。
2、热点预测：
1）做反弹看好近期热点：大消费概念。重点是医药、食品等抗通胀消费股。
2）关注题材股今日表现，特别是三网合一、物联网、生物科技、核电、节能减排等政策扶持导向的板块。（张鲁东）

3、投资要点 

1）国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，部署进一步加大工作力度确保实现"十一五"节能减排目标。会议指出节能减排形势十分严峻，高耗能、高排放在最近半年呈快速增长态势，一些淘汰的落后产能死灰复燃，能耗强度下降趋势减缓甚至由降转升。会议强调，实现"十一五"节能减排目标是政府向全国人民作出的庄严承诺，今年是决战之年，现在只有八个月时间了，各地区、各部门必须进一步增强紧迫感、责任感，采取强有力、见效快的措施，确保目标的实现。提示重点关注“节能减排概念”以及“新能源概念”在近期反弹中的领涨作用。

2）美联储28日宣布维持0至0.25%低利率不变。这意味着全球范围的刺激经济政策“退出”机制仍将延迟。另外，自希腊和葡萄牙的主权信用27日遭降级后，28日标准普尔又下调了西班牙的信用评级，欧洲经济形势不容乐观。周边股市的不确定性，导致国内A股市场主力不敢轻易做多。

3）行业方面，铁矿石谈判，中钢协首次妥协。昨日中钢协常务副会长罗冰生表示：“钢铁生产企业出于自身生产的需要，可以和三大矿山自行商议铁矿石的进购”。旷日持久的铁矿石谈判或将结束。铁矿石涨价已成定局，新一轮由于原材料涨价引发的通胀压力正在扩大。关注钢铁股特别是有铁矿资源的钢铁股今日的表现。

4）在大盘深幅探底之后周三股指开始止跌，成交量大幅萎缩。个股走势分化明显，昨天两市共有8家个股涨停，10家非ST个股跌停；前期热门的次新高价股以及上海本地股领跌，业绩无法支撑高价位这类股票还将继续快速“回归”。金融保险、煤炭石油、钢铁等权重板块将成为支撑大盘的主力。而政策支持的新兴产业将是反弹中的急先锋。 (张鲁东）

二、当日个股信息精粹 

一）公告点评：方大炭素（600516）走出低谷

事件：公司公布2009年年报。报告期内，受金融危机影响，公司炭素业务的产品价格和销量都有所下降，各项经营指标相比于去年有所下滑。报告期内，公司生产炭素制品11.4万吨，其中石墨电极10.2万吨，炭新材料1.2万吨。铁精矿粉产量达到62.8万吨。相比于去年上升约3万吨，但全年平均价格相比于去年有所下降。营业总收入完成212,189万元，同比降低36.52% ；归属于母公司的净利润1,912万元, 同比降低96.49%。基本每股收益为0.0149元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.0195元。

神光分析：

1. 2009年经营回顾：公司高炉炭砖项目的投产运行，以及设备改造和一些技改项目的完工，装备实力已达到了世界先进的装备水平。公司控股子公司抚顺莱河矿业有限公司扩产40万吨铁矿精粉项目进展顺利，预计2010年6月前投产使用，投产后，公司铁矿精粉产能将达到100万吨，为公司整体经营业绩的提升将起到关键作用。

2. 2010年经营展望：（1）以营销工作为龙头，加强营销组织，提高营销效率。坚持“以销定产”和“以产促销”的原则，保持生产销售的连续、均衡和稳定。以满足客户需求为出发点，不断总结经验，积极调配公司内部产品资源，高效服务于国内外客户，拓展市场。（2）以技术创新为动力，不断提升产品实物质量。以质量管理体系为核心，加强产品工序质量控制，加大技术攻关步伐，特别是对石墨电极在大规格产品需求预期增加的情况下，实现产品结构向“高、大、超”的调整；同时公司将炭砖项目纳入发展战略规划进行重点推进。

