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【今日市场大势研判】探底回升走势！

昨日盘面：周一早盘受到美股连续八周上涨消息刺激指数小幅跳空高开，随后多方借势有所冲高，但是5日均线对于大盘压力明显使得指数快速翻绿。在上个交易日低点处场外资金的逐步入场使得大盘有所企稳，此后指数围绕着上个交易日的收盘点位反复震荡，午盘指数小幅收高。午后指数依旧波澜不惊继续在上个交易日收盘价附近波动，尾市出现小幅跳水报收小阴线。

今日研判：对于昨日A股市场的走势来说，其实存在着企稳回升的动能：一方面是因金融地产股并未出现进一步向下大幅跳水，意味着在地产行业未有进一步调整政策的背景下，金融地产股有企稳可能，这就为A股市场的回升提供了较佳的预期。另一方面则是因为外围市场的回稳，尤其是道琼斯指数创18个月新高，也为多头做多提供了充足的底气。但可惜的是，多头面对着较佳的市场氛围，并无积极进取的动作出现，相反有资金出现了借此减持的动作，从而使得市场出现了两个显著的隐忧：

一是同行业个股中出现了背离的走势格局，比如说环保板块的万邦达跌停，而新近上市的碧水源由于基金配置买盘的推动而有所逞强。但万邦达的跌停将抑制环保板块的进一步活跃空间，至少对市场人气的贡献度明显萎缩，这不利于大盘的后续走势。

　　二是个股行情出现了明显降温的走势，这主要体现在昨日指数虽然跌幅不大，但个股的跌幅明显扩大，跌幅超过6%的个股达到40家，达到10%跌幅限制的个股则有7家，且是以小盘新股居多。

更为重要的是，近期关于信贷收紧的政策预期依然较为强烈：一方面是因地产价格的大幅飙升在一定程度上影响着未来的经济健康运行；另一方面是一季度的相关经济数据显示出经济过热苗头。这必然会影响到证券市场的两个预期：

　　一是资金面的预期。昨日的量能再度萎缩，沪市的成交量又萎缩至1200亿元以下的数据就佐证了这一点，如此就会抑制大盘的涨升空间。

二是市场热点的预期。因为信贷收紧首先影响的就是房地产市场，所以，房地产股与银行股在近期持续活跃的行业氛围并不乐观。也就是说，昨日地产股虽然有所企稳，但缺乏进一步活跃的空间，因此，难以充当起大盘涨升的先锋。

由此可见，一方面是因为大盘兴奋点的降温，意味着个股的短线涨幅以及短线强势行情的延续度将明显收敛，加剧了投资者的操作难度；另一方面则是个股的分化也使得追涨杀跌的难度有所加大，

操作策略：投资者可轻大盘重个股，精选个股轻仓参与。可考虑下面几类个股：{dy}，新兴产业中基本面良好，调整充分的个股如金瑞科技、西藏矿业、新大洲等。第二，防御性行业如商业百货中的区域龙头。第三，前期涨幅不大估值较低的医药股。

【关注热点】中国内地首条海底隧道今日正式通车

中国内地{dy}条海底隧道——厦门的“翔安海底隧道”，今日上午10点正式通车。

　　翔安海底隧道是世界上断面{zd0}的海底隧道，全长8.695公里，从厦门岛到达对岸的视频：中国内地首条海底隧道今日正式通车

大陆端，比原来整整节省82分钟。

　　厦门翔安海底隧道是国家“863”计划专题项目的重点工程，由中国自主设计、施工建设，以三孔隧道形式穿越海域，共有双向六条车道。

　　隧道位于海底的部分长6.05公里，最深处离海平面70米，从开工到建成仅用时4年8个月。

　　承建单位之一，中国铁建二十二局集团党委副书记、海底隧道项目指挥长郭衍敬称，这条隧道地质复杂，建设过程中，相继遇到了全强风化地层、富水砂层、风化深槽等三大难题。

　　施工团队改良了传统施工方法，在主洞软弱围岩地带，连续6个月每月掘进超过60米，刷新了世界特大断面海底隧道的施工纪录。

【私募动态】猛掉头大举加仓小盘股基金经理来回“挨耳光”

