【高参点睛】

输入型通胀风险加大 二季度CPI将涨3.1%

北京大学国家发展研究院“CCER中国经济观察”报告会上公布的“朗润预测”结果显示，二季度我国GDP增速将为10.5%，CPI将增长3.1%。

据“朗润预测”，二季度经济将继续在高位运行，二季度3.1%的CPI表明经济处在“温和通胀”之中。中国社会科学院世界经济与政治研究所余永定认为，原材料、能源等大宗商品的进口急剧增加是价格上涨的重要因素，也是造成中国逆差的最主要原因。

油价上涨将直接带动全社会运输、物流成本的提高，推高主要商品价格，并间接作用于CPI。在油价的冲击下，输入型通胀压力在不断升温中。

【高参点睛】：通胀就要加息似乎成了人们心中的铁定逻辑，但构成通胀压力的原因各异不是“一刀切”就可以，更多是利率与汇率的双管齐下。“输入型”通胀抬高了国内生产要素成本，给供给带来流动性压力。在这种流动性内忧外患之下，不难猜想我国制造业在后市将遭遇资金瓶颈，上游高价吞噬利润空间，其相关板块上涨势头将受阻推延。

千亿温州炒房资本另觅方向 私募与股权投资或受青睐

据温州当地人士介绍，目前大批温州投资客都在束手观望，至少近期不会考虑投资房地产。原先游走在各大城市新开楼盘间的千亿元温州民资将另觅方向，未来或以私募基金的形式参与股权投资。

据介绍，温州市目前正在筹备的“民间资本投资服务中心”，就是一个让这部分资本与优秀项目对接的平台。目前正在筹建中，最快有望于今年6月挂牌。

由于绝不考虑房地产，“中心”希望民资投向的领域包括新能源、生物医药、现代服务业、基础设施建设、文化创意产业等，此外也可能涉及资源类投资。而周德文则表示，对数千亿元温州资本来说，金融业、新农村建设、私募基金及新兴产业，都将是温州民资新的方向。

【高参点睛】：当房市被重拳打压后，事实上更多的投资渠道早已瞄准温州这块游资腹地。集腋成裘的温州民资在逐利性驱使下不可能坐以待毙，而该“中心”确实为资本另辟蹊径。但对于温州人更多偏好实业投资的情绪而言，证券市场相比之下迷雾重重，这“新菜”能否适应胃口仍有待观望。一旦方向明朗，千亿资本的涌入市场又将一轮掀起爆炒投机。

【私募动态】

■私募观点：

重阳投资裘国根：对冲基金长期投资收益将变得平坦

股指期货推出后市场投机风依然占据主流。我把这种现象比喻为“海水倒灌”，是一种短期现象。就像2005年的股权分置改革，股权分置改革解决了中国股市的核心制度缺陷，对市场是重大利好，当时估值又很低，但市场依然继续下跌，跌破了1000点，考虑对价因素后，市场的真实点位只有700-800点，但这不能阻挡2006年开始的波澜壮阔的大牛市。暂时的海水倒灌不会改变江河入海的大趋势。

对冲基金的收益率并不必然高于共同基金。一个优秀的对冲基金，因为它具有出色的风险控制能力，它的优势需要用时间来更好地体现。收益是与风险相匹配的，不能抛开风险谈收益，股指期货为我们提供了系统性风险可控的情况下获取超额收益的机会。有了对冲工具后，投资者的投资策略将会多元化，策略与风格的差异必然会导致投资业绩的差异。长期来看，随着中国经济走向成熟，其增长率可能放缓，投资者在股票市场的投资收益率也将变得平坦。

【私募高参】：身负50亿重担的重阳投资今年更多地使重视对投资业绩的质上飞跃，这种接近“小公募”的操作又使其不得不借助对冲产品应对震荡箱体行情。尽管期指的刚步入就迎来期现两市墨色尽染，但见惯大场面的裘掌门老谋深算，“海水倒灌”可以理解但并不改变大江入海的趋势，裘如是说。不过对冲的获利空间被不断压缩，这私募巨人要想在后市如鱼的水确实依旧堪忧，毕竟这“资金龟壳”并非一盏省油的灯。

好望角郑拓：在未来的市场分割将会成为一种常态

郑拓认为，房地产行业受到压制的影响主要有两个，一个是资金会从房地产行业流向其他行业，其次是政府的政策会倾向于经济长期增长的模式。短期看会投向新产业，例如新能源新材料等。这也意味着会给新产业带来机会，不仅仅是第二季度，甚至半年，全年都有机会。但是现在面临的困惑是，传统周期行业受到政府干扰，而大家xx新产业也不是{yt}两天了，它们的估值偏高。这形成了一对矛盾。当然我们不会过多去注意这些新兴产业的估值，更多的是看这些企业的管理能力和是否有发展的持续力。我们也会去xx那些传统的周期性行业，在低估值中寻找好的公司。

郑拓表示，在未来的市场分割将会成为一种常态。传统行业中一些被低估的可能仍然会被低估，新兴行业中鱼龙混杂，{zh1}会出现非常好的公司。但是，这里所说的新兴行业并非市场上理解的创业板或者中小板，而是一种泛指。事实上在主板中也有很多新兴行业，例如低碳、微电子、手机3G等。

