2015年6月12日，沪综指{zg}触及5178.19点，就在市场陷入兴奋与疯狂之时，这场始于2014年中旬的“大牛市”在这一点位戛然而止，股指随即调头向下，并引发融资崩盘，大熊市由此开始。千股跌停、千股涨停、去杠杆、熔断、国家队……过去的一年，这些词汇深刻地烙在股民脑中。

　　《金融投资报》记者注意到，在5178点一周年之际，市场各方都在回顾这一段疯狂而惨痛的经历，反思投资教训，期盼在经历风雨之后，股市能够健康成长，走出新一轮牛市。

　　A股股民：人均亏损46.65万

　　自股灾以来，上证指数跌幅为45.39%，深证成指跌幅为45.78%。根据中国结算{zx1}数据显示，截至5月20日粗略计算，自股灾以来，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。

　　截至股灾前沪深两市上市A股总数为2880只，股灾以来跌幅达到或超过50%以上的股票有1100只，占比38%。

　　股灾之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降，2015年4月A股新增投资者数为495万人，2016年4月仅为155.12万人，参与交易者人数也从去年4月的3850万人下降到今年4月的2768.58万人。

　　沪深交易所数据显示，截至5月27日收盘，沪市总市值为24.0154万亿元，深市总市值为19.3148万亿元，沪深两市合计总市值43.3302万亿元；相比去年5月底66.8290万亿元的总市值，目前A股市值已经缩水23.4988万 亿 元 ， 幅 度 为35.16%。

　　证金公司：浮亏超过4000亿

　　这一年，国家队的日子也不好过。如公开可查询数据显示，证金公司直接用于购买股票维稳的资金已使用1.5万亿元，加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元，救市资金总量接近2万亿元，测算可知证金浮亏超过4000亿元。

　　招商证券(15.46 +0.06%,买入)今年5月底曾测算，证金持仓现价整体浮亏23%。而且由于证金公司等国家队的负债结构出现变化，让其持股偏好发生变化，调整方向为“高股息+低估值”。

　　招商证券首席金融行业研究员马鲲鹏判断，证金未来会延续上述仓位调整方向，符合此类标准的股票不仅可能不被减持，反而有被进一步增持空间。

　　一年来，“去杠杆”、“维稳”成为股市的两大关键词，资深市场人士刘云峰称，“实际上，监管层的众多动作都围绕这两方面。”

　　重建之路：监管机构应相对独立

　　一周年的时间，如果只用来回望，而非思考，并不能带来任何改变。在这场从“救市”之战演变为“金融反腐风暴”的过程中，问题，也在不断暴露出来。

　　北京大学经济学院顾问委员会委员梁定邦认为，中国的证券市场的监管是必须被重视的问题，应该“让证监会成为真正独立的监管机构”。

　　梁定邦曾对1999年的《证券法》提出许多修改意见。直至今日，他仍然担任中国证监会国际咨询委员会委员。这位中国证监会的首席“外脑”建议，监管机构应该相对独立，扩大调查权和执法权，同时完善基础信息问题，和世界接轨，“这样，中国的证券市场才可能健康发展”。

　　“证券市场怎么为实体经济服务？一定要把原来的病治好。监管机构应该相对独立，要用客观的准则来执法。”梁定邦说。

　　未来行情：震荡格局暂难改变

　　尽管5月31日大涨后市场回暖，但近日的窄幅震荡使得机构对下半年行情仍有较大分歧，有的看好三季度末的反弹，有的认为市场难有单边行情，有的判断A股“半是风雨半是晴”。