太小的河流无法承载基金那么大的身材，而眼下，大河大江正掀起大风大浪——这就是基金投资现在面临的窘境。

　　承接一季度的减仓，进入4月，因为地产新政影响，基金减仓行为越加发狠。根据国信金融工程部基金仓位测算模型，上周，偏股型基金自4月初以来的减仓动作仍在持续，其中股票型基金持股比例由前周五78%降至上周四的74.9%，降低3.1个百分点，混合型基金由前周五的65.5%大幅降低近3.3个百分点，至周四的62.2%。

　　“除了现金，非周期性的大盘股、符合经济结构调整的中小盘个股是我们关注的方向。”深圳一合资基金公司的研究总监表示。

　　从基金中溢出的资金会奔向何方？不少蓝筹股的预期纷纷不被机构看好，那么基金特别是大型基金的投资出路将会是怎样？如果他们投资在中小板或创业板上，是否会遭遇流动性的困惑呢？

　　大成基金沪深300基金、基金景福的基金经理杨丹也介绍：“今年以来，我们资产配置的结构调整也是围绕着产业升级展开，传统产业中医药、航空等板块的龙头都在承接资金的转移。”

　　风格转换是个“伪命题”？

　　“如果A股还想回到2007年，完成所谓的风格转换已经不现实了。”在大成基金杨丹看来，一季度，多数基金并没有把风格转换当一回事。“它是个伪命题。”

　　一季度，基金并没有因为风格转换或者是股指期货等原因对传统的大盘蓝筹股做更多埋伏，相反，进行了收缩。传统的大盘蓝筹股多集中在金融、采掘、金属、地产等行业。

　　根据天相投顾计算，基金持有金融、保险业的市值占净值比重从去年四季度的19.48%下降到16.68%，降低2.8个百分点、持有采掘业的市值占净值比重从8.03%下降至5.05%，降低2.98个百分点；持有金属、非金属的比重从7.4%下降至5.08%，降低2.31个百分点；持有房地产的比重从3.86%下降至3.51%，降低0.36个百分点。

　　而“4·15”地产新政更加打击了风格转换的可能。“新政加速了资金离开传统蓝筹股。”杨丹表示。

　　从4月15日起至4月26日，各个指数的下跌呈现出阶梯型，成分股越是由大盘蓝筹股组成的指数下跌越大。超大盘指数下跌8.24%、上证50下跌8.29%、沪深300下跌6.81%、中证500下跌2.23%、中小板综指甚至出现了0.73%的上涨。

　　对于后市，许多基金仍然不看好已经快到白菜价格的大蓝筹。哪怕经济数据对周期性行业形成支持。

　　博时基金认为，随着更为严厉调控措施的出台，房地产等对资金依赖较高的重资产行业有可能受到进一步打压，而作为经济结构调整的主要方向，战略新兴行业以及创业成长型公司有望成为新的经济增长引擎。

　　原华夏基金的基金经理现任尚雅投资总经理的石波甚至认为，此番房产新政带来的蓝筹股持续下跌，中小盘股快速反弹是A股市场的分水岭。“A股市场结构性调整刚刚启动。”

　　应该说是多种因素让基金的选择偏好发生改变。

　　首先是中国经济方式面临转变。杨丹认为，金融危机之后，世界经济正在形成一个新的平衡。中国人民币升值压力加大，中国产品不断遭遇贸易保护以及中国海外收购越加困难等因素都说明在新的平衡过程中，传统的低成本制造业面临国际上的较大压力。

　　与此同时，传统制造业还存在环境压力、中国劳动力成本上升压力、资源价格不断上涨等多种压力。因此杨丹认为，中国产业的结构调整不是说说而已，而是迫不得已，并且一定会向前迈进。新兴产业及内需产业将会因此受益。

　　华商基金产业升级基金拟任基金经理胡宇权则称，政策的调整方向已经明确了。从去年开始，中央对产业的扶持增持多集中在新兴产业、内需消费上，比如新能源补贴、家电下乡等。A股市场的结构变化正好和政策形成了共振。

　　由此可见，一季度，基金扎堆创业板个股并不是短期的偶然。Wind统计显示，一季度末，11只基金共计持有神州泰岳675.56万股，占流通股本的8.55%。其中有8只基金是在一季度新买入。又如南风股份一季度前十名无限售条件股东名单中，基金占了6席。