3. 公司09-11年动态PE分别为552X、18X和12X，若公司业绩能够达到市场预期，则目前估值具备吸引力。（林乔松）

二）公告点评：兴业银行（601166）一季度利润大幅增长38.7%

事件：公司公布10年一季报

神光点评：

1.兴业银行1 季度实现净利润40.79 亿，同比增长38.68%，业绩基本符合预期。1 季度的信用成本有较大幅度的上升，主要是由于基数问题。

2．一季度息差2.42%，较09 年4 季度环比降低5bp，细项来看，生息率和付息率都有不同程度的降低。预计下阶段息差会有所扩大。

3.零售业务方面：按揭业务缓行，经营性xx加速跑。地方政府融资平台xx方面，兴业所有的xx都有对应项目，绝大部分有对应资金来源，1 季度末99.69%为正常，没有不良xx。在这部分xx中，前三年到期的占65%，其中2010 年到期约400 多亿，银行排查后认为都能按时回收。

4，当前股价对应10，11,12年市盈率分别为9.32倍，8.1倍，7.3倍，估值偏低，建议关注。（段小雄） 

三）招商银行（600036）一季度净利润同比增长42%

事件：公司29日公布一季报

神光分析：

1，招商银行2010 年1 季度实现归属母公司净利润59.09 亿，同比增长40.42%。1 季度xx和存款环比增幅分别为7.26%和2.05%，规模增速并不突出，但银行的息差环比上升了13bp 到2.4%，并最终导致净利息收入的超预期。息差的上升受到资产和负债两方的利好，生息率上升10bp 到3.61%，付息率降低2bp 到1.28%。

2，银行单季度实现不良双降，不良率降低8bp 到0.74%。银行当前计提拨备15.22 亿，我们预测主要是由于银行出于审慎原则调高了组合拨备。1 季度末，银行的拨备覆盖率大幅上升25.6 个百分点到272.26%。整体来看，招行的息差和净利息收入反弹情况好于行业平均，资产质量稳定，拨备充足。

3，目前公司股价对应10，11,12 年PE分别为12.06 10.4，9.5倍，估值偏低，建议关注。（段小雄）

四）云南白药（000538）一季度业绩增逾四成

事件：公司29日发布一季报

神光分析：

1、实现营业收入21.33亿元，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，分别比去年同期增长40.07%和47.57%，基本每股收益达到0.31元。今年一季度销售良好，是公司实现开门红的主要原因。另外，公司近年来深化“稳中央、突两翼”战略，围绕白药大健康产业拓展市场。

2、公司白药产品具有独特疗效和不可复制性，工艺流程与配方均属于国家绝密，云南白药秘方是两个国家一类中药保护品种之一。09年公司实现主营业务收入71.72亿元，其中销售额超过亿元的自产产品达到7个；实现净利润6.09亿元，较08年的4.64 亿元增长31％；工业产品（自制）毛利率为73.39%。

3、预计10-12年动态市盈率为42倍、32倍、27倍，处于合理区间，逢低可以关注。（张生国） 

五）公告点评：中国建筑（601688）获百亿海外合同

事件：公司与刚果（布）政府签署“刚果（布）1号公路项目二期多利吉--布拉柴段”设计施工总承包合同。

神光分析：

1、公司是中国{zd0}的建筑房地产综合企业集团、发展中国家和地区{zd0}的跨国建筑公司，是全球{zd0}的住宅工程建造商，具备各类高等级专业资质723个，其中特级资质17个，是中国各类高等级专业资质及特级资质最多的建筑企业集团之一，09年，公司连续第四次进入“世界500强”企业排行榜，排名第292位。

2、此次公司与刚果（布）政府签署“刚果（布）1号公路项目二期多利吉--布拉柴段”设计施工总承包合同。合同金额14.79亿美元，折合人民币约100.96亿元，涉及道路长约415公里，合同工期48个月。此次签订合同金额占到了2009年新增订单额的2.23%，占到公司2010年经营计划的2.10%。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：16倍、13倍，估值基本合理。（于洋）

