否认"斩首式"并购 福耀引资提速扩张


北京地铁的最东端——土桥车站向前1公里,有三幢尚未完工的黄色楼房,这里是福耀玻璃(600660)的全资子公司北京福通安全玻璃有限公司。

      一周前,这个尚未建设完毕的工厂已经和国际xx的投资银行高盛扯上了关系,根据福耀玻璃的公告,将通过向高盛非公开xxxx的方式引进境外战略投资者,本次增发募集资金约为8.9亿元,高盛将持有10%的股权。

      "工厂的设备还在安装阶段。"北京福通安全玻璃有限公司的相关负责人介绍说,"预计明年4月份,工厂才会正式投产。"

      北京工厂只是福耀玻璃今年开工建设的工厂之一,今年以来,作为我国{zd0}的汽车玻璃生产商,福耀集团进入了快速的扩张期,其位于北京、广州和海南等地的工厂建设项目同时展开。

      与此同时,福耀玻璃的资产负债率也居高不下,这与其快速的扩展步伐不无关系,而业界猜测,此次福耀引入高盛资金也正是其资金紧张的反映,而高盛在参股10%之后,会不会扩大对福耀的持股比例,成为业界关注焦点。

      否认斩首式并购

      福耀公司是我国汽车玻璃生产领域的xxxx,在国内的汽车玻璃市场占有率在50%-60%之间,中xx汽车玻璃的占有率超过60%。

      此次高盛入资福耀,很容易让人想起跨国巨头在国内实行的"斩首式"并购,因为此前的凯雷欲购徐工、博世控股无锡威孚的案例,已经令国内的xxxx企业感觉到了危险。

      虽然此次高盛入资8.9亿元认购福耀玻璃11127.7019万股普通股(A股),只占发行后总股本的10%,但是高盛今后是否会继续入资福耀?才是此事引起业内关注的关键。

      福耀玻璃相关人士对本报记者表示,福耀是否会继续引入高盛资金目前还不能定论,但是可以肯定的是,高盛肯定不会控股福耀玻璃,公司董事长曹德旺不会同意这种做法,曹德旺曾表示,要坚持"替中国人做一片属于自己的汽车玻璃"。

      关于近期跨国公司在国内汽车零部件领域的"斩首式"并购,上述人士评价说,跨国公司的目的我们很清楚,但是这种情况肯定不会出现在福耀身上。

      福耀玻璃不愿透露姓名的人士对本报记者说,虽然目前福耀玻璃的资产负债率较高,甚至超出了正常的水平,但是引入高盛不仅仅是因为资金的问题,福耀在国内银行有很好的信贷评级,引入高盛资金是福耀国际化战略的一部分。

      福耀的扩张计划

      有数据表明,从2003年、2004年、2005年到2006年三季度,福耀玻璃资产负债率(母公司)分别为49.9%、61.17%、58.3%、54.74%,合并报表后的资产负债率则分别为55.64%、65.36%、66.26%、63.59%。

      近三年间,福耀玻璃的资产负债率一直处于高位,而这与福耀近年来的快速扩张计划不无关系。今年,福耀玻璃的海南、广州和北京工厂同时开工建设,这在不同程度上影响了福耀的现金流。

      上述福耀玻璃不愿透露姓名的人士说,福耀的这种快速扩展的战略,其实是经过深思熟虑的,就是在汽车产业链在向中国转移的过程中,提前储备产能,为更好地参与国际竞争做好准备。

      "我认同汽车产业链向中国转移的这种说法。"罗兰·贝格国际管理咨询(上海)有限公司经济分析员饶艳说,"从近几年跨国公司增加在中国的投资额,以及增加在中国的建厂数量已经能够说明这一点。"中国巨大的市场和低廉的劳动力成本,已经成为吸引外资的主要原因。

      博鳌亚洲论坛秘书长龙永图曾认为,在这种转移过程中,中国企业应该制定自己的国际化战略,并参与到跨国公司、跨国产业链和工业链的运作中去,同时,中国企业要朝着做供应链和生产链的方向发展,研究如何加入全球生产链。

      福耀玻璃的快速扩张计划正与龙永图的建议暗合,曹德旺曾表示,海南、广州和北京各厂都建成后,可以5年不建厂,加上旧厂改造与整顿后,福耀的产能将提升2倍。

      福耀玻璃相关人士透露,引入高盛资金就是要为福耀的进一步开拓国际市场铺路,提高福耀玻璃在国际市场的知名度,目前,在国际市场仍以售后市场为主,但是这两年在OEM的比例也在不断提高,下一步的目标就是加大在国际市场OEM的份额。

      在汽车产业链向中国转移的大背景下,中国的汽车零部件xxxx也正试图抓住这一机遇参与到全球的产业链中去,福耀的快速扩张计划以及万向希望收购福特破产零部件公司,都已经表明了中国公司已经开始行动。

      但是,饶艳提醒说,中国企业目前还多数处于劳动密集型行业中,虽然在产业转移的背景下,中国企业有这样的机会,但是成功的难度也很大。
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