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　　一、公司基本面分析

　　金利华电是国内大吨位、高附加值玻璃绝缘子制造领域xxxx，公司专注于玻璃绝缘子生产，规模快速扩张。公司主营业务为玻璃绝缘子开发、生产及销售。

　　二、上市首日定位预测

　　天相投资：金利华电合理价格区间为21.93-23.97元
　　公司专注于玻璃绝缘子生产，规模快速扩张。公司主营业务为玻璃绝缘子开发、生产及销售。2007-2009年，公司的营业收入的平均增长率为32.98%。
　　玻璃绝缘子市场需求广阔。玻璃绝缘子主要用于电力传输领域。特高压输电线路所使用的瓷、玻璃、复合绝缘子，其直径(盘径)、结构高度和额定机械荷载比500kV超高压电网高很多;同一铁塔绝缘子的使用数量比超高压要多8倍以上;绝缘子串长度比500kV长1倍以上。
　　随着我国特高压建设即将步入全面建设阶段，对于机械荷载强度在300kN及以上的大吨位玻璃绝缘子的采购需求将大幅度提高。另外，"十二五"期间电气化铁路的建设还为该产品的市场需求提供了必要补充。
　　公司是国内玻璃绝缘子领域的开拓企业之一，自成立以来，公司专注于新型高强度功能玻璃制造技术的研究和特高压输变电外绝缘器材开发，率先通过了1，000kV特高压输电线路用530(550)kN玻璃绝缘子{gjj}型式试验的检测，公司的产品被应用于我国{dy}条1，000 kV特高压交流试验示范工程的试验基地及配套工程。2009年国网招标中，市场份额为27.48%，居内资企业xx，仅次于意大利塞维斯。
　　募股资金投向。公司此次拟向社会公开发行不超过1，500万股，募集资金1.10亿元，投资于年产200万片超高压、特高压钢化玻璃绝缘子扩建项目，其中，拟{dy}年投入9425万元，第二年投入1302万元、第三年投入273万元。达产后年新增营业收入1.8亿元，净利润2800万元。
　　盈利预测及估值。预计公司2010-2011年EPS分别为0.51、0.74元。参考可比上市公司的市盈率水平，我们认为公司的合理市盈率在38-42倍，公司股票的合理价格区间为21.93-23.97元。

　　国金证券：金利华电上市首日股价的波动区间31.6-35.6元
　　公司是国内大吨位、高附加值玻璃绝缘子制造领域xxxx，产品在超高压、特高压交流及高电压等级直流线路用绝缘子制造领域都具备很高的市场地位:公司产品在国网公司220KV、500KV交流输电线路招投标中市场占有率{dy};公司直流及特高压交流输电线路用绝缘子的技术及工艺水平处于行业{lx1}地位。
　　公司首次公开xxxx募集资金投资项目如能顺利实施将使公司增加160kN玻璃绝缘子生产能力80万片、300kN玻璃绝缘子生产能力120万片。高等级绝缘子生产能力的提升有利于增强公司产品的盈利能力和市场地位。
　　我们预计2010~2012年，公司将分别实现营业收入203.35、245.04和283.35百万元，实现净利润30.85、39.88和46.42百万元，同比增长分别为30.07%、29.36%和16.41%，实现每股收益分别为0.514、0.665和0.774元。
　　我们分别以2010年和2011年EPS以及30倍市盈率水平对公司进行相对估值，得到公司未来6~12个月股价的合理价格区间为15.42~16.62元。上市首日股价的波动区间或将为31.6-35.6元。

　　预测机构　单位:元
　　大通证券29.9-34.7
　　大同证券31.1-34.5
　　国金证券31.6-35.6
　　世纪证券20.0-25.0
　　天相投顾21.9-24.0
　　中信建投24.0-28.8

　　三、公司竞争优势分析

　　公司是国内玻璃绝缘子领域的开拓企业之一，自成立以来，公司专注于新型高强度功能玻璃制造技术的研究和特高压输变电外绝缘器材开发，率先通过了1，000kV特高压输电线路用530(550)kN玻璃绝缘子{gjj}型式试验的检测，公司的产品被应用于我国{dy}条1，000 kV特高压交流试验示范工程的试验基地及配套工程。2009年国网招标中，市场份额为27.48%，居内资企业xx，仅次于意大利塞维斯。公司产品在国网公司220KV、500KV交流输电线路招投标中市场占有率{dy};公司直流及特高压交流输电线路用绝缘子的技术及工艺水平处于行业{lx1}地位。