境界之一是不仅见怪不怪，还给予理性解释。投资者与机构对中小板与创业板的泡沫已经开始进行理性的解释，就如同上一轮牛市人们以动态市盈率与中国经济红利来说明大盘股的疯狂一样，投资者以成长性、股本与政府主导以及中国经济结构转型来印证，中小板与创业板的高溢价合理得很。

这种貌似理智的分析通常是泡沫的征兆。无论海普瑞在肝钠素生产领域拥有多大的优先权，一家有一定技术含量的原料药生产企业，超过了医药板块中医药精华的上市公司总市值，听着确实有些疯狂。云南白药300亿元、同仁堂120亿元、东阿阿胶200亿元、片仔癀60亿元，这些中医药上市公司加起来也比不上海普瑞一家。另一大市值股恒瑞医药总市值约350亿元，只有海普纳的1/3。

境界之二是以高科技概念说事。如神州泰岳的飞信业务，如海普瑞的生物制药概念，虽然这些技术并非原创技术，但特点是获得了市场的认可，神州泰岳获得中移动的认可，而海普瑞的肝素钠获得美国FDA与欧盟CEP双认证，也就获得了市场的大额订单。类似于海普瑞等高科技概念股的超高发行市盈率，需要几十年的时间才能消化，已经无法用正常的市场规律加以解释，只能用市梦率加以解释。

境界之三是中小盘股上升与金融衍生品密切相关。股指期货与融资融券推出后，融资资金量超过预期，而股指期货的活性也比预料中的好。但是，由于标的证券原因，也由于做空受到了严格的控制，不可能出现大规模的现货做空，而期指做空缺乏大机构资金的支撑，目前处于游击战式的小打小闹格局，或者在不同的指数间进行套利，或者通过T+0进行多次运作，以获得长期收益。

短期炒作成为主流，游资对于中小盘股的追捧，与金融衍生品的投机色彩相辅相承。大盘股平稳成为期指短炒的动力，只要大盘股较为平稳，没有力量敢把期指打到天上或者按入地底，因为这就等于呼唤对手盘来围剿自己。因此，在股指期货出台后，大盘股大跌大涨的概率下降，抓住微小的波动率赚钱成为从事期指的投资者的共选。截至4月23日的一周，交易最为活跃的IF1005总计成交了66万余手，成交金额达6498.71亿元。期指的投机造就了大盘的稳定，使得更多的资金离开大盘股现货市场，转战小盘股。