【私募高参】：如今虽然炒作主题频现，其中不免有稍为逊色的个股借板块之势有浑水摸鱼之嫌。“传统”被低估“新兴”被爆炒肯定会出现两极分割的状态，如郑拓言。但投资者明显进入了投资误导，谁说中小板和创业板是“新兴”的代名词？要知道新兴的不是公司，而应该是该公司所处的行业。诚然，“传统”的长久地位仍旧难撼，而对“新兴”应该更多理性解读。

■私募基金牛股 ：北方创业（600967）

公司大股东为兵器集团的全资子公司内蒙古一机集团，目前北方创业主业分为四大块：铁路车辆及配件， 军品和汽车结构件,，军品和汽车锻件，风电转塔公司生产的铁路车辆在国内同类产品中具有较强的竞争力，目标市场主要锁定在铁道部（招标）以及神华集团下属的铁路货车有限责任公司和企业自备车等市场。公司作为铁道部定点生产铁路货运车辆的企业之一，除参加铁道部招标外，还积极开拓自备车市场，已建立起稳定、广泛的销售客户网络。在近年来铁道部的货车整车招标中，公司主导产品70吨及以上敞车、罐车、平车三大系列产品在17家铁路货车定点生产厂家中位居前列。同时，公司的风力发电塔筒、钢结构、金属压力容器、大型精密结构件、煤炭挖掘机等业务都属于朝阳产业，市场潜力较大。

■私募调研：

1.私募人士透露，涪陵电力（600452）投资精对苯二甲酸（PTA）项目，具有化工化纤的概念，同时又属于市场xx度高的重庆区域内的电力股。“对于这类股的炒作题材太好了。怪之不得最近都是受阳线了。”广州某私募对本研究中心接着表示，从今年的炒作的方向来说，区域板块的炒作贯穿全年，这是我们认同的。“对于那些具有双重或多重的概念股就更加的xx了。我们不求多，只求稳健，我们成功出仓了，我们正在寻找下一个这样的目标。”该私募{zh1}总结道。

2.内参资料显示，同方股份（600100）正在研究相关政策和规定，评估对xxxx鼓励发展的拥有自主知识产权的高新技术领域以及环保、水务、建筑节能等节能减排领域的业务境内外分拆的可行性，依此拟定所属控参股子公司分拆上市的方案。据了解，同方股份旗下拥有多家优秀的子公司，并且涉猎的业务较为广泛。旗下的同方微电子从事集成电路设计及配套系统产品的开发，同方微视技术股份有限公司则从事安防系统，同方环境股份有限公司、同方人工环境有限公司则提供环保除尘、建筑节能方面的业务。分拆上市{dy}股花落同方股份之后，相关板块展开新一轮的上攻行情，可积极xx华工科技（000988）、浙大网新（600797）。

3.私募人士透露，随着棉花价格的攀升，棉纱线价格近来有较大的涨幅，新野纺织（002087）将会受到市场的xx，有机构预测，公司2010年业绩将会实现大幅增长，将有望超出市场的预期。该股的盘子不大，从二级市场上来看，走势比较稳健，一直沿着60日均线缓慢的攀升，可适当的xx。

4.内参资料显示，健康元（600380）发布一季报称，实现归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增111％；每股收益0.15元，同比增加115％。若扣除非经常性损益，净利润同比增长高达250％。华夏优势、华夏盛世、大成、鹏华等七只基金占据前xx流通股东名单，共计持有7718万股，占流通股本8.6%。

5.私募人士透露，ST磁卡（600800）将重组注入200万吨铝业资产，是目前{zpy}的有色金属股，近期可能获批公告。该股自去年的三月开始调整，至今已经长达一年之久，换手率充分，调整也比较到位，近期有明显的放量上攻的突破。公司披露的一季报也显示，公司已经开始顺利扭亏，筹码也是大幅的集中，后市可xx。

■私募xx：

1.公开信息显示，白云山(000522)一季报披露显示，实现营业总收入9.98亿元，同比上涨33.51%；归属于上市公司股东的净利润6638万元,同比上涨105%；每股收益0.14元，同比上涨{bfb}。广发聚瑞、华夏红利一季度首进白云山前xx流通股东行列，三只基金共计持有525万股，占流通股本的1.13%。

2.公开信息显示，全球电子产业已在2010年步入全面复苏，新兴市场的需求走强以及库存回补是推动行业景气复苏的两大力量，行业正处于大的景气周期的上升阶段。从历史经验来看，行业景气的高点最快要到2011年才会出现。3C需求的恢复持续超出预期，并已形成全面复苏的格局。可xx莱宝高科（002106）、顺络电子（002138）。

3.公开信息显示，三维通信(002115)2009年年度利润分配和公积金转增股本预案如下：拟以2009年末总股本134,100,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

4.公开信息显示，沈阳化工(000698)非公开xxxx募集资金项目50万吨/年催化热裂解制乙烯项目，是国内{dy}套利用重质渣油为原料，通过深度催化裂解的新工艺技术生产乙烯的工业化装置。该技术可将石蜡基重油{zd0}限度地转化为低碳烯烃，为乙烯、丙烯等基础化工原料的生产拓展了原料来源。该技术为国内xx，具有世界先进水平和一定的适用性，通过国家发改委现场评定。

5.公开信息显示，大禹节水(300021)2009年度资本公积转增股本的方案为：每10股转增10股。股权登记日：2010年4月30日；除权日：2010年5月4日

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