　　航空、医药：大资金的出路

　　然而，对于规模庞大的基金而言，中小盘的股票无法承载基金释放出的全部筹码。“许多个股的估值明显过高。”深圳某合资基金公司的研究总监表示。加之小盘股流动性较差，基金需要寻找到能够释放流动性的地方。

　　像2008年那样，将仓位降至70%以下也不是基金愿意的。“经济上行，发生系统性风险的可能性较小，不应该做出2008年那样的避险性减仓。”杨丹认为。

　　事实上，基金对蓝筹股的选择是二分法的。即对周期性的大蓝筹股比如金融、地产、采掘、能源、金属等进行了减持，而对航空、消费、医药中的龙头股进行了增配。

　　统计数据显示，一季度，民航业和铁路运输业的基金持仓比重有所上升，其中民航业由0.387%上升至1.077%，铁路运输行业由0.657%上升至0.689%。

　　尤其是民航业，ST东航、中国国航、南方航空、上海机场均在一季度获得基金的明显增持。

　　一季度，ST东航被基金增持9251万股、上海机场被增持11480万股、中国国航被增持13280万股、南方航空被增持8940万股。

　　一方面，相比金融、地产、采掘、能源，航空股是大盘股中非周期性股票，掌握巨量资金的基金需要寻找到安家的地方。此外，基金经理们发现，航空业已经否极泰来了。

　　“我们进行了草根调研，发现许多航线的折扣少了，临时订票定不到了。”胡宇权称，由于调研需要，自己对航空业的变化感触深刻，“以前若要出差当日都能走，但现在需要提前订票。”

　　胡宇权认为，随着世博等因素，航空业短期较为景气，并且受到人民币升值预期，对该板块也有支撑。

　　航空股今年以来表现出色，截至4月26日，Wind航空指数年内上涨高达39.76%。

　　此外，医药中的龙头股也被基金在一季度所增持。比如康美药业一季度被基金增持9135万股、上海医药被增持8252万股。

　　胡宇权表示，医药股被基金重视主要是两个方面的原因。其一，人口老龄化的加剧会使得整个行业长期景气；其二医改也会对行业进行支撑。

　　截至4月26日，Wind医疗保健设备指数上涨39.41%。

【潜力股推荐】华微电子（600360）：投资评级：买入：期限：短线

公司是我国{zd0}的功率半导体专业生产企业，产品应用于家电、绿色照明、计算机和通讯、汽车电子四大领域，产品性能达到国际先进水平，有些产品的性能甚至超过了国际水平，近期公司“六英寸新型功率半导体器件项目”投入试运行。

【潜力股推荐】金陵药业(000919)：投资评级：买入：期限：短线

公司属医药行业，为国家火炬计划重点高新技术企业。主营业务为中西药原料和制剂的生产和销售，以及医药新产品研制、技术服务和开发等。

【潜力股推荐】天威保变(600550)：投资评级：买入：期限：中线

公司参股子公司天威英利主要生产硅太阳能电池，并且在铸锭、切片、电池盒组建等各个环节都具备了年产400MW的生产能力，未来扩产后将具备600MW的生产能力；另一家参股公司新光硅业今年产能将达到7260吨；公司还持有西藏华冠88.97%股权，该公司是西藏可再生能源业主管理公司的主要发起人之一。公司也是国内{zd0}的店里设备变压器生产基地之一。大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右。公司大部分产品符合国家未来战略规划，前景良好。

【异动个股】华神集团（000790）

公司现已形成中西成药、生物制药、兽药及兽用生物疫苗、现代钢构四大产业格局。中长期发展目标――把华神打造成国内知名的以生物工程技术为特色的健康医药产业集团，着力打造以技术创新为先导的生物制药、现代中药、动保制药和以高层钢构建筑设计、施工、安装为发展方向的现代钢结构建筑等四大支柱产业的公司。

【异动个股】拓日新能(002218)

