房地产信托承受住政策压力"独占鳌头"

　　日前，{zx1}的行业数据出炉，统计显示，8月银信合作理财产品发行数和规模出现双降，信类产品占比不足一成;同时，房地产信托却承受住政策压力继续\"独占鳌头\"，成为发行重点。

　　在信托公司资本\"红线\"被重新确认后，市场普遍对今后的银信合作感到担忧。日前，{zx1}的行业数据出炉，统计显示，8月银信合作理财产品发行数和规模出现双降，信类产品占比不足一成;同时，房地产信托却承受住政策压力继续\"独占鳌头\"，成为发行重点。另外，由于管理得当，85.44%的阳光私募跑赢大盘，让证券信托产品表现抢眼。

　　年内银信市场难有起色在信托规则出现大幅调整后，业界普遍认为银信合作市场将坠入\"低谷\"，而{zx1}的统计数据验证了这一猜测。据普益财富8月份信托产品月报数据，8月份银信合作理财产品表现糟糕。

　　据统计，8月共有38家信托公司发行95款新品，同比增加115.91%，环比增加1.06%，与上月的94款基本持平。共有3家信托公司产品发行量在5款或5款以上。其中，中融信托共发行12款信托新品，已连续6个月领跑行业，西安信托和北京信托均以5款的发行量并列第二。

　　不过，银信市场上却\"愁云惨淡\"。8月份共有10家信托公司与16家商业银行合作发行298款理财产品，较7月的405款减少了107款，降幅为26.42%。8月银信合作产品占银行理财产品发行量的29.24%，较上月的38.14%下降了8.9个百分点。从产品结构看，在298款银信合作理财产品中，信类产品为21款，环比减少51款，降幅为70.83%。其中，信资产投资类产品为13款，较上月的39款减少26款，降幅为66.66%;信托类产品为8款，较上月的33款减少25款，降幅为75.76%。

　　伴随着发行量的下降，8月银信合作理财产品的平均规模也略有下降，为14.35亿元，较上月的14.96亿元减少0.61亿元，降幅为4.08%。其中信类产品的平均规模为2.63亿元，较上月增加0.62亿元，增幅为30.85%;组合运用类产品的平均规模为15.15亿元，较上月的17.81亿元减少2.66亿元，降幅为14.94%。

　　8月5日，银监会正式发布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》。通知要求对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。普益财富研究员毛恩知表示，该规定直接导致8月银信合作产品发行量大幅下降，尤其是信类产品占比不到一成。有资料显示，大部分信托公司的这一比例都不符合要求，普益财富预计年内融资类银信合作产品发行量将进一步下降。同时，由于目前市场上发行的银信合作产品大部分具有融资性质，因此，年内银信产品发行量或难有良好表现。

　　不过，也有市场人士认为，市场不必对银信合作太过悲观，由于需求较大，只要调整方式方法，该类产品仍有发展空间。用益信托工作室的分析师表示，考虑到客户需求以及银行指标达标等问题，银信合作理财产品还是有市场需求的，需求决定供给，所以将来信类产品未必会面临断流，而是信托公司可以借此提高相关业务的信托报酬，获得与银信合作业务所占用资源相符合的业务收入。

　　房地产信托持续\"发烧\"与银信市场的低迷相反，虽然近期监管层对房地产信托风险也一再警示，但房地产信托却仍然热度不减，继续盘踞产品发行量xx。

　　统计显示，8月的35款房地产领域信托产品分别由23家信托公司发行。其中，中融信托8月以5款的发行数位居行业之首，北京信托和中投信托分别以3款的发行量位居第2，另外山东信托、平安信托、国元信托和百瑞信托也分别发行2款，并列第4。

　　据用益信托的报告显示，今年1-8月，房地产信托产品发行规模已超过1047亿元，和去年房地产信托全年发行规模449亿元相比，翻了一倍多。其中8月发行规模为221亿元，发行数量为50个。

　　上周，国内集合信托产品发行总规模为123.53亿元，这之中，房地产信托的规模就达87.9亿元，占总规模的71.16%。

　　业内专家表示，在集合信托市场中，房地产信托担当起发行的主力军作用，并支撑起上半年信托融资的半壁江山。下半年房地产信托的发行主要看政策的变化，除非被叫停或出台新的政策，否则房地产信托依然还是发行的重点。

　　不过，报告还显示，8月房地产信托发行规模与上月相比不相上下，但产品数量却有所下降，且预期收益率出现一定程度的下降。这在一定程度上反映出信托公司现阶段更倾向于实力较强的房企，从而也一定程度上反映房地产行业风险较大的现状。

　　阳光私募\"可圈可点\"8月份，金融类信托产品发行规模和数量在前期低迷的基础上，出现了一定程度的上升，使得市场对证券投资的信心有所回升。

　　据悉，8月沪深300指数以2868.28点开盘，{zg}攀至2975.19点，{zd1}跌至2799.22点，报收于2903.19点，全月涨幅1.22%。在大盘横盘窄幅震荡的走势下，8月阳光私募整体表现良好。据普益财富监测数据显示，8月已公布净值的412款证券集合信托产品的净值平均涨幅为4.18%，跑赢大盘，其中共有352款产品收益取得正增长，占比为85.44%。其中8月收益率在8%以上的产品达64款，占比达15.53%。

　　8月，各管理模式下的证券投资产品整体表现都也较为出色，其中自主管理模式下的证券投资集合产品净值增长为4.11%，而合作管理模式的净值增长略高于自主管理0.08个百分点，为4.19%。从产品结构上看，结构化产品收益率平均上涨5.37%，而非结构化产品平均上涨4.07%，结构化产品表现优于非结构化产品。

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