用钢企业借助钢材期货套保方案

一、  用钢企业参与期货套保运作的目的

    了解市场动态、掌握必要资讯

    规避市场价格不利波动形成的经营风险   

    降低企业运营成本、提高资金使用效率

    借资本市场对冲功能提高风险抵抗力，保持竞争优势

    利于安排经营计划、实现良好的投资收益

二、  用钢企业目前面临的情形解析及解决预案：

1.       客户订单在未来数月后供货而未来采购原材料时价格可能上涨，致采购成本提高挤压利润空间或导致亏损。

解决方式：利用期货买入保值锁定未来采购价格和现在价格一致

2.       现货价格处于低位，想大量采购但资金受限、库存容量受限，导致无法在低位大量采购。

解决方式：低位时用10%的资金在期货市场买入保值，实现虚拟库存的补库存目的。

3.       库存量较大，担心未来价格走势不乐观而一时又无法出货，价格一旦下跌令损失扩大。

解决方式：利用期货做空保值的盈利对冲因库存价格下跌的亏损

三、   利用钢材期货实现期现套保原理及案例说明

 套保成功原理：期、现变动方向一致、价格变化趋同

套保原则：数量相等、品种相关、方向相反、同时平仓

套保案例说明：

                              图1：买入保值锁定现在价格案例

   买入套期保值实例结果分析

    结果1价格上涨：年初2月份预计在4月份需要5000吨的热轧板作为原料，当前价格为3700元/吨，目前我企业对此价格比较满意且预测4月份原料价格将上涨，为了防采购时价格上涨的风险，决定当前利用期货进行买入套期保值。当前5月份线材期货价格为3850元/吨，根据套保等量原则在期货市场上买入500手（1手=10吨）期货合约，进入4月采购时热轧板价格已上涨至4100元/吨，而此时因同涨同跌的原理期货市场5月合约价格也涨至4300元/吨，按计划在现货市场采购5000吨现货的同时将期货市场的持仓全部平仓，则该套期保值的结果如下表（忽略手续费不计，以下均同）：

图2：钢材期货、现货价格走势图

    结果2价格下跌：假设到4月份热轧板的价格不涨反跌，现货、期货价格都下跌了200元/吨，则买入套期保值的结果如下表：

   结果3价格未涨未跌：假设到4月份热轧板价格均没有太大变化，期货和现货价格还是和2月份一样，则买入套期保值的结果是现货采购和期货平仓后并没盈亏为0，故采购成本和2月份一样。

    结果3价格不涨不跌：同以上结果3情况雷同。现货价格和期货价格均没有出现变化，则期货和现货盈亏为0，库存价格不变。

图4：线材期货与线材现货价格走势图

四、  利用期货市场建立虚拟库存的优势

 当原材料钢材的价格在低位时，大部分现货企业都希望能{dy}时间、{zd0}量的采购以降低原材料的采购成本。但因为资金周转、库存场地限制、全款支付、保质期等因素并无法达到预期目的。如何能解决这样的问题？利用好期货工具的资本市场属性，在期货市场上建立起虚拟库存可解决此难题。举例来论证：假设热轧板目前价格在3000元/吨的低位，200万的预备采购资金。则采用期货虚拟库存和传统的备货的区别见下表：

故通过上述对比来看只需要10%左右的资金就可以在期货市场上建立虚拟库存，达到钢材价格在低位时的锁定，解除了库存难、资金流动性、保值期一系列的问题，同时也防止在不确定因素情况下能更灵活、更便捷的应急处理。

     说明：以上钢材套期保值方案是针对企业套保大纲的解说，具体到套期保值实施方案的细节，选择套期保值的时间、方向、参与套期保值的数量（全部套保、部分套保）选择期货品种及相关系数、联动性细化，企业财务处理等一系列的问题还需要结合企业自身条件出具个性化的方案。以上解说均来自于正规的渠道，本报告是针对商业客户和企业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。

市场有风险，投资需谨慎。

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