六）公告点评：鄂尔多斯（600295）2010年一季度净利润大增300%

事件：鄂尔多斯发布2010年一季度报告 。 

神光分析：

1、公司2010年一季度归属于上市公司股东的净利润同比大增300%为131,524,408.00元，每股收益0.13元，每股净资产3.98元。公司是目前全世界{zd0}的羊绒制品联合加工企业，是全球羊绒原料{zd0}的拥有者。公司主要产品有无毛绒、羊绒纱、羊绒衫等50多个品类，形成了完整的产品系列。

2、供需的不平衡和成本的上升正在促使硅铁价格全面上涨，而鄂尔多斯（600295）有望从硅铁价格的上涨中受益。公司的外销订单正在逐步恢复，另一方面，由于旱灾，贵州地区硅铁生产受到较大影响，从而导致供需不平衡，引发了硅铁价格的上涨。目前硅铁价格约为6800元/吨，有的甚至达到7000元/吨；而在公司历史上，硅铁的内外销比例一般是各占一半，但去年由于受金融危机影响没有外销，今年外销份额在逐步恢复。预计公司2010、2011年动态PE为：18倍、15倍，估值略显偏低。（景俊士）

七）公告点评：中国石化（600028）一季度净利同比增40%

事件：中国石化（600028）披露的2009年一季报显示，按照中国企业会计准则，一季度实现归属于母公司股东的净利润157.68亿元，同比增长40.14%；基本每股收益0.182元，与中国石油的一季度每股收益基本相当。

神光分析：

1、公司一季度业绩没有超出预期。2009年各季度公司分别实现每股收益0.13元、0.25元、0.19元、0.13元，今年一季度实现每股收益0.18元，处于去年各季度盈利的平均水平；同时考虑到公司在去年四季度计提减值准备影响当季度每股收益约0.06元，公司今年一季度的盈利水平与去年三、四季度基本持平。

2、公司利润增幅小于收入增幅，显示成本上升压力加大。今年一季度中石化营业收入同比增长92.62%，但营业成本同比增长117.76%，导致利润总额和净利润同比增长分别只有43.74%和40.14%，主要是炼油业务盈利同比下降。

3、中石化业绩提升的主要原因是原油价格上升及汽柴油需求的回升。公司一季度原油产量虽然小幅下滑了0.14%，但原油实现价格同比大增107.37%。其余板块产销量均实现较快增长，天然气产量同比增长40.97%，原油加工量、汽柴煤油产量分别增长20.42%和14.64%，成品油总经销量同比增长24.25%，乙烯和合成树脂产量分别增长36.29%和20.72%。

4、分事业部来看，勘探生产板块今年一季度实现经营收益（EBIT）86.25亿元（去年同期27.56亿元），炼油板块经营收益14.56亿元（去年同期74.73亿元），营销及分销板块经营收益64.83亿元（去年同期38.33亿元），化工板块经营收益56.77亿元（去年同期28.22亿元），四大板块合计经营收益215.17亿元（去年同期167.01亿元）。除炼油板块经营收益因成品油调价幅度不到位而大幅下降外，其余三大板块经营收益均实现较大增幅。

5、国际原油价格保持在70-90美元/桶的相对高位，仍处在中国石化的较好盈利区间，考虑到国内经济恢复增长带动油品和化工品需求提升，公司2010年业绩增长仍较为确定。公司目前股价对应09-11年动态PE分别约14倍、13倍、12倍，估值已处于历史较低水平，未来存在提升空间。(李金龙)

八）公告点评：羚锐制药（600285）09年净利同比增180%

事件：公司公布年报09年，实现营业收入46328万元，同比增长9.46%；实现归属于上市公司股东的净利2931万元，同比增长180%

神光分析：

1、公司是全国橡胶膏剂药业中的xx上市企业，拥有橡胶膏剂、片剂、胶囊剂、注射剂等十余种剂型二百余种产品，其中包括通络祛痛膏（骨质增生一贴灵）、壮骨麝香止痛膏、胃疼宁片等{dj2}拥有知识产权的产品及国家中药保护品种和国家医保药品。

