借着2008年商品市场泡沫的东风，天然气价格在2008年7月到达了13.58美元的高点，这样的价格水平历史上只出现过一次，就是在卡特里娜飓风袭击美国之后。这一轮商品的上涨无疑是受到了低利率的驱使，而当需求衰退与全球危机接踵而至的时候，价格过高的商品市场遭遇了严峻的跌势，且幅度较之先前的高点和低点更为广泛。
原油市场已从2008年12月的每桶32美元的低点反弹回来了，但天然气市场的情况则不甚乐观，受到过高的供应量、上升的储备量及滞后的需求量的重重拖累，天然气市场尚无法找到长期的有效支持。
萎靡不振的需求
对天然气来说，工业需求的减少（同比下降8%）是最典型的周期性因素。2009年，同样饱受需求疲软困扰的领域还有居民使用及商业方面。在过去的十年里，发电需求一直是天然气需求量增长的主要来源，而现在连这一基本需求都已经凋零了。
2009年电力的总需求下降了大约8个百分点，但其中一个转折点是，极低的天然气价格使得发电商们可以替换掉燃料组合中的煤炭，这就使2009年电力行业的天然气需求出现了小额的上升。今年天然气价格的支撑因素主要有两点，一是其对煤炭的替代功能，二是天然气ETF（交易所交易基金）向散户投资者提供了密切参与天然气市场的机会。
然而，这些闪光点也无法阻挡天然气价格从2008年7月的高点一路狂泻至2009年9月的低点2.51美元，整整跌去了82%。自9月份以来，价格在冬季的季节性需求推动下出现了一定的反弹。展望未来，由于总需求量非常有限，市场只能把关注的重点放在供应因素上。
变化无常的供应
今年的冬季来临之时，天然气的库存量正处于历史{zg}位，这就引发了一些系统压力和管道拥堵。可想而知的是，随着价格出现了重大的下挫，生产商们试图把钻井平台数从2008年9月的高点削减掉54%，以求降低产量。
新兴的xxx能的钻井技术使天然气产量从2009年8月以来一直维持在几乎不变的水平上。在商品泡沫的时期，天然气勘探及生产企业把现金流用来开采页岩。水平钻井技术赋予了业者开发巨大天然气储备的能力，以更低的成本创造更高的产能。
面对急剧下跌的价格压力，为了降低成本，勘探及生产企业仍在进行页岩气的投资。目前，页岩气占了天然气总产量的8.5%左右，其基础设施早已脱离了初期阶段，且在2009年年间产量持续增长。投资者们应该注意的是页岩气在低成本条件下所能够提供的边际生产力（这一术语是19世纪末美国经济学家克拉克xx并进一步用于其分配论分析的，它指的是在其他条件不变的前提下每增加一个单位要素投入所增加的产量），这是将来影响价格的一个重要因素。
两种可能的前景
今年出现了一个非常罕见的情况，那就是冬季的天然气价格竟然在2010年夏季定价的基础上打了45美分的折扣，而众所周知，冬天的季节性需求是更高的。由于2010年总体需求不太可能会有大的起色，因此专家们对明年的天然气价格预期主要分为两个派别，分别基于对供应情况的不同预测。
市场上有一派人认为，常规钻井平台数的削减所引起的减产将会超过页岩和非常规钻井所带来的产量。随着经济稳步复苏，这一派人坚信在2010年年底将会出现供应不足，因此价格将会出现回升，从而促使生产商把先前“退役”的钻井设备恢复使用。在这一前提下，很多xx的分析师都预计2010年秋季的天然气价格会高于今年冬季的价格，他们一致认为2010年年末的价格会达到7.5美元左右。
另一派人则把关注重点放在创纪录的库存水平上，他们相信产量不会出现大幅的缩减。虽然供应类型可能会发生变化，但是在价格振荡的时期，生产商们可以通过自己的渠道来避免供应短缺的出现。他们还坚信，当前的天然气价格是过高的，主要是受到了煤炭因素的哄抬，而到了2010年，电力领域对用天然气来代替煤炭的需求或将基本消失，如此一来，天然气在工业、商业及居民使用方面的需求都不会有大的提升。赞成这一观点的分析师们预计2010年年末的天然气价格会在4.65美元附近。
由于数据面对这些截然不同的市场观点均有支撑，因此业内人士普遍预期2010年的天然气价格会继续振荡。今年冬天暂时还不可能出现任何供应短缺，所以天气将会是主要的价格影响因素。尽管突发的天气问题有可能会拉抬天然气的价格，但受到过高的储备和相对疲软的需求的牵制，冬季的总体价格水平应该还是较为平稳的（平均值在5美元左右）。最有可能出现转折点和价格上涨的时期则是明年的第三至第四季度期间。
话虽如此，笔者还是不认为天然气价格会出现重大的上扬，仅持略偏多头的观点。预计生产商们会维持平稳的供应基础，而2010年的天然气平均价格将在5.1美元左右。