国际上只有西门子、夏普、德国RWE等几个厂家能够同时生产非晶硅、单晶硅、多晶硅三种太阳能电池，公司是国内{wy}一家，公司使用的生产设备自制化程度高达70％以上.打破国内太阳能电池产业"国外设备垄断、国外技术包干"的双垄断格局。公司以太阳能光伏应用为核心，"十一五"期间还将涉足太阳能热利用以及风光互补型的风力发电领域，计划到2010年，形成以太阳能电池、太阳能热水器、光伏电池幕墙、风力发电为支柱的新能源产业格局。

【异动个股】新华制药(000756)

公司为解热镇痛类xx龙头。公司是中国及亚洲地区{zd0}的解热镇痛类xx生产与出口基地，也是国内抗感染类、心脑血管类、xxxx类等多类xx的重要生产企业。09前三季利润显著。09前三季度公司实现营业利润8851万元，同比增长236.64%，实现净利润6546万元，同比增长117.78%，实现每股收益0.138元。报告期内公允价值变动贡献利润759万元，去年同期为-2282万元，投资收益为669万元，去年同期为161万元，扣除该部分后利润实际增长56.28%，其中30%归功于目前公司医药商业的增长，实体经济基本和去年持平。受益化工原料价格低位，毛利率有望维持。石油价格目前维持在80美元/桶，甲醇价格和醋酸价格也有望继续保持低位，尽管部分产品价格下降，但公司毛利率水平仍然有望维持高位。主营产品价格平稳。从长期来看，安乃近已经逐步进入行业周期的衰退阶段，市场容量的缩小将是大势所趋；随着国外经济环境好转，xxx的主要需求终端饮料行业有望放大，价格有望缓慢回升；阿司匹林市场价格近期平稳，但随着目前石油价格的回升、基本能源、环保治理、人工费用等各项开支都在不断上涨，产品毛利率回落可能性较大。制剂业务有望借力“医改”。随着医改的来临，国内市场必定扩容，公司作为解热镇痛类xx的xxxx，有望借此扩大市场份额，实现快速增长。

【异动个股】上柴股份(600841)

公司以生产柴油机为主营业务，由工程机械市场为主逐步向车用市场和工程机械市场发展。同时，公司作为汽车和工程机械行业的配套生产商，有望受益于国家出台的汽车产业和装备制造业调整振兴规划。另外，上海汽车成为控股股东后，公司成为上汽动力基地，与上海汽车实现产品互补，形成协同效应。公司在保持工程机械主要动力供应商地位的同时，在车用柴油机领域，将依靠上汽集团在整车领域的强大优势，成为上海汽车的柴油机配套企业，同时以拥有自主知识产权的商用车系列车用动力平台，为更多的整车厂商提供各类产品。在车用柴油机领域，公司将重点形成与上海汽车商用车发展相协调的研发能力，以形成拥有自主知识产权的商用车系列动力平台为目标，打造成为上海汽车商用车的动力基地。纳入上汽版图。公司股东上海电气将其持有的公司2.42亿股股份(9.23亿元，占50.32%)协议转让给上海汽车。上汽股东上海汽车工业(集团)总公司是中国三大汽车集团之一，主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。上汽集团06年整车销售超过134万辆，位居全国汽车大集团销量{dy}位。07年7月，上汽集团以2006年180.1亿美元的合并销售收入，位列《财富》杂志世界500强企业第402名。拓展市场：上汽收购完成后，公司将由工程机械市场为主转向车用市场和工程机械市场同步发展。在非车用柴油机领域，仍将作为多领域柴油机的独立供应商，为工程机械、中小型船舶和发电机组提供各类产品，保持工程机械主要动力供应商的地位，发展成产销规模和技术水平{lx1}的多领域柴油机供应商；而在车用柴油机领域重点形成和上海汽车商用车发展的协调，成为上海汽车商用车的动力基地，形成拥有自主知识产权的商用车系列车用动力平台。自主品牌互补：致力于成为中国整车制造行业领军企业的上海汽车，完成收购后将拥有自主品牌的发动机，与公司的现有产品互补，满足商用车业务全面发展的需要，有利于构建商用车领域的核心零部件体系。有利于上海汽车自主品牌商用车业务的发展；有利于快速形成发动机研发能力，将上柴股份现有较完备的销售服务体系、零部件制造体系和供应商网络整合进上海汽车自主品牌商用车服务体系，提升竞争力。

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