2、公司目前已经有50余种药品入选2009年版《国家基本xx目录》；主要产品通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、胃疼宁片、关节止痛膏、培元通脑胶囊等产品进入2009年版医保目录，其中{dj2}品种6个；同时丹鹿通督片还被列为国家中药保护品种。公司加大研发投入，巴布剂退热项目进展顺利。热压法系统的研究为后续热压法规模化生产和新产品应用奠定了基础。公司积极探索用于癌症化疗恶心呕吐xx的格拉司琼贴片项目和老年痴呆贴的临床研究工作。整体看，我们认为公司未来新药储备充足，发展后劲较足，是个值得关注的公司。

3、公司目前价格对应09-11年动态PE为93倍，58倍，41倍，估值偏高。（俞宁波）

九）公告点评：上海汽车（600104）一季度实现每股收益0.44元

事件：2010年1－3月，公司累计实现营业总收入628.31亿元，比上年同期增长130.87％，扣除因合并报表范围的影响，比去年同期增长61.31%；实现归属于母公司所有者的净利润28.77亿元，比上年同期增长358.96％。

神光分析：

1、自 2010年2月 1日起对上海通用的财务报表进行合并，公司的资产负债与期初相比变动幅度比较大，资产负债率64%下降两个百分点。货币资金增加122.75亿元、余额427.75亿元，简单计算平均每股6.53元，{zx1}股价19.13元，剔除持有的货币资金之后，每股股价12.60元。存货增加56.74亿元，增幅偏大，说明公司产品供不应求的阶段已经结束。

2、一季度整车销售89.18万量，同比增长63.61%，实现主营业务的大幅增长，毛利率18.7%，较09年提高6个百分点。1-3月，公司经营活动现金净流量76.29亿元，比去年同期增加134.59%，扣除因合并报表范围的影响，比去年同期增长80.57%。主要原因为公司销量比去年同期大幅增长，销售收入产生现金流入增加所致，充分显示了产品的热销。

3、目前公司股价含权，09年度分配方案是每10股转增3股，并派送现金红利每10股0.50元（含税）。目前股价对应10、11年市盈率分别是13倍、11倍，估值优势突出。（靳文云）

三、周边市场综述   

0429周边市场综述：经济增长支撑美股止跌 大幅缩量A股孕育反弹

美国股市：由于美联储表示美国经济出现增强迹象，缓和了投资者对欧洲债务违约的担忧情绪，美国股市周三小幅反弹。截至收盘，道琼斯指数收于11045.27点，上涨53.28点，涨幅0.48%；纳斯达克指数收于2471.73点，与前一交易日持平；标准普尔指数收于1191.36点，上涨7.65点，涨幅0.65%。　 

其他市场：欧洲股市三大股市28日惯性下跌，其中英国金融时报指数下跌0.30%；德国DXA指数下跌1.22%；法国CAC40指数下跌1.50%。亚洲方面，中国A股在前一交易日下方低位震荡，热点凌乱，成交量大幅萎缩。上证指数最终收于2900.33点，下跌7.60点，跌幅0.26%；深圳成指下跌21.52点，跌幅0.19%，两市成交量1898亿，较前一交易日减少489亿元。亚洲其他股市28日全面下跌，其中日本日经指数下跌2.57%；台湾股市下跌0.80%；新加坡股市下跌1.99%；韩国股市下跌0.89%；香港股市28日低开平走，恒生指数最终以20949.40点报收，下跌312.39点，跌幅1.47%；香港恒生国企指数下跌183.34点，以11987.67点收盘，跌幅1.51%。 

原油市场：经过连续回调之后，国际油价28日出现反弹。截至收盘纽商所6月交割的原油期货报每桶83.22美元，上涨0.78美元，涨幅0.95%。 

金属市场：由于美元冲高回落，伦敦商品期货市场28日金属价格略有止跌迹象，其中伦铝上涨2.83%；伦铜上涨0.08%；伦铅上涨0.13%；伦锡下跌0.50%；伦镍上涨0.12%；伦锌下跌0.21%；纽约商品交易所黄金期货28日继续上涨，6月合约收报1171.8元/盎司，上涨4.2美元，涨幅0.36%，白银7月合约期货则下跌0.08%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日市场看点：

1、欧美股市。美联储28日宣布，将xx基金利率继续维持在历史{zd1}点的零至0.25%的水平，同时美联储表示美国经济继续增长强劲，这在一定程度上缓解了前{yt}美股大幅下跌的阴影，美国三大股指均小幅反弹；由于希腊经济继续恶化，28日标准普尔又下调了西班牙的信用评级，使得欧洲股市继续调整。

2、期货市场。美元指数28日冲高回落，最终收于82.25点，跌幅0.04%；原油、有色金属等出现止跌反弹。 (张鲁东)

四、风险提示
 

一）商业城发布第四大股东减持公司股份公告

公司第四大股东减持110万股。

1. 沈阳商业城股份有限公司（上海市场交易代码：600306）第四大股东深圳市天元伟业实业发展有限公司(以下简称：天元伟业)持有公司解除限售存量股份10008584股，占公司股份总数的5.618%。2010年4月26日接天元伟业通知，2010年4月9日至2010年4月26日下午15：00时，天元伟业通过上海证券交易所交易系统减持商业城股份1102000股，减持比例占公司总股本的0.619%。

2. 本次减持后，天元伟业持有商业城股份为8906584股,占商业城总股本的4.99%，均为解除限售存量股份。

3. 投资者需警惕股东继续减持对股价造成的风险。（林乔松） 

二）东方锆业遭股东减持

东方锆业发布股东减持公告。

锆产品生产企业东方锆业（深圳交易所代码：002167）今日发布股东减持公告，公司股东翁清和自2008年9月16日解除限售条件至2010年4月26日收盘，通过深圳证券交易所交易系统售出本公司股份无限售条件流通股2,256,800股，占本公司总股本的4.49%。

此次减持后，翁清和仍持有本公司股票1,991,048股，占本公司总股本的1.11%，全部为无限售条件流通股。考虑到其仍持有较多无限售条件股，未来仍有继续减持的可能。（于洋）

三）北大荒09年净利同比减39%

公司是我国目前规模{zd0}、现代化水平{zg}的农业类上市公司和优质商品粮生产基地（上海交易代码：600598）。公司公布年报，期内实现营业收入65.22亿元，比上年增长16%，营业利润2.78亿元，比上年减少43%，净利润3.59亿元，比上年减少39%，加权平均净资产收益率7.3%，比上年降低6.23个百分点。公司净利降低主要是因为化肥出口受限，价格大幅走低。毛利率减少55.66个百分点，麦芽同样受金融危机影响出现了亏损。公司是我国农业现代化的代表企业，未来发展值得持续关注，但目前的估值没有优势。（俞宁波） 

五、金融工程研究 

1、根据4月28日的收盘价预测，4月29日沪深300的{zd0}波动区间为【3015，3180】，即单向{zd0}波动83点；上证综指的{zd0}波动区间为【2830，2970】，即单向{zd0}波动70点。由于银行的业绩斐然，动态估值偏低，导致下跌动力不足。维持前期观点，目前的位置日线上搭个小平台或者小幅反弹一下，过后再定方向。

2、H指数为0.5639。依然在下跌趋势中。

3、大小盘风格指数为1.831。由于银行地产的企稳导致大盘股跌幅甚小，同时小盘股的高估值导致了跌幅较大。风格指数微幅上扬。（丁帅）
 

六、神光启明星主力资金动向跟踪
 

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

1、板块资金 

 